2018年中國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析【圖】

    （一）行業(yè)發(fā)展背景

    中國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)起始于上世紀 90 年代， 至 2005 年之前的階段屬于市場培育期。 2005 年以前，由于受股權(quán)分置等歷史遺留問題影響，我國證券市場交易規(guī)模較小，交易品種較單一，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)總體規(guī)模偏小，提供的產(chǎn)品和服務(wù)以股票行情軟件和簡單資訊為主，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的產(chǎn)品和經(jīng)營模式高度同質(zhì)化，行業(yè)處于完全競爭狀態(tài)。2005 年中國證券市場實施股權(quán)分置改革之后，證券市場進入快速發(fā)展時期，互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)迎來了高速發(fā)展的機遇。近年來，我國金融市場的蓬勃發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)使用規(guī)模的不斷擴大為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展奠定了市場基礎(chǔ)；國民經(jīng)濟的發(fā)展和居民收入水平的持續(xù)提高，居民理財意識不斷增強為行業(yè)發(fā)展奠定了客戶需求基礎(chǔ)；軟件編程技術(shù)的不斷革新， 電信基礎(chǔ)設(shè)施的不斷改善以及我國互聯(lián)網(wǎng)寬帶和移動通信網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)更新和日益普及， 為行業(yè)的高速發(fā)展奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。該行業(yè)的目前發(fā)展背景總體如下：

    1、金融業(yè)產(chǎn)值持續(xù)上漲

    2009 年，我國金融業(yè)年增加值首次突破 2 萬億元。截至 2016 年，我國金融業(yè)增加值已達 6.21 萬億元，占國內(nèi) GDP 比重的 8.35%。 2008年以來， 我國金融業(yè)產(chǎn)業(yè)增加值保持著近 20%的持續(xù)增長， 占 GDP 的比例從 2005年的 4.02%穩(wěn)步上漲至 2016 年的 8.35%。金融業(yè)在國民經(jīng)濟中扮演著越來越重要的角色，金融業(yè)的快速增長及其對 GDP 貢獻比例的提高，意味著金融信息的體量正在不斷擴大，從而推動互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展。

我國金融業(yè)增加值年度變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    近年來我國境內(nèi)上市公司總市值也呈現(xiàn)增長趨勢。近十多年來，我國境內(nèi)上市公司總市值穩(wěn)步增長，截至 2017 年 6 月 30 日，上市公司總市值達到 54.17 萬億元，2016 年末為 50.77 萬億元，2017 年 6 月 30 日相較 2016年末增長 6.70%。從 2005 年末到 2017 年 6 月 30 日，我國境內(nèi)上市公司總市值平均增長率達 48.12%。由此可見，我國資本市場規(guī)模穩(wěn)步擴張，金融業(yè)總體發(fā)展態(tài)勢良好，前景可觀。

我國境內(nèi)上市公司總市值年度變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2、互聯(lián)網(wǎng)使用規(guī)模不斷擴張

    近年來， 我國互聯(lián)網(wǎng)的普及率不斷提高， 全國網(wǎng)站、 網(wǎng)頁數(shù)量不斷創(chuàng)造新高。截至 2017 年 6 月 30 日，我國網(wǎng)站總數(shù)達到 505.78萬個，相較 2016 年末增長了 4.85%。 2006 年我國網(wǎng)站總數(shù)僅為 84.30 萬個，相比10 年前，我國網(wǎng)站總數(shù)增長超過 6 倍。

我國網(wǎng)站數(shù)量年度變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    另外，全國使用的網(wǎng)頁數(shù)量也在不斷增長，截至 2016 年末已達 2,360 萬個。2006 年至 2009 年，網(wǎng)頁數(shù)量每年增長率均超過 70%， 2010 年之后，由于對互聯(lián)網(wǎng)的監(jiān)管日益規(guī)范，網(wǎng)頁數(shù)量增長率有所降低，但仍維持在 40%以上，網(wǎng)頁數(shù)總量仍十分龐大并呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢。

