2017年中國(guó)能源總體發(fā)展情況分析【圖】

    一、能源結(jié)構(gòu)情況分析

    （一）、能源結(jié)構(gòu)的發(fā)展與變化

    1、世界能源的結(jié)構(gòu)及展望

    目前全球一次能源消費(fèi)中，石油占32.9%，天然氣占一次能源消費(fèi)的23.8%、煤炭占29.2%、核能占4.4%、水電占6.8%。可再生能源在全球能源消費(fèi)中的比重為2.8%，其中占比最大的是風(fēng)能（52.2%）。

全球能源消費(fèi)量單位：百萬(wàn)噸油當(dāng)量

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)煤炭市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)研及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    以發(fā)展眼光來(lái)看，全球的能源結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻的改變。2015 年，全球一次能源消費(fèi)僅增長(zhǎng)1.0%，遠(yuǎn)低于十年平均水平1.9%，這是自1998 年以來(lái)的最低增速（2008 年金融危機(jī)除外）。其中，除了核電以外，剩下的石油、天然氣、煤炭、水電增長(zhǎng)速度均低于十年均值。而可再生能源的情況卻相反： 2015 年，可再生能源發(fā)電量繼續(xù)增長(zhǎng)，在全球能源消費(fèi)中的比例重達(dá)2.8%， 遠(yuǎn)高于十年前0.8%的水平?？稍偕茉窗l(fā)電量增長(zhǎng)15.2%，其增量更是創(chuàng)歷史新高，幾乎是全球發(fā)電量的全部增量。

    未來(lái)全球能源消耗將以可再生能源為主。國(guó)際能源署的有關(guān)預(yù)測(cè)也給出了相似的結(jié)果：2030 年全球清潔能源占比將超過(guò)30%。

未來(lái)全球清潔能源消費(fèi)占比預(yù)測(cè)

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    以化石能源為主的傳統(tǒng)能源發(fā)展模式難以持續(xù)，清潔化和低碳化的可再生能源無(wú)疑是全球能源發(fā)展的最終目標(biāo)。

    2、我國(guó)能源發(fā)展形勢(shì)

    改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，能源消費(fèi)量隨之不斷攀升， 2010 年中國(guó)成為世界上最大的能源消費(fèi)國(guó)。“十二五”期間我國(guó)政府出臺(tái)了一系列節(jié)能減排和保護(hù)環(huán)境的政策，能源消費(fèi)量得到有效控制并持續(xù)下降。目前我國(guó)的一次能源結(jié)構(gòu)以煤炭為主，雖然近年來(lái)風(fēng)電、光伏等可再生能源快速發(fā)展，對(duì)天然氣的利用也有所增加，但煤炭消費(fèi)在能源結(jié)構(gòu)中比重依然最高。

    （二）、我國(guó)電力裝機(jī)發(fā)展情況分析

    1、我國(guó)電力裝機(jī)的發(fā)展情況

    我國(guó)電力工業(yè)的發(fā)展可以劃分為三個(gè)階段：第一階段為1949-1977 年，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)嚴(yán)格控制時(shí)期，此時(shí)電力工業(yè)呈現(xiàn)垂直壟斷的特征。第二階段為1978-2002 年，體制改革、市場(chǎng)管理時(shí)期，電力裝機(jī)呈現(xiàn)8.0%的復(fù)合增長(zhǎng)率。第三階段為2003-2016 年，競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)期，電力裝機(jī)復(fù)合增速提升至11.5%。

我國(guó)電力工業(yè)發(fā)展階段

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    我國(guó)電源裝機(jī)自改革開(kāi)放后迅速發(fā)展。從1980 年到2016 年，國(guó)內(nèi)總裝機(jī)容量由0.66 億千瓦增長(zhǎng)到16.5 億千瓦，復(fù)合增速為9.4%。

    我國(guó)基本按照“適度提前于經(jīng)濟(jì)發(fā)展”來(lái)進(jìn)行電力項(xiàng)目規(guī)劃和建設(shè)， 以滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)電能產(chǎn)品的需求。但我國(guó)電源裝機(jī)的增長(zhǎng)并不是一個(gè)平穩(wěn)的過(guò)程，在過(guò)去的三十多年中，電源裝機(jī)增速和發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)的波動(dòng)很大。一方面，自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度越來(lái)越高，受世界經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性也隨之增加。電力作為一種依附于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，必然隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)而波動(dòng)。另一方面，工業(yè)化進(jìn)程對(duì)電力需求彈性系數(shù)有明顯影響。在進(jìn)入工業(yè)化進(jìn)程尤其是2000 年以后的工業(yè)重型化進(jìn)程后，我國(guó)電力需求彈性系數(shù)開(kāi)始大幅上升，可預(yù)測(cè)性明顯下降。而進(jìn)入“十一五”以來(lái)，第三產(chǎn)業(yè)和居民用電占比增加，且第二產(chǎn)業(yè)中高耗能產(chǎn)品產(chǎn)量大多下降，電力需求彈性系數(shù)逐步下滑。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整對(duì)電力需求周期的影響顯著。

    2、火電裝機(jī)占比漸降，達(dá)到歷史最低水平

    2006 年以前，我國(guó)電源結(jié)構(gòu)一直以煤電、水電為主，其他類型電源作為有效補(bǔ)充。2006 年以后，隨著技術(shù)水平的提升、節(jié)能環(huán)保意識(shí)和環(huán)保要求的增強(qiáng)，我國(guó)的電源結(jié)構(gòu)逐漸發(fā)生了較大變化變化，新能源、清潔能源，特別是非水可再生能源出現(xiàn)指數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2006 年至2016 年，我國(guó)煤電（含燃煤熱電）裝機(jī)比例占比下降了約15%，達(dá)到了歷史新低。

    風(fēng)電、光伏等非水可再生能源發(fā)電依靠技術(shù)的發(fā)展及成本的下降，規(guī)模急劇上升，裝機(jī)比例不斷增加，導(dǎo)致火電設(shè)備利用小時(shí)不斷下降。

1970-2017年火電裝機(jī)平均利用小時(shí)

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    3、非水可再生能源增速超預(yù)期，其余各類裝機(jī)均衡發(fā)展

    自2006 年以來(lái)，隨著發(fā)電技術(shù)的不斷進(jìn)步，我國(guó)各類電源裝機(jī)發(fā)展速度呈現(xiàn)兩極逐步分化態(tài)勢(shì)，清潔能源裝機(jī)比重日益提高。所有裝機(jī)10 年復(fù)合增速為11.10%。其中增速最快的是光伏、風(fēng)電為代表的非水可再生能源，10 年復(fù)合增速分別為98.87%和54.89%；其次是核電和天然氣發(fā)電，分別為17.25%和13.74%；煤電裝機(jī)增速最低，為8.32%。

2006~2016年各類裝機(jī)復(fù)合增速情況表

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    此外，隨著居民生活水平不斷提高以及國(guó)家加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的政策的推動(dòng)，我國(guó)用電結(jié)構(gòu)正在不斷優(yōu)化。從用電量增速上看，三大產(chǎn)業(yè)用電量增速趨勢(shì)差異日趨明顯：第三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電量復(fù)合增速最高，工業(yè)供電量復(fù)合增速在2010 年后開(kāi)始穩(wěn)步下降，第一產(chǎn)業(yè)用電量復(fù)合增速最低。從用電量占比上看，第三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電量占比持續(xù)上升。這一變化逐步導(dǎo)致電力峰谷差增加，裝機(jī)調(diào)節(jié)能力要求逐步提高。

