2018年中國(guó)汽車行業(yè)電動(dòng)化發(fā)展趨勢(shì)分析（圖）

    電動(dòng)化是行業(yè)發(fā)展方向之一，長(zhǎng)期高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，短期受到政策變化擾動(dòng)。

    政府力推決心堅(jiān)定，雙積分接棒補(bǔ)貼政策，助力新能源汽車長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展。國(guó)家從2002年開始逐步建立新能源汽車產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化的基礎(chǔ)，2014年以來相關(guān)支持政策陸續(xù)出臺(tái)，目前主要以補(bǔ)貼政策為主，預(yù)計(jì)在2020年前后退出。作為接棒補(bǔ)貼的雙積分政策，對(duì)新能源汽車積分設(shè)置一定要求，從2019年開始考核，2019、2020年分別達(dá)到10%、12%。

   短期行業(yè)景氣度受政策擾動(dòng)較大，預(yù)計(jì)明年銷售節(jié)奏同2017年類似，上半年市場(chǎng)調(diào)整，下半年逐月回暖。2016年經(jīng)歷一年核查騙補(bǔ)后，年底發(fā)布《關(guān)于調(diào)整新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，規(guī)定2017、2018年補(bǔ)貼按照新制定的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，2019退坡20%。目前預(yù)計(jì)2018年補(bǔ)貼重新做出調(diào)整是大概率事件，短期銷售節(jié)奏將受到影響，具體涉及補(bǔ)貼考核指標(biāo)變化后產(chǎn)品的調(diào)整、補(bǔ)貼車型目錄的重新申報(bào)以及電池采購(gòu)成本的談判

2015-2017年新能源汽車銷量

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2023年中國(guó)汽車市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)及未來前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

2015-2017年新能源汽車銷量及相關(guān)情況

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2015至今新能源汽車月度銷量（單位：輛，%）

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    2015年新能源市場(chǎng)開始啟動(dòng)，銷量大幅增長(zhǎng)，協(xié)會(huì)銷量統(tǒng)計(jì)公示陸續(xù)成為常態(tài)；2016年初，國(guó)家開展對(duì)前期補(bǔ)貼下發(fā)進(jìn)行核查，所謂的“騙補(bǔ)核查”經(jīng)歷一年，當(dāng)年底正式披露核查結(jié)果，對(duì)相關(guān)企業(yè)采取處罰等措施，2016年全年銷量呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)；2017年上半年，由于開始執(zhí)行新的補(bǔ)貼及產(chǎn)品目錄政策，市場(chǎng)正常銷售受到影響，下半年逐步恢復(fù)。

    一、新能源乘用車乘用車供給市場(chǎng)發(fā)展

    新能源乘用車目前驅(qū)動(dòng)力來自三個(gè)方面：一是限購(gòu)城市牌照優(yōu)惠，二是雙積分政策，三是供給端車型創(chuàng)新與改善。

    1、驅(qū)動(dòng)力一：牌照優(yōu)惠是目前市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)力限購(gòu)城市貢獻(xiàn)過半銷量

    受牌照優(yōu)惠政策驅(qū)動(dòng)，新能源乘用車銷量主要來源于一線城市。2016年新能源乘用車銷售36萬(wàn)輛左右，其中，北京、上海、深圳一線限牌城市銷量約14萬(wàn)輛，占比38.8%左右；根據(jù)統(tǒng)計(jì)：2016年個(gè)人用戶銷量前10城市中，限牌城市占了6個(gè)。

個(gè)人用戶銷量前10城市（國(guó)產(chǎn)+進(jìn)口）（單位：輛）

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    牌照對(duì)銷量帶動(dòng)作用未來有限，新能源乘用車發(fā)展有賴需求向二三線城市拓展。北京、上海、廣深等主要限購(gòu)城市汽車牌照總量有限，目前新能源汽車牌照的占比已經(jīng)比較高；即使極端情況，未來傳統(tǒng)牌照額度均劃分給新能源汽車，總量也有限；新能源乘用車銷量貢獻(xiàn)有待二三級(jí)市場(chǎng)的啟動(dòng)。

    2、驅(qū)動(dòng)力二：雙積分接棒補(bǔ)貼政策政策考核倒逼車企推進(jìn)新能源發(fā)展

    9月28日，《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》正式發(fā)布。政策要求：對(duì)傳統(tǒng)能源乘用車年度生產(chǎn)量或者進(jìn)口量達(dá)到3萬(wàn)輛以上的企業(yè)，從2019年開始設(shè)定新能源汽車積分比例要求。2019、2020年新能源汽車積分比例要求分別為10%、12%。