我國網(wǎng)頁數(shù)量年度變化

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    互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商以互聯(lián)網(wǎng)為主要載體提供金融信息及分析服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)使用規(guī)模的擴大將促進該行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大、市場滲透力的加強，從而推動行業(yè)的發(fā)展。

    3、居民個人金融資產(chǎn)規(guī)模不斷增加

    截至 2016 年底，我國 A 股流通市值 100 萬元以上的自然人 A 股賬戶數(shù)量為 135.68 萬戶，占所有賬戶比例為 2.75%。 2009 年以來，我國 A 股流通市值 100 萬元以上的自然人 A 股賬戶數(shù)量平均增長率達 18.36%， 賬戶占比的平均增長率達 22.91%， 可見我國越來越多的投資者將資產(chǎn)配置于證券市場中，并且投資于證券市場的資產(chǎn)規(guī)模越來越大。

流通市值 100 萬元以上的自然人 A 股賬戶數(shù)量年度變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

流通市值 100 萬元以上的自然人 A 股賬戶占比年度變化

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    高市值的自然人股票賬戶數(shù)量的增加及其占比的增加， 意味著我國居民收入水平和理財意識的提高，將帶動更多資金進入金融投資行業(yè)，從而推動互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)的發(fā)展。

    4、證券交易市場投資者交易活躍

    互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)的發(fā)展很大程度上受到了證券市場活躍程度的影響，近年來，隨著國內(nèi)證券市場投資者數(shù)量的迅速增加和交易量的擴大，互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)也得到迅速擴張， 各大公司都加大了對證券信息數(shù)據(jù)服務(wù)的投入，以滿足客戶的交易需求。截至 2017 年 6 月 30 日，我國滬深兩市流通市值為 41.55 萬億元，相比于 2016 年末有所上升。自 2005 年至今，我國滬深兩市流通市值總體呈明顯上漲趨勢， 2005 年流通市值僅為 1.06 萬億元，十年來擴大了約 40 倍，可見我國資本市場的活躍程度顯著增強。

我國滬深兩市流通市值年度變化

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    近十年，全國股票成交金額整體呈上升趨勢。 2015年全年達 255.05 萬億元，同比 2014 年增長 242.86%。 2016 年與 2017 年 1-6 月，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境及證券市場政策變動的影響，全國股票成交金額有所下跌，分別為126.73 萬億元、 51.90 萬億元。雖然近三年來，全國股票成交金額波動幅度較為明顯，但是年均股票成交金額相較于 2013 年以前仍存在顯著提升，證券交易市場的活躍程度及迅速增長的交易量為金融信息服務(wù)行業(yè)的發(fā)展提供了有利契機。

股票成交金額年度變化

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    5、金融產(chǎn)品品種不斷創(chuàng)新

    證券市場的發(fā)展提高了投資者對金融信息服務(wù)的需求， 同時也促進了金融產(chǎn)品種類的增長，產(chǎn)生了更加豐富的投資渠道。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新一方面完善了國內(nèi)證券市場的結(jié)構(gòu)，另一方面也造成金融信息數(shù)據(jù)海量增長。隨著創(chuàng)新金融產(chǎn)品的不斷出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)面臨新的機遇和挑戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商需要根據(jù)不同的產(chǎn)品類型提供不同的信息服務(wù)來應(yīng)對更加豐富多變的市場需求。目前市場上各金融信息服務(wù)提供商提供的產(chǎn)品相對歐美成熟證券市場較為單一，但隨著金融產(chǎn)品種類的增多，提供商將會積極迎合投資者需求，開發(fā)新的金融信息產(chǎn)品，從而整體推動行業(yè)的發(fā)展。

    （二）行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

    1、行業(yè)發(fā)展規(guī)模

    自 2005 年中國證券市場實施股權(quán)分置改革以來，我國證券市場進入快速發(fā)展時期，互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)迎來了高速發(fā)展的機遇。互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)在我國屬于新興行業(yè)，經(jīng)過 20 多年的發(fā)展，行業(yè)經(jīng)營模式和盈利模式基本成型，發(fā)展狀況良好。隨著我國資本市場的不斷壯大，居民財富的穩(wěn)定增長，金融產(chǎn)品逐漸豐富，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的成熟，投資者對金融信息的需求不斷增加，我國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)市場容量不斷上升。目前，市場上主流的金融信息服務(wù)商主要有大智慧、同花順、東方財富、萬得資訊、益盟股份、指南針等，并出現(xiàn)了以大智慧、同花順、東方財富為代表的上市公司。相對于我國龐大的證券投資者規(guī)模和金融業(yè)產(chǎn)值，未來互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)仍然有較大的發(fā)展空間。

