2017年中國新三板環(huán)保行業(yè)增速及子行業(yè)投資潛力分析【圖】

    一、2017新三板環(huán)保行業(yè)增速情況分析

    截止12月底，新三板總計掛牌環(huán)保企業(yè)（水處理、大氣污染治理、固體廢物治理、噪聲污染治理、環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能減排、環(huán)保設(shè)備制造）401家。

    與新三板市場整體掛牌速度趨緩一樣，新三板環(huán)保企業(yè)掛牌速度持續(xù)下降。2016年全年總計掛牌環(huán)保企業(yè)171家，2017年掛牌環(huán)保企業(yè)同比減少71家，為100

環(huán)保企業(yè)掛牌速度趨緩

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國環(huán)保服務(wù)行業(yè)競爭現(xiàn)狀及投資前景分析報告》

    按行業(yè)劃分，三板環(huán)保公司中從事環(huán)保設(shè)備制造和水污染治理行業(yè)最多，占比分別達(dá)到28.88%和28.40%，其后是從事固廢治理的企業(yè)，占比為13.37%。

新三板環(huán)保各細(xì)分行業(yè)占比

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    在2017中期策略報告中，已經(jīng)指出，2016年新三板環(huán)保企業(yè)整體收入、利潤增速同比均有所下降。新三板環(huán)保行業(yè)全部企業(yè)2016年歸母凈利潤增長率平均為-6.82%，相比2015年下降31.66%。同時，創(chuàng)新層企業(yè)的收入、利潤增速要明顯優(yōu)于基礎(chǔ)層。

    2017年上半年，新三板環(huán)保行業(yè)整體的收入增速相比2016年略有下降，但歸母凈利潤增速明顯提高，企業(yè)的盈利質(zhì)量有所提高。

新三板環(huán)保行業(yè)收入、歸母凈利潤增速

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    分層來看，基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的差距在縮小。雖然2017H1基礎(chǔ)層的收入增長率中位數(shù)仍大幅低于創(chuàng)新層，但其歸母凈利潤增速的中位數(shù)已經(jīng)高于創(chuàng)新層。整體來看，基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的差距在縮小。

2017年上半年新三板環(huán)保全部企業(yè)收入、利潤增速有所回升

2017年上半年新三板環(huán)?；A(chǔ)層企業(yè)收入、利潤增速有所回升

2017年上半年新三板環(huán)保創(chuàng)新層企業(yè)收入、利潤增速有所回升

2017年上半年新三板環(huán)保企業(yè)收入、利潤增速有所回升

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    2016年，只有環(huán)保設(shè)備公司整體的收入和歸母凈利潤均實現(xiàn)了增長，其他行業(yè)公司整體歸母凈利潤平均增速均為負(fù)值，其中水污染治理行業(yè)歸母顯示凈利潤平均增長率為-20.92%，行業(yè)整體凈利潤水平出現(xiàn)明顯下滑。2017年中報顯示，除水污染治理外，各子行業(yè)收入、利潤增速均為正值，其中環(huán)保設(shè)備、大氣、監(jiān)測、生態(tài)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了增長。

新三板環(huán)保水污染治理行業(yè)收入增長率

新三板環(huán)保水污染治理行業(yè)歸母凈利潤增長率

新三板環(huán)保環(huán)保設(shè)備行業(yè)收入增長率

新三板環(huán)保環(huán)保設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤增長率

新三板環(huán)保固廢行業(yè)收入增長率

新三板環(huán)保固廢行業(yè)歸母凈利潤增長率

新三板環(huán)保其他行業(yè)收入增長率

新三板環(huán)保其他行業(yè)歸母凈利潤增長率

新三板環(huán)保各子行業(yè)收入、歸母凈利潤增長率

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    二、子行業(yè)投資潛力

    1、PPP背景下，重點關(guān)注大氣、監(jiān)測、設(shè)備等新三板細(xì)分行業(yè)龍頭

    PPP背景下，三板水污染治理行業(yè)增速明顯弱于A股

    將三板公司和A股公司2015、2016、2017年中報的營收與歸母凈利潤增速（采用行業(yè)中位數(shù)）進(jìn)行比較可知：水污染治理行業(yè)A股公司盈利能力明顯強(qiáng)于三板，且差距有擴(kuò)大的趨勢；固廢領(lǐng)域營收增速相差不多，但凈利潤增速具有明顯差距，A股公司盈利質(zhì)量更高；大氣和監(jiān)測領(lǐng)域，A股與三板差距不大；由于A股鮮有單純銷售設(shè)備的公司，因此無法進(jìn)行比較，單從三板公司近三年的盈利增速來看，2017年上半年行業(yè)營收平均增速大幅上揚(yáng)，但從中位數(shù)來看，仍呈下降趨勢。

水處理行業(yè)盈利能力比較

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固廢行業(yè)盈利能力比較

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大氣+監(jiān)測行業(yè)盈利能力比較

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新三板設(shè)備行業(yè)營收、歸母凈利潤增速

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    在PPP常態(tài)化的背景下，上市公司的競爭力明顯強(qiáng)于三板公司。雖然少數(shù)優(yōu)質(zhì)三板公司能夠在PPP的競爭中分得一杯羹，但是本身的資金實力和融資能力仍然限制了其發(fā)展的速度。尤其在水環(huán)境治理，A股龍頭公司的優(yōu)勢會趨于鞏固，三板企業(yè)很難實現(xiàn)突圍。這一觀點從上面的盈利增速情況中可以得到驗證。

    考慮到“十三五”期間，無論在市政還是工業(yè)領(lǐng)域，環(huán)保需求均將快速增長，雖然在大規(guī)模工程類訂單的競爭中，三板公司具有相對劣勢，但整個行業(yè)的增長必然會帶動對環(huán)保設(shè)備的需求。因此，在當(dāng)前背景下，建議重點關(guān)注大氣、監(jiān)測、設(shè)備制造等新三板環(huán)保細(xì)分行業(yè)。

    年中期策略報告中指出，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量較多，盈利能力和成長能力具有較大差距。新三板龍頭公司的盈利能力要顯著高于其他公司，且差距有擴(kuò)大的趨勢。