2017年中國服裝行業(yè)發(fā)展情況分析【圖】

    一、中國服裝市場需求情況分析

    受益于歐美經(jīng)濟復蘇，17 年中國及越南服裝、紗線、織物出口明顯改善。

中國紗線、服裝、越南紡織品出口額增速

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2022年中國服裝市場深度調(diào)查及投資前景預測報告》

美國密歇根大學消費者信心指數(shù)

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歐元區(qū)19 國及日本消費者信心指數(shù)（左軸日本， 右軸歐元區(qū)）

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    2012-2016 年全球服裝零售市場年均復合增速為3.9%。而在2016-2021 年，復合增速將會提升至4.6%， 2021 年零售規(guī)模將達到16,696 億美元，主要驅(qū)動力來源于發(fā)展中國家。

    在未來5 年預期增速領(lǐng)先的品類，包括體育服飾（2016-2021 CAGR 6.0%，市場份額13.0%）、內(nèi)衣（5.3%，8.5%）及牛仔褲（5.3%， 7.6%），該等品類的上游供應商也將蘊涵紡織制造企業(yè)成長的最大機會。

全球服裝零售市場規(guī)模（十億美元）

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全球服裝零售市場品類比較

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    二、服裝行業(yè)市場競爭情況分析

    盡管目前紡織行業(yè)競爭格局仍高度分散，但行業(yè)正處于并將在未來一段時間內(nèi)始終處于整合階段。行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先公司憑借優(yōu)質(zhì)客戶資源、研發(fā)采購方面的規(guī)模優(yōu)勢和較高的附加值、資金實力等等，不斷擴大競爭優(yōu)勢獲得市場份額。

    而產(chǎn)能轉(zhuǎn)移就是很好體現(xiàn)行業(yè)龍頭公司能夠長期體現(xiàn)競爭優(yōu)勢的例子。只有大型優(yōu)質(zhì)公司才具備將產(chǎn)能從高成本的中國沿海地區(qū)轉(zhuǎn)移至東南亞地區(qū)的資金實力和抗風險能力。同時，依托研發(fā)實力，在國內(nèi)的產(chǎn)能逐漸升級做更高附加值的產(chǎn)品，維持利潤率水平。

    東南亞國家在人工和水電成本、關(guān)稅、所得稅三個環(huán)節(jié)都具有明顯優(yōu)勢。人工和水電成本約為國內(nèi)60%，對于勞動密集型的下游制衣制鞋行業(yè)提升毛利率有明顯作用。關(guān)稅方面，越南和柬埔寨出口日本免稅，柬埔寨出口歐盟免關(guān)稅，越南出口歐盟有望在未來三年逐漸實現(xiàn)免稅，都使得下游客戶在下單時優(yōu)先考慮東南亞產(chǎn)能。所得稅減免的政策更是對企業(yè)的利潤產(chǎn)生直接的影響。

    港股主要的紡織制造公司中，近幾年產(chǎn)能轉(zhuǎn)移趨勢非常明顯。預計到2018 年底，海外產(chǎn)能占比達到50%左右，而且未來的新增產(chǎn)能將基本都投放在東南亞地區(qū)。因此，行業(yè)龍頭公司可以在未來較長一段時間內(nèi)持續(xù)享受東南亞低成本紅利，維持競爭優(yōu)勢。

紡織類主要公司海外產(chǎn)能布局

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    1、服裝行業(yè)成本及匯率情況分析

    國內(nèi)棉價在16 年下半年經(jīng)歷一波觸底反彈上漲。但是在過去的一年里保持穩(wěn)定。當前近16000 元每噸的價格基本反映了棉花過去十年的平均價格。盡管17 年棉花種植面積在連續(xù)幾年下跌之后出現(xiàn)小幅反彈，近幾年棉花單產(chǎn)也有所提高，但是由于國內(nèi)種棉成本劣勢以及土地、水等資源短缺， 仍無法根本性改變國內(nèi)棉花長期供不應求的狀態(tài)，每年的供需缺口仍將達到200 萬噸以上。隨著國儲棉庫存2017年下降到530 萬噸，明年大概率下降到200 多萬噸，供需缺口仍需要依靠進口來補充。

    國際棉方面，預計全球17/18 年度棉花產(chǎn)量2490 萬噸，同比增長8%，植棉面積增長8%至3170 萬公頃。棉花消費量預計為2500 萬噸，同比增長2%。庫存略降1%至1880 萬噸。從目前情況看，國際棉價2018 年預計也沒有大的波動。2019 年開始，隨中國儲備棉降到較低水平，如果國際棉花市場供給無法及時補充，可能會面臨棉價上漲的態(tài)勢。

中國棉花328 價格指數(shù)（元/噸）

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國內(nèi)棉花種植面積同比增速

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    匯率方面，17 年人民幣較美元貶值，較日元、歐元升值。總體看，在人民幣匯率不再大幅度波動，公司海外產(chǎn)能占比提升的前提下，展望2018 年匯率對紡織制造企業(yè)的盈利預計難以產(chǎn)生根本性的影響。

人民幣兌美元、歐元、日元匯率中間價

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