    2、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

    互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分為上游、中游、下游。位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的是各類金融信息提供商，包括各交易所的專屬信息發(fā)布機構(gòu)和其他專業(yè)研究、咨詢機構(gòu)，例如上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所等。這些基礎(chǔ)信息的提供商將自有的數(shù)據(jù)、資訊、報告提供給下游的信息使用機構(gòu)。位于產(chǎn)業(yè)鏈中游的是各類互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商， 他們通過對基礎(chǔ)信息進行加工整合，開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融信息產(chǎn)品，從而向下游客戶銷售產(chǎn)品并提供金融信息?；ヂ?lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)的提供商是該行業(yè)的核心力量，起到了加工信息和傳遞信息的作用。位于產(chǎn)業(yè)鏈下游是金融信息產(chǎn)品和服務(wù)的最終用戶，包括機構(gòu)和個人投資者，是該行業(yè)的最終消費者。投資者借助互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商加工整合過的金融信息，方便快捷地做出投資決策。

    3、行業(yè)商業(yè)模式

    按照面向的客戶劃分，我國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)大致可以劃分為：面向證券交易中介機構(gòu)的綜合服務(wù)類、 面向終端投資者的增值服務(wù)類和網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)信息服務(wù)類。

    （1）面向證券交易中介機構(gòu)的綜合服務(wù)

    面向證券交易中介機構(gòu)的綜合服務(wù)是指為證券公司等證券交易中介機構(gòu)提供專有的行業(yè)應(yīng)用系統(tǒng)和后續(xù)技術(shù)支持服務(wù)。該類服務(wù)的主要業(yè)務(wù)模式為：互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)軟件提供商向證券公司等證券交易中介機構(gòu)提供軟件開發(fā)服務(wù)，例如開發(fā)網(wǎng)上證券行情交易系統(tǒng)、資訊系統(tǒng)和分析系統(tǒng)等。軟件開發(fā)完成后，互聯(lián)網(wǎng)金融信息提供商又為其提供后續(xù)技術(shù)支持、運營升級等服務(wù)。面向證券交易中介機構(gòu)的綜合服務(wù)對產(chǎn)品系統(tǒng)容量、運行速度、穩(wěn)定性、安全性等方面要求均較為嚴格。該類服務(wù)具有較高的技術(shù)壁壘，要求企業(yè)具備較強的技術(shù)開發(fā)能力、創(chuàng)新能力和快速的市場反應(yīng)能力。

    （2）面向終端投資者的信息增值服務(wù)

    面向終端投資者的信息增值服務(wù)是指企業(yè)對金融資訊、數(shù)據(jù)、信息進行搜集、整理、歸類、深度發(fā)掘和加工后，通過安裝在客戶終端的軟件產(chǎn)品向投資者提供信息增值服務(wù)，主要包括行情信息服務(wù)、深度研究報告、深度技術(shù)指標等增值服務(wù)。金融數(shù)據(jù)、資訊的全面性和及時性是投資者的根本需求，對數(shù)據(jù)信息的整合分析能力是企業(yè)能夠從行業(yè)內(nèi)脫穎而出的關(guān)鍵。該類服務(wù)需要企業(yè)具備一定的技術(shù)開發(fā)能力、較強的信息資源整合和市場推廣能力，主要商業(yè)模式為：服務(wù)提供商依托互聯(lián)網(wǎng)，以計算機、手機、移動設(shè)備等終端向用戶提供收費服務(wù)。服務(wù)內(nèi)容包括提供證券行情信息、專業(yè)分析工具、研究報告和數(shù)據(jù)庫等。

