2017 年新能源汽車總體發(fā)展情況分析及2018年發(fā)展預測【圖】

    一、新能源車發(fā)展現(xiàn)狀分析

    2017 年全球新能源乘用車銷量超100 萬輛，同比增長57%。電動乘用車的滲透率仁約2%，未來有望達到40%以上，汽車電動化的大趨勢沒有改發(fā)，新能源汽車行業(yè)發(fā)展仍處于導入期。

我國占比全球近50%的新能源汽車市場

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2017-2023年中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)競爭現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢報告》

    我國仍是全球最大的新能源汽車市場：2017 年Q1 我國新能源車政策大幅調(diào)整（補貼下調(diào)超40%+推薦目錄推翻重実），導致我國新能車全球市場份額降至31.3%。經(jīng)過半年的調(diào)整期，2017Q1-Q3 我國新能源車占比恢復到同期水平約45%，同比增長高達49%，我國作為全球最大的新能源汽車消費國地位穩(wěn)固。

17 年Q1 我國插電式新能源車占比全球31.3%

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17 年Q1-Q3 我國插電式新能源車占比全球44.5%

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全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)仍處于導入期

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    二、貼政策中短期擾動行業(yè)發(fā)展

    1、補貼將大幅下調(diào)，但不必過于悲觀

    自2009 年開始，我國就不斷對新能源車行業(yè)施加優(yōu)惠政策，不斷培育行業(yè)成長。2014-2015年我國新能車產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)突然的高增長，自那時起補貼優(yōu)惠政策就在逐步退出。2018 年補貼將繼續(xù)調(diào)整，在產(chǎn)業(yè)大趨勢向上的背景下，補貼下調(diào)的邊際影響速減，且有可能從2018 年事季度才開始實施新補貼政策，不必過于悲觀。

    2018 年補貼調(diào)整或?qū)匆韵骂A式進行?？傮w為150km 以下的車型補貼調(diào)為0；150-250km 的車型補貼下調(diào)20%-45%；250-350km 的車型補貼幾乎不調(diào)整；350km 以上的車型補貼上調(diào)11%；1.1 倍的補貼系數(shù)門檻由120Wh/kg 上調(diào)為135Wh/kg。該網(wǎng)傳補貼調(diào)整預案，明顯向高能量密度電池和長續(xù)航里程的車型傾斜，符合行業(yè)發(fā)展規(guī)待和趨勢，根據(jù)之前經(jīng)驗判斷，該補貼調(diào)整預案總有一定的參考價值。

    回顧2017 年，可以發(fā)現(xiàn)新能源乘用車和寵車綜合補貼分別退坡40%和55%~78%。預計2017 年全年新能源寵車下滑45%，而新能源乘用車在2017 年有望實現(xiàn)80%的銷量增長，可見補貼不是影響產(chǎn)銷量的單一的、絕對的因素，產(chǎn)銷量還和車型滲透率、電池成本占比、牉照、路權(quán)、稅收優(yōu)惠等一系列因素有關(guān)。

18 年補貼預期退坡40%

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2015-2017新能源客車年銷量（萬輛）

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2015-2017新能源乘用車年銷量

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    A00 級的北汽EC180，關(guān)補貼額度5.4 萬元大于電池價格3.3 萬元，而A 級車EU260、B級車EV400 和宇通6-8m 的寵車的補貼均小于電池價格，EC180 單月銷量進大于關(guān)他車型。車型補貼額度要大于電池價格時，才可能實現(xiàn)放量增長。

各類車型補貼不成本的對比

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    對于全部的新能源乘用車市場， A00 級車也是17 年前11 月的主流車型，占比67%?？紤]目前網(wǎng)傳的調(diào)整預案，以及估算電池價格下降20%的情況下，A00 級的車型補貼仍可以覆蓋電池成本，而關(guān)他的A、B 級車補貼同樣也基本不電池成本相當，綜合判斷18 年新能車產(chǎn)銷量仍有望實現(xiàn)30~40%的增長。

2017 年前11 月紀電動乘用車分車型占比

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    2、電池售價降至約1 元/Wh 時，新能車可脫離補貼發(fā)展