    二、天然氣行業(yè)市場(chǎng)需求情況分析

    （一）、天然氣環(huán)保優(yōu)勢(shì)明顯

    作為清潔能源的代表，天然氣的單位熱值高達(dá)38.97 MJ/kg 當(dāng)量，分別是原煤和標(biāo)煤?jiǎn)挝粺嶂档?.3 倍和1.9 倍，與煤炭相比熱值優(yōu)勢(shì)明顯。從效率上看，發(fā)電和工業(yè)燃料上天然氣熱效率比煤炭高約10%，天然氣冷熱電三聯(lián)供熱效率較燃煤發(fā)電高近1 倍。從燃料燃燒產(chǎn)物角度考慮，作為環(huán)境友好型燃料，天然氣的燃燒產(chǎn)物中各空氣污染物單位排放量均低于煤和石油；此外， 天然氣的溫室效應(yīng)氣體（二氧化碳）單位排放量也低于其他燃料。基于大氣污染防治的角度考慮，在環(huán)保要求日趨嚴(yán)格的形勢(shì)下，天然氣能源的優(yōu)勢(shì)突出。

天然氣的單位熱值高于煤

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天然氣燃料的空氣污染影響小

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天然氣燃料的溫室效應(yīng)小

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    （二）、天然氣市場(chǎng)空間分析

    2016 年我國(guó)能源消費(fèi)總量43.6 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，較2000 年已實(shí)現(xiàn)近2 倍的增長(zhǎng)。至2020 年我國(guó)能源消費(fèi)總量有望實(shí)現(xiàn)近50 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤。受制于“富煤、貧油、少氣”的資源特點(diǎn)約束，我國(guó)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)以煤炭消費(fèi)為主的特征。天然氣消費(fèi)總量遠(yuǎn)低于煤和石油等傳統(tǒng)燃料。原煤雖然在能源消費(fèi)中處于絕對(duì)地位，但占比呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)；天然氣消費(fèi)量占比雖然在幾種能源中排名最低，但占比逐年上升，至2016 年達(dá)6.4%。2016 年12 月，國(guó)家發(fā)改委、能源局印發(fā)的《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中提出，至2020 年天然氣消費(fèi)比重力爭(zhēng)達(dá)到10%， 煤炭消費(fèi)比重降低到58%以下。2017 年6 月，國(guó)家發(fā)改委會(huì)同各部委印發(fā)了《加快推進(jìn)天然氣利用的意見(jiàn)》（發(fā)改能源 [2017] 1217 號(hào)），指出逐步將天然氣培育成為我國(guó)現(xiàn)代清潔能源體系的主體能源之一，并提出至2020 年和2030 年、天然氣在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比力爭(zhēng)達(dá)10%和15%左右的目標(biāo)。

能源消費(fèi)量（億噸標(biāo)準(zhǔn)煤）

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不同能源消費(fèi)比重（%）

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    自“十一五”以來(lái)，天然氣需求激增，消費(fèi)量維持較高增長(zhǎng)，同比增速水平可比非化石能源；預(yù)計(jì)2017-2020 年天然氣消費(fèi)的年均復(fù)合增速達(dá)15.7%， 為同期能源總消費(fèi)增速（3.5%）的4.5 倍，原煤消費(fèi)增速（1.8%）的8.9 倍。以2016 年天然氣消費(fèi)量（2103.4 億立方米）為基數(shù)計(jì)算，2020 年天然氣消費(fèi)增量空間近1700 億立方米，提升空間可觀。

不同能源消費(fèi)增速（%）

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    從天然氣消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，四大天然氣消費(fèi)領(lǐng)域分別為城市燃?xì)?、發(fā)電、化工、工業(yè)燃料。城市燃?xì)獍l(fā)展迅速，消費(fèi)占比由2000 年12.0%提升至2015 年32.5%。至2020 年我國(guó)氣化人口和氣化率預(yù)計(jì)進(jìn)一步增加，城市燃?xì)庀M(fèi)占比有望持續(xù)提升。

氣化水平不斷提升

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    三、水電行業(yè)發(fā)展情況分析

    （一）、我國(guó)水電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

    1、近年裝機(jī)規(guī)模顯著提升，資源開(kāi)發(fā)程度尚有提升空間

    作為當(dāng)前最成熟、最重要的可再生清潔能源，水電在我國(guó)經(jīng)歷了多個(gè)發(fā)展階段，裝機(jī)容量從1980 年代的1000 萬(wàn)千瓦左右，躍升為當(dāng)前超過(guò)3 億千瓦。截至“十二五”末，我國(guó)水電總裝機(jī)容量達(dá)到31954 萬(wàn)千瓦，其中大中型水電22151 萬(wàn)千瓦，小水電7500 萬(wàn)千瓦，抽水蓄能2303 萬(wàn)千瓦，水電裝機(jī)占全國(guó)發(fā)電總裝機(jī)容量的20.9%。2015 年全國(guó)水電發(fā)電量約1.1 萬(wàn)億千瓦時(shí)，占全國(guó)發(fā)電量的19.4%，在非化石能源中的比重達(dá)73.7%。

    我國(guó)水能資源可開(kāi)發(fā)裝機(jī)容量約6.6 億千瓦，年發(fā)電量約3 萬(wàn)億千瓦時(shí)，按利用100 年計(jì)算，相當(dāng)于1000 億噸標(biāo)煤，在常規(guī)能源資源剩余可開(kāi)采總量中僅次于煤炭。

    目前，全球常規(guī)水電裝機(jī)容量約10 億千瓦，年發(fā)電量約4 萬(wàn)億千瓦時(shí)，開(kāi)發(fā)程度為26%（按發(fā)電量計(jì)算）。發(fā)達(dá)國(guó)家水能資源開(kāi)發(fā)程度總體較高，瑞士、法國(guó)、意大利已超八成，我國(guó)水電開(kāi)發(fā)程度為37%，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有較大差距，還有較大提升空間。

近年我國(guó)水電裝機(jī)容量增長(zhǎng)情況

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主要國(guó)家水電開(kāi)發(fā)程度對(duì)比

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主要國(guó)洲際水電開(kāi)發(fā)程度對(duì)比

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    2、大型水電基地建設(shè)持續(xù)推進(jìn)

    為促進(jìn)我國(guó)水電流域梯級(jí)滾動(dòng)開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，我國(guó)已形成十三大水電基地。包括金沙江、雅礱江、大渡河、烏江、長(zhǎng)江上游、南盤江紅水河、瀾滄江、黃河上游、黃河中游北干流、湘西、閩浙贛、東北、怒江水電基地。十三大水電基地資源量超過(guò)全國(guó)的一半，基地的開(kāi)發(fā)建設(shè)對(duì)于我國(guó)水電發(fā)展至關(guān)重要。

    截至“十二五”末，長(zhǎng)江上游、黃河上游、烏江等七大水電基地建設(shè)已初具規(guī)模， 2020 年之前將繼續(xù)推進(jìn)這七大水電基地建設(shè)，并配套建設(shè)水電基地外送通道。

我國(guó)大型水電基地已建成規(guī)模及2020年規(guī)劃目標(biāo)

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    （二）、水電行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)以及政策支持

    近三年，我國(guó)水電裝機(jī)增速顯著回落，“十二五”期間我國(guó)水電發(fā)展未完全達(dá)標(biāo)，除常規(guī)水電新增投產(chǎn)裝機(jī)9800 萬(wàn)千瓦，超過(guò)規(guī)劃的6100 萬(wàn)千萬(wàn)以外，常規(guī)水電新開(kāi)工規(guī)模、抽水蓄能電站投產(chǎn)及新開(kāi)工規(guī)模均不同程度低于目標(biāo)值，這在一定程度上反映我國(guó)水電可持續(xù)發(fā)展方面遇到了些許問(wèn)題。

