2017年中國紙價分析：木漿系穩(wěn)定性強，廢紙系彈性大【圖】

    一、低庫存疊加需求及紙價走分析。

    當(dāng)前時點，箱板瓦楞龍頭聯(lián)合限產(chǎn)去庫存效果良好，企業(yè)庫存已降至20 天以內(nèi)的合理水平。12 月中下旬即將進入圣誕和元旦備貨期，需求小旺季有望推動紙價企穩(wěn)回升，噸紙盈利亦將隨之改善。從增速上看，相比于三季度紙價爆發(fā)性增長，行業(yè)盈利仍處于高位，后續(xù)若廢紙價格相對平穩(wěn)，預(yù)計紙價將呈窄幅上行走勢。

當(dāng)前時點，箱板瓦楞紙企庫存回落至20 天以內(nèi)的合理水平

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國造紙市場行情動態(tài)及發(fā)展前景預(yù)測報告》

箱板瓦楞紙行業(yè)集中度較低

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2017年以來，箱板紙毛利率有所改善

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瓦楞紙毛利率維持在較高水平

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    二、行業(yè)整合加速發(fā)展情況分析

    箱板瓦楞行業(yè)超過50%的產(chǎn)能掌握在中小紙企手上，行業(yè)整合空間大。2018 年環(huán)保稅有望落地以及環(huán)保高壓的常態(tài)化，將成為加速淘汰中小企業(yè)的有效手段，龍頭企業(yè)由于已達到較高的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)進入收獲期，充分享受行業(yè)集中度提升的紅利。與此同時，進口廢紙新政或?qū)⒊雠_，從征求意見稿上看，30萬噸以下紙企和廢紙貿(mào)易類公司無法獲取廢紙進口額度，若征求意見稿最終被通過，國廢價格中樞有望上行，進一步拉大內(nèi)外廢價差，小企業(yè)原材料成本提升，而龍頭紙企外廢進口額度充足，具有顯著的成本優(yōu)勢，中小企業(yè)的運營難度將加大。

2017年以來，外廢進口額度受限，內(nèi)外廢價差擴大

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