2月29日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：2020年2月份，中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)制造業(yè)PMI為35.7%，比上月下降14.3個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為29.6%，比上月下降24.5個(gè)百分點(diǎn)。2020年2月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為28.9%，比上月下降24.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最低值。
采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），是通過(guò)對(duì)企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理的月度調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計(jì)匯總、編制而成的指數(shù)，它涵蓋了企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)、流通等各個(gè)環(huán)節(jié)，包括制造業(yè)和非制造業(yè)領(lǐng)域，是國(guó)際上通用的監(jiān)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的先行性指數(shù)之一，具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)、預(yù)警作用。PMI通常以50%（即“榮枯線”）作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，PMI高于50%時(shí)，反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張；低于50%，則反映經(jīng)濟(jì)總體收縮。
大幅下滑的PMI數(shù)據(jù)表明，新冠肺炎疫情在短期內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)造成了顯著的沖擊。
經(jīng)濟(jì)活動(dòng)由此前的短暫擴(kuò)張轉(zhuǎn)為劇烈收縮，同時(shí)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的未來(lái)信心有所下降。
截止目前，國(guó)內(nèi)中小制造企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況依然不容樂(lè)觀， 這其中既有上下游產(chǎn)業(yè)鏈尚未修復(fù)的因素，也有全國(guó)性的物流系統(tǒng) 尚未恢復(fù)的因素。
PMI修復(fù)至榮枯線水平要到何時(shí)？
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)馮俏彬在2月29日向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，可能要到4月份左右。
來(lái)自券商的分析則更趨于保守。中銀國(guó)際證券研究部總監(jiān)、固定收益首席分析師楊為敩在2月29日向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)分析表示，按照國(guó)內(nèi)目前的復(fù)工進(jìn)展，2月份是PMI的底部，至5月份有望恢復(fù)至榮枯線位置，但如果考慮到目前正在擴(kuò)大化的全球疫情傳播，可能會(huì)給中國(guó)出口帶來(lái)的負(fù)面影響，PMI的修復(fù)可能會(huì)在此基礎(chǔ)上繼續(xù)延遲。
事實(shí)上，上述機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，如果全球疫情影響進(jìn)一步擴(kuò)大化，目前判斷PMI走出底部還為時(shí)尚早。
PMI修復(fù)保守估計(jì)要到4月，目前又增全球變量
從分類(lèi)指數(shù)看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類(lèi)指數(shù)均位于臨界點(diǎn)之下。其中，生產(chǎn)指數(shù)為27.8%，比上月下降23.5個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)放緩。新訂單指數(shù)為29.3%，比上月下降22.1個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求回落。原材料庫(kù)存指數(shù)為33.9%，比上月下降13.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫(kù)存量減少。從業(yè)人員指數(shù)為31.8%，比上月下降15.7個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工水平降低。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為32.1%，比上月下降17.8個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間較上月放慢。
在非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)中，分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為30.1%，比上月回落23.0個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)大類(lèi)看，僅有貨幣金融服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，業(yè)務(wù)總量繼續(xù)增長(zhǎng)；電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件信息技術(shù)服務(wù)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)雖位于收縮區(qū)間，但明顯高于服務(wù)業(yè)總體。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為26.6%，比上月下降33.1個(gè)百分點(diǎn)。
2月29日，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)馮俏彬向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，2月份的MPI如此之低，主要還是由于疫情的影響，現(xiàn)在全國(guó)范圍內(nèi)還處在復(fù)工復(fù)產(chǎn)都的進(jìn)程當(dāng)中，2月份是受到運(yùn)行沖擊最厲害的時(shí)候。
