2017年中國乙烷裂解制乙烯成本情況分析【圖】

    一、乙烷裂解是北美頁巖油氣革命后對乙烯乙烷價差的價值挖據(jù)

    類似丙烷脫氫路徑，乙烷裂解的繁榮源于乙烯乙烷價差的價值挖據(jù)。北美乙烷兼具化工原料和燃料雙重屬性，頁巖油氣革命后美國乙烷產(chǎn)量激增， 但裂解裝置擴(kuò)能有限而無法消耗巨大的乙烷增量，2012 年后乙烷庫存劇增致其脫離原油價格影響，而與天然氣價格趨于一致。中遠(yuǎn)期全球原油供需重歸平衡確定性較強(qiáng)，油價回暖預(yù)期強(qiáng)烈，石腦油裂解成本抬升將推動乙烷裂解價差逐步拉大，強(qiáng)烈看好乙烷裂解的盈利前景和原料輕質(zhì)化的持續(xù)。

    2010 年后的美國頁巖油氣革命為其帶來了大量的輕質(zhì)油氣資源，并極大影響了全球石化行業(yè)格局。隨著儲量的不斷探明和水平井、水力壓裂開采技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步，美國頁巖氣田與頁巖油田的開采活動日趨活躍并推動了天然氣與凝析油產(chǎn)量的迅速增長，并刺激了乙烷產(chǎn)量的迅速增長。

    頁巖氣革命后美國乙烷產(chǎn)量迅速增長，2016 年均乙烷產(chǎn)量相比2012 年增長了約280 千桶/天，而同期新增乙烯產(chǎn)能對乙烷的需求量僅增長了約180 千桶/天，因此導(dǎo)致2012 年后美國乙烷庫存激增，乙烷價格逐漸擺脫原油價格和化工原料屬性的影響，而更多的因為其燃料屬性導(dǎo)致價格與天然氣價格走勢高度一致，且下限由當(dāng)期天然氣價格決定。

2012年后美國乙烷庫存激增

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國高分子量聚乙烯纖維產(chǎn)業(yè)競爭現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢報告》

    由于2010 年后美國天然氣現(xiàn)貨價格持續(xù)低迷在3.5～5 美元//MMBtu 區(qū)間，乙烷價格在天然氣價格影響下大幅下跌至2016 年150 美元/噸。中東與北美乙烷資源供過于求背景下的價格走低，為兩個地區(qū)乙烷裂解裝置帶來巨大成本優(yōu)勢。

全球各地區(qū)裂解乙烯現(xiàn)金成本差異

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    二、進(jìn)口乙烷裂解制乙烯在國內(nèi)具備成本優(yōu)勢

    隨著海運(yùn)能力瓶頸的突破，國內(nèi)乙烯行業(yè)將現(xiàn)油頭、煤頭、乙烷裂解三種路線并存競爭局面。未來隨著大批一體化裝置的落地和北美新增乙烷裂解產(chǎn)能的沖擊，油頭乙烯的景氣持續(xù)性存疑。測算目前進(jìn)口乙烷裂解的完全成本在4000 元/噸線下，在不同的油價、甲醇價格場景下相比石腦油裂解和MTO 均具備絕對的成本優(yōu)勢，在國內(nèi)發(fā)展乙烷裂解是對北美過剩乙烷資源的優(yōu)化配置。

    由于目前美國乙烷出口能力的限制，國內(nèi)尚無進(jìn)口乙烷裂解制乙烯的先例。以2011 年后的美國MB 乙烷價格為基準(zhǔn)，假設(shè)灣區(qū)的FOB 價格為OPIS 報價基礎(chǔ)上附加100 美元/噸的出口設(shè)施和港口費(fèi)用，按照3%的關(guān)稅與13%的增值稅、100 元/噸的港雜費(fèi)以及海運(yùn)費(fèi)來測算在國內(nèi)采用進(jìn)口乙烷裂解制乙烯的成本，其中海運(yùn)費(fèi)由于缺乏VLEC 海運(yùn)先例與運(yùn)費(fèi)數(shù)據(jù)，暫以墨西哥灣至遠(yuǎn)東地區(qū)的冷凍LPG 運(yùn)費(fèi)考慮。

    2012 年后，美國MB 乙烷的價格較為低迷，在120～250 美元/噸區(qū)間波動，同期冷凍LPG 的運(yùn)費(fèi)也處于50～260 美元/噸的歷史地位區(qū)間，根據(jù)模擬，國內(nèi)進(jìn)口乙烷裂解制乙烯的生產(chǎn)成本可以控制在5300 元/ 噸以下。

模擬的國內(nèi)進(jìn)口乙烷裂解裝置烯烴制造成本

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    另外，選取某煉化項目的100 萬噸乙烯裝置和華東沿海60 萬噸外購甲醇MTO 裝置與進(jìn)口乙烷裂解裝置進(jìn)行生產(chǎn)成本的比較，其中假設(shè)乙烷價格維持在184 美元/噸一線，VLEC 海運(yùn)費(fèi)約為100 美元/噸；石腦油在55～ 110 原油價格區(qū)間對應(yīng)的價格為4700～9100 元/噸，甲醇的價格波動區(qū)間為1600～4500 元/噸。所有裝置界區(qū)僅考慮烯烴工藝部分和公輔設(shè)施，煉化乙烯裝置進(jìn)料中石腦油和芳烴抽余油占比60%。

煉化乙烯裝置與進(jìn)口乙烷裂解乙烯生產(chǎn)成本比較

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外購甲醇MTO與乙烷裂解乙烯生產(chǎn)成本比較

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    按照目前MB 乙烷價格和海運(yùn)費(fèi)水平，在不同的油價和華東地區(qū)甲醇價格區(qū)間下，進(jìn)口乙烷裂解制乙烯均具備較強(qiáng)的成本優(yōu)勢。