2017年家電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)分析（圖）

    按照54家家電上市公司的2017年3季報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017Q3家電行業(yè)收入2783億元，同比增長(zhǎng)27%，增速較Q1收窄10pct，收入增速環(huán)比下降的原因主要是空調(diào)高基數(shù)帶來(lái)的增速放緩；凈利潤(rùn)169億元，同比增長(zhǎng)26%，增速較Q1環(huán)比放緩4pct。毛利率24.15%，同比下降0.74pct；凈利率6.08%，同比微降0.09pct，相較Q2的同比下降幅度收窄（Q2毛利率、凈利率同比下降1.10pct、0.46pct），行業(yè)盈利能力有所恢復(fù)，得益于良好的行業(yè)格局，在上半年的漲價(jià)和提效后Q3盈利能力逐漸恢復(fù)。

    分子行業(yè)看，2017Q3：

    白電：收入同比增長(zhǎng)34%，增長(zhǎng)情況依然良好，但環(huán)比增速放緩20pct；凈利潤(rùn)同比38%，環(huán)比增速加快4pct。收入增速環(huán)比放緩，主要是去年下半年空調(diào)補(bǔ)庫(kù)存導(dǎo)致基數(shù)較高；受原材料上漲影響，毛利率同比下降1pct，但環(huán)比已有提升，表明成本轉(zhuǎn)嫁已有成效。

    上游零配件：收入同比增長(zhǎng)30%，利潤(rùn)增速6%，環(huán)比均有所放緩；環(huán)比Q2毛利率提升1.3pct，盈利能力有改善。

    小家電：收入同比增長(zhǎng)14%，利潤(rùn)同比微降0.14%，凈利率同比下降1.31pct。收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，利潤(rùn)下滑主要是Q3出口型企業(yè)受匯兌和原材料影響導(dǎo)致利潤(rùn)下滑，若剔除出口占比較大的萊克電器、新寶股份、哈爾斯，則小家電行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14%。

    廚電：收入同比增長(zhǎng)33%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%，毛利率同比下降3pct。Q3增速和盈利能力相比Q2略有下降，主要是受地產(chǎn)和原材料的影響。

    彩電：收入同比增長(zhǎng)15%，環(huán)比前兩個(gè)季度已有較大幅度的好轉(zhuǎn)；利潤(rùn)同比下滑13%，7月份以來(lái)面板價(jià)格下降對(duì)黑電盈利能力的改善存在滯后期，預(yù)計(jì)Q4將會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。

2017Q3家電行業(yè)收入增速27%（億元，%）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)家電市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

2017Q3家電行業(yè)利潤(rùn)增速26%（億元，%）

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2017Q3黑電收入增速環(huán)比加快

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2017Q3白電利潤(rùn)增速最快，環(huán)比提升

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    自2016年7月以來(lái)，主要原材料價(jià)格均處于快速上升中，截止到2016年底漲幅基本都在30%以上；2017Q1成本下降，各材料下降幅度不一；繼2017Q2重新上漲后，2017Q3繼續(xù)維持上漲趨勢(shì)。家電的生產(chǎn)成本中75%以上為原材料成本，因此受原材料影響較大。

    由于家電行業(yè)集中度高，龍頭議價(jià)能力強(qiáng)，通過(guò)提價(jià)、內(nèi)部效率提升等方式，維持毛利的相對(duì)穩(wěn)定。

    相較去年同期，2017Q3原材料平均漲價(jià)幅度30%左右，主要家電產(chǎn)品的零售價(jià)漲幅基本都在10%以上，因此毛利率同比下降幅度不大，行業(yè)毛利率同比下降0.74pct。從各個(gè)子行業(yè)來(lái)看，廚電下降幅度最大，同比下降3.0pct，主要是老板電器調(diào)整銷售政策導(dǎo)致毛利率同比下降4.96pct；黑電同比下降1.4pct，小家電、白電同比下降1.0pct左右；上游配件同比提高0.9pct。白電凈利率已實(shí)現(xiàn)同比微增，其他子行業(yè)凈利率同比均下降。

    相比較于2017Q2，Q3毛利率同比的下降幅度已有所收窄，Q3行業(yè)毛利率同比下降0.74pct，Q2毛利率同比下降1.1pct。一方面反映提價(jià)對(duì)成本的轉(zhuǎn)嫁，另一方面也是受益Q2原材料價(jià)格處于相對(duì)低位。從各子行業(yè)來(lái)看，Q3上游配件毛利率均環(huán)比提高1.3pct，白電基本持平，黑電、小家電、廚電毛利率環(huán)比有所下降。

2017Q3主要大宗材料價(jià)格繼續(xù)大幅上漲

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2016年家電公司的成本構(gòu)成，原材料占70%以上

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2017Q3各子行業(yè)的毛利率、凈利率情況

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產(chǎn)品終端零售均價(jià)同比：2016Q4開(kāi)始白電提價(jià)幅度加大，尤其冰箱與洗衣機(jī)

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產(chǎn)品終端零售均價(jià)同比：小家電提價(jià)增速有所回落

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原材料漲價(jià)壓力下，行業(yè)毛利率連續(xù)5個(gè)季度承壓

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2017Q3家電行業(yè)凈利率同比降0.1pct，環(huán)比降1.2pct

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2017Q3上游配件毛利率同比上升0.9pct

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2017Q3白電凈利率同比上升0.2pct

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    若企業(yè)有部分或全部套保，則匯兌損益與投資收益會(huì)有部分抵消，實(shí)際人民幣升值對(duì)企業(yè)影響沒(méi)有那么大。

    今年6-8月，有出口業(yè)務(wù)的企業(yè)均面臨較大金額的匯兌虧損，而去年同期為匯兌收益，兩方面加起來(lái)對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)增速影響較大。2017Q3人民幣繼續(xù)升值，新寶股份、萊克電器、哈爾斯等出口占比較大的企業(yè)Q3受匯兌影響，利潤(rùn)均有下降。目前出口企業(yè)已積極采取提前結(jié)匯、套保、調(diào)價(jià)等多種方式應(yīng)對(duì)該影響，預(yù)計(jì)Q4匯兌虧損將環(huán)比減少，但去年Q4的匯兌收益金額大，預(yù)計(jì)對(duì)出口企業(yè)Q4的業(yè)績(jī)?cè)鏊偃杂胁恍毫Α?/p>

2017年5月以來(lái)，人民幣兌美元明顯升值

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