    1、水電開(kāi)發(fā)難度加大、經(jīng)濟(jì)性下降

    隨著我國(guó)河流中下游以及地理位置相對(duì)便利的水電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)接近尾聲，目前水電行業(yè)發(fā)展重心轉(zhuǎn)向未開(kāi)發(fā)資源集中的西南地區(qū)河流中、上游流域，這部分資源接近藏區(qū)，生態(tài)環(huán)境脆弱，開(kāi)發(fā)難度不斷增大，制約因素多，交通條件差，輸電距離遠(yuǎn)，工程建設(shè)和輸電成本高，加之移民安置和生態(tài)環(huán)境保護(hù)的投入不斷加大，水電開(kāi)發(fā)的經(jīng)濟(jì)性變差。此外，對(duì)水電綜合利用的要求越來(lái)越高，投資補(bǔ)助和分?jǐn)倷C(jī)制尚未建立，加重了水電建設(shè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)和建設(shè)成本。早在“十五”和“十一五”期間，中國(guó)水電高速發(fā)展，電站平均開(kāi)發(fā)成本約6000-7000 元/千瓦，但“十二五”期間每千瓦的成本已經(jīng)躍至1 萬(wàn)元，在“十三五”期間，每千瓦的成本已經(jīng)超過(guò)1.5 萬(wàn)元。

    水電項(xiàng)目一次性投資大，在成本升高、還貸壓力、市場(chǎng)需求減弱、水電消納等原因的作用下，都可能導(dǎo)致電站虧損、甚至現(xiàn)金流斷裂的情況。

    2、棄水問(wèn)題亟待解決

除建設(shè)成本增加之外，我國(guó)水電行業(yè)還臨著另一個(gè)棘手問(wèn)題——云南、四川兩個(gè)水電大省的大量“棄水”。 截至2015 年底，四川省水電裝機(jī)6759 萬(wàn)千瓦，占總裝機(jī)容量的比重近80%，2012-2015 年，四川電網(wǎng)水電“棄水”電量分別為76、26、97 和102 億千瓦時(shí)。與之相鄰的云南省，2013 年開(kāi)始也出現(xiàn)大量“棄水”，2013-2015 年，棄水電量分別為50、168 和153 億千瓦時(shí)。

    棄水問(wèn)題的根本原因在于消納，消納不暢一方面因經(jīng)濟(jì)增速下降、電力消費(fèi)增速下降，電力市場(chǎng)供大于求，東部省份不得已削減甚至拒絕西部水電；另一方面也因電量外送通道建設(shè)相對(duì)滯后。

    3、發(fā)改委、能源局近日出臺(tái)措施力促西南水電消納

    針對(duì)西南地區(qū)棄水問(wèn)題，國(guó)家發(fā)改委和能源局2017 年10 月出臺(tái)相關(guān)措施， 在三個(gè)層面上著力解決西南地區(qū)棄水問(wèn)題。

    （三）、 “十三五”水電發(fā)展助力能源結(jié)構(gòu)調(diào)整

    2014 年11 月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014-2020 年）》指出大力發(fā)展可再生能源，按照輸出與就地消納利用并重、集中式與分布式發(fā)展并舉的原則，加快發(fā)展可再生能源。到2020 年，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到15%。當(dāng)時(shí)提出積極開(kāi)發(fā)水電，到2020 年，力爭(zhēng)常規(guī)水電裝機(jī)達(dá)到3.5 億千瓦左右。而最新發(fā)布的《水電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》上調(diào)了裝機(jī)目標(biāo)。

    規(guī)劃提出，“十三五”期間，全國(guó)新開(kāi)工常規(guī)水電和抽水蓄能電站各6000 萬(wàn)千瓦左右，新增投產(chǎn)水電6000 萬(wàn)千瓦，2020 年水電總裝機(jī)容量達(dá)到3.8 億千瓦，其中常規(guī)水電3.4 億千瓦，抽水蓄能4000 萬(wàn)千瓦，年發(fā)電量1.25 萬(wàn)億千瓦時(shí)，折合標(biāo)煤約3.75 億噸，在非化石能源消費(fèi)中的比重保持在50% 以上。“預(yù)計(jì)2025 年全國(guó)水電裝機(jī)容量達(dá)到4.7 億千瓦，其中常規(guī)水電3.8 億千瓦，抽水蓄能約9000 萬(wàn)千瓦；年發(fā)電量1.4 萬(wàn)億千瓦時(shí)”。

我國(guó)2020年發(fā)電裝機(jī)發(fā)展規(guī)劃

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    四、風(fēng)電行業(yè)發(fā)展情況分析

    （一）、風(fēng)電行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?分析

    風(fēng)力在1887 年首次應(yīng)用于發(fā)電，直到1970s 美國(guó)政府首先開(kāi)始推廣風(fēng)電之前，沒(méi)有政策推動(dòng)的風(fēng)電處于一個(gè)自由而增長(zhǎng)緩慢的狀態(tài)。由于1973 年油價(jià)上漲，各國(guó)政府紛紛開(kāi)始了對(duì)其他能源的投入，由此也出臺(tái)了扶持風(fēng)電發(fā)展的一些政策，風(fēng)電技術(shù)也借此機(jī)會(huì)逐漸進(jìn)步，1978 年丹麥制造出了世界上首個(gè)2MW 風(fēng)力發(fā)電機(jī)。21 世紀(jì)隨著能源安全，全球氣候變暖等問(wèn)題進(jìn)入大眾的視野，全球各個(gè)國(guó)家以各種形式支持、參與降低溫室氣體的排放，更多的國(guó)家出臺(tái)了風(fēng)電支持政策，商業(yè)化風(fēng)電開(kāi)始以25%每年的復(fù)合增速增長(zhǎng)，海上風(fēng)電項(xiàng)目也進(jìn)入了實(shí)踐階段。

    我國(guó)風(fēng)電經(jīng)歷了飛速發(fā)展的10 年，成為國(guó)內(nèi)繼火電、水電之后的第三大電源。1986 年，我國(guó)首個(gè)風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)-山東省榮成市馬蘭風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)的建成運(yùn)營(yíng)，1989 年，我國(guó)開(kāi)始建設(shè)100kW 以上的風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)，1994 年，新疆達(dá)坂城風(fēng)電總裝機(jī)容量達(dá)10MW，成為我國(guó)第1 個(gè)裝機(jī)容量達(dá)萬(wàn)kW 級(jí)的風(fēng)電場(chǎng)。1996 年，原國(guó)家計(jì)委推出的“乘風(fēng)計(jì)劃”、“雙加工程”、“國(guó)債風(fēng)電項(xiàng)目”， 使我國(guó)風(fēng)電事業(yè)正式進(jìn)入規(guī)模發(fā)展階段。從2003 年風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)開(kāi)始， 我國(guó)政府始終將風(fēng)電發(fā)展作為能源革命、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要組成部分，加以大力支持。后續(xù)風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)的公布，海上風(fēng)電電價(jià)的出臺(tái)，及對(duì)風(fēng)電消納問(wèn)題解決的一系列政策，都很好的推動(dòng)著風(fēng)電行業(yè)的健康發(fā)展。

    “十二五”期間，國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)容量快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了34%的復(fù)合增長(zhǎng)率， 年均新增容量18GW，新增裝機(jī)和累計(jì)裝機(jī)兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均居世界第一。國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)容量占總設(shè)備容量的比例從2010 年的3.06%提高至目前的9%以上， 是發(fā)展最為迅速的新能源發(fā)電行業(yè)。

    但是與常規(guī)能源發(fā)電相比，風(fēng)電仍占較小的份額。2016 年全國(guó)發(fā)電總量5.91 萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.5%，2016 年風(fēng)電發(fā)電量2410億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)30.1%，占全國(guó)發(fā)電總量的比例為4.08%，發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮蟆?/p>

    2016 年，我國(guó)六大區(qū)域的風(fēng)電新增裝機(jī)容量均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，西北地區(qū)依舊是新增裝機(jī)容量最多的地區(qū)，西北地區(qū)（26%）、華北（24%）、華東（20%）、西南（14%）、中南（13%）、東北（3%）。與2015 年相比，2016 年我國(guó)華北地區(qū)和華東地區(qū)以及中南地區(qū)占比均出現(xiàn)了增長(zhǎng)，其中華東地區(qū)占比由13%增長(zhǎng)到20%，中南地區(qū)占比由9%增長(zhǎng)到13%，西北地區(qū)和東北地區(qū)均出現(xiàn)減少，其中西北地區(qū)占比由38%下降到26%。風(fēng)電新增裝機(jī)由傳統(tǒng)的西北地區(qū)一家獨(dú)大逐步向中東部低風(fēng)速地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)明顯。