    ①證券行情信息

    交易所的行情信息需要通過證券公司或金融信息服務(wù)公司的交易客戶端才能傳遞給投資者，投資者個人無法直接獲取行情信息。根據(jù)信息的具體內(nèi)容、傳輸方式等，行情信息有不同的分類。例如上交所的行情分類有即時行情和延時行情，即時行情又分為 Level-1 行情、 Level-2 行情，深交所的行情分類有基本行情和增強行情?；ヂ?lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)公司在滿足一定的條件后，獲取交易所的信息許可，同時借助其自身的信息整合能力和技術(shù)開發(fā)能力，將原始數(shù)據(jù)通過簡明清晰的方式呈現(xiàn)給投資者，幫助投資者進行投資決策。

    ②專業(yè)分析工具

    對于擅長技術(shù)分析的終端投資者來說， 他們通常以證券的市場價格、成交量、價和量的變化等作為投資分析對象與投資決策的基礎(chǔ)。目前市場上傳統(tǒng)分析理論包括： K 線理論、趨勢理論、形態(tài)理論和波浪理論，傳統(tǒng)的技術(shù)分析指標包括：趨勢指標（MA、 MACD）、超買超賣指標（WMS、 KDJ、 RSI、 BIAS）、人氣型指標（PSY、 OBV）等。證券網(wǎng)上行情交易系統(tǒng)不僅包含傳統(tǒng)分析指標，而且還包括終端投資者可以在客戶端自行選擇配置其他相關(guān)分析指標。除此之外，各類互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)軟件提供商還在傳統(tǒng)分析工具的基礎(chǔ)上，開發(fā)出新的分析指標，用于協(xié)助投資者證券交易， 這些特色指標和分析工具往往是企業(yè)吸引投資者的核心競爭力。

    ③研究報告和數(shù)據(jù)庫

    證券公司研究部門、投資顧問公司、研究機構(gòu)等出具的證券分析報告，因其專業(yè)性和權(quán)威性，往往成為投資者進行證券交易決策、證券投資分析的重要參考資料。該行業(yè)中的各類互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)公司通過聚合各上市公司的公告、研究機構(gòu)的研究報告及相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫， 通過自有的軟件產(chǎn)品向終端投資者提供相關(guān)信息查詢、數(shù)據(jù)分析、研究報告查閱等收費服務(wù)。研究報告和數(shù)據(jù)庫服務(wù)能夠有效幫助投資者進行投資分析，作出投資決策。

    （3）網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)信息服務(wù)

    網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)信息服務(wù)是指通過財經(jīng)網(wǎng)站或門戶網(wǎng)站的財經(jīng)頻道， 向用戶提供財經(jīng)資訊、新聞瀏覽、金融資訊查詢或金融資料下載等服務(wù)，并依靠網(wǎng)站的流量、訪問量和點擊率，吸引廠商投放廣告或者潛在投資者在網(wǎng)站購買其他產(chǎn)品或服務(wù)。提供網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)信息服務(wù)需要具備較大規(guī)模和穩(wěn)定的用戶，才能獲得較大的訪問量和點擊率。

    4、行業(yè)盈利模式

    互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)盈利模式分類情況具體如下：

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    （三）行業(yè)發(fā)展趨勢

    我國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)未來將保持著較快的發(fā)展趨勢， 該行業(yè)將不斷擴大業(yè)務(wù)規(guī)模、豐富業(yè)務(wù)類別、形成更加成熟的市場。行業(yè)未來的發(fā)展趨勢主要如下：

    1、行業(yè)規(guī)模日益擴大

    隨著我國國民經(jīng)濟的不斷發(fā)展、 居民生活水平持續(xù)提升和可支配資產(chǎn)逐漸增加，居民的證券投資理念也逐步發(fā)生變化，投資者購買相關(guān)的金融信息產(chǎn)品和服務(wù)的需求日漸增強。此外，隨著我國金融市場不斷發(fā)展，金融信息數(shù)據(jù)的體量不斷擴充，投資者處理金融信息的難度越來越大，從而為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商提供了發(fā)展的機遇，因此互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)將面臨廣闊的市場空間，行業(yè)規(guī)模將不斷擴大。

