2018年中國(guó)乳品行業(yè)價(jià)格走勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)分析【圖】

    （一）原奶價(jià)格存溫和上漲預(yù)期 有望形成良性改善

    歐盟、美國(guó)、澳大利亞以及新西蘭為世界主要原奶產(chǎn)奶國(guó)，國(guó)外主要產(chǎn)奶國(guó)泌乳奶牛存欄下降，國(guó)內(nèi)泌乳奶牛存欄連續(xù)幾年下降，牛奶產(chǎn)量存在一定的收縮預(yù)期。從國(guó)外主要乳品價(jià)格指數(shù)來看，GDT 綜合指數(shù)在年中回升后出現(xiàn)拐頭向下跡象，恒天然宣布下調(diào) 2017/18 年度收奶價(jià)格，同時(shí)下調(diào) 2017/18 產(chǎn)季收奶量持平于前一季，或存在中國(guó)奶粉注冊(cè)制因素影響。但就目前全脂奶粉拍賣價(jià)來看，折合為原奶價(jià)格，疊加一定的運(yùn)輸成本后與國(guó)內(nèi)生鮮乳收購(gòu)價(jià)之間的價(jià)差空間在逐步縮小。另一指數(shù) IFCN 原奶-飼料比顯示國(guó)際奶價(jià)仍處在上升周期，18 年原奶價(jià)格仍存在溫和上漲預(yù)期，有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)奶價(jià)回暖。在終端上則體現(xiàn)為乳企逐漸促銷力度減弱，價(jià)格戰(zhàn)趨緩，銷售費(fèi)用存在一定的下降空間，最終逐漸對(duì)乳企盈利形成良性改善。對(duì)上游原奶生產(chǎn)企業(yè)以及業(yè)績(jī)彈性較大、擁有自建牧場(chǎng)、轉(zhuǎn)價(jià)能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)形成利好。

GDT價(jià)格指數(shù)連續(xù)多期上漲

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國(guó)乳品市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》

IFCN奶價(jià)-飼料比顯示奶價(jià)處于上升周期

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國(guó)內(nèi)奶牛產(chǎn)量增速持續(xù)回落

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主要產(chǎn)奶國(guó)奶牛數(shù)量呈下降趨勢(shì)

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    （二）消費(fèi)升級(jí)令高端產(chǎn)品更受青睞

    對(duì)于乳制品行業(yè)來說，消費(fèi)升級(jí)也將持續(xù)打開行業(yè)未來增長(zhǎng)空間。從需求端來看，一二線城市平均奶制品消費(fèi)量上漲空間相對(duì)較小，主要看點(diǎn)在于高端白奶、低溫高端酸奶以及高附加值奶制品帶來的消費(fèi)升級(jí)。更主要的增長(zhǎng)點(diǎn)在于三四線城市消費(fèi)量的持續(xù)提升，根據(jù) AC 尼爾森數(shù)據(jù)，液奶零售額增速持續(xù)回升，17年上半年增速達(dá)到 7.3%，三四線城市液態(tài)奶零售額同比增長(zhǎng)接近 9%，行業(yè)增速主要來自于三四線城市銷售回升的貢獻(xiàn)。目前國(guó)內(nèi)乳制品消費(fèi)量相較于世界平均水平還有相當(dāng)大的空間，尤其是三四線城市人均消費(fèi)量遠(yuǎn)低于一二線城市人均消費(fèi)水平。隨著人均收入提升以及消費(fèi)升級(jí)效應(yīng)，三四線城市以及廣大的農(nóng)村市場(chǎng)所帶來的增量空間巨大。

    （三）注冊(cè)制實(shí)行騰出市場(chǎng)空間 高營(yíng)養(yǎng)價(jià)值乳品消費(fèi)漸起

    奶粉方面，隨著注冊(cè)制在明年的正式實(shí)行，將有效減少國(guó)內(nèi)部分未通過注冊(cè)的小廠產(chǎn)量，同時(shí)限制部分國(guó)外產(chǎn)品的進(jìn)口，加上消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)奶粉產(chǎn)品的信心回流，具有品牌基礎(chǔ)的奶粉企業(yè)將分享空出來的市場(chǎng)。此外，消費(fèi)升級(jí)還將引導(dǎo)消費(fèi)者增加奶酪、黃油等高營(yíng)養(yǎng)價(jià)值乳制品的購(gòu)買，看好高營(yíng)養(yǎng)價(jià)值乳制品市場(chǎng)未來的發(fā)展。

進(jìn)口奶粉金額下降

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