    2017 年7 月28 日，能源局印發(fā)了《關(guān)于可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃實(shí)施的指導(dǎo)意見(jiàn)》，同時(shí)公布了2017-2020 全國(guó)20 省市風(fēng)電新增建設(shè)規(guī)模方案。據(jù)方案，2017 年全國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)3065 萬(wàn)千瓦，2017-2020 年全國(guó)風(fēng)電累計(jì)新增規(guī)模11040 萬(wàn)千瓦，2020 年規(guī)劃并網(wǎng)目標(biāo)12600 萬(wàn)千瓦（126GW）。以16 年底風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模149GW 計(jì)算，到2020 年，全國(guó)風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模約為275GW。

2017-2020全國(guó)20省市風(fēng)電新增建設(shè)規(guī)模方案（萬(wàn)千瓦）

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    棄風(fēng)率改善趨勢(shì)已出現(xiàn)。2017 年上半年，全國(guó)風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)984 小時(shí)，同比增加67 小時(shí)；風(fēng)電棄風(fēng)電量235 億千瓦時(shí)，同比減少91 億千瓦時(shí)， 棄風(fēng)限電形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)。從2017 年上半年“紅六省”棄風(fēng)率的改善情況來(lái)看，預(yù)計(jì)2017 年除新疆和甘肅外的其余四省都有望達(dá)到最低保障收購(gòu)小時(shí)數(shù)，實(shí)現(xiàn)2018 年“解禁”。2018 年四省此前推遲的已核準(zhǔn)項(xiàng)目及新核準(zhǔn)項(xiàng)目將有力推動(dòng)行業(yè)新增裝機(jī)規(guī)模的增長(zhǎng)。

“紅六省”棄風(fēng)率顯著改善

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    依據(jù)《關(guān)于可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃實(shí)施的指導(dǎo)意見(jiàn)》中的新增建設(shè)規(guī)模，“十三五”期間風(fēng)電的裝機(jī)規(guī)模年平均增長(zhǎng)25GW 左右將是一個(gè)合理值，考慮到《指導(dǎo)意見(jiàn)》中并沒(méi)有包含紅六省的新增規(guī)模，在紅六省解禁后，新增裝機(jī)應(yīng)超過(guò)25GW，在投資建設(shè)需求解禁及電價(jià)調(diào)整關(guān)鍵年份的影響下，特定年份的裝機(jī)規(guī)模將會(huì)達(dá)到30GW。

    （二）、平價(jià)上網(wǎng)漸近，風(fēng)電行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

    2017 年5 月，國(guó)家能源局發(fā)文組織申報(bào)風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)示范項(xiàng)目。示范項(xiàng)目的上網(wǎng)電價(jià)按當(dāng)?shù)孛弘姌?biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)執(zhí)行，相關(guān)發(fā)電量不核發(fā)綠色電力證書，相應(yīng)的電網(wǎng)企業(yè)確保風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)示范項(xiàng)目不限電。最終河北、黑龍江、甘肅、寧夏、新疆等五省申報(bào)共計(jì)707MW 的平價(jià)上網(wǎng)示范項(xiàng)目。

風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)示范項(xiàng)目數(shù)量及裝機(jī)容量MW

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風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)示范項(xiàng)目棄風(fēng)率%

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    為能源局此次組織風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目申報(bào)意在摸清風(fēng)電的真實(shí)度電成本，分析風(fēng)電補(bǔ)貼的下降空間，以確定未來(lái)補(bǔ)貼退坡直至完全退出的節(jié)奏。申報(bào)項(xiàng)目多為棄風(fēng)率較高的區(qū)域，業(yè)主們看重示范項(xiàng)目“不限電”的優(yōu)勢(shì)， 認(rèn)為發(fā)電量提升的價(jià)值高于減少的補(bǔ)貼。

    以2018 年風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)為基準(zhǔn)，風(fēng)電度電補(bǔ)貼在0.125-0.205 元/kWh 之間， 風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)中補(bǔ)貼占比為28%-36%。以新疆為例分析，若由風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整為煤電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，度電收入降低34%，而棄風(fēng)率由目前的32%變?yōu)榱阋馕吨l(fā)電量增長(zhǎng)47%，則最終總電費(fèi)收入與之前基本持平。考慮到目前補(bǔ)貼發(fā)放的拖欠基本在兩年以上，平價(jià)上網(wǎng)的模式將使得運(yùn)營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)金流情況大幅改善，對(duì)運(yùn)營(yíng)企業(yè)更為有利。

風(fēng)電補(bǔ)貼強(qiáng)度（單位：元/kWh）

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風(fēng)電補(bǔ)貼強(qiáng)度及占比

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    （三）、風(fēng)電行業(yè)投資情況分析

    1、整機(jī)制造商：技術(shù)優(yōu)勢(shì)是企業(yè)最重要的王牌

    在經(jīng)歷了2011 和2012 年的行業(yè)調(diào)整后，國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)制造企業(yè)數(shù)量急劇減少， 行業(yè)集中度顯著提升。2016 年，新增裝機(jī)容量排名前十的主機(jī)制造企業(yè)市占率達(dá)到84.2%。

    目前，國(guó)內(nèi)風(fēng)電主機(jī)市場(chǎng)主要由國(guó)內(nèi)廠商供貨，國(guó)外廠商的市場(chǎng)份額已經(jīng)很小，由于行業(yè)集中度較高，且國(guó)內(nèi)招標(biāo)中質(zhì)量因素越來(lái)越被重視，國(guó)內(nèi)主機(jī)的價(jià)格在近幾年也較為穩(wěn)定。

    由于近幾年風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商越發(fā)關(guān)注風(fēng)機(jī)的發(fā)電效率和質(zhì)量等因素，價(jià)格已經(jīng)不是最為重要的中標(biāo)因素，所以，今后在技術(shù)上有優(yōu)勢(shì)的整機(jī)制造商將會(huì)通過(guò)提高市場(chǎng)份額來(lái)提升業(yè)績(jī)。

    海外市場(chǎng)上，國(guó)內(nèi)風(fēng)電主機(jī)廠商的市場(chǎng)份額很小，2015 年全年國(guó)內(nèi)出口風(fēng)電機(jī)組容量?jī)H為275MW，占當(dāng)年風(fēng)機(jī)海外市場(chǎng)份額僅為1%，截至2015 年， 國(guó)內(nèi)累計(jì)出口風(fēng)機(jī)機(jī)組容量也只剛剛達(dá)到2GW。

    由于國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)裝機(jī)增速趨緩，國(guó)外新增風(fēng)電市場(chǎng)占比將會(huì)回升， 國(guó)內(nèi)廠商對(duì)于海外市場(chǎng)的關(guān)注度將會(huì)提高，海外市場(chǎng)也提供了國(guó)內(nèi)主機(jī)制造企業(yè)足夠的業(yè)績(jī)提升空間，那些擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的主機(jī)廠商將能夠更順利的拓展海外市場(chǎng)，提升自己的業(yè)績(jī)。

    2、關(guān)鍵零部件廠商：能夠走出去的企業(yè)將來(lái)優(yōu)勢(shì)更大

    風(fēng)機(jī)由多個(gè)零部件組裝而成，一般可以分為風(fēng)輪、機(jī)艙和塔架三大部分。機(jī)艙包含了風(fēng)電機(jī)組的關(guān)鍵設(shè)備，包括傳動(dòng)機(jī)構(gòu)、發(fā)電機(jī)等；風(fēng)輪在機(jī)艙前端， 由輪轂和葉片組成，它的作用是將風(fēng)能傳遞給機(jī)艙內(nèi)的傳動(dòng)機(jī)構(gòu)；塔架則起到支撐風(fēng)機(jī)機(jī)艙和風(fēng)輪的作用，通常塔架越高，風(fēng)速越大。