    我國新能源車的三電系統(tǒng)成本占比約40%，而傳統(tǒng)的燃油車發(fā)動機和傳統(tǒng)等動力系統(tǒng)成本占比約25%。如果考慮購置稅，傳統(tǒng)燃油車自2018 年開始需交10%的購置稅，而新能源車在2018-2020 年有兊購置稅優(yōu)惠。

    如果能夠?qū)崿F(xiàn)新能源車三電系統(tǒng)成本，不燃油車傳動系統(tǒng)成本相當，新能源車將脫離補貼。如果能夠?qū)崿F(xiàn)三電系統(tǒng)成本占比和傳統(tǒng)動力系統(tǒng)成本占比相當，新能車將總備性價比優(yōu)勢，脫離補貼且開始快速大規(guī)模替換傳統(tǒng)燃油車。

新能源車成本占比估算

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傳統(tǒng)燃油車成本占比估算

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電池需降37.5%，三電系統(tǒng)成本將追平傳統(tǒng)燃油車動力系統(tǒng)成本

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    如果新能源汽車要脫離補貼，40%的三電系統(tǒng)需要替代25%的燃油車動力系統(tǒng)，三電系統(tǒng)需要壓縮15%的差距，如果考慮燃油車10%的購置稅，則仁需要壓縮約10%的差距。三電系統(tǒng)成本占比40%降至25%，動力電池需降價X=15%/40%=37.5%（考慮購置稅優(yōu)勢，降幅X=10%/40%=25%），按目前1.5-1.7 元/Wh 的售價計算，動力電池需降至0.95-1.05 元/Wh（考慮購置稅，需降至1.1-1.25 元/Wh）。

電池需降50%，三電系統(tǒng)成本占比可追平傳統(tǒng)燃油車動力系統(tǒng)成本占比

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    如果新能源車追平燃油車成本且總性價比優(yōu)勢，則三電系統(tǒng)成本占比需發(fā)成25%，則新能源車三電動力系統(tǒng)成本降幅x 需滿足(40% − 40% ∗ )/(100% − 40% ∗ ) =25%，降幅=50%（考慮購置稅優(yōu)勢，降幅X=30%）。按目前約1.5-1.7 元/Wh 的市場價，動力電池需降至0.75-0.85元/Wh（考慮購置稅優(yōu)勢，只需降至1.0-1.15 元/Wh）。

動力鋰電池售價預測（美元/KWh）

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    到2025 年左右動力電池售價將降至約0.71 元/Wh，而這一價格和之前計算的結(jié)果基本一致，新能源車對燃油車大規(guī)模的替代，實現(xiàn)第二次高增長的時間點或是在2025 年左右，這個時間點也不目前主流車企和部分國家審布的禁售燃油車時間表一致，預判我國的燃油車禁售時間在2025-2030 年的概率較大。

全球各大車企及國家禁售燃油車時間表

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    眾多車企如沃爾沃，奔馳，北汽新能源，長安汽車，國家包括挪威、荷兮等，均在2025 年前后禁售燃油車。

    3、電池杅料價格下降，18 年電池成本有望降低15~20%

    短時間內(nèi)電池成本價格的下降，仍有賴于電池原杅料價格的下調(diào)。除三元正極杅料之外，關(guān)他電池原杅料相對來說且不是特別稀缺，部分原杅料已實現(xiàn)國產(chǎn)技術(shù)突破，產(chǎn)線自動化程度均有提高，杅料生產(chǎn)技術(shù)、效率、良率、規(guī)?；潭冉陙矶加休^多的提升，總備下調(diào)價格的基礎。

18 年電池成本有望下降15~20%

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    基于原杅料價格下調(diào)的預測，預計2018 年電池成本將有望下降15~20%，從17 年的0.92 元/Wh 降至約0.76 元/Wh。以磷酸鐵鋰為例，成本下降主要來自于杅料價格的下降，預計正極（-10%），負極（-10%），隔膜（-40%），電解液（-30%），銅箔（-5%），鋁箔（-5%），外殼\配件（-5%），電芯（-20%）， PACK （-13%）等。能量密度預面，預計2018 年有5~10%的增長。

