摘要：近兩年來，受美國通貨通脹、國家經濟增速放緩、海外鋁企產能規(guī)模擴張、鋁產品價格波動較大等多重因素影響，我國鋁冶煉行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)呈現(xiàn)整體下滑態(tài)勢。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據顯示，2024年1月，我國鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為39.2，較2023年12月份上升2個百分點，較2023年1月份下降23.4個百分點，處于“正常”區(qū)間下部。

一、定義及分類

鋁冶煉指對鋁礦山原料通過冶煉、電解、鑄型及對廢雜鋁料進行熔煉等提煉鋁的生產活動。根據冶煉工藝的不同，鋁冶煉可分為傳統(tǒng)冶煉法、電解法、熔鹽電解法等類別。另外，根據冶煉原料的不同，鋁冶煉也可分為礦石冶煉和廢雜鋁料冶煉兩大類。其中，礦石冶煉是目前市場主要煉鋁方式，而從鋁土礦提取氧化鋁的方式又可分為拜耳法、堿石灰燒結法、拜耳-燒結聯(lián)合法等多種。值得注意的是，隨著社會環(huán)保意識提升，廢雜鋁料煉鋁占鋁冶煉行業(yè)比例正在逐漸提高。

二、行業(yè)政策

1、主管部門和監(jiān)管體制

我國鋁冶煉行業(yè)政府主管部門包括國家發(fā)展和改革委員會、工業(yè)和信息化部、國家市場監(jiān)督管理總局等。其中，國家發(fā)展和改革委員會承擔規(guī)劃重大建設項目和生產力布局的責任，擬訂全社會固定資產投資總規(guī)模和投資結構的調控目標、政策及措施，推進經濟結構戰(zhàn)略性調整，推進可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，負責節(jié)能減排的綜合協(xié)調工作，組織擬訂發(fā)展循環(huán)經濟、全社會能源資源節(jié)約和綜合利用規(guī)劃及政策措施并協(xié)調實施，參與編制生態(tài)建設、環(huán)境保護規(guī)劃，協(xié)調生態(tài)建設、能源資源節(jié)約和綜合利用的重大問題，綜合協(xié)調環(huán)保產業(yè)和清潔生產促進有關工作。

工業(yè)和信息化部負責提出新型工業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略和政策，擬訂并組織實施工業(yè)、通信業(yè)、信息化的發(fā)展規(guī)劃，推進產業(yè)結構戰(zhàn)略性調整和優(yōu)化升級，推進信息化和工業(yè)化融合，制定并組織實施工業(yè)、通信業(yè)的行業(yè)規(guī)劃、計劃和產業(yè)政策，起草相關法律法規(guī)草案，制定規(guī)章，擬訂行業(yè)技術規(guī)范和標準并組織實施，指導行業(yè)技術創(chuàng)新和技術進步，以先進適用技術改造提升傳統(tǒng)產業(yè)，擬訂并組織實施工業(yè)、通信業(yè)的能源節(jié)約和資源綜合利用、清潔生產促進政策，組織協(xié)調相關重大示范工程和新產品、新技術、新設備、新材料的推廣應用。

國家市場監(jiān)督管理總局負責市場綜合監(jiān)督管理，起草市場監(jiān)督管理有關法律法規(guī)草案，制定有關規(guī)章、政策、標準，擬訂并組織實施有關規(guī)劃，營造誠實守信、公平競爭的市場環(huán)境，負責監(jiān)督管理市場秩序，組織指導查處價格收費違法違規(guī)、不正當競爭、違法直銷、傳銷、侵犯商標專利知識產權和制售假冒偽劣行為，負責產品質量安全監(jiān)督管理，建立并組織實施質量分級制度、質量安全追溯制度，指導工業(yè)產品生產許可管理。