    具體計(jì)算考核中，一方面CAFC積分計(jì)算中，新能源車由于有一定的折算系數(shù)，增大了積分計(jì)算的分母，降低了實(shí)際油耗值及油耗積分；另一方面NEV積分，就是新能源車產(chǎn)量與對(duì)應(yīng)積分乘積。新能源車的生產(chǎn)可以同時(shí)在兩個(gè)積分計(jì)算中受益。

    3、驅(qū)動(dòng)力三：供給端車型改善與創(chuàng)新推動(dòng)需求由限購(gòu)城市向二三線城市拓展

    車企加速新能源汽車產(chǎn)品布局，車型的豐富和性價(jià)比的提升有望推動(dòng)新能源汽車在二三線城市的推廣。各車企在已有新能源汽車的基礎(chǔ)上，積極規(guī)劃新車型，新車型在續(xù)航里程、性價(jià)比等方面將不斷提升，供給端的變化是新能源汽車進(jìn)一步發(fā)展的重要因素。

    靜待供給端創(chuàng)新下市場(chǎng)的爆發(fā)，尋找熱銷車型是新能源乘用車領(lǐng)域重點(diǎn)需要關(guān)注的。如果企業(yè)均加大新能源車的供給，競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)加劇，在新能源細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也許會(huì)重復(fù)傳統(tǒng)車領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)模式，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)是品牌、產(chǎn)品、價(jià)格、渠道等多因素的綜合，那么參考傳統(tǒng)車領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果，最終原有品牌、渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)勝出的概率最大，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

    二、新能源客車產(chǎn)銷量分析

    補(bǔ)貼調(diào)整影響銷售節(jié)奏，2017年行業(yè)銷量增速預(yù)計(jì)呈現(xiàn)下滑。2017年受補(bǔ)貼退坡和去年底提前購(gòu)置的影響，新能源客車行業(yè)銷量大幅下滑。2017年1-7月新能源客車產(chǎn)量1.93萬(wàn)輛，同比下滑54%，6月以來回暖趨勢(shì)明顯。明年隨著各地公交公司的剛性置換需求、新能源公交車運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼及用戶對(duì)新能源客車的認(rèn)可度提高，2018年行業(yè)銷量有望企穩(wěn)回升。

2017年新能源客車產(chǎn)量（單位：輛）

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    2016年歷經(jīng)騙補(bǔ)核查后，對(duì)2017年補(bǔ)貼政策作了重新調(diào)整，從單純按照長(zhǎng)度來補(bǔ)貼，增加了系統(tǒng)能量密度、快充倍率、節(jié)油率水平等多項(xiàng)參數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格。目前2018年補(bǔ)貼再次調(diào)整為大概率事件，預(yù)計(jì)相關(guān)技術(shù)指標(biāo)進(jìn)一步趨嚴(yán)、度電補(bǔ)貼和補(bǔ)貼上限進(jìn)一步減少。政策趨嚴(yán)，扶優(yōu)扶強(qiáng)的導(dǎo)向明顯，真正有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的企業(yè)才能持續(xù)發(fā)展，龍頭企業(yè)的價(jià)值更加凸顯。

   2017年較2016年新能源客車補(bǔ)貼已經(jīng)大幅度下調(diào)，技術(shù)考核指標(biāo)也更加嚴(yán)格，2017年客車相關(guān)上市公司銷量和業(yè)績(jī)受到不同程度的影響，但是龍頭明顯適應(yīng)能力更強(qiáng)。預(yù)計(jì)未來政策再次調(diào)整，行業(yè)去偽存真，龍頭的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯，市占率穩(wěn)步提升。

客車企業(yè)2017Q3業(yè)績(jī)情況（單位：億元）

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2017Q3客車企業(yè)收入情況（單位：億元）

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2017Q3客車企業(yè)歸母扣非凈利潤(rùn)情況（單位：億元）

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    新能源客車競(jìng)爭(zhēng)情況分析

    龍頭競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，持續(xù)推薦宇通客車。1）短期仍受益新能源公交滲透率、公司市占率的持續(xù)提升；2）中期短途新能源公路客車以及物流車滲透率提升為公司發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)能；3）長(zhǎng)期海外市場(chǎng)拓展、縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸為公司發(fā)展打開新的空間。

