華友鈷業(yè)強化鎳布局保障資源，控制巴莫拓展市場[圖]

    浙江華友鈷業(yè)股份有限公司成立于2002年,總部位于浙江桐鄉(xiāng)經濟開發(fā)區(qū),是一家專注于鈷新材料深加工以及鈷、銅、鎳有色金屬采、選、冶的高新技術企業(yè)。華友鈷業(yè)始終堅持科技創(chuàng)新和科學管理,在鋰電正極材料前驅體、鈷銅濕法工藝、鈷新材料、環(huán)境保護領域擁有了國內一流的自主核心技術,通過了ISO9001、ISO14001、OHSAS18001、GB/T19022、GB/T15496和AQ/T9006管理體系的認證,為公司做強做大鈷產業(yè)提供了堅實保障。2020年華友鈷業(yè)營業(yè)總收入達211.9億元，歸屬凈利潤達11.65億元。

2016-2020年華友鈷業(yè)營業(yè)總收入及歸屬凈利潤統(tǒng)計（億元）

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    2020年華友鈷業(yè)貿易及其他業(yè)務收入為92.84億元，占營業(yè)總收入的43.82%，占比最大；鈷產品業(yè)務收入為50.81億元，占營業(yè)總收入的23.98%；銅產品業(yè)務收入為0.14億元，占營業(yè)總收入的14.23%；三元前驅體業(yè)務收入為25.32億元，占營業(yè)總收入的11.95%；鎳產品業(yè)務收入為4.81億元，占營業(yè)總收入的2.27%；其他(補充) 業(yè)務收入為7.95億元，占營業(yè)總收入的3.75%。

2020年華友鈷業(yè)營收結構

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    近日公司發(fā)布公告：全資孫公司華友國際鈷業(yè)簽訂《印尼華宇鎳鈷紅土鎳礦濕法冶煉項目合資協(xié)議》，設立合資公司華宇鎳鈷（印尼）有限公司。同意合資公司在印度尼西亞WedaBay工業(yè)園區(qū)建設紅土鎳礦濕法冶煉項目，項目生產規(guī)模為年產約12萬噸鎳金屬量和約1.5萬噸鈷金屬量的產品。本項目建設總投資約為20.8億美元（約人民幣133.744億元），合資公司成立時的授權資本為1,000萬美元（人民幣6,430萬元），其中華友國際鈷業(yè)、永瑞、Glaucous、億緯亞洲、Lindo持股比例分別為20%、31%、30%、17%、2%。另外，公司擬以支付現(xiàn)金方式向杭州鴻源購買其持有的巴莫科技38.6175%的股權，交易價格為13.512億元，同時華友控股同意將持有的巴莫科技26.4047%股權代表的表決權等權利委托給公司行使。交易完成后，公司將合計控制巴莫科技65.0222%的表決權，可實現(xiàn)對巴莫科技控制。

    強化鎳布局，有利于保障公司鎳資源供應；控制巴莫，有利于公司拓展正極材料高端市場，提升公司長期成長性。根據(jù)對公司三元前驅體出貨量的測算，公司2023年需消耗約8萬噸鎳，我們認為華宇項目的順利實施有利于保障鎳資源，增強三元前驅體成本競爭力。同時根據(jù)3月公司在互動平臺上披露：公司印尼在建華越濕法項目，可研按照12000美元/噸的鎳價測算，即具有較好的經濟效益。巴莫2020年扣非凈利1.7億，整體估值35億元，參考可比公司，我們認為估值較為合理。公司控制巴莫，有利于打造一體化產業(yè)鏈，提高產業(yè)協(xié)同。