2017年中國工業(yè)環(huán)保行業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析【圖】

    一、今冬北京空氣質(zhì)量明顯改善，“2+26”治理需求旺盛

    “大氣十條”發(fā)布以來，北京空氣質(zhì)量取得了明顯的改善。2017年“煤改氣”的推進顯著降低了京津冀地區(qū)冬季AQI指數(shù)。觀察“2+26”市2014年以來的空氣污染情況可以發(fā)現(xiàn)，大部分地區(qū)空氣質(zhì)量均有明顯改善，2017年AQI指數(shù)相比以往年份均出現(xiàn)明顯下降。但對比北京地區(qū)的AQI水平，其他城市仍有改善空間，尤其是山東、河南地區(qū)，AQI水平仍較高，未來的下降空間仍比較大

京津冀10市AQI對比

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國環(huán)保服務(wù)行業(yè)競爭現(xiàn)狀及投資前景分析報告》

北京與山西4市AQI對比

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北京與山東7市AQI對比

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北京與河南7市AQI對比

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    2017年北京市PM2.5年均濃度58微克/立方米，完成國務(wù)院“大氣十條”目標。2017年12月，北京空氣質(zhì)量“良”以上天數(shù)達到了2013年12月以來最高的27天，體現(xiàn)出良好的治理效果。

    但仍要看到，2017年北京市NO2、PM10、PM2.5濃度仍然分別超過國家標準15%、20%、66%，治污工作任重道遠。為鞏固治理成果，進一步改善空氣質(zhì)量，大氣污染防治工作將持續(xù)受到高度重視，“2+26”城市則為重中之重。

    二、史上最嚴監(jiān)管啟動，鋼鐵、水泥行業(yè)治污壓力空前

    “環(huán)保督查+排污許可制+環(huán)保稅”搭建了史上最嚴環(huán)保監(jiān)管體系。2018年1月1日，環(huán)保稅法開始實施，疊加排污許可制度的穩(wěn)步推進，一套層級高、執(zhí)法嚴、監(jiān)控有效的環(huán)保長效監(jiān)管體系被建立實施。11月，環(huán)保部六大“督察局”成立，設(shè)“承擔中央環(huán)保督察有關(guān)工作”職能，由國家環(huán)保督察辦歸口管理；環(huán)保部部長李干杰在十九大記者招待會上也表示，已為開展第于輪工作做好了準備。中央環(huán)保督查將常態(tài)化，環(huán)保監(jiān)管力度不減。

    2017年6月，環(huán)保部發(fā)布《關(guān)于征求<鋼鐵燒結(jié)、球團工業(yè)大氣污染物排放標準>等20項國家污染物排放標準修改單（征求意見稿）意見的函》，對20個行業(yè)的污染物排放限值進行了修改，對鋼鐵、玻璃、陶瓷、磚瓦4個行業(yè)提出特別排放限值要求，并對所有涉及行業(yè)無組織排放提出控制要求。

    2017年7月，《固定污染源排污許可分類管理名錄（2017年版）》發(fā)布，確定了各行業(yè)排污許可證發(fā)放進度的時限，其中，鋼鐵、玻璃、水泥、陶瓷等十幾個行業(yè)的排污許可要求在2018年前核發(fā)完畢。

    觀察上述兩個文件，可以發(fā)現(xiàn)，兩部文件都對鋼鐵、玻璃、水泥、陶瓷的廢氣排放進行了重點關(guān)注。非電工業(yè)領(lǐng)域污染物排放迎來了前所未有的高壓。

    三、重點非電行業(yè)盈利狀況改善，為環(huán)保投資奠定基礎(chǔ)

    重點工業(yè)行業(yè)盈利狀況改善

    在“供給側(cè)改革”的推進下，鋼鐵、水泥、玻璃等行業(yè)產(chǎn)能大幅縮減，產(chǎn)品價格呈上漲趨勢，企業(yè)盈利、現(xiàn)金流均得到有效改善。

    2016年以來，國內(nèi)鋼材綜合價格指數(shù)（CSPI）開始回升，截止12月22日，該指數(shù)報收124.69，相比2016年初的58.12增長115%。從上市公司的財務(wù)指標來看，2016年以來，上市鋼企ROE、銷售凈利率穩(wěn)步提高，2017年中期之后，增速加快。鋼鐵行業(yè)盈利狀況明顯好轉(zhuǎn)。

2016年以來，鋼材價格大幅上漲

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鋼鐵行業(yè)上市公司ROE、銷售凈利率明顯好轉(zhuǎn)

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    在鋼鐵行業(yè)盈利水平回升的同時，玻璃、水泥行業(yè)的盈利水平也出現(xiàn)了不同程度的提升。

玻璃制造行業(yè)ROE、銷售凈利率水平回升

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水泥行業(yè)ROE、銷售凈利率水平明顯提升

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    鋼鐵、玻璃、水泥均為周期行業(yè)。從供需的角度上來看，供給側(cè)改革要堅守成果疊加環(huán)保因素，周期板塊供給在中期維度難以釋放。2018年房地產(chǎn)、制造業(yè)補庫存需求旺盛。多數(shù)周期品仍將維持2017年供不應(yīng)求的供需格局。商品價格在2018年將維持穩(wěn)定，周期板塊的業(yè)績較2017 年將更為平穩(wěn)，很難出現(xiàn)大漲大跌的情況。