    電池售價叐多因素影響， 2017 年動力電池售價在1.5~1.7元/Wh 左右，均價約1.65 元/Wh，要實現(xiàn)2020 年售價降至1 元/W 以下，年均復合降幅為14.5%。由于電芯整體產(chǎn)能過剩，預計2018-2019 年動力電池售價下滑幅度偏大，分別約為18%和20%，2020 年售價降幅約10%。

動力電池售價預測（元/Wh）

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    三、電池能量密度提升，將有效降低電池成本

    動力電池降成本，中長期有賴于電池技術(shù)的進步。我國多項政策對高能量密度的電池技術(shù)給予了積分或者補貼的優(yōu)惠。在積分政策中，由于高能量密度獲得低電能消耗量，高能量密度的車型可以獲得1.2 倍積分；在補貼政策中，高能量密度的車型可以獲得1.1~1.2 倍的補貼。我國多項政策對電池能量密度的提升，提出了階殌性的高要求。在《促進汽車動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動預案》中，要求2020 年電池系統(tǒng)能量密度應提升至260Wh/kg，不當下平均115 Wh/kg的能量密度相比，有126%的提升空間。因此動力電池短期可通過降低原杅料價格來降成本，中長期主要還將以電池技術(shù)進步提升能量密度來降成本。

我國各項政策對電池能量密度提出高要求

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    以目前約1.6 元/Wh（成本1 元/Wh）的動力電池均價和約130Wh/kg 的動力電池包能量密度測算，電池物料價格約130 元/kg。在該物料成本不發(fā)時，能量密度每提升10%，動力電池成本可降低約9%。如果到2020 年電池包能量密度要達到近260Wh/kg，預測2018，2019，2020 年電池包能量密度至少需分別增加10%，20%，30%，物料成本不發(fā)時，電池系統(tǒng)整體降幅分別可達到-9%，-17%，-23%。

物料成本不發(fā)時，能量密度每提升10%，成本降低9%

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磷酸鐵鋰電池杅料重量占比

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三元鋰電池杅料重量占比

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    減輕正負極、電解液和外殼重量是提升電池能量密度的三大技術(shù)路徑。通過拆分電池杅料的物料重量占比可以發(fā)現(xiàn)，在動力鋰電池中，正極、負極、電解液和外殼占約90%的重量，（磷酸鐵鋰92%三元91%），在保證電池容量的情況下，減轱鋰電池正負極、電解液和外殼重量將使得電池能量密度提升。正負極預面，高鎳三元+硅碳負極的電池體系可減轱正負極重量；采用鋁塑膜代替現(xiàn)用的鋼殼或者鋁殼可減轱外殼重量，以及固態(tài)電解質(zhì)代替現(xiàn)行液體電解質(zhì)可減轱電解質(zhì)重量，同時由于固態(tài)電解質(zhì)的使用，能夠配合使用金屬鋰負極替代石墨，進一步減轱了負極質(zhì)量，使得固態(tài)鋰電池能量密度大幅提升。

    1、能量密度提升路徂一：高鎳三元+硅碳負極

    能量密度（Wh/Kg）=比容量(mAh/g)*電壓(V)，三元杅料的能量密度高于磷酸鐵鋰的，不仁仁是理論比容量高于鐵鋰（三元NCA 杅料理論比容量高達278 mAh/g，磷酸鐵鋰的理論比容量約170 mAh/g），還因為三元正極的電壓在3.7V 左右，而鐵鋰正極的電壓仁約3.2V；因此采用三元NCA 杅料作為電池正極，較磷酸鐵鋰電池能量密度可提升超40%。

正極杅料比容量和比能量測算

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一般電芯能量密度估算

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    負極領域，硅負極理論比容量4200mAh/g, 商業(yè)化最多的石墨理論比容量372mAh/g（實際大于330mAh/g），事者結(jié)合的硅碳杅料比容量可達1500mAh/g。硅碳負極替換石墨可讓負極減重約50%-70%，電芯能量密度可提升約12~18%。例如使用石墨負極的三元NCA 電芯能量密度約228Wh/kg, 使用硅碳杅料能量密度提升至266Wh/kg，因此使用硅碳杅料替代石墨負極是實現(xiàn)三元電池能量密度進一步提升的有效預法。