    2、業(yè)務(wù)種類日益豐富

    近年來，我國資本市場的復(fù)雜程度逐漸加深，居民投資理念日趨成熟，投資者對于金融產(chǎn)品的需求更趨差異化和多元化。 2010 年 2 月，中國證監(jiān)會批復(fù)中國金融期貨交易所滬深 300 股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則； 2015 年 2 月 9 日，中國證監(jiān)會批準上交所開展股票期權(quán)交易所試點，試點范圍為上證 50ETF 期權(quán)。投資者需求的多元化要求互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商將股票、基金、外匯、期貨、債券、期權(quán)、股指期貨等眾多金融產(chǎn)品的信息數(shù)據(jù)融入自身產(chǎn)品中，并結(jié)合宏觀經(jīng)濟信息，為投資者提供數(shù)據(jù)整理、決策分析和行情交易等全方位的綜合服務(wù)。因此，為了適應(yīng)資本市場的變化和投資者需求的增加， 互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商的業(yè)務(wù)種類將日益豐富。

    3、金融終端平臺日益多樣

    隨著信息技術(shù)的提高，終端設(shè)備的種類不斷增加，設(shè)備更新?lián)Q代的頻率也逐漸加快，除計算機終端外，智能手機、移動電子設(shè)備、平板電腦等終端將逐步成為金融信息服務(wù)行業(yè)的重要應(yīng)用平臺。行業(yè)內(nèi)的服務(wù)提供商順應(yīng)客戶需求的發(fā)展相繼推出不同終端版本的軟件產(chǎn)品，以方便投資者隨時隨地接收行情信息，進行交易操作，提高用戶體驗，因此產(chǎn)品終端多樣化是行業(yè)未來的發(fā)展趨勢。

    4、行業(yè)技術(shù)水平日益提高

    隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展和各市場關(guān)聯(lián)性的不斷增強， 金融信息數(shù)據(jù)的體量和復(fù)雜性不斷增加。因此，為了將龐大的數(shù)據(jù)及時、準確地推送到用戶終端，互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)商需要完善數(shù)據(jù)交換、壓縮技術(shù)及數(shù)據(jù)傳輸技術(shù)，以實現(xiàn)海量數(shù)據(jù)的遠距離傳輸及傳輸數(shù)據(jù)的準確性。此外，服務(wù)提供商還需不斷提升數(shù)據(jù)分析與存儲技術(shù)，以完成對海量數(shù)據(jù)的采集、分析和處理?？傮w而言，未來行業(yè)發(fā)展所需的各項技術(shù)將會更趨復(fù)雜，綜合技術(shù)水平將不斷提升。

    5、行業(yè)內(nèi)整合趨勢日益明顯

    國內(nèi)證券市場發(fā)展歷程相對較短， 雖然針對證券市場的互聯(lián)網(wǎng)金融信息企業(yè)近年來發(fā)展較為迅速，經(jīng)營狀況良好，且產(chǎn)品大都具備自身獨有的技術(shù)特點和客戶群體， 但企業(yè)規(guī)模仍然相對有限， 在多個細分領(lǐng)域內(nèi)占據(jù)優(yōu)勢地位的企業(yè)不多。預(yù)計未來，占據(jù)相對優(yōu)勢的企業(yè)將對行業(yè)內(nèi)其他中小型企業(yè)進行并購重組，或與其他大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)展開合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，行業(yè)內(nèi)企業(yè)整合的趨勢將愈加明顯。

    6、無線增值業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿θ找嫱癸@

    2013 年 12 月，我國電信運營商正式推出 4G 業(yè)務(wù)，加速了我國移動互聯(lián)網(wǎng)市場的發(fā)展，智能手機迅速占領(lǐng)市場，相應(yīng)的手機上網(wǎng)用戶數(shù)量大幅增加。截至 2017 年 6 月，我國手機網(wǎng)民規(guī)模達 7.24 億，較 2016 年底增加 2,830 萬人。網(wǎng)民中使用手機上網(wǎng)的比例由 2016 年底的 95.1%提升至 96.3%，手機上網(wǎng)比例持續(xù)提升。