大型風(fēng)電機(jī)組成本構(gòu)成

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    目前，零部件廠商的集中度低于整機(jī)廠商，由于運(yùn)輸范圍的原因，部分大型零部件廠商的地域性較強(qiáng)，企業(yè)的工廠布局對(duì)于公司訂單的獲得影響較大。由于上游零部件企業(yè)數(shù)量較多，且關(guān)鍵技術(shù)主要由主機(jī)廠掌握，在國(guó)內(nèi)相對(duì)注重價(jià)格的情況下，對(duì)于主機(jī)廠的議價(jià)能力較弱。相反，海外主機(jī)廠商主要依靠其認(rèn)證體系確定長(zhǎng)期合作的零部件供應(yīng)商，所以，對(duì)于零部件廠商，海外業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較高。

    近幾年國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)對(duì)質(zhì)量的重視程度在提升，有穩(wěn)定的質(zhì)量體系保證，優(yōu)良業(yè)績(jī)及品牌知名度的公司，長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)獲得更好的發(fā)展。但由于國(guó)內(nèi)新增風(fēng)機(jī)裝機(jī)容量增速下降，且部分大型零部件的供應(yīng)商的地域性較強(qiáng)，短期來(lái)看，零部件供應(yīng)商僅靠國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)難有突出變化，所以更看好海外業(yè)務(wù)占比高的零部件供應(yīng)企業(yè)。

    五、光伏行業(yè)市場(chǎng)需求及式成未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

    （一）、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展

    光伏發(fā)電是利用半導(dǎo)體光電效應(yīng)將光直接轉(zhuǎn)化為電能：太陽(yáng)光照在半導(dǎo)體p-n 結(jié)上，形成空穴-電子對(duì)，在p-n 結(jié)內(nèi)建電場(chǎng)的作用下，空穴由n 區(qū)流向p 區(qū)， 電子由p 區(qū)流向n 區(qū)，接通電路后形成電流。光伏發(fā)電全產(chǎn)業(yè)鏈能耗僅1.3 千瓦時(shí)/瓦左右，是最潔凈的發(fā)電過(guò)程。

    光伏產(chǎn)業(yè)主要環(huán)節(jié)包括多晶硅料提純、拉棒/鑄錠、切片、電池片環(huán)節(jié)和封裝制成組件環(huán)節(jié)。多晶硅料通過(guò)鑄錠或者拉棒形成硅錠或者硅棒，再經(jīng)由切片形成多晶、單晶硅片進(jìn)而組成太陽(yáng)能電池最終封裝成組件。

    全球光伏產(chǎn)業(yè)早期由歐洲開(kāi)始興起，作為傳統(tǒng)制造大國(guó)，我國(guó)光伏電池、組件產(chǎn)能受歐洲需求帶動(dòng)快速擴(kuò)張，而國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)品需求相對(duì)疲軟。2010 年國(guó)內(nèi)全年太陽(yáng)能電池產(chǎn)量達(dá)9GW，而全國(guó)新增光伏裝機(jī)規(guī)模僅500MW，電池產(chǎn)品絕大部分出口至海外，國(guó)內(nèi)下游太陽(yáng)能市場(chǎng)需求較弱。

    2011 年以來(lái)，歐債危機(jī)和美國(guó)金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上組件和電池的價(jià)格急速下跌。大批歐美廠商由于其產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高在與國(guó)內(nèi)廠商的競(jìng)爭(zhēng)中失利，紛紛停產(chǎn)或倒閉，引發(fā)歐美地區(qū)對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品的“雙反”調(diào)查。 我國(guó)組件、電池片等出口受到嚴(yán)重影響。

    為鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)發(fā)展，調(diào)整我國(guó)能源結(jié)構(gòu)，減少環(huán)境污染，降低對(duì)化石類一次能源依賴，2013 年以來(lái)政府加大對(duì)光伏行業(yè)扶持力度，在國(guó)家、省以及地方政府層面推出多項(xiàng)粗剪光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。

    2013 年起，我國(guó)裝機(jī)容量迅速提升。2016 年，我國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)34GW， 全國(guó)累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)77GW，連續(xù)三年新增裝機(jī)量全球第一，并首次超越德國(guó)成為全球光伏累計(jì)裝機(jī)規(guī)模最大的國(guó)家。

    2016 年3 月國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于建立可再生能源開(kāi)發(fā)利用目標(biāo)引導(dǎo)制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），明確2020 年，除專門的非化石能源生產(chǎn)企業(yè)外，各發(fā)電企業(yè)非水電可再生能源發(fā)電量應(yīng)達(dá)到全部發(fā)電量的9%以上。同年4 月，能源局下發(fā)通知，要求2020 年各燃煤發(fā)電企業(yè)承擔(dān)的非水可再生能源發(fā)電量配額與火電發(fā)電量的比重應(yīng)達(dá)到15%以上。光伏作為非水可再生能源重要構(gòu)成，將在保障2020 年實(shí)現(xiàn)非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到15%這一能源發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)中承擔(dān)重要角色。

    至2016 年底，我國(guó)已成為為全球重要光伏材料以及設(shè)備產(chǎn)地和市場(chǎng)。2016 年我國(guó)新增裝機(jī)34.54GW，全球占比達(dá)45%；我國(guó)多晶硅產(chǎn)量19.4 萬(wàn)噸，全球占比達(dá)52%；硅片產(chǎn)量63GW，全 球占比達(dá)91%；電池片產(chǎn)量49GW，全球占比達(dá)71%；組件產(chǎn)量53GW，全球占比達(dá)74%。

    2017年7 月，能源局發(fā)布《關(guān)于可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃實(shí)施的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)2017-2020 年光伏行業(yè)發(fā)展做出指引，地面集中式電站（包括領(lǐng)跑者項(xiàng)目）將維持年均20-23GW 的新增裝機(jī)，分布式項(xiàng)目采用備案制，不受指標(biāo)約束。另外，包括北京、上海、天津在內(nèi)的7 個(gè)?。▍^(qū)、市）集中式電站、不限建設(shè)規(guī)模的分布式光伏、村級(jí)扶貧電站及跨省跨區(qū)輸電通道配套光伏電站均不在規(guī)劃20-23GW 的裝機(jī)規(guī)模中。

2017-2020年地面電站裝機(jī)規(guī)劃（GW）

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    （二）、就近消納、節(jié)省用地，分布式電站發(fā)展迅速

    分布式電站指10 千伏以下接入，單點(diǎn)規(guī)模低于6MW，利用建筑屋頂及附屬場(chǎng)地建設(shè)的用戶側(cè)光伏發(fā)電設(shè)施。由于其一般靠近用電負(fù)荷，負(fù)荷曲線與光伏出力特點(diǎn)相匹配，不受棄光問(wèn)題影響且受到國(guó)家政策的傾斜鼓勵(lì)，近幾年裝機(jī)容量增長(zhǎng)相當(dāng)迅速。2016 年，我國(guó)分布式光伏新增裝機(jī)4.24GW，累計(jì)裝機(jī)近10GW；2017 年上半年我國(guó)分布式新增裝機(jī)達(dá)7.11GW，遠(yuǎn)超去年全年分布式新增裝機(jī)水平。

分布式光伏電站與地面集中式電站對(duì)比

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2013-2017年我國(guó)分布式電站新增裝機(jī)

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    《電力行業(yè)“十三五”規(guī)劃》提出至2020 年分布式累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)60GW。截止2016 年底，分布式光伏累計(jì)裝機(jī)僅10GW，意味著未來(lái)幾年分布式年均12GW 的新增裝機(jī)規(guī)模。相對(duì)于地面集中電站的補(bǔ)貼下調(diào)，自發(fā)自用分布式光伏項(xiàng)目仍維持0.42 元/kWh 的補(bǔ)貼電價(jià)且不受規(guī)模指標(biāo)的限制同樣將推動(dòng)分布式光伏的發(fā)展。地方扶持政策疊加靠近用電負(fù)荷，光伏建設(shè)將向消納情況好的中東部轉(zhuǎn)移。