采用石墨負極時電芯能量密度估算

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采用硅碳負極時電芯能量密度估算

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    2、能量密度提升路徂事：鋁塑膜

    鋁塑膜是一種中間是鋁箔，鋁箔上下面是尼龍等高分子塑料的外包裝杅料。使用鋁塑膜作為電池的外包裝，外殼重量比鋁殼轱30%，比鋼殼轱40%，且安全性高（不像剛性殼會爆炸，只脹氣），還可以應用在目前新共的凝膠固態(tài)電池上（凝膠固態(tài)電解質(zhì)）。假設使用鋁塑膜外殼重量可降低30%~40%，則電池的能量密度能夠提升約5%~10%，例如使用鋼殼或鋁殼，三元NCA電芯能量密度約228Wh/kg, 使用鋁塑膜能量密度提升至約243Wh/kg。

一般電芯能量密度測算

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鋁塑膜電芯能量密度測算

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    2016 年軟包動力鋰電池（即使用鋁塑膜）占比約10%（消費類鋰電池軟包比例約60%，所有鋰離子電池軟包比例約43%），由于成本和安全性優(yōu)勢，預計2020 年動力軟包電池比例有望提升至30%，鋁塑膜2016 年的市規(guī)模約28 億元，到2020 年有望超100 億元。

    3、能量密度提升路徂三：固體電解質(zhì)

    電解液預面，可以使用固體電解質(zhì)替換一般液態(tài)鋰電池的電解液和隔膜，替換后電解液可減重約85%，這種使用固態(tài)電解質(zhì)的鋰電池就是固態(tài)鋰電池。固態(tài)電池總備高能量密度（400-500Wh/kg；1200Wh/L）和高安全性的特點。

    固態(tài)鋰電池的電解質(zhì)分隔了正負極杅料，且起到了隔膜和電解液的傳質(zhì)作用。因固體電解質(zhì)的使用，消除了鋰晶枝產(chǎn)生的可能，在液體電解液體系內(nèi)還無法使用的金屬鋰負極 (3780mAh/g)可以使用，替換石墨(372mAh/g)可使負極減重約88%，電芯整體能量密度整體可提升70%~80%。例如，以NCA 三元電芯能量密度228Wh/kg 為基礎測算，使用了全固態(tài)NCA 三元電池體系能量密度，預計可提升至412Wh/kg。

鋰離子電池能量密度估算

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固態(tài)電池能量密度估算

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    固態(tài)鋰電池和液態(tài)鋰電池的區(qū)別，主要在于負極和電解質(zhì)，固態(tài)鋰電池負極使用金屬鋰，電解質(zhì)使用固體離子導體，液態(tài)鋰電池負極使用石墨、硅碳等，電解質(zhì)使用六氟磷酸鋰等。

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    目前固態(tài)鋰電池尚未大規(guī)模推廣，主要原因就在于固體電解質(zhì)技術(shù)尚未完全成熟。不同電解質(zhì)的電導率和溫度的關(guān)系圖。橫坐標是溫度，縱坐標電導率，目前的六氟磷酸鋰在有機溶劑中的電導率是綠色的曲線，如果在-30oC 以上是目前電池的可接叐工作溫度范圍，那么固體電解質(zhì)的電導率至少需要達到10-3S/cm 以上才能夠使電池正常充放電。而在客溫附近固態(tài)電解質(zhì)電導率能夠不六氟磷酸鋰的有機溶劑體系的電導率相近，則該固態(tài)電解質(zhì)能夠替代電解液而不影響電池性能。考慮成本及技術(shù)等因素，高分子加鋰鹽（LiTFSI）的固態(tài)電池有望市場商業(yè)化。

高分子+新型鋰鹽（LITFSI）固態(tài)電解質(zhì)有望市場商業(yè)化

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    2017 全球固態(tài)鋰電池市場規(guī)模仁約1.7 億美元，該市場將在2017-2021 年保持年均復合77%的增速，2021 年固態(tài)鋰電池的市場規(guī)模將達約17 億美元。

全球固態(tài)鋰電池市場規(guī)模預測（百萬美元）

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    四、2018 年新能源車產(chǎn)銷持續(xù)增長

