黃志龍：銀行為何對房貸避而遠之？

    對于購房者而言，在新的利率形成機制下，變相的固定利率按揭產品時代正在來臨。

    銀行為何對房貸避而遠之？銀行為何對房貸避而遠之？

    近期，北京、廣州、武漢、鄭州、濟南、珠海、青島等多地房貸利率上調，頻頻刺激購房人神經。更有報道指出，中信銀行在北京地區(qū)大幅上調按揭利率，并暫停了200萬元以上按揭貸款業(yè)務。

    按理說，房貸業(yè)務一向是銀行喜歡的“香餑餑”，且年初并沒有貸款額度的限制，銀行為什么要抬高房貸門檻，將按揭貸款的購房人拒之門外呢？更讓人關心的問題是，這房貸利率還會漲嗎？要回答這些問題，首先要找出銀行對房貸業(yè)務作出調整的根本原因。下面做重點分析。

    居民債務過高已引起監(jiān)管重視

    一般而言，我國居民債務的主體部分是按揭貸款。2017年末，我國個人住房貸款余額高達21.9萬億元，占整個居民部門貸款余額比重70.2%。居民部門債務占GDP的比重（即居民杠桿率）也從2015年的36.4%大幅上升到48.3%。居民杠桿率急劇上升，也引起了監(jiān)管部門的高度關注。

    首先看央行的態(tài)度。2016年2月的兩會期間，央行行長周小川表示，“個人住房加杠桿邏輯是對的，住房貸款應該有大力發(fā)展的階段，個人住房貸款在銀行總貸款的比重還是偏低的，有的國家占到40%-50%，中國只有百分之十幾，銀行覺得還是比較安全的產品，所以有很大的發(fā)展機會”。

    但在2017年10月的十九大期間，周小川的話鋒已有所轉變，他說：“關于家庭部門的債務杠桿率，從全球比較來講，中國還不算高，但是最近幾年增長很快。這個快的程度提請大家注意，不是說現(xiàn)在就要去杠桿，而是說增長的過程要注意質量，要使增量部分保持穩(wěn)健，同時又是高質量的。”

    到了2018年1月，在銀監(jiān)會召開全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上，已經提出今年銀監(jiān)會的第二項重點工作是“努力抑制居民杠桿率，重點是控制居民杠桿率的過快增長”。監(jiān)管部門對于居民加杠桿行為從“鼓勵”轉變?yōu)?ldquo;抑制”，是銀行對房貸業(yè)務漸趨“敬而遠之”的政策原因。

    房貸利率未來仍有上漲空間

    除了監(jiān)管部門的態(tài)度轉變外，財務可持續(xù)也是銀行開展房貸業(yè)務的動力不再強烈的重要原因。商業(yè)銀行的財務可持續(xù)原則，要求銀行的存貸款業(yè)務保持一定幅度的息差，即銀行的貸款業(yè)務利率要高于存款業(yè)務利率，以此保證息差利潤。要維持一定的息差，首先要明確銀行資金成本的兩個基準。

    一是銀行理財產品收益率。銀行理財產品收益率可以大體反映商業(yè)銀行負債端資金成本波動趨勢。歷史數據顯示，銀行房貸業(yè)務的息差保持在1.5個百分點左右，才能保證商業(yè)銀行的房貸業(yè)務保持財務可持續(xù)不虧本。2017年二季度末，銀行理財產品收益率和按揭利差的息差接近于零，盡管在年末擴大到0.33個百分點，但與歷史均值1.5個百分點仍有不小的差距（見下圖）。因此，以銀行理財產品收益率為基準，房貸利率仍有1.2 個百分點的上升空間。

    二是同業(yè)存款利率。同業(yè)存款利率是衡量其銀行負債成本的一個重要基準。2016年四季度以來，銀行同業(yè)存款利率從2.85%持續(xù)上升至2017年末的5%左右，而同期按揭貸款利率也上升到5.26%，二者利差僅為0.26個百分點。同樣，要維持1.5個百分點左右的利差，房貸利率可能會上升到6.5%左右。

    綜合兩方面因素，若以當前銀行理財產品收益率和同業(yè)存款利率為基準，若加上1.5個百分點的息差，房貸利率可能還有1.2個百分點的上升空間。

    貸款基準利率長期保持不變

    需要說明的是，當前由于貸款基準利率長期未見調整，銀行各類貸款只能調整基準利率的上浮幅度，來影響貸款利率的實際水平。在貨幣政策事實上偏緊的背景下，為何央行遲遲未對貸款基準利率做出調整？原因可能有兩方面：

    一方面是調整基準利率的影響過大。盡管2017年中國經濟形勢超出預期，但要稱之為新周期還為時尚早，決策者始終面臨經濟增速回落的壓力。而央行上調基準利率，很大程度上預示著貨幣政策的轉向，對宏觀經濟的整體影響太大。
    
    另一方面，在存貸款利率市場化的環(huán)境下，央行利率傳導機制也發(fā)生了變化：央行調整資金市場利率或公開市場操作規(guī)模，引導銀行從央行獲得資金的成本變化，然后銀行通過調整貸款利率的上浮或折扣幅度，進而影響實體經濟的融資成本。由此，在新的利率傳導機制下，貸款基準利率長期滯后于資金市場成本的變化，某種程度上已經失去了“基準”作用。

    貸款基準利率不變或利好購房者

    在貸款基準利率保持不變的情況下，商業(yè)銀行為了保證房貸業(yè)務不虧本，將可能繼續(xù)采取以下兩種策略：一是無論是首套房還是二套房按揭貸款利率，對于基準利率的上浮空間將繼續(xù)擴大；二是拖延放款時間，減少貸款額度，變相提高按揭貸款難度，或者干脆直接取消房貸業(yè)務，這種現(xiàn)象在今年的房貸業(yè)務中將可能越來越普遍。

    對于購房者而言，在新的利率形成機制下，變相的固定利率按揭產品時代正在來臨。其邏輯過程是：當前按揭貸款的批貸核心條款是確定基準利率的上下浮動幅度，且該幅度在合同期內不變。如果貸款基準利率長期不變，按揭利率也將長期保持不變。一旦這種趨勢能夠延續(xù)，對購房者卻是一件好事——因為在固定按揭貸款利率情況下，購房者更容易根據當期家庭收入，合理評估自身還款能力，防范家庭財務風險。