    中東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速，是我國(guó)用電負(fù)荷集中區(qū)，而我國(guó)集中式地面電站大都分布在遠(yuǎn)離用電負(fù)荷的三北地區(qū)，面臨電力遠(yuǎn)距離送出的問(wèn)題。在中東部地區(qū)發(fā)展分布式電站能夠充分消納新能源所發(fā)電量，各級(jí)地方政府推出多項(xiàng)鼓勵(lì)政策支持當(dāng)?shù)胤植际诫娬景l(fā)展。

    “自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式下分布式電站收益率更高。分布式電站按照補(bǔ)貼模式可以分為“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”和“全額上網(wǎng)”模式，已選擇“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式的分布式電站可以變更為“全額上網(wǎng)”模式。“自發(fā)自用”模式下，自用部分電量獲得0.42元/kWh國(guó)家補(bǔ)貼以及地方補(bǔ)貼，上網(wǎng)部分電量按照當(dāng)?shù)孛摿蚧痣娚暇W(wǎng)電價(jià)出售給電網(wǎng)，同時(shí)享受0.42元/kWh度電補(bǔ)貼以及地方補(bǔ)貼；“全額上網(wǎng)”模式按照三類光照資源區(qū)，執(zhí)行全國(guó)統(tǒng)一標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)。
對(duì)一個(gè)裝機(jī)規(guī)模為5.25MW 的工商業(yè)分布式電站做投資收益率測(cè)算，基本假設(shè)

工商業(yè)分布式電站基本假設(shè)

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    在屋頂為企業(yè)自有、不考慮支付租金的情況下，采用“自發(fā)自用”模式下， 按照100%自用比例，電站收入包括節(jié)省的按照工商業(yè)用戶電價(jià)計(jì)算的電費(fèi)以及度電補(bǔ)貼（~1.3 元/kWh）,電站內(nèi)部收益率可達(dá)到16.79%。采用“全額上網(wǎng)”模式，電站收入為標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)（0.85 元/kWh）結(jié)算的電費(fèi)收入， 電站收益率為8.5%。“自發(fā)自用”模式下收益率超過(guò)“全額上網(wǎng)”模式。

兩種補(bǔ)貼模式的電站收益率對(duì)比

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兩種補(bǔ)貼模式的電站收益對(duì)比

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    分布式電站盈利能力受到電站投資商認(rèn)可，裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)迅速。2016 年全年以及2017 年上半年，我國(guó)分布式光伏新增裝機(jī)分別達(dá)到4.3GW、7.1GW。截止2017 年6 月，江蘇、安徽、浙江三省分布式電站累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到5.7GW，占全國(guó)分布式電站比重超過(guò)50%。中東部地區(qū)已成分布式電站發(fā)展重點(diǎn)區(qū)域。

截止2017年6月我國(guó)分布式電站分區(qū)域裝機(jī)情況

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    用戶側(cè)平價(jià)上網(wǎng)已實(shí)現(xiàn)，進(jìn)一步拓寬增長(zhǎng)空間。我國(guó)電價(jià)分類包括電網(wǎng)公司向電力用戶收取的銷售電價(jià)及從發(fā)電廠收購(gòu)電價(jià)收取的發(fā)電側(cè)上網(wǎng)電價(jià)。用戶側(cè)銷售電價(jià)分為一般工商業(yè)電價(jià)、大工業(yè)電價(jià)及居民和農(nóng)業(yè)售電電價(jià)三大類，并按照不同電壓等級(jí)征收電費(fèi)。其中居民及社會(huì)用電由于存在交叉補(bǔ)貼， 電價(jià)最低，均價(jià)在0.5 元/kWh，大工業(yè)電價(jià)次之，均價(jià)在0.6~0.9 元/kWh， 而一般工商業(yè)用戶電價(jià)在1 元/kWh。目前光伏發(fā)電度電成本已下降至0.6 元/kWh，考慮目前工商業(yè)用電及大工業(yè)用戶用電占全社會(huì)用電量比重超過(guò)80%，目前光伏發(fā)電已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)用戶側(cè)平價(jià)上網(wǎng)。

部分地區(qū)工業(yè)用戶與工商業(yè)用戶電價(jià)（單位：元/kWh）

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    2016 年工商業(yè)屋頂分布式的市場(chǎng)潛力已經(jīng)超過(guò)200GW，至2040 年有望接近300GW。截至2016 年底，工商業(yè)分布式累計(jì)安裝量達(dá)到6.4GW，預(yù)計(jì)至2030 年有望達(dá)到125GW。

2013-2020年我國(guó)分布式光伏電站裝機(jī)預(yù)測(cè)

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    六、生物質(zhì)發(fā)電市場(chǎng)大發(fā)展

    生物質(zhì)發(fā)電主要是利用農(nóng)業(yè)、林業(yè)和工業(yè)廢棄物為原料，也可以將城市垃圾為原料，采取直接燃燒、液化或氣化發(fā)電方式。生物質(zhì)發(fā)電的主要方式包括， 生物質(zhì)氣化發(fā)電、生物質(zhì)直接燃燒發(fā)電、生物質(zhì)與煤混合燃燒發(fā)電等。

    “十二五”期間，我國(guó)可再生能源產(chǎn)業(yè)開(kāi)始全面規(guī)?；l(fā)展，進(jìn)入了大范圍增量替代和區(qū)域性存量替代的發(fā)展階段。生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)規(guī)模占可再生能源裝機(jī)規(guī)模的比例很小，僅為2.1%，且年均增速明顯慢于并網(wǎng)風(fēng)電和光伏發(fā)電。總體上看來(lái)，我國(guó)生物質(zhì)能的發(fā)展仍處于初期階段，且相比于風(fēng)電和光伏，發(fā)展增速較慢。

    不同生物質(zhì)發(fā)電類型中，農(nóng)林生物質(zhì)直燃發(fā)電和垃圾焚燒發(fā)電裝機(jī)較多，以2015 年為例其裝機(jī)占比分別為51%和46%。

    從全球市場(chǎng)來(lái)看，生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)占比較高的國(guó)家包括美國(guó)、中國(guó)、德國(guó)、印度等，CR4 約40%。美國(guó)生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)容量近年來(lái)始終保持全球第一的水平，中國(guó)自2014 年起生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)超越德國(guó)排名第二，其裝機(jī)占比約10-11%。

    從上網(wǎng)電價(jià)來(lái)看，近年來(lái)生物質(zhì)能上網(wǎng)電價(jià)較為穩(wěn)定，均價(jià)維持在0.72-0.73 元/千瓦時(shí)，與燃?xì)獍l(fā)電上網(wǎng)電價(jià)大致相當(dāng)。與污染相對(duì)較高的煤電相比，生物質(zhì)發(fā)電的度電收入可提升60%以上。

    以生物質(zhì)發(fā)電的A 股上市公司凱迪生態(tài)和韶能股份為例，生物質(zhì)發(fā)電毛利率約21-29%。營(yíng)業(yè)成本方面，生物質(zhì)發(fā)電營(yíng)業(yè)成本主要由原材料、折舊等成本構(gòu)成，其中原材料為最主要成本（占比約84-88%）。

生物質(zhì)發(fā)電毛利率（%）

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    七、煤炭行業(yè)供需情況分析

    （一）、短期焦煤供需情況分析

    1、煤炭行業(yè)市場(chǎng)需求情況分析

    2+26 城市鋼鐵產(chǎn)能3.99 億噸，年化產(chǎn)量在3.39 億噸，因采暖季環(huán)保限產(chǎn)，生鐵產(chǎn)量減少至少在3000 萬(wàn)噸以上，按照焦比0.45，噸焦耗煤1.43，精煤回收率0.5 測(cè)算，影響焦原煤需求量4000 萬(wàn)噸以上。