馮俏彬表示，PMI要達(dá)到榮枯線，也即50%，還是要看疫情持續(xù)的時(shí)間，同時(shí)也取決于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度。預(yù)計(jì)3月份的PMI肯定會(huì)有上升，但很可能依然回不到過(guò)去的水平。要恢復(fù)至正常情況，可能要到4月份左右。
“當(dāng)務(wù)之急是防控疫情，把疫情穩(wěn)住了，經(jīng)濟(jì)社會(huì)才有穩(wěn)定的基礎(chǔ)”馮俏彬說(shuō)。
同日，中銀國(guó)際證券研究部總監(jiān)、固定收益首席分析師楊為敩向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)分析認(rèn)為：對(duì)于PMI，現(xiàn)在很做非常準(zhǔn)確的預(yù)判。能夠看到，目前國(guó)內(nèi)的復(fù)工在有序進(jìn)行，需求端也在緩慢修復(fù)，在這樣的狀態(tài)下，理論上來(lái)說(shuō)，二月份可能是PMI的一個(gè)底部，但現(xiàn)在一個(gè)比較大的問(wèn)題是外需求。
“疫情近期在全球范圍內(nèi)的進(jìn)一步傳播，可能會(huì)影響到一些對(duì)中國(guó)影響比較大的經(jīng)濟(jì)體，例如美國(guó)、歐盟這樣的地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此，從出口的角度，會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)的沖擊。”楊為敩說(shuō)，“因此，情況很難估計(jì)，要看疫情在全球范圍的進(jìn)展。”
楊為敩認(rèn)為，在外圍經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)出口影響可控的一個(gè)情況下，二月份的PMI應(yīng)該是全年的底部，但PMI回到榮枯線之上的位置，還是需要一個(gè)季度的時(shí)間，也就是到今年的5月份。整個(gè)需求，在疫情之后需要一個(gè)緩慢的恢復(fù)過(guò)程，這個(gè)過(guò)程不會(huì)太快。
楊為敩進(jìn)一步分析表示，這基于以下幾個(gè)方面的原因：第一是房地產(chǎn)銷(xiāo)售，這個(gè)一個(gè)比較大的終端需求，這一塊從疫后來(lái)看，經(jīng)驗(yàn)上是要等到一個(gè)季度，或者五個(gè)月左右的時(shí)候，才會(huì)開(kāi)始有一個(gè)修復(fù)的動(dòng)作。第二個(gè)是服務(wù)業(yè)，服務(wù)業(yè)還會(huì)再額外的“趴”一段時(shí)間。第三個(gè)是庫(kù)存，企業(yè)在需求不穩(wěn)定或者前景不明朗的時(shí)候，一般會(huì)主動(dòng)性去庫(kù)存。
“從這三個(gè)角度看，2月份是底部，但三、四月份也很難達(dá)到50%以上。況且，現(xiàn)在又新增了外需的影響。如果外需影響比較大的話，那么很可能2月份都不是底部，底部還要再往后再延兩個(gè)月，直到4月份之后才會(huì)顯著修復(fù)。”
國(guó)內(nèi)中小制造商復(fù)產(chǎn)依然不容樂(lè)觀
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)表示，截至2月25日，全國(guó)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為78.9%，其中大中型制造業(yè)企業(yè)達(dá)到85.6%。
從企業(yè)規(guī)?？?，大、中、小型企業(yè)PMI分別為36.3%、35.5%和34.1%，比上月下降14.1、14.6和14.5個(gè)百分點(diǎn)。
中銀國(guó)際證券首席宏觀分析師朱啟兵在2月29日發(fā)布的研報(bào)中表示，多數(shù)省份2月10日開(kāi)始組織復(fù)工復(fù)產(chǎn)，在考慮14天的隔離期，2月僅有幾個(gè)工作日；疊加復(fù)工率較低，出于防護(hù)要求和國(guó)內(nèi)需求不足，復(fù)工企業(yè)產(chǎn)能的開(kāi)工率也相對(duì)較低。由于物流交通受阻，2月產(chǎn)成品庫(kù)存分項(xiàng)處于相對(duì)高位。目前，國(guó)企和大型企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率較高，中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率較低且資金壓力較大。
上述研報(bào)顯示，分行業(yè)來(lái)看，農(nóng)副食品加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)雇員景氣度最高；設(shè)備類(lèi)行業(yè)雇員景氣指數(shù)較低，通用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、汽車(chē)制造業(yè)、專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)的雇員景氣指數(shù)分別為31.4、29.4、24.8和22.5。所有行業(yè)中，復(fù)工情況最差的是紡織服裝業(yè)，2月雇員景氣指數(shù)僅為19.6。
諸多中小企業(yè)的復(fù)工情況依然不容樂(lè)觀。根據(jù)部分中小企業(yè)主的反映，復(fù)工的難題主要集中在兩個(gè)方面：
一是產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)體系依然沒(méi)有得到恢復(fù)，這不僅包括上游物資供應(yīng)的緊張，也包括下游需求尚未打開(kāi)，這使得身處其中的企業(yè)，生產(chǎn)難以全面展開(kāi)。
二是全國(guó)范圍內(nèi)的物流運(yùn)轉(zhuǎn)依然沒(méi)有恢復(fù)正常。這不僅包括物流時(shí)間的延長(zhǎng)，也包括物流費(fèi)用的大幅上升，由此加劇企業(yè)的總體成本。
以江蘇常熟地區(qū)的一家服裝加工設(shè)備制造商為例。該企業(yè)負(fù)責(zé)人在2月25日向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，2月份，該企業(yè)從江蘇常熟市向遼寧省某地運(yùn)送一套設(shè)備，物流成本為疫情前的2倍。而受到上、下游的共同制約，截止2月25日，該企業(yè)的到崗人員僅為滿員時(shí)的20%。
對(duì)廣大中小制造企業(yè)來(lái)說(shuō)，要恢復(fù)至正常生產(chǎn)，恐怕依然尚需時(shí)日。
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