此外，鋁冶煉行業(yè)的全國性行業(yè)自律組織包括中國有色金屬工業(yè)協(xié)會等。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會主要職能包括：根據國家政策法規(guī)，制定并監(jiān)督執(zhí)行行規(guī)行約，規(guī)范行業(yè)行為，協(xié)調同行價格爭議，維護公平競爭；通過調查研究為政府制定行業(yè)發(fā)展規(guī)劃、產業(yè)政策、有關法律法規(guī)，提出意見和建議；協(xié)助政府主管部門制定、修訂本行業(yè)國家標準，負責本行業(yè)標準的制定、修訂和實施監(jiān)督；根據政府主管部門的授權和委托，開展行業(yè)統(tǒng)計調查工作，采集、整理、加工、分析并發(fā)布行業(yè)信息；根據政府有關部門的授權和委托，參與質量管理監(jiān)督工作和資質審查，開展行檢、行評，承擔生產、經營許可證審查，開展行業(yè)損害調查工作，組織科技成果鑒定、評獎等。

2、行業(yè)相關政策

2023年12月，由國家發(fā)展改革委發(fā)布的《產業(yè)結構調整指導目錄（2024年本）》指出，重點鼓勵高效、低耗、低污染、新型冶煉技術的開發(fā)及應用，鼓勵高鋁粉煤灰提取氧化鋁、鋁灰渣資源化利用等有色金屬綜合利用項目發(fā)展。此外，地方政府部門發(fā)布的《廣西壯族自治區(qū)工業(yè)領域碳達峰實施方案》《福建省有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》等政策也重點指出要加強鋁冶煉電解槽余熱回收利用等綠色鋁冶煉工藝技術研發(fā)，嚴格控制鋁冶煉產能，增強對鋁冶煉產能項目的能效排放監(jiān)管。綜合分析，綠色、低耗、高效成為我國鋁冶煉行業(yè)發(fā)展關鍵詞，再生鋁等綠色細分市場將迎來更多發(fā)展機遇。

三、行業(yè)壁壘

1、政策壁壘

國家對鋁冶煉企業(yè)實施許可證管理制度，國務院頒布了《中華人民共和國工業(yè)產品生產許可證管理條例》。國家質監(jiān)局頒布《中華人民共和國工業(yè)產品生產許可證管理條例實施辦法》，規(guī)定鋁冶煉企業(yè)必須取得國家質監(jiān)局頒發(fā)的生產許可證方能進行生產，未取得許可資格將無法進行生產經營，新進者將難以獲得相關準入資格。此外，我國為加快產業(yè)結構調整，促進鋁工業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，同時加強環(huán)境保護，綜合利用資源，促進節(jié)能減排目標的實現(xiàn)，相繼頒布了《鋁行業(yè)準入條件》等政策，以提高鋁冶煉行業(yè)的準入門檻，規(guī)范鋁冶煉行業(yè)的投資行為。

2、人才壁壘

在生產環(huán)節(jié)，各工藝及流程的創(chuàng)新運用、生產過程中數(shù)據化管控及熟練的精細化操作都需要鋁冶煉企業(yè)擁有一批經驗豐富的熟練技術工人及具有經驗的研發(fā)創(chuàng)新人才。一方面，熟練的產業(yè)化技術工人為企業(yè)批量生產性能優(yōu)越、質量穩(wěn)定、成本可控的鋁型材產品提供了堅實的技術支持。另一方面，新進入者特別是規(guī)模優(yōu)勢不明顯的中小企業(yè)由于缺乏生產經驗的積累，短時間內不可能從內部培養(yǎng)大批量成熟的技術工人，同時，生產成本會居高不下。因此，人才壁壘阻礙了新進入者的進入。

3、資金壁壘

鋁冶煉企業(yè)需要投入大量資金用以購置各種生產設備、建設廠房等，特別是大中型擠壓機、氧化設備、噴涂設備、精加工數(shù)控機床等關鍵生產設備的添置，對于企業(yè)形成產能規(guī)模效應、降低生產成本有巨大影響，而具有規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)更能滿足大型客戶對于產能保障的需求，更利于增強企業(yè)市場競爭力。此外，鋁冶煉企業(yè)工藝技術研發(fā)亦需要持續(xù)不斷的資金投入，因此公司業(yè)務經營流動資金需求較大。綜上，如果新進企業(yè)沒有一定的資金積累，則很難在競爭激烈的市場中求得發(fā)展，大量的資金投入成為了行業(yè)進入者的重要門檻。