    2、煤炭行供給情況分析

    受大會(huì)期間安監(jiān)力度增強(qiáng)影響，主產(chǎn)地山西焦煤生產(chǎn)受到抑制，臨汾等主產(chǎn)區(qū)部分煤礦甚至停產(chǎn)，預(yù)計(jì)大會(huì)節(jié)結(jié)束后，在發(fā)改委保供穩(wěn)價(jià)的政策指引下， 預(yù)計(jì)焦煤產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增加。以8 月焦煤產(chǎn)量為例，當(dāng)月焦煤產(chǎn)量9335.5 萬(wàn)噸，較16 年12 月產(chǎn)量峰值低618 萬(wàn)噸，焦煤產(chǎn)量仍有提升空間。

國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

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    進(jìn)口煤方面，由于國(guó)際煤價(jià)低于國(guó)內(nèi)，9 月焦煤進(jìn)口量明顯回升，10 月隨著國(guó)際焦煤價(jià)格持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)進(jìn)口量環(huán)比繼續(xù)提升。

國(guó)內(nèi)外焦煤價(jià)格走勢(shì)

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國(guó)內(nèi)煉焦煤進(jìn)口量

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    3、煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)分析

    一方面，供暖季高爐限產(chǎn)導(dǎo)致需求減少，另一方面，隨著先進(jìn)產(chǎn)能逐步釋放， 預(yù)計(jì)焦煤產(chǎn)量將出現(xiàn)上升，供暖季焦煤供給過(guò)剩的矛盾將進(jìn)一步顯現(xiàn)，另外， 隨著下游焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低，企業(yè)盈利惡化，焦化企業(yè)打壓焦煤價(jià)格的動(dòng)力將增大，預(yù)計(jì)供暖季焦煤價(jià)格將承壓下行。

天津港焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)

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京唐港山西產(chǎn)主焦煤價(jià)格

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    （二）、中長(zhǎng)期，環(huán)保高壓下煤炭消費(fèi)增速放緩

    1、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型疊加環(huán)保趨嚴(yán)，煤炭的消費(fèi)增速明顯放緩

    十二五期間，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，環(huán)保加強(qiáng)等因素的制約下，煤炭的消費(fèi)增速明顯放緩，14-16 年，煤炭消費(fèi)甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。17 年上半年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及水電發(fā)力不足的推動(dòng)下，煤炭消費(fèi)由負(fù)轉(zhuǎn)正，小幅上漲1%，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，在環(huán)保高壓、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，盡管能源消費(fèi)總量仍然保持增長(zhǎng)， 但煤炭在國(guó)內(nèi)能源消費(fèi)中的占比將持續(xù)下降，煤炭消費(fèi)量已經(jīng)進(jìn)入峰值區(qū)間。

十二五期間煤炭的消費(fèi)量增速

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    煤炭在能源消費(fèi)中的占比將持續(xù)下降

    國(guó)家《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014 年~2020 年）》提出，到2020 年煤炭消費(fèi)總量控制在42 億噸左右，比重控制在62%以內(nèi)，并要求京津冀魯四省市煤炭消費(fèi)比2012 年凈削減1 億噸，長(zhǎng)三角和珠三角地區(qū)煤炭消費(fèi)總量負(fù)增長(zhǎng)。

    2010 年，煤炭在能源消費(fèi)中的比重是69.2%，2015 年已經(jīng)降至64%，按照《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到2020 年這一比例將進(jìn)一步降至58%，下降6 個(gè)百分點(diǎn)，而天然氣的占比將由2015 年的5.9%上升至10%。

    從能源消費(fèi)總量來(lái)看，按照《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到2020 年，能源消費(fèi)總量控制在50 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤之內(nèi)，年均增速在3%以內(nèi)，而煤炭的消費(fèi)量控制在41 億噸以內(nèi)，年均增速僅為0.7%。

    2、煤炭供給總量趨于寬松，政策調(diào)控力增強(qiáng)

    產(chǎn)能總量依舊過(guò)剩，2018年煤炭供給趨于寬松

    目前國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能在40 億噸以上，在建產(chǎn)能10 億噸以上，截至2015 年6 月，合法產(chǎn)能僅為34.2 億噸。

    2017 年由于安監(jiān)力度較強(qiáng)，超能力生產(chǎn)受到抑制，產(chǎn)量釋放持續(xù)不達(dá)預(yù)期， 2017 年月均產(chǎn)量?jī)H為2.88 億噸，而2016 年330 政策全面放松后，11-12 月的月均產(chǎn)量高達(dá)3.09 億噸，存量產(chǎn)能仍有較大釋放空間。

    從新增產(chǎn)能來(lái)看，2017 年為穩(wěn)定煤炭供應(yīng)，抑制煤價(jià)過(guò)快上漲，發(fā)改委加大了先進(jìn)產(chǎn)能的釋放進(jìn)度， 2017 年新增產(chǎn)能2-3 億噸，2018 年隨著新增產(chǎn)能的逐步釋放，煤炭的供給將趨于寬松。

    產(chǎn)能向三西地區(qū)轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)集中度提升

    2016 年，煤炭去產(chǎn)能2.9 億噸，從分省市的具體去產(chǎn)能的規(guī)模來(lái)看，主產(chǎn)地山西、陜西、內(nèi)蒙地區(qū)合計(jì)去產(chǎn)能約5600 萬(wàn)噸，占比僅為19.3%。去產(chǎn)能的省份主要集中在貴州、四川、重慶、河南、山東等，而且主要以小煤礦、安全保障程度低、風(fēng)險(xiǎn)大的煤礦為主，因此，隨著去產(chǎn)能工作的持續(xù)推進(jìn)， 煤炭產(chǎn)能逐步向“三西”地區(qū)轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提升，2017 年1-8 月， 三西地區(qū)煤炭產(chǎn)量占比66.8%，較15 年提升2.4 個(gè)百分點(diǎn)。

    產(chǎn)業(yè)集中度的提升，一方面有助于政策對(duì)煤炭生產(chǎn)總量的控制，另一方面， 煤炭產(chǎn)地和消費(fèi)地進(jìn)一步分離，在用煤旺季如果發(fā)生運(yùn)力緊張、安全事故、自然災(zāi)害等情況，容易引發(fā)階段性、區(qū)域性供需緊張。

2017 年三西地區(qū)煤炭產(chǎn)量占比明顯提升

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國(guó)內(nèi)煤炭進(jìn)口量及累計(jì)同比增速

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    3、煤價(jià)走勢(shì)分析

    2017 年1 月，發(fā)改委、煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)、鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)四部門聯(lián)合簽署《關(guān)于平抑煤炭市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄》，備忘錄將動(dòng)力煤價(jià)格劃分為綠色、藍(lán)色和紅色三種情況，表示煤價(jià)在綠色區(qū)間內(nèi)不會(huì)繼續(xù)采取限產(chǎn)措施。

    綠色區(qū)域，是指價(jià)格上下波動(dòng)幅度在6%以內(nèi)（以2017 年為例，重點(diǎn)煤電企業(yè)動(dòng)力煤中長(zhǎng)期基礎(chǔ)合同價(jià)為535 元/噸，綠色區(qū)域?yàn)?00～570 元/噸），當(dāng)動(dòng)力煤價(jià)格位于綠色區(qū)域，充分發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，不采取調(diào)控措施。

    藍(lán)色區(qū)域，是指價(jià)格上下波動(dòng)幅度在6%~12%之間（以2017 年為例，藍(lán)色區(qū)域?yàn)?70 元~600 元/噸或470~500 元/噸），當(dāng)價(jià)格位于藍(lán)色區(qū)域，重點(diǎn)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，密切關(guān)注生產(chǎn)和價(jià)格變化情況， 適時(shí)采取必要的引導(dǎo)措施。