    陶瓷行業(yè)面臨原材料價格上漲，出口需求下降的困境，雖然在環(huán)保整改下產(chǎn)能顯著減少，整體來看行業(yè)依然未走出困境，短期內(nèi)盈利水平并不可觀。

    工業(yè)企業(yè)盈利水平回升為工業(yè)污染治理投資奠定了基礎(chǔ)，鋼鐵、玻璃、水泥行業(yè)高盈利水平的可持續(xù)為非電大氣污染治理市場的釋放創(chuàng)造了前提。

    四、非電大氣治理市場空間超千億

    環(huán)保部2017年6月發(fā)布《關(guān)于征求<鋼鐵燒結(jié)、球團工業(yè)大氣污染物排放標準>等20項國家污染物排放標準修改單（征求意見稿）意見的函》，對鋼鐵、平板玻璃、陶瓷、磚瓦、水泥、鍋爐等行業(yè)大氣污染物排放進行更嚴格的控制。

    對涉及到的主要污染行業(yè)排放標準歷程進行了匯總。相比火電行業(yè)，其他行業(yè)排放標準出臺較晚，修訂較少。目前除陶瓷、鋼鐵行業(yè)外，各非電行業(yè)SO2、NOx、顆粒物最新排放標準仍未達到火電行業(yè)2011年的限制水平，存在較大的提標空間。

    根據(jù)環(huán)保部2017年6月發(fā)布的《關(guān)于征求<鋼鐵燒結(jié)、球團工業(yè)大氣污染物排放標準>等20項國家污染物排放標準修改單（征求意見稿）意見的函》，鋼鐵、平板玻璃、陶瓷、磚瓦行業(yè)增加特別排放限值并對無組織排放進行控制，水泥、鍋爐等行業(yè)未新增特別排放限值，僅對無組織排放進行控制。

    根據(jù)測算，結(jié)果顯示鋼鐵行業(yè)的市場空間遠大于其他行業(yè)。即使按照較為節(jié)省投資的技術(shù)路線，鋼鐵行業(yè)大氣污染治理的市場空間也將接近500億元。緊隨其后的是磚瓦和陶瓷行業(yè)，市場空間均超過100億元。

    水泥和鍋爐行業(yè)目前只新增了對無組織排放的控制要求，短期內(nèi)治污成本較低，市場空間并不會充分釋放。但是考慮到水泥和鍋爐行業(yè)目前排放標準較低，較其他行業(yè)仍有相當大的提標改造空間，同時行業(yè)規(guī)模也相對較大，未來控制標準趨嚴之后，所需大氣污染治理投資將得到大幅提升。

    按照鋼鐵行業(yè)按照“電除塵+活性炭協(xié)同治理工藝”技術(shù)路線進行改造計算，本輪主要非電行業(yè)提標帶來的市場需求將達到731億元。考慮到控制無組織排放帶來的治理需求，市場空間將超千億。其中，鋼鐵行業(yè)改造將占據(jù)超過

    五、鋼鐵行業(yè)大氣污染重點治理

    鋼鐵行業(yè)是當前非電大氣污染治理的重點，玻璃、水泥行業(yè)治理需求或隨后釋放。

    A、鋼鐵行業(yè)廢氣排放占比高于其他非電行業(yè)，政策導向清晰，治污壓力最大

    對各重點非電行業(yè)的污染物排放水平進行了統(tǒng)計，從排放占比來看，2015年，鋼鐵行業(yè)于氧化硫、氮氧化物、顆粒物排放量分別占工業(yè)廢氣排放總量的12.4%、9.6%和32.2%。除氮氧化物外，其它兩項主要污染物排放量占比均遠高于其他主要非電行業(yè)，是名副其實的工業(yè)廢氣排放大戶。其他重點非電行業(yè)中，水泥行業(yè)的工業(yè)廢氣排放量也比較高。

重點非電行業(yè)廢氣排放量占全國工業(yè)廢氣排放比例

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    從污染物排放標準的修改意見、排污許可證的發(fā)放進度來看，鋼鐵、玻璃、陶瓷、水泥行業(yè)是當前政策關(guān)注的重點?？紤]到污染物排放比例，鋼鐵行業(yè)無疑是當前廢氣治理壓力最大的非電行業(yè)。

    B、治污壓力較大的行業(yè)中，鋼鐵、玻璃、水泥行業(yè)盈利狀況較好

    相比陶瓷、磚瓦行業(yè)，鋼鐵、玻璃、水泥等周期行業(yè)盈利能力出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且預計明年有望保持在較高水平。鋼鐵、玻璃、水泥等行業(yè)更有財力進行環(huán)保投資，改造進程將更為順利。

    C、鋼鐵行業(yè)廢氣治理需求將率先釋放

    綜上，鋼鐵將成為非電領(lǐng)域環(huán)保需求最先釋放的行業(yè)，也是空間最大的行業(yè)。緊隨其后的是玻璃和水泥行業(yè)，但水泥行業(yè)目前以控制無組織排放為主，改造力度有待進一步觀察。陶瓷行業(yè)由于盈利能力未見明顯改善，短期內(nèi)改造推進難度較大。

    環(huán)保督查目前以關(guān)停為主，短期內(nèi)并未帶來環(huán)保投資需求顯著增長，但長期來看，新建和現(xiàn)存企業(yè)必將經(jīng)歷環(huán)保設(shè)施改造這一環(huán)。非電領(lǐng)域大氣污染治理需求爆發(fā)是確定性事件，但考慮到環(huán)保督查帶來的時滯，企業(yè)訂單很可能在三季度以后出現(xiàn)大幅增長。