四、產業(yè)鏈

1、行業(yè)產業(yè)鏈分析

鋁的生產從地下開采鋁土礦開始，通過冶煉提純生產出可以用于加工的鋁錠或鋁棒，再通過鑄造加工、鋁扎制、鋁擠壓等方式生產出鋁合金鑄件、鋁板帶、鋁箔等不同的鋁型材，最終用于下游光伏、軌道交通、汽車、建筑等領域。從產業(yè)鏈上下游分析，鋁冶煉產業(yè)鏈上游包括鋁土礦的探勘開發(fā)及采選業(yè)、電力等能源產業(yè)，以及冶煉設備生產制造業(yè)；產業(yè)鏈中游則是鋁礦石冶煉，包括氧化鋁提煉、電解鋁生產等環(huán)節(jié)；產業(yè)鏈下游是鋁加工行業(yè)，即原鋁或電解鋁經過熔鑄、軋制、擠壓和表面處理等工藝，生產出鋁型材、管材、棒材、板、帶、箔等各類鋁制品；產業(yè)鏈終端是鋁應用領域，如建筑、電力、交通運輸、食品包裝、機械等行業(yè)。

鋁冶煉行業(yè)產業(yè)鏈

鋁礦

中國鋁業(yè)集團有限公司

山東南山鋁業(yè)股份有限公司

新疆眾和股份有限公司

云南鋁業(yè)股份有限公司

中國有色金屬建設股份有限公司

天山鋁業(yè)股份有限公司

能源

中國石油化工股份有限公司

廣匯能源股份有限公司

洲際油氣股份有限公司

中天能源股份有限公司

中國中煤能源集團有限公司

安源煤業(yè)集團股份有限公司

冶煉設備

上游

中國鋁業(yè)集團有限公司

山東南山鋁業(yè)股份有限公司

山東南山鋁業(yè)股份有限公司

天山鋁業(yè)集團股份有限公司

中游

鋁型材

鋁管材

鋁棒材

鋁板

鋁帶

鋁箔

下游

建筑

電力

交通運輸

食品包裝

終端

2、行業(yè)領先企業(yè)分析

（1）中國鋁業(yè)集團有限公司

中國鋁業(yè)集團有限公司注冊成立于2001年9月，于2001年12月11日、12日分別在紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所有限公司掛牌上市，A股股票簡稱“中國鋁業(yè)”。中國鋁業(yè)是中鋁集團的控股子公司，為全球最大的氧化鋁、電解鋁、精細氧化鋁、高純鋁和鋁用陽極生產供應商。公司業(yè)務涵蓋礦產資源開發(fā)，氧化鋁、電解鋁及鋁合金、炭素、煤炭生產等多個領域，是全球鋁行業(yè)唯一擁有完整產業(yè)鏈的國際化大型鋁業(yè)公司。2023年，中國鋁業(yè)營業(yè)總收入為2250.71億元，同比下降22.65%。

（2）山東南山鋁業(yè)股份有限公司

山東南山鋁業(yè)股份有限公司成立于1993年，于1999年12月23日成功在上海證券交易所上市，股票簡稱“南山鋁業(yè)”。南山鋁業(yè)擁有熱電、氧化鋁、電解鋁、熔鑄、鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋、廢鋁回收（再生利用）的完整鋁加工最短距離產業(yè)鏈，終端產品廣泛應用于航空、汽車、軌道交通、船舶、能源、石化、集裝箱、工業(yè)型材、精品民用型材、高端系統(tǒng)門窗、容器罐、食品包裝、電池箔、鋁深加工等若干領域，是我國鋁冶煉行業(yè)代表上市企業(yè)之一。2023年，南山鋁業(yè)營業(yè)收入為2884.36億元，同比下降17.47%。

