2021年資本市場有哪些投資機會，資本市場下一個30年又有怎樣的趨勢？由青海視界直播、上海市股份公司聯(lián)合會主辦的《2021資本市場論壇》于1月18日晚間在騰訊財經(jīng)開啟，連續(xù)5場高質(zhì)量的主題討論，21位重磅嘉賓將圍繞全球經(jīng)濟挑戰(zhàn)與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、新格局重塑發(fā)展新趨勢等話題進行多元探討。
1月21日，在主題為“資本市場下一個30年”的論壇上，中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬，前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍，知名證券維權(quán)律師、上海久誠律師事務所主任、首席合伙人許峰分別中國資本市場過去的成長歷程，到未來的發(fā)展規(guī)劃進行了深度分析和解讀。
作為資深的投資人，前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍在分享環(huán)節(jié)中介紹稱，自己從06年北大畢業(yè)入行到現(xiàn)在，整整經(jīng)歷了15年，親身經(jīng)歷了中國資本市場的重大變革和變化。
股權(quán)分置改革對推動中國股市進入大牛市有重大關(guān)聯(lián)
2006年-2007年，中國股市進入新一輪牛市，楊德龍認為這與股權(quán)分置改革有重大關(guān)聯(lián)。
楊德龍認為，股權(quán)分置改革理順了大股東和中小股東的關(guān)系，讓大股東和小股東的利益一致，令股東開始重視上市公司的市值和中小股東的利益，“這是一個劃時代的變革”，正是股權(quán)分置使得A股市場逐步走向成熟市場。他分享了自己當時在南方基金工作時親身經(jīng)歷的案例，“機構(gòu)代表投資者去和上市公司進行對價談判，通過10送2、10送3的方式，向流通股股東讓利，令非流通股變成流通股。”楊德龍介紹稱，當時所在南方基金投研團體提出的，通過送權(quán)證來進行對價的創(chuàng)新方案取得了很大的成功，“催生了一輪非常牛的權(quán)證行情。”
牛熊市都投資者都是最好的學習階段
牛市，讓投資者嘗到了參與資本市場的紅利，同樣也是投資者教育的重要階段，“2006年至2007年的那輪牛市可以說是全民牛市，讓股市真正深入人心，讓每個老百姓都知道了什么是股票，什么是基金。”熊市，同樣是投資者學習和自我提升的關(guān)鍵時期，楊德龍表示，隨后2008年世界性的次貸危機，牛市就此終結(jié)，進入大熊市階段，正是這次牛熊轉(zhuǎn)變，讓廣大投資者受到了很好的風險教育，當時很多投資者還沒有樹立價值投資理念，直到2015年股市大跌，投資者逐漸開始在股市的大幅波動中建立了投資價值的認知。“對于A股市場的成長，長遠來看，2015年的市場大幅波動讓廣大投資者認識到，只有買好公司、好股票才能真正分享企業(yè)的增長，所謂的炒消息、炒概念最后都會虧得血本無歸；而另一個教訓，就是千萬不要加杠桿”，楊德龍說。
嚴格執(zhí)行退市制度實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰
和股份分置改革相比，楊德龍認為新《證券法》的實施是一個劃時代的事件。
楊德龍?zhí)岬?，全面推行注冊制，讓更多?yōu)質(zhì)企業(yè)、新經(jīng)濟企業(yè)得以上市；而嚴格執(zhí)行退市制度，又讓績差公司能夠及時退市，從而實現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰，“使得真正的好公司能走出長期的牛市走勢，而差的公司再也回不來了。”
楊德龍還重點提及了正在考慮設立的證券集體訴訟制度，以及將內(nèi)幕交易納入刑法修正案等舉措，“這些都是為A股市場的成熟保駕護航。未來十年，是投資者真的能夠在A股市場獲得好的回報的十年，一定要買好公司、買好基金。”楊德龍表示。
投資者應站在機構(gòu)同一邊，堅持價值投資
楊德龍認為，A股市場正式進入了機構(gòu)投資者時代，機構(gòu)投資者的占比已超過了50%，成為了市場的主導，這表明機構(gòu)已拿到定價權(quán)，即拿到定價權(quán)的機構(gòu)持有的20%的股票在不斷創(chuàng)新高，而散戶追捧的80%的股票，卻在不斷下跌。因此普通投資者應該與機構(gòu)站在同一邊。“機構(gòu)的選股方法基本上是類似的，通過財務數(shù)據(jù)、行業(yè)發(fā)展、未來的成長性等進行定價，因而大家最后選出來的公司也是類似的。”在楊德龍眼里，價值投資已經(jīng)成為A股最主流的投資理念。“越來越多投資人認識到只有堅信價值投資，只有做好公司的股東才會實現(xiàn)財富的增值。”
那么，該如何尋找價值投資機會？
楊德龍表示，A股市場已經(jīng)開啟了慢牛、長牛行情，2019年是這一輪慢牛、長牛的起點，2021年是慢牛行情第三年，建議大家通過買入優(yōu)質(zhì)白龍馬股、優(yōu)質(zhì)基金來抓住A股市場黃金十年。楊德龍強調(diào)，市盈率不適合品牌消費品和成長股估值，需要關(guān)注行業(yè)本身是否能發(fā)展起來，以及宏觀市場環(huán)境，他給出了三個方向性建議：一是，對于品牌消費品的定價主要需要分析其財務回報和品牌價值，比如消費三劍客：白酒、醫(yī)藥、食品飲料的品牌價值就遠超其財務回報；二是，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨，隨著化石能源逐步接近尾聲，將來新能源的發(fā)展會越來越快，新能源汽車、光伏在2021年依然會繼續(xù)領漲，目前新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是一個長期的趨勢，大概需要10年以上的時間才能夠真正用新能源汽車替換傳統(tǒng)車。但現(xiàn)在新能源汽車的市場滲透率只要3%，因此還有很大的上升空間；三是，基于目前國際經(jīng)濟形勢，科技龍頭股可能會迎來一波表現(xiàn)的機會。
正確的市值管理是上市公司努力做好經(jīng)營
針對市值管理這個概念，楊德龍認為上市公司要拋棄“蹭熱點，蹭概念”的做法，努力做好企業(yè)的經(jīng)營，把公司基本面做好，提高企業(yè)的行業(yè)地位，抓住未來繼續(xù)能夠成長的業(yè)務，實現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，能夠真正為投資者創(chuàng)造價值。當企業(yè)的盈利越好，市值越高，企業(yè)的前景越好，才有更多的資金買入，這樣才是真正的市值管理，并且是能夠造福一方、實現(xiàn)多贏的市值管理。
楊德龍建議上市公司“挖好”護城河，“對于上市公司來說要努力的去形成自己的護城河，從而讓自身的業(yè)務可以穩(wěn)定發(fā)展。如果是利用資金優(yōu)勢去拉抬股價，這種市值管理最終都會是南柯一夢，竹籃打水一場空”。而對于通過釋放一些所謂的利好消息，甚至是假消息，或者是搞跨界、并購、重組試圖烏雞變鳳凰的行為，楊德龍表示大多數(shù)案例都是失敗的，“投資者現(xiàn)在經(jīng)過了30年的教育，已經(jīng)學精了，不會像以前一樣上當受騙，不會跟著莊家去炒”。
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