    隨著無線互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)不斷革新， 手機等無線終端的上網(wǎng)速度越來越快。移動終端金融數(shù)據(jù)服務(wù)作為計算機終端金融數(shù)據(jù)服務(wù)的最佳互補，能隨時隨地地滿足用戶關(guān)于金融信息及數(shù)據(jù)的需求，增強用戶體驗，提升用戶黏性和依賴度。預(yù)計未來，移動終端數(shù)據(jù)服務(wù)將可能實現(xiàn)大規(guī)模普及和爆發(fā)式增長，成為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)極具潛力的利潤增長點。

    （四）行業(yè)進入障礙

    經(jīng)過二十多年的發(fā)展，中國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)規(guī)模不斷壯大，一批主要的服務(wù)提供商憑借先發(fā)優(yōu)勢已成長為行業(yè)的領(lǐng)導者， 而行業(yè)新進入者則面臨著較高的進入壁壘。

    1、行政許可壁壘

    根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》、《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證管理辦法》和《中華人民共和國電信條例》等法規(guī)和規(guī)范性文件的要求，國家對經(jīng)營性互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)實行許可制度，企業(yè)從事經(jīng)營性互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)，需要在滿足規(guī)范性條件的基礎(chǔ)上，取得增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，方可對外正式開展業(yè)務(wù)。因此，經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)務(wù)需要獲得相關(guān)的許可后方可開展， 具有一定的行業(yè)準入壁壘。

    2、行情經(jīng)營許可壁壘

    為客戶提供資本市場的信息和數(shù)據(jù)服務(wù)，需要取得證券交易所、中國金融期貨交易所、香港聯(lián)交所等的許可和資質(zhì)認定，其中各交易所對免費行情、付費行情等數(shù)據(jù)的授權(quán)采用審核制，具有較高的門檻。截至本招股說明書簽署日， 120家公司獲得上海證券交易所 Level-1 行情經(jīng)營許可， 41 家公司獲得上海證券交易所 Level-2 行情經(jīng)營許可； 121 家公司獲得深圳證券交易所基本行情經(jīng)營許可， 32家公司獲得深圳證券交易所增強行情經(jīng)營許可。交易所對授權(quán)許可單位技術(shù)、資金實力要求較高，對行業(yè)新進入者形成了較高的進入門檻。

    3、品牌壁壘

    目前互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)已經(jīng)形成了較為成熟和穩(wěn)定的市場格局， 行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢企業(yè)通過多年的技術(shù)、研發(fā)、經(jīng)驗和客戶資源積累，較為準確地把握了市場發(fā)展趨勢和客戶需求， 開發(fā)出了擁有較高市場影響力和廣泛客戶基礎(chǔ)的優(yōu)勢產(chǎn)品，樹立了良好的品牌形象。良好的品牌和口碑是對企業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的安全性、及時性、穩(wěn)定性等各項性能指標的認可，行業(yè)新進入者難以在短時間內(nèi)樹立品牌優(yōu)勢并獲得客戶的認可。

    4、用戶使用習慣壁壘

    互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展， 已經(jīng)引導和培養(yǎng)了用戶在使用相關(guān)產(chǎn)品時的慣性操作和思維模式，客戶對其長期使用的產(chǎn)品已經(jīng)形成路徑依賴，使用習慣一旦形成后，轉(zhuǎn)變使用其他企業(yè)的產(chǎn)品將付出一定的學習成本和時間成本。目前行業(yè)內(nèi)的幾大優(yōu)勢企業(yè)均具有較大規(guī)模的客戶群， 客戶在使用產(chǎn)品過程中已經(jīng)養(yǎng)成使用習慣，用戶黏性較高。目前行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)擁有較強的技術(shù)和研發(fā)實力，且能對客戶需求做出快速反應(yīng)，客戶更換并使用其他產(chǎn)品的動機較小。

