利爾化學2020年業(yè)績發(fā)布！利潤接近翻倍業(yè)績達預期[圖]

    利爾化學股份有限公司由中國工程物理研究院于1993年發(fā)起設立,于2008年7月在深交所掛牌上市。公司總部位于四川省綿陽市,擁有四川綿陽、江蘇南通、四川廣安(在建)、湖南岳陽四個生產(chǎn)基地,員工3000多人。公司主要從事高效、安全類農(nóng)藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品包括除草劑、殺蟲劑、殺菌劑三大系列共30余個原藥、100余個制劑品種以及部分化工中間體。產(chǎn)品出口美國、巴西、阿根廷、澳大利亞等三十多個國家和地區(qū),與美國陶氏、德國拜耳等多家行業(yè)內國際頂尖農(nóng)化企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系。經(jīng)過多年的發(fā)展,公司已成為國家高新技術企業(yè)、國家火炬計劃重點高新技術企業(yè),擁有國家認定企業(yè)技術中心、四川省功能雜環(huán)化合物工程技術研究中心、四川省雜環(huán)農(nóng)藥工程實驗室以及四川省院士(專家)工作站,并在國內率先建立了農(nóng)藥生物活性檢測基地,能夠同時開展新農(nóng)藥創(chuàng)制、小試、中試、試生產(chǎn)、制劑開發(fā)以及生物活性評價等各項農(nóng)藥原藥及制劑產(chǎn)品創(chuàng)新研究工作。

    近日利爾化學發(fā)布20年業(yè)績快報，2020年營業(yè)額為49.69億元，yoy+19.3%，歸母凈利潤為6.15億元，yoy+97.72%,其中第四季度凈利潤為1.6億元，qoq+23.0%，yoy+97.7%，業(yè)績超預期。草銨膦價格上漲超預期，迭加公司新增產(chǎn)能釋放，公司作為草銨膦龍頭企業(yè)，全年業(yè)績高速增長。草銨膦長期格局向好，規(guī)劃項目保障公司未來持續(xù)成長，看好公司發(fā)展?jié)摿ΓS持“買入”評級。目標價29.60元，對應21年20倍PE。

2014-2020年利爾化學營業(yè)總收入統(tǒng)計

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    量價齊升，四季度業(yè)績超預期：草銨膦2020年均價1.39萬元/噸，yoy+60.47%，Q1-Q4均價分別為1.14、1.27、1.50、1.63萬元/噸，yoy-25.0%、-4.5%、+41.0%、+60.5%，價格持續(xù)上漲。隨著廣安基地7000噸產(chǎn)能逐漸釋放，目前公司草銨膦產(chǎn)能為1.54萬噸，是全球第一大草銨膦供應商。

    技術創(chuàng)新，構筑行業(yè)護城河：公司自主研發(fā)的草銨膦生產(chǎn)工藝，規(guī)避了格氏試劑的使用，較傳統(tǒng)工藝有很大改善，更加接近拜耳法，工藝的穩(wěn)定性和安全性都明顯增強，綜合成本較傳統(tǒng)格氏法低。除傳統(tǒng)草銨膦外，擬在綿陽基地投資10億元建設2萬噸L-草銨膦產(chǎn)能，將占據(jù)行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢。精草銨膦效果好、批量生產(chǎn)門檻高，更具備護城河優(yōu)勢。另外公司和科迪華深入合作，設立廣安利華，目前10000噸氯氟吡氧乙酸甲酯和20000噸氯代吡啶中間體項目已獲環(huán)評，將進一步提升氯代吡啶中間體及原藥產(chǎn)能，為公司長遠發(fā)展提供驅動力。

    草銨膦格局向好，未來成長潛力大：作為三大滅生性除草劑，草銨膦格局向好，與第一大除草劑草甘膦復配使用、百草枯退出帶來的替代市場以及轉基因作物的持續(xù)推廣，都將帶動草銨膦需求持續(xù)增長。公司是全球草銨膦龍頭企業(yè)，DMP并線后具備成本優(yōu)勢，公司將充分受益。