    紅色區(qū)域（價(jià)格異常上漲或下跌），價(jià)格上下波動(dòng)幅度在12%以上（以2017 年為例，紅色區(qū)域?yàn)?00 元/噸以上或470 元/噸以下）。當(dāng)價(jià)格位于紅色區(qū)域，啟動(dòng)平抑煤炭?jī)r(jià)格異常波動(dòng)的響應(yīng)機(jī)制。

    從中長(zhǎng)期來(lái)看，在政策和市場(chǎng)的雙重作用下，新建產(chǎn)能將有序釋放， 煤炭供求關(guān)系將趨于平衡，煤價(jià)受季節(jié)性、天氣、經(jīng)濟(jì)、安全監(jiān)管等因素的影響，在綠色區(qū)間波動(dòng)，如果煤價(jià)過(guò)度下跌進(jìn)入紅色區(qū)域，政府或重新啟動(dòng)限產(chǎn)政策。

秦皇島煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)

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    （三）、煤層氣行業(yè)：清潔高效的非常規(guī)天然氣 即將迎來(lái)高速發(fā)展期

    1、中國(guó)天然氣行業(yè)正處于高速發(fā)展期

    隨著環(huán)保要求日趨嚴(yán)格，中國(guó)的天然氣消費(fèi)規(guī)模持續(xù)高速增長(zhǎng)，2016 年中國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量為2086.88 億立方米，同比增長(zhǎng)12.48%，在一次能源消費(fèi)中占比達(dá)到6.4%，較2015 年提升0.5 個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)外依存度高達(dá)34.4%。

    按照國(guó)家能源“十三五規(guī)劃”，到2020 年，天然氣占能源的比重將達(dá)到10%， 天然氣行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期。

2012-2017年中國(guó)天然氣消費(fèi)量情況（單位：億立方米）

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    2、煤層氣作為一種非常規(guī)天然氣，開(kāi)發(fā)利用有望提速

    天然氣分為常規(guī)天然氣和非常規(guī)天然氣，常規(guī)天然氣是指由常規(guī)油氣藏開(kāi)發(fā)出的天然氣，能由傳統(tǒng)的油氣生成理論解釋；而非常規(guī)天然氣是指那些難以用傳統(tǒng)石油地質(zhì)理論解釋，在地下的賦存狀態(tài)和聚集方式與常規(guī)天然氣藏具有明顯差異的天然氣，如致密氣，頁(yè)巖氣，煤層氣等。

    煤層氣作為非常規(guī)天然氣的一種，是賦存于煤層中、以甲烷為主要成分的烴類氣體，俗稱“瓦斯”。其熱值與天然氣相當(dāng)，可以與天然氣混輸混用，燃燒后幾乎不產(chǎn)生污染廢氣，是一種清潔高效能源。

    中國(guó)煤層氣儲(chǔ)量位居世界前列，煤層氣開(kāi)發(fā)利用規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)

    我國(guó)煤層氣可采資源總量約10 萬(wàn)億立方米，截至2016 年底探明儲(chǔ)量為6928.3 億立方米，位居世界前列。近年來(lái)，受益于技術(shù)不斷完善以及政策鼓勵(lì)，煤層氣利用規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。

    截至2015 年底，全國(guó)新鉆煤層氣井11300 余口，較2010 年增長(zhǎng)109.3%， 新增煤層氣探明地質(zhì)儲(chǔ)量3504 億立方米，較2010 年增長(zhǎng)77.0%。2015 年煤層氣抽采量合計(jì)180 億立方米，較2010 年增長(zhǎng)97.8%，利用量為86 億立方米較2010 年增長(zhǎng)138.9%。

    按照規(guī)劃，到2020 年國(guó)內(nèi)煤層氣（煤礦瓦斯）抽采量達(dá)到240 億立方米， 較2015 年增長(zhǎng)33.3%，其中地面煤層氣產(chǎn)量100 億立方米，利用率90％以上；煤礦瓦斯抽采140 億立方米，利用率50％以上。

    另外，作為煤層氣大省山西在2010 年就提出了氣化山西的口號(hào)，并出臺(tái)《山西省“四氣”產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展規(guī)劃》，來(lái)推進(jìn)煤層氣、焦?fàn)t煤氣、煤制天然氣和過(guò)境天然氣等“四氣”清潔能源的發(fā)展。2016 年以來(lái)密集出臺(tái)多項(xiàng)政策繼續(xù)鼓勵(lì)煤層氣開(kāi)發(fā)利用，在財(cái)政補(bǔ)貼、管道建設(shè)、礦權(quán)等方面均給予支持。

    4、4、煤炭行業(yè)投資情況分析

    短期來(lái)看，2+26 城市對(duì)鋼鐵、電解鋁、建材等高耗能行業(yè)的限產(chǎn)直接導(dǎo)致用電量以及煤炭消費(fèi)量的下降，尤其是煉焦煤行業(yè)，在高爐限產(chǎn)的背景下， 需求明顯減少，合計(jì)影響焦原煤需求量4000 萬(wàn)噸以上，月影響量1000 萬(wàn)噸以上，占月度產(chǎn)量的10%，而與此同時(shí)，隨著大會(huì)后煤礦復(fù)產(chǎn)、政策轉(zhuǎn)向增產(chǎn)保供應(yīng)，焦煤月度產(chǎn)量將會(huì)上升，焦煤供需矛盾將進(jìn)一步顯現(xiàn)， 煉焦煤價(jià)格將面臨下行的壓力。

    從中長(zhǎng)期來(lái)看，在環(huán)保高壓下，煤炭的消費(fèi)增速將逐漸放緩。2014-2016 年， 在經(jīng)濟(jì)下滑、環(huán)保加強(qiáng)等因素作用之下，煤炭消費(fèi)甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。17 年上半年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及水電發(fā)力不足的推動(dòng)下，煤炭消費(fèi)由負(fù)轉(zhuǎn)正，小幅上漲1%。按照《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到2020 年，能源消費(fèi)總量控制在50 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤之內(nèi)，年均增速在3%以內(nèi)，而煤炭的消費(fèi)量控制在41 億噸以內(nèi)，年均增速僅為0.7%，煤炭在能源消費(fèi)中的比重將由2015 年的64%進(jìn)一步降至58%。

    供給方面，目前國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能在40 億噸以上，合規(guī)產(chǎn)能34.2 億噸，在建產(chǎn)能10 億噸以上，煤炭產(chǎn)能依然過(guò)剩，2017 年由于安監(jiān)力度較強(qiáng)導(dǎo)致超產(chǎn)被限制，煤炭供給偏緊，2018 年隨著新增產(chǎn)能的逐步釋放，煤炭供給將趨于寬松，煤價(jià)將逐步回落至500-570 元/噸的綠色區(qū)間。

    在煤炭消費(fèi)比重下降的同時(shí)，天然氣行業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展期，2016 年中國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量為2086.88 億立方米，同比增長(zhǎng)12.48%，在一次能源消費(fèi)中占比達(dá)到6.4%，較2015 年提升0.5 個(gè)百分點(diǎn)，按照國(guó)家能源“十三五規(guī)劃”，到2020 年，天然氣占能源的比重將達(dá)到10%，而煤層氣作為非常規(guī)天然氣在政策的扶持下也將迎來(lái)快速發(fā)展期。

    在環(huán)保高壓之下，未來(lái)煤炭消費(fèi)增速將逐漸放緩，而煤炭產(chǎn)能依然過(guò)剩，在去產(chǎn)能以及國(guó)家政策的調(diào)節(jié)下，預(yù)計(jì)煤炭供需將進(jìn)入新的平衡，煤價(jià)將逐步回落至綠色區(qū)間之內(nèi)，隨經(jīng)濟(jì)、季節(jié)等因素波動(dòng)，煤價(jià)和股價(jià)的彈性將會(huì)變?nèi)酰糠置嘿|(zhì)較好的上市公司將獲得超過(guò)行業(yè)平均水平的利潤(rùn)，建議關(guān)注中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、西山煤電、潞安環(huán)能。