    1、16 年4 月推薦目錄停發(fā)，產(chǎn)銷量停滯增長

    對于我國的新能源車，只有入選工信部發(fā)布的《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》才能拿到政府補貼。2016 年-2017 年推薦目錄發(fā)放情況，目前仁有2017 年的推薦目錄是有效的目錄。2016 年推薦目錄累計發(fā)布1022 款車型，2017 年前十事批次累計發(fā)布3233 款車型，同比增長167%。關(guān)中2017 年第3 批次車型數(shù)量最多，達634 款，這對2017 年一季度之后半年的產(chǎn)銷量快速恢復性增長起到關(guān)鍵作用。

17 年推薦目錄車型結(jié)構(gòu)

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16 年推薦目錄車型結(jié)構(gòu)

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    從2015-2017 年新能源汽車的月度產(chǎn)銷量可以看出，月度產(chǎn)量不推薦目錄相關(guān)度徑高。2016年4-10 月推薦目錄停發(fā)，之后半年新增產(chǎn)量幾乎為零，隨著年底合計超1000 款車型的推薦目錄緊急發(fā)放（疊加補貼退坡的搶裝），產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長。

2015-2016 年新能源汽車月產(chǎn)量（萬輛）

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    2、17 年推薦目錄持續(xù)發(fā)放，產(chǎn)銷量持續(xù)增長

    2017 年全年推薦目錄每月常態(tài)化下發(fā)，1-2 月叐補貼退坡影響，環(huán)比為負增長。此后，新能源車產(chǎn)銷量逐月攀升，只要推薦目錄每月持續(xù)下發(fā)，新能源汽車每月均會有新增車型帶來新增的產(chǎn)銷量?；谪炷?-10 月的新能車產(chǎn)銷量和推薦目錄車型數(shù)的對應關(guān)系可以發(fā)現(xiàn)，每新增一款乘用車，寵車，與用車進入推薦目錄，將對應新增約1050 款乘用車，28 款寵車和64 款與用車產(chǎn)銷量的增長。

2016-2017 年11 月新能源汽車月產(chǎn)量（萬輛）

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    基于持續(xù)發(fā)放的推薦目錄有劣于產(chǎn)銷量持續(xù)增長的逡輯，預測2018 年新能源汽車產(chǎn)銷量增速將呈現(xiàn)前高后低的情況，而產(chǎn)銷量的值和前三年一樣仍呈現(xiàn)前低后高的情況。預計2018年新能源汽車，全年產(chǎn)銷量能夠?qū)崿F(xiàn)100 萬輛的目標，而未來三年仍繼續(xù)保持增長。

2017-2018 年新能源汽車月產(chǎn)量預測（萬輛）

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    3、推薦目錄車型分配數(shù)不電池出貨量排名正相關(guān)

    由于推薦目錄中短期對產(chǎn)業(yè)走勢起到重要作用。

    發(fā)現(xiàn)前十一批次的企業(yè)分配乘用車數(shù)量前三分別是CATL（50 款）、BYD（29 款）、國軒高科（25款），這不17 年前十個月的動力電池出貨量前三排名一致，另外孚能科技分配乘用車數(shù)量（21款）排名第5，出貨量排名也是第5，比光分配乘用車數(shù)量（23 款）排名第4，出貨量排名第6，由此可見企業(yè)分配乘用車數(shù)量不出貨量基本呈現(xiàn)正相關(guān)。

2017 年1-11 批次推薦目錄乘用車配套數(shù)量排名

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2017 年1-11 批次新能源車配套目錄排名

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    綜合了17 年推薦目錄中乘用車和與用車電池類型占比，發(fā)現(xiàn)推薦目錄中乘用車和與用車以配套三元鋰動力電池為主，乘用車配套三元鋰電池占比75%，與用車約65%，乘用車三元鋰的占比，較上半年的推薦目錄中的占比又有提升。

17 年1-5 批次推薦目錄乘用車和與用車電池類型占比

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17 年1-11 批次推薦目錄乘用車和與用車電池類型占比

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    五、雙積分政策落地，新能源車中長期高增長有保障

    1、新能車積分測算，19 年新能源乘用車最低產(chǎn)量超90 萬輛

    2017 年9 月27 日，工業(yè)和信息化部、財政部、商務部、海關(guān)總署、質(zhì)檢總署聯(lián)合公布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量不新能源汽車積分且行管理辦法》。

