2018年中國(guó)K12課外培訓(xùn)市場(chǎng)集中度及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析【圖】

    剛需鑄就 K12 課外培訓(xùn) 4500 億元市場(chǎng)規(guī)模。 我國(guó)中小學(xué)教育目標(biāo)人群巨大且教學(xué)資源分配不均，課外培訓(xùn)成為剛性需求。2017 年 K12 課外培訓(xùn)市場(chǎng)保守估計(jì)4500 億元， 而 2020 年 K12 課外培訓(xùn)市場(chǎng)的規(guī)模將達(dá)到大約 7200 億元， 4 年 CAGR 約 17%。同時(shí)， K12 課外教培行業(yè)本身屬性決定了行業(yè)高度分散特性， K12 教育 CR2 占比只有 2.5%，CR10 占比也只有約 6%。大空間小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局使得 K12 行業(yè)呈現(xiàn)全國(guó)性龍頭引領(lǐng)、 地方祖侯林立的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)， 預(yù)計(jì)中短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本性變化。 除了新東方好未來雙巨頭外具備差異化核心競(jìng)爭(zhēng)力的其他 K12 教育培訓(xùn)企業(yè)都有機(jī)會(huì)在這個(gè)龐大的市場(chǎng)中分得一塊蛋糕， 行業(yè)性的投資機(jī)會(huì)眾多。K12 主要競(jìng)爭(zhēng)者已明顯分層，呈階梯式品牌群。

    第一階梯以新東方與好未來為代表，兩家公司作為行業(yè)龍頭，年?duì)I收約百億級(jí)別，地域布局全國(guó)；第二階梯以學(xué)大教育、龍文教育、精銳教育等機(jī)構(gòu)為代表，以泛一對(duì)一為主營(yíng)居多，此階梯內(nèi)公司同第一階梯內(nèi)兩大行業(yè)龍頭一樣較早布局全國(guó)性市場(chǎng)，年?duì)I收額在 5 億-30 億之間；第三階梯則由昂立教育、龍門教育、高思教育、卓越教育、明師教育、邦德教育、思考樂教育、華英教育、思齊教育、書人教育等省級(jí)區(qū)域性教育巨頭組成，年?duì)I收規(guī)模在億級(jí)到十億級(jí)不等。行業(yè)集中度提升趨勢(shì)確立，頭部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)領(lǐng)跑。 隨著全國(guó)性龍頭和地區(qū)性頭部企業(yè)加快擴(kuò)張步伐， 越來越多不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)被迫出局， 近年來頭部企業(yè)營(yíng)收增速一路高歌猛進(jìn)，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速，行業(yè)集中度加速提升趨勢(shì)確立，兩極分化明顯： 一方面是三分之一中小機(jī)構(gòu)處于生死邊緣，另一方面則是頭部企業(yè)持續(xù)高歌猛進(jìn)。雙巨頭新東方和好未來的長(zhǎng)期發(fā)展前景，兩者 2017 年依舊保持了快速增長(zhǎng)。

2016-2017年K12教培市場(chǎng)CR2集中度變化

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    除了雙巨頭外，具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的區(qū)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)同樣有機(jī)會(huì)在細(xì)分賽道中分得一杯羹，搶占更大的市場(chǎng)份額，比如高思教育和龍門教育。 高思教育錯(cuò)開和巨頭們線下教學(xué)點(diǎn)直接競(jìng)爭(zhēng)，而是基于自身的教研優(yōu)勢(shì)選擇了通過教研服務(wù)輸出的差異化擴(kuò)張方式，已陸續(xù)上千所所學(xué)校和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，教研輸出“愛學(xué)習(xí)” 業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛。 2017 年上半年?duì)I業(yè)收入2.65 億元，同比增長(zhǎng) 55.96%；歸母凈利潤(rùn) 3592.15 萬元，同比增長(zhǎng) 163.25%。 龍門教育聚焦于全國(guó)高考大省二三線核心城市的中高考復(fù)讀培訓(xùn)賽道，該賽道目前競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少，且授課時(shí)長(zhǎng)較長(zhǎng)，課時(shí)單價(jià)較高，利潤(rùn)率比一般的小班教學(xué)模式更高，近年來增長(zhǎng)強(qiáng)勁。 2017 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 1.84 億，同比增長(zhǎng) 86.69%；古墓凈利潤(rùn) 4295.95 萬，同比增長(zhǎng) 23.11%。

    一線城市競(jìng)爭(zhēng)白熱化，巨頭仍有成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。 經(jīng)過十幾年的發(fā)展，目前北京、上海、廣州、深圳四大一線城市 K12 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，主要體現(xiàn)在絕大多數(shù) CR10 在四大一線城市均有密集的教學(xué)點(diǎn)分布，且近幾年 CR10 在一線城市的教學(xué)點(diǎn)也翻倍增長(zhǎng)，全國(guó)幾大城市都是 K12 巨頭的營(yíng)收重地。 雖然競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，但一線市場(chǎng)的市場(chǎng)空間巨大， 單一城市均為百億元上下市場(chǎng)容量， 存量博弈市場(chǎng)中巨頭優(yōu)勢(shì)愈加明顯。
二三線城市加速圈地，三四線城市在線滲透及渠道下沉并行。 目前全國(guó)性龍頭企業(yè)紛紛搶占二三線城市，主要布局于： （1）大省省會(huì)城市：例如南京、杭州、鄭州、成都、重慶等；（2）經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)且教育受到重視的城市：無錫、蘇州、寧波等。而三四線城市將是未來K12 課外培訓(xùn)行業(yè)的增量市場(chǎng)。 全國(guó)性龍頭針對(duì)三四線主要采用在線滲透方式網(wǎng)羅更多用戶，例如好未來通過學(xué)而思網(wǎng)校開展直播業(yè)務(wù)，旗下的學(xué)而思網(wǎng)校覆蓋了超過 40 個(gè)城市。 新東方通過“雙師模式”將優(yōu)質(zhì)教育資源輸送至三四線城市，目前已經(jīng)在 30 多個(gè)三四線城市教學(xué)中心試點(diǎn)雙師模式。 而區(qū)域性巨頭或區(qū)域性優(yōu)質(zhì)企業(yè)則加速渠道下沉，如佳一教育在江蘇淮安具有較高的品牌效應(yīng)，分別在宿遷、連云港、泰州、揚(yáng)州等城市建立了教學(xué)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)渠道加速下沉，深耕華東地區(qū)。據(jù)公司 2017 年半年報(bào)，截至 2017 年 6 月，其線下培訓(xùn)點(diǎn)達(dá)到 38 個(gè)，同期培訓(xùn)學(xué)生超過 18000 人。

K12 課外培訓(xùn)巨頭的教學(xué)點(diǎn)集中在一二線城市

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