五、行業(yè)現(xiàn)狀

自改革開放以來，國家經濟加速發(fā)展，汽車、電子、建筑、食品包裝、電力等應用產業(yè)鋁及鋁相關產品消費需求日益增加，為我國鋁冶煉行業(yè)發(fā)展提供強有力動力，加速推動國內鋁冶煉產業(yè)規(guī)模加速擴容。近兩年來，受美國通貨通脹、國家經濟增速放緩、海外鋁企產能規(guī)模擴張、鋁產品價格波動較大等多重因素影響，2022年8月以來我國鋁冶煉行業(yè)發(fā)展景氣指數(shù)一直低于50以下，意味著行業(yè)處于收縮狀態(tài)，市場需求不旺。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據顯示，2024年1月，我國鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為39.2，較2023年12月份上升2個百分點，較2023年1月份下降23.4個百分點，處于“正?！眳^(qū)間下部。

六、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）鋁制品需求穩(wěn)步提升

由于鋁具有輕便性、導電性、導熱性、可塑性、耐腐蝕性等方面的優(yōu)良特性，已經成為全球除鋼鐵外應用最為廣泛的金屬和國民經濟諸多行業(yè)甚至軍事工業(yè)和航空航天工業(yè)的重要原材料，因而，世界各國在其經濟發(fā)展的過程中均對鋁及鋁相關產品有著巨大的需求，這種需求將為我國鋁冶煉工業(yè)發(fā)展帶來新的機遇，持續(xù)助力鋁冶煉行業(yè)發(fā)展。

（2）國家經濟穩(wěn)步發(fā)展

數(shù)據顯示，我國鋁消費增長率基本上保持在國民生產總值增長速度的兩倍左右。據統(tǒng)計，2023年，我國國民生產總值達1260582億元，較上年增長5.2%。國家經濟總增長態(tài)勢不改。未來，隨著國民經濟繼續(xù)發(fā)展，人們對生活質量要求進一步提高，房地產、汽車和食品包裝將成為鋁消費的三大支柱產業(yè)，從而將持續(xù)推動我國鋁制品行業(yè)的快速發(fā)展，并帶動市場對原鋁和氧化鋁產品消費需求持續(xù)性存在，將進一步拓展鋁冶煉企業(yè)的發(fā)展空間。

（3）國內鋁冶煉工藝技術不斷提升

近年來，我國鋁冶煉工藝和技術都有了長足進步。例如，在氧化鋁方面，我國針對一水硬鋁石原料的強化燒結法、選礦拜爾法、石灰拜爾法等新工藝的成功研究和應用，大幅提高了國內鋁冶煉生產效率，有效地降低了生產成本；選礦拜爾法技術的產業(yè)化，成功地解決了我國中低品位一水硬鋁石冶煉高能耗難題，且隨著這一技術的推廣，將逐步結束了我國長期以來由于原料問題而不得不被迫采用的復雜、耗能的燒結法和聯(lián)合法的歷史，極大地提高了我國鋁土礦資源的利用效率。在此背景下，我國鋁冶煉行業(yè)得以加速發(fā)展。

2、不利因素

（1）國內鋁土礦資源受限

一方面，從全球范圍來看，鋁土礦資源并不貧乏，但我國鋁土礦儲量僅排全球第8位，且資源的品質較差，能滿足當前生產要求的富礦資源緊缺。另一方面，國內鋁礦資源除廣西的堆積型鋁土礦品質較好外，其他均為沉積型，鋁硅比一般在3-5左右，鋁硅比大于8的優(yōu)質資源很少。而上世紀90年代起，隨著群采的興起和鋁冶煉企業(yè)提高經濟效益的要求，國內鋁冶煉廠紛紛由燒結法轉而采用混聯(lián)法和拜爾法生產。一般而言，燒結法可利用鋁硅比在3-5的中低品位礦石，而拜爾法要求的鋁硅比一般在9以上。因此，我國鋁冶煉行業(yè)對礦石的品級要求呈現(xiàn)逐步提高態(tài)勢。綜上，國內鋁土礦資源儲備情況成為限制我國鋁冶煉行業(yè)發(fā)展重要因素之一。

