2018年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析【圖】

    2H17 工程機(jī)械復(fù)蘇勢(shì)頭絲毫不減。 從 3Q16 開始，工程機(jī)械步入復(fù)蘇通道，一輪新的周期開啟。 3Q17 以來(lái)， 盡管基數(shù)的上升，工程機(jī)械銷量依然保持強(qiáng)勁的同比高增長(zhǎng)，顯示出下游煤炭礦山、房建和基建的需求依然非常旺盛。挖掘機(jī)前 11 月累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)99%，全年銷量有望達(dá)到 14 萬(wàn)臺(tái)，同比翻番增長(zhǎng)。裝載機(jī)進(jìn)入下半年來(lái)銷量加速增長(zhǎng)，7~10 月累計(jì)銷量同比增長(zhǎng) 70%。汽車起重機(jī)從 6 月開始銷量持續(xù)保持 100%以上的同比增長(zhǎng)， 11 月銷量更是同比增長(zhǎng) 180%。利用小時(shí)數(shù)保持高位。在環(huán)保限產(chǎn)的背景下，11月小松利用小時(shí)數(shù)同比增長(zhǎng) 8.3%至 154.1，與四五月份旺季的開工小時(shí)數(shù)相當(dāng)， 顯示出極強(qiáng)的需求韌性。2017年前 11 月泵車/汽車起重機(jī)/挖掘機(jī)利用小時(shí)數(shù)累計(jì)同比增長(zhǎng)11.3%/7%/9.9%，可見下游開工需求仍非常旺盛。

    挖掘機(jī)銷量保持高速增長(zhǎng)，利用小時(shí)數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

挖掘機(jī)月度銷量

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每月利用小時(shí)數(shù)

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    預(yù)計(jì) 2018/2019 年挖掘機(jī)銷量復(fù)合增速 10%。 我們假設(shè)挖掘機(jī)整體工作量的增速（挖掘機(jī)保有量*利用小時(shí)數(shù)）與下游房地產(chǎn)開發(fā)投資和基建投資的增速保持一致（事實(shí)上， 歷史上挖掘機(jī)保有量增速的變化趨勢(shì)與房地產(chǎn)開發(fā)投資增速非常一致）。2018 年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速預(yù)計(jì)將達(dá)到 10%（較2017年提速 2ppt），我們判斷 2018年挖掘機(jī)銷量也有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)。我們結(jié)合房地產(chǎn)開發(fā)投資和基建投資進(jìn)行估計(jì)，并假設(shè) 10 年的更新替換周期。 中金建筑組預(yù)計(jì) 2018 年基建投資增速為 12~15%，我們假設(shè)為 13%，同時(shí)假設(shè)挖掘機(jī)利用小時(shí)數(shù)2018 年增速與 2017 年相當(dāng)，為 5%左右，則預(yù)計(jì) 2018 年挖掘機(jī)的銷量將同比增長(zhǎng) 10%至 15.4 萬(wàn)臺(tái)，其中，更新替換需求占比為 45%。而展望 2019 年，若利用小時(shí)數(shù)同比增長(zhǎng) 2%，挖掘機(jī)工作量增長(zhǎng) 7%，則 2019 年挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng) 11%至 17.1 萬(wàn)臺(tái)，其中更新替換比例為 50%。

挖掘機(jī)保有量增速與房地產(chǎn)開發(fā)投資增速高度一致

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挖掘機(jī)銷量預(yù)測(cè)

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    考慮到下游房地產(chǎn)開發(fā)投資有望超預(yù)期，基建投資將保持穩(wěn)健，同時(shí)更新替換需求將逐步釋放，我們對(duì)明年工程機(jī)械銷量保持樂(lè)觀。我們預(yù)計(jì)， 2018 年挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)、泵車、裝載機(jī)和叉車銷量的同比增速分別為 10%、 5%、 20%、 8%和 10%。

工程機(jī)械銷量預(yù)測(cè)

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