    1、新能源公交車行業(yè)年增量預(yù)計(jì)在10萬(wàn)輛左右，宇通的市占率預(yù)計(jì)從目前的25%持續(xù)提升到35%以上。新能源公交車年增量分為保有量的更新替換和城鎮(zhèn)化發(fā)展的新增量，目前全國(guó)公交車保有量約為60萬(wàn)輛，按照更新周期6-8年來計(jì)算，預(yù)計(jì)年更新量為9萬(wàn)輛；隨著城鎮(zhèn)化發(fā)展，公交車增速以5%左右穩(wěn)步增長(zhǎng)，年增量預(yù)計(jì)在3萬(wàn)輛左右；按照目前置換與新增量中，新能源公交車占比80%左右的比例來計(jì)算（2016年公交車銷售11.65萬(wàn)輛，其中新能源公交策劃為9.9萬(wàn)輛），年新能源公交車增量預(yù)計(jì)在10萬(wàn)輛左右。

    2、短途公路客車新能源滲透率逐步提升，隨市場(chǎng)發(fā)展逐步開拓新能源物流車領(lǐng)域，宇通中期發(fā)展增加新動(dòng)能。目前座位客車隨著高鐵的替代，大部分以短途載客運(yùn)輸為主，2016年座位客車銷量14.61萬(wàn)輛，其中新能源座位客車為1.76萬(wàn)輛，目前滲透率為12%，隨著用戶對(duì)其經(jīng)濟(jì)性認(rèn)知的提升和車企的著力推動(dòng)，未來新能源占比有望持續(xù)提升。

   3）公司海外客車銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)，單車售價(jià)和盈利高于國(guó)內(nèi)；長(zhǎng)期縱向產(chǎn)業(yè)鏈的整合都將為公司發(fā)展打開新的空間。

    三、新能源物流車市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模走勢(shì)

    目前城市物流車規(guī)模尚未有權(quán)威統(tǒng)計(jì)，除廂式汽車外，部分微面、輕客、低端MPV產(chǎn)品也用于城市物流運(yùn)輸。預(yù)計(jì)到2020年，國(guó)內(nèi)物流車年產(chǎn)量將達(dá)330萬(wàn)輛到370萬(wàn)輛，其中城市物流車年產(chǎn)量達(dá)260萬(wàn)輛到290萬(wàn)輛。

    物流車具有行駛路線相對(duì)固定、對(duì)續(xù)航里程要求不高、使用頻率較高等特點(diǎn)，與純電動(dòng)物流車的特性較為匹配。同時(shí)，純電動(dòng)物流車可以享受國(guó)家和地方補(bǔ)貼，并且在稅收減免、信貸支持、免費(fèi)牌照、不限行限購(gòu)等方面享受國(guó)家和地方扶持政策，使得純電動(dòng)物流車相對(duì)于傳統(tǒng)物流車在全生命周期上的成本優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)得更為明顯。

    受騙補(bǔ)事件影響，2016年新能源物流車銷量表現(xiàn)較弱，2017年以來，市場(chǎng)呈現(xiàn)逐步回暖態(tài)勢(shì)。

新能源專用車銷量情況（單位：輛、%）

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    物流車的用戶分為兩類：集團(tuán)用戶和私人用戶。其中集團(tuán)用戶占比高是主流。集團(tuán)用戶主要指京東、超市、郵政等企業(yè)，他們市內(nèi)物流是比較適合采用電動(dòng)物流車的，他們運(yùn)輸定點(diǎn)、定距。私人用戶主要是外來務(wù)工人員，承擔(dān)散貨運(yùn)輸，占比已經(jīng)很少。

    市場(chǎng)迅速發(fā)展的預(yù)期路徑：路權(quán)開放-需求增加-產(chǎn)品研發(fā)加大-供給增加。物流車用戶注重運(yùn)輸效率，尤其是集團(tuán)用戶，購(gòu)車經(jīng)濟(jì)性相對(duì)不太關(guān)注，更關(guān)心運(yùn)輸效率問題。路權(quán)的開放將大幅提高用戶的購(gòu)置需求；此外，目前電動(dòng)物流車的車輛設(shè)計(jì)不符合需求，現(xiàn)在電動(dòng)物流車多是微客改裝過來的，載重、空間均不達(dá)需求，路權(quán)開放帶來的需求推動(dòng)車企加大研發(fā)，供給增加，進(jìn)而進(jìn)行良心循環(huán)，推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。

    目前，多個(gè)城市已經(jīng)對(duì)新能源物流車的路權(quán)給予一定程度的便利，更多城市路權(quán)的開放將推動(dòng)需求的爆發(fā)。