（2）國際形勢更加復雜，西方資本競爭實力增強

與以往相比，目前世界經濟環(huán)境更加復雜多變，難以預測，美國貿易逆差、美元貶值、國際石油價格大幅波動等不確定因素的增加，使鋁產品價格的波動幅度也比以往更大，對我國鋁冶煉行業(yè)平穩(wěn)運行發(fā)展造成的影響也在不斷增加。同時，由于西方發(fā)達國家的鋁冶煉企業(yè)不斷地戰(zhàn)略重組，其業(yè)務產能規(guī)模不斷擴大，且這些廠商在鋁土礦資源豐富的國家開采原料、在電力豐富的國家生產原鋁、在全球范圍內組織生產，能夠享受到各地的比較優(yōu)勢，有利于其降低成本，其行業(yè)競爭力不斷增強，持續(xù)沖擊國內鋁冶煉市場。

（3）專業(yè)性人才培養(yǎng)儲備不足

鋁冶煉行業(yè)屬于人力及資金密集型行業(yè)，行業(yè)的快速發(fā)展需要大批量的技術工人做支撐，特別是在向中高端和精細化冶煉加工邁進的行業(yè)發(fā)展進程中，隨著自動化、信息化設備的投入，企業(yè)需要大批量的研發(fā)人員及熟練的技術工人，而此部分人才需要足夠的時間、大量的資本投入以及完善的人才培育制度才能培養(yǎng)。目前，我國鋁冶煉行業(yè)人才培養(yǎng)制度有待完善，企業(yè)相關人才培養(yǎng)投入也嚴重不足。因此，鋁冶煉相關專業(yè)性人才培養(yǎng)儲備不足或將會成為限制行業(yè)進一步快速發(fā)展的主要因素之一。

七、競爭格局

近年來，全球經濟增長速度減緩、國際市場環(huán)境復雜化、國內鋁冶煉產能過剩等問題對我國鋁冶煉行業(yè)發(fā)展造成巨大影響，使得市場競爭情況日益白熱化。根據企業(yè)產能和業(yè)務規(guī)模，我國鋁冶煉行業(yè)可大致劃分為三大梯隊：第一梯隊企業(yè)通常擁有完整的產業(yè)鏈，從鋁土礦開采、氧化鋁提煉到電解鋁生產都能自主完成，具有較大產能規(guī)模、先進技術和較高市場占有率，綜合競爭力強，如中國鋁業(yè)等；第二梯隊企業(yè)通常是一些產能規(guī)模適中、技術實力較強的企業(yè)，如南山鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份等；第三梯隊企業(yè)通常產能規(guī)模有限且工藝技術實力相對較弱，比較依賴低成本競爭，如新疆眾和等。

八、發(fā)展趨勢

未來，隨著國家經濟穩(wěn)步發(fā)展，建筑、交通、電力、機械等領域對鋁材的需求將繼續(xù)增長，特別是在新能源汽車、航空航天、電子信息等高端領域，對高性能鋁材的需求將更加旺盛，這將為我國鋁冶煉行業(yè)提供更多發(fā)展空間，產業(yè)規(guī)模將持續(xù)擴容。此外，隨著社會環(huán)保意識提高、國家環(huán)保政策監(jiān)管加強，鋁冶煉企業(yè)對綠色低碳工藝技術的創(chuàng)新發(fā)展關注度將日益提升，行業(yè)將持續(xù)加大技術創(chuàng)新投入，提高鋁冶煉項目生產效率和產品質量，降低項目能耗和排放，推動產業(yè)綠色化、低耗化升級轉型。