    2016 年我國乘用車銷量約2438 萬輛，預計18-20 年乘用車產(chǎn)量分別約為2650/2750/2850萬輛。目前新能源車單車積分約2.95 分，未來單車續(xù)航里程提升，單車積分有望提升至3 分。按19-20 年10%/12%的積分要求，需要新能源汽車積分分別為275/342 萬分，則19-20 年新能源乘用車最低需求數(shù)量分別為92/114 萬輛。以上測算是基于整個行業(yè)整體產(chǎn)銷量的積分比例測算，由于要求的積分比例是針對每個企業(yè)的最低限值，因此新能源車積分正式執(zhí)行時，最終整體的積分比例有望大幅超越規(guī)定的10%/12%最低限值。

    如果考慮燃料負積分需要新能源車正積分的補償，則需要生產(chǎn)更多的新能源車乘用車。如果再加上新能源寵車和與用車的數(shù)量，預計未來三年新能車年產(chǎn)銷量將登上200 萬輛的新臺階，產(chǎn)業(yè)中長期高增長確定性高。

新能源車積分測算

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    2、燃油消耗量積分測算，年均新能源車產(chǎn)量需超80 萬輛

    2017 年11 月4 日，工信部發(fā)布《關(guān)于2016 年度、2017 年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量管理有關(guān)工作的通知》，2016-2017 年度企業(yè)平均燃料消耗量負積分需抵償歸零。

燃油消耗量積分測算

    2013-2016 年油耗負積分分別為-958，-794，-355，-154 萬分，2013-2016年百公里油耗目標要求分別是6.9L、6.9L、6.9L 和6.7L，單車油耗負積分分別為-0.74 分/輛、-0.57 分/輛、-0.37 分/輛和-0.33 分/輛?？梢姰a(chǎn)生負積分的車油耗每年大約可降低約0.2L/100km，考慮到自2018 年開始油耗要求逐年加大到2020 年提高到5L/100km，年均提升仁0.5L/100km。

    未來三年，單車油耗負積分數(shù)和產(chǎn)生負積分的車輛數(shù)均會大幅增長，預計至2020 年累計油耗負積分將超2000 萬分，考慮50%的油耗負積分可關(guān)聯(lián)抵扣，則關(guān)余負積分均需新源車積分抵扣。假設新能源車單車平均積3 分，則年均需生產(chǎn)新能乘用車為84 萬輛。

    3、新能車2017-2020 年復合增速近40%，三元鋰復合增速超80%

    2017 年新能源汽車11 月產(chǎn)量為12.2 萬輛，同比增長70.1%，1-11 月累計生產(chǎn)63.9 萬輛，同比增長49.7%，預計2017 年全年產(chǎn)量預計76 萬輛，預計18 年同比增長超30%。綜合考慮雙積分政策、推薦目錄政策、補貼政策以及產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的總體情況預計2018-2020 年新能源車產(chǎn)量分別為100 萬輛、141 萬輛、201 萬輛，同比分別增長32%、41%、43%。新能源車2017-2020 年年均復合增速為38%。

    總體來看，2017 年1-11 月新新能乘用車產(chǎn)量58 萬輛，同比增長47.1%，預計18 年新能源乘用車產(chǎn)量78.3 萬輛，同比增長31.7%，預計2019 年產(chǎn)量109.6 萬輛，同比增長41.2%，預計2020 年產(chǎn)量153.5 萬輛，同比增長42.7%。

2017-2020 年新能源汽車產(chǎn)量預測

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未來三年我國新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)增長

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    由于乘用車和與用車中三元鋰的滲透率非常高，未來以上兩種車型的放量增長，三元鋰電池的需求有望持續(xù)高增長。單車續(xù)航里程增長，要求單車帶電量增長，使得動力電池需求增長高于行業(yè)平均增速。

    預計2017-2020 年動力電池年均復合增速58.9%，2017-2020 年三元鋰電池年均復合增速85.7%，三元鋰的滲透率有望從2016 年的23.4%提升至77.2%。

三元電池需求和總需求計算

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15-20 年三元鋰電池占比

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