2017年中國PTA產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及價格走勢分析【圖】

    1、產(chǎn)能增速放緩，供需關(guān)系不斷改善

    2016年底我國PTA名義產(chǎn)能4909萬噸/年，2010年以來年均復(fù)合增長21.4%，而2016年底我國PTA產(chǎn)量3164萬噸，同期年均復(fù)合增長14.4%。2011~2014年，我國PTA行業(yè)產(chǎn)能爆發(fā)式增長，產(chǎn)能投放增速分別達(dá)到31.1%、56.8%、4.7%和31.6%，其中2011年、2012年和2014年為投產(chǎn)高峰期，主要是2008年金融危機(jī)后，國內(nèi)進(jìn)行了大規(guī)模的刺激性投資，當(dāng)時國內(nèi)下游聚酯產(chǎn)能不斷投放，導(dǎo)致PTA供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大，自給率只有 65%，因此國內(nèi) PTA產(chǎn)業(yè)投資動力充足，新建產(chǎn)能于 2011~2014年集中投產(chǎn)，導(dǎo)致 PTA 產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，產(chǎn)能利用率也由 2010年的88.3%大幅下滑至 2016年的 64.5%。經(jīng)過多年的低迷調(diào)整，近兩年國內(nèi)PTA產(chǎn)能增速大幅放緩，2015、2016年分別下降至 8.3%、4.6%。從地域上看，我國PTA產(chǎn)能主要分布在華東、東北和華南，產(chǎn)能占比分別為 59.3%、27.1%和10.2%，區(qū)域集中度較高。

國內(nèi)PTA產(chǎn)能產(chǎn)量及增速

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國PTA行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測報告》

國內(nèi)PTA產(chǎn)能區(qū)域分布

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    近年來，我國PTA需求總體保持穩(wěn)步增長的態(tài)勢，2016年國內(nèi)PTA表觀消費(fèi)量3141萬噸，年均復(fù)合增長 8.2%，遠(yuǎn)小于PTA產(chǎn)能投放增速。2015、2016年我國PTA表觀消費(fèi)量同比增長 12.4%、3.3%，平均增速高于同期我國 PTA新增產(chǎn)能的增速，利好行業(yè)供需關(guān)系的改善。

    由于我國PTA產(chǎn)能的持續(xù)投放，自給率逐年提升，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)完全自給同時少量出口，2016年我國PTA凈出口量約22.8萬噸。從需求端看，PTA 下游領(lǐng)域主要為滌綸長絲、聚酯瓶片、滌綸短纖、聚酯切片，分別占比51%、17%、15%和10%。

我國PTA表觀消費(fèi)量及自給率

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我國PTA下游需求領(lǐng)域分布

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    2、高開工率低庫存，對市場形成有力支撐

    2017年前10個月國內(nèi)PTA產(chǎn)量約2826萬噸，同比增長約8.1%，除 6、7月份產(chǎn)量同比下滑外，其余月份均實(shí)現(xiàn)正增長，其中 1、3、9三個月同比分別增長19.7%、21.2%和 23.4%，除下游需求因素外，2016 年華東地區(qū) PTA 生產(chǎn)可能受到G20峰會影響，產(chǎn)量有所下滑。需求方面，2017 年前 10 月國內(nèi) PTA 表觀消費(fèi)量約2823萬噸，同比增長約8.9%，除 7 月份同比小幅下滑外，其余月份均實(shí)現(xiàn)正增長。從2017年前10個月累計數(shù)據(jù)看，國內(nèi) PTA 產(chǎn)量和表觀消費(fèi)量基本保持 8~9%的增速，需求增速略高于產(chǎn)量增速，表明供需格局持續(xù)改善。

國內(nèi)PTA單月產(chǎn)量（萬噸）及增速

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國內(nèi)PTA單月表觀消費(fèi)量（萬噸）及增速

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    經(jīng)過2011~2014年的產(chǎn)能集中投放，國內(nèi)PTA裝臵開工率不斷下滑，2015年平均開工率下滑至64.9%，2016年出現(xiàn)反彈跡象，平均開工率提升至 68.4%。2017年，截至12月底國內(nèi) PTA 裝臵平均開工率大幅提升至75.8%，近期開工率一度達(dá)到84%，開工率的大幅提升顯示 PTA 行業(yè)需求旺盛。庫存方面，自2014年初以來，國內(nèi)PTA庫存天數(shù)持續(xù)下降，2014~2016年由6.5天大幅下降至2.7天。2017年，截至12月底國內(nèi)PTA平均庫存天數(shù)降低至2.4天，庫存天數(shù)持續(xù)下降并處于低位，對國內(nèi) PTA 市場形成有力支撐。

國內(nèi)PTA裝置開工率情況

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國內(nèi)PTA庫存天數(shù)變化

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    3、盈利大幅改善，擴(kuò)產(chǎn)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈配套

    PTA的主要原料為PX，上游依次為石腦油、原油，PX價格受原油市場的影響非常明顯，歷史上看，PX價格走勢與原油保持著較強(qiáng)的一致性，而PTA價格與PX的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，也間接受到原油價格的影響。自 2011年底以來，PTA價格由約 9200元/噸一路下滑至2016年初4100元/噸的低位，隨后開始反彈，當(dāng)前PTA價格5700元/噸，反彈以來累計上漲近40%。我國PX進(jìn)口依賴度高，201年達(dá)到 55%，主要從日韓、中東地區(qū)進(jìn)口，過去幾年，由于上游原料PX受制于國外，國內(nèi)PTA產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，“PX-PTA-滌綸”產(chǎn)業(yè)鏈中大部分利潤留在 PX端。2017年三季度PTA行業(yè)開始回暖，盈利狀況大幅改善，PTA 與主要原材料 PX 的平均價差達(dá)到856元/噸，較去年同期擴(kuò)大約 488 元/噸，部分龍頭企業(yè) PTA 稅前利潤有望達(dá)到約 300元/噸，進(jìn)入四季度以來，PTA平均價差 839元/噸，繼續(xù)維持在較高水平，當(dāng)前PTA最新價差約 970元/噸，盈利狀況有望進(jìn)一步改善。

上游原油/石腦油/PX價格走勢（美元/噸或桶）

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PTA市場價格及價差走勢（元/噸）

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