2018中國(guó)肉制品行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析及未來(lái)發(fā)展前景預(yù)測(cè)【圖】

    我國(guó)是豬肉消費(fèi)大國(guó)，每年消費(fèi)量較穩(wěn)定，受物價(jià)影響大。由于我國(guó)生豬養(yǎng)殖比較分散，多為農(nóng)民飼養(yǎng)，所以豬肉供給波動(dòng)幅度較大，豬肉價(jià)格波動(dòng)也呈現(xiàn)周期性。

豬肉批發(fā)價(jià)（單位：元）

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    本輪豬周期從2015年3月開(kāi)始豬肉價(jià)格開(kāi)啟景氣周期， 豬價(jià)從16 元/公斤的水平穩(wěn)步上漲至2016 年6 月份的21 元/公斤，此后逐漸回落， 2016 年10 月份跌破16元/公斤。 據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)， 11 月7 日全國(guó)瘦肉型生豬出欄均價(jià)14.13 元/公斤，環(huán)比上漲0.28%，同比下跌15.79%，自繁自養(yǎng)頭均盈利316.68 元/頭，環(huán)比下降40.7 元/頭。從供給端來(lái)看，受小規(guī)模散戶退出、環(huán)保政策等因素影響，生豬存欄量在較低的水平。2017年10 月能繁母豬與生豬存欄量繼續(xù)下降，環(huán)比分別下降0.3%和0.2%，同比分別下降5.3%和6.6%，跌破此前農(nóng)業(yè)部的生豬存欄量預(yù)警線。但是2017年以來(lái)規(guī)?；髽I(yè)擴(kuò)欄比較積極，市場(chǎng)生豬供給充足狀態(tài)， 飼料廠外銷飼料數(shù)量高于去年同期。由于養(yǎng)殖利潤(rùn)目前仍維持在較高水平，判斷規(guī)?；B(yǎng)殖數(shù)量的增加能夠彌補(bǔ)環(huán)保拆欄對(duì)生豬存欄的影響。 所以我們判斷，明年豬肉價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中有降。

    豬價(jià)對(duì)屠宰企業(yè)開(kāi)工率的影響。屠宰業(yè)務(wù)往往受豬肉價(jià)格影響較大，屠宰利潤(rùn)與豬肉價(jià)格呈負(fù)相關(guān)性影響。首先，豬價(jià)上漲會(huì)影響消費(fèi)需求，需求下降反過(guò)來(lái)壓制屠宰企業(yè)開(kāi)工率水平；豬價(jià)下降則利于屠宰開(kāi)工率提升。 其次， 在豬價(jià)上行周期，生豬養(yǎng)殖戶有惜售心態(tài)， 導(dǎo)致生豬供應(yīng)下降，屠宰企業(yè)相應(yīng)降低開(kāi)工率。

豬價(jià)與生豬屠宰量對(duì)比

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    上一輪豬肉價(jià)格上漲周期（2015年3月-2016年6月），豬價(jià)漲幅49%，屠宰量同比下降了11.4%。豬肉價(jià)格見(jiàn)頂回落后（2016年6月-2017年7月），豬肉價(jià)格下降了26.2%，屠宰量同比增長(zhǎng)3.02%。豬價(jià)對(duì)屠宰成本的影響。 屠宰業(yè)務(wù)毛利=豬肉屠宰價(jià)差（豬肉價(jià)格-生豬價(jià)格） -單位固定成本，豬肉價(jià)格影響價(jià)差；而開(kāi)工率影響屠宰業(yè)務(wù)單位固定成本，開(kāi)工率越高，單位固定成本就越低，進(jìn)而屠宰利潤(rùn)就越高。以雙匯發(fā)展為例，當(dāng)豬肉價(jià)格在高位的時(shí)候（2016年2季度），屠宰量大幅下降，頭均毛利也在低位，當(dāng)豬肉價(jià)格回落后，屠宰量逐漸增加，頭均毛利也逐漸回升。

雙匯發(fā)展季度屠宰頭均毛利（右軸）變動(dòng)

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    我們判斷如果明年豬價(jià)穩(wěn)中有降，屠宰量將穩(wěn)定釋放，屠宰企業(yè)的開(kāi)工率也會(huì)穩(wěn)定在一個(gè)較充分的區(qū)間里。

    豬肉價(jià)格波動(dòng)對(duì)肉制品企業(yè)成本影響較大，豬價(jià)上漲時(shí)，肉制品企業(yè)成本提升，影響企業(yè)利潤(rùn)。粗略計(jì)算， 原料肉占肉制品業(yè)務(wù)成本比例約為70%，其中豬肉成本約占原料肉成本比例70%，即豬肉成本占肉制品業(yè)務(wù)總成本比例約50%。原料肉中，雞肉成本約占20%，企業(yè)會(huì)通過(guò)價(jià)格變動(dòng)來(lái)調(diào)整豬肉和雞肉的使用比例。在豬價(jià)上漲期，一部分肉制品企業(yè)通過(guò)提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及進(jìn)口國(guó)外低價(jià)原料肉方式平抑成本波動(dòng)，但是進(jìn)口豬肉量占總用肉量比例不超過(guò)5%。所以豬價(jià)波動(dòng)對(duì)肉制品企業(yè)毛利影響仍比較明顯。以雙匯為例，肉制品噸毛利與豬肉價(jià)格呈明顯負(fù)相關(guān)關(guān)系。

雙匯發(fā)展季度肉制品噸毛利變動(dòng)

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    從雞肉價(jià)格來(lái)看， 基于對(duì)白羽肉雞行情反轉(zhuǎn)的看好，雞肉和雞苗價(jià)格有望在2017年下半開(kāi)啟長(zhǎng)達(dá) 2-3年的高景氣周期，對(duì)肉制品企業(yè)成本會(huì)有一定的影響。

36個(gè)城市雞肉平均零售價(jià)格

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    此外， 溫和通脹背景下，我們預(yù)期肉制品消費(fèi)也會(huì)回暖，整個(gè)肉制品行業(yè)的消費(fèi)也會(huì)有所回暖。綜上所述，我們認(rèn)為明年豬肉價(jià)格穩(wěn)中有降的背景下，對(duì)肉制品企業(yè)的屠宰業(yè)務(wù)和肉制品業(yè)務(wù)都將形成利好，肉制品企業(yè)盈利或有改善。我們看好肉制品板塊龍頭雙匯發(fā)展和上海梅林。

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