2017年中國中成藥行業(yè)市場(chǎng)調(diào)研分析【圖】

    我們預(yù)計(jì)中成藥行業(yè)維持疲態(tài)，基于：研發(fā)受投資回報(bào)率低、監(jiān)管審批趨嚴(yán)等原因銳減；銷售面臨醫(yī)保控費(fèi)（招標(biāo)降價(jià)、醫(yī)院監(jiān)控）壓力；企業(yè)仍需應(yīng)對(duì)銷售合規(guī)化（兩票制、嚴(yán)查回扣）。

    針對(duì)中藥藥企，我們提出「華泰醫(yī)藥六因素評(píng)估模型」，建議使用“品牌價(jià)值”“管理機(jī)制”“文化營銷”“研發(fā)能力”“并購能力”“學(xué)術(shù)營銷”六個(gè)指標(biāo)觀測(cè)企業(yè)，前三個(gè)更符合品牌中藥，后三者更符合現(xiàn)代中藥。

中成藥行業(yè)分析

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國中成藥市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

    （1）困境：供給側(cè)審批緩慢，支付端醫(yī)保擠壓

    2016 年我國中成藥行業(yè)規(guī)模約 6700 億元，受醫(yī)保控費(fèi)與輔助用藥打壓，行業(yè)增速 15 年起連續(xù)兩年下滑至個(gè)位數(shù)，1H17 由于低開轉(zhuǎn)高開收入端略有回暖，但不論是醫(yī)保控費(fèi)（招標(biāo)降價(jià)、醫(yī)院監(jiān)控）還是銷售合規(guī)化（兩票制、嚴(yán)查回扣），我們對(duì)行業(yè)維持謹(jǐn)慎樂觀。

中成藥行業(yè)收入與增速（2011-1H17 ）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中成藥行業(yè)利潤與利潤率（2011-1H17）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    （2）新藥審批從嚴(yán)，研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高企

    新藥審批緩慢。中成藥的審批始終低迷，近年注冊(cè)數(shù)與通過數(shù)均屢創(chuàng)新低。

中藥新藥注冊(cè)審批數(shù)量（2010-12M17 ）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中藥新藥注冊(cè)獲批數(shù)量（2010-12M17 ）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    我們認(rèn)為，審批緩慢的原因有二：

    企業(yè)層面：研發(fā)回報(bào)率低，等待審批新規(guī)。因多無確切臨床證據(jù)，中藥產(chǎn)品的銷售首要取決于推廣能力而非產(chǎn)品療效，導(dǎo)致研發(fā)回報(bào)率低迷，康緣等研發(fā)型企業(yè)的研發(fā)對(duì)利潤的貢獻(xiàn)較低；結(jié)合監(jiān)管謹(jǐn)慎態(tài)度，多數(shù)企業(yè)選擇等待經(jīng)典名方等審批新規(guī)。

    監(jiān)管層面：打壓現(xiàn)代劑型，回歸傳統(tǒng)用法。上一輪中藥現(xiàn)代化大潮催生諸多注射劑獨(dú)家大品種，而其銷售回扣高、安全性存疑，近年來成為國家打壓的對(duì)象，頂層審批態(tài)度回歸謹(jǐn)慎，轉(zhuǎn)而鼓勵(lì)傳統(tǒng)用法，包括保留飲片加成、擬開通經(jīng)典名方等。

中藥企業(yè)的研發(fā)回報(bào)率低于化藥企業(yè)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

康緣藥業(yè)：扣非利潤與研發(fā)費(fèi)用 （2009-1H17 ）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    （3）醫(yī)保擠出，支付壓力

    醫(yī)保支出影響藥品市場(chǎng)發(fā)展。醫(yī)?；鹱鳛樗幤肥袌?chǎng)最大的買方，其支出意愿是藥品市場(chǎng)發(fā)展的重要制約因素。2009 年醫(yī)保與基藥目錄雙雙擴(kuò)容，醫(yī)?；鹬С雎蕪?2006-2009年的 70%-75%迅速升至 2010 年的 82%，并一直維持在 80%以上，帶動(dòng)了藥品市場(chǎng)的一輪繁榮。隨后各地部門出臺(tái)系列舉措以控制醫(yī)保支出，致使藥品市場(chǎng)增速逐年回落。

我國醫(yī)?；鹗罩В?005-2016 ）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

醫(yī)保基金支出增速與藥品銷售額增速變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    醫(yī)保收支維持緊張：平穩(wěn)運(yùn)行，內(nèi)部分化。醫(yī)?？刭M(fèi)途徑多樣、目的單純，途徑包括打壓非臨床急需品種（如輔助用藥監(jiān)控）與高回扣帶金銷售藥品（如限制中藥注射劑），目的則是推動(dòng)用藥結(jié)構(gòu)合理化（保障優(yōu)效新藥的可及性，進(jìn)而維系創(chuàng)新研發(fā)利益）。我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)還將延續(xù)，藥品的長期分化還將持續(xù)，治療性產(chǎn)品尤其是創(chuàng)新藥將得到政策扶持，而輔助性產(chǎn)品將受到打壓，中藥作為典型的偏輔助性藥物，醫(yī)保控費(fèi)壓力長期存在。

我國藥品市場(chǎng)前瞻：治療性藥物擠壓輔助性藥物

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中藥注射劑：壓力增大，份額下滑

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理