    5、技術(shù)和人才壁壘

    提供互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)需要掌握多項專業(yè)技術(shù)， 不僅包括各種金融產(chǎn)品知識、行情動態(tài)分析技術(shù)，還包括網(wǎng)絡(luò)通訊、軟件工程、數(shù)據(jù)處理、信息構(gòu)架、信息安全等計算機技術(shù)。服務(wù)提供商相關(guān)技術(shù)的積累需要一定的時間，同時隨著客戶需求的提高、客戶規(guī)模的擴大和新型金融產(chǎn)品的推出，行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要具備越來越強的技術(shù)能力。因此，行業(yè)新進入者在短期內(nèi)面臨著較高的專業(yè)技術(shù)壁壘?；ヂ?lián)網(wǎng)金融服務(wù)行業(yè)屬于知識密集型行業(yè)， 服務(wù)提供商不僅需要掌握金融行業(yè)專知識和核心技術(shù)的研發(fā)團隊， 還需要經(jīng)驗豐富的管理團隊以及業(yè)務(wù)拓展能力較強的營銷團隊。企業(yè)研發(fā)、管理和營銷團隊的形成是逐步發(fā)展、長期積累的過程，行業(yè)的新進入者往往面臨著人才培養(yǎng)的障礙。

    （五）影響行業(yè)發(fā)展的有利因素

    1、良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境

    我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展較為穩(wěn)定， 2016 年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值 744,127 億元，比上年增長 6.7%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值 63,671 億元，比上年增長 3.3%；第二產(chǎn)業(yè)增加值 296,236 億元，比上年增長 6.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值 384,221 億元，比上年增長 7.8%； 2016 年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值 53,980 元，比上年增長 6.1%；全年國民總收入 742,352 億元，比上年增長 6.9%。 2017 年上半年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值 381,490 億元，同比增長 6.9%。良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。

    2、活躍的證券交易市場

    我國資本市場經(jīng)過二十多年的快速發(fā)展，已初具規(guī)模，近年來我國證券市場交易額和交易量均呈增長趨勢。截至 2017 年 12 月 8 日，全國開立證券賬戶的投資者數(shù)量為 13,329.22 萬人。隨著越來越多的投資者參與到證券市場中，金融信息服務(wù)的客戶需求也持續(xù)增長，同時，原有投資者在證券投資過程中也會形成對金融信息服務(wù)更高的需求， 從而推動互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)提供商擴大市場規(guī)模、提高產(chǎn)品和服務(wù)的性能和質(zhì)量。此外，隨著證券交易市場規(guī)模的快速擴大，金融信息數(shù)據(jù)量也不斷膨脹，個人投資者由于缺乏專業(yè)的數(shù)據(jù)整合和分析能力很難進行有效投資， 這將為互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)商提供發(fā)展的契機?；ヂ?lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)商通過將龐大的金融數(shù)據(jù)進行整合歸類，為投資者提供有效的分析工具，幫助投資者進行投資決策。

    3、政府產(chǎn)業(yè)政策支持

    近年來， 國家政府監(jiān)管部門提出了一系列有助于金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展的政策措施。《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》提出發(fā)展新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，提升軟件服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)增值服務(wù)等信息服務(wù)能力；《軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020 年）》指出要積極培育壯大新型業(yè)態(tài)，面向金融等重點行業(yè)領(lǐng)域，開發(fā)推廣數(shù)據(jù)產(chǎn)品，促進大數(shù)據(jù)跨行業(yè)融合應(yīng)用；《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》提出了一系列鼓勵創(chuàng)新、支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展的政策措施。

    此外，沈陽市政府及相關(guān)部門也頒布了一系列政策措施及發(fā)展規(guī)劃，為沈陽市金融信息服務(wù)行業(yè)未來的發(fā)展提供助力?！渡蜿柺腥嗣裾P(guān)于進一步促進軟件服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干政策措施》提出了對在本市登記注冊和納稅、具有獨立法人資格的軟件企業(yè)、園區(qū)建設(shè)和運營企業(yè)、從事軟件服務(wù)業(yè)人才培養(yǎng)的培訓機構(gòu)，以及為軟件服務(wù)業(yè)企業(yè)提供融資的融資性擔保機構(gòu)給予財政補助的政策措施；《沈陽市人民政府關(guān)于沈陽市加快東北區(qū)域金融中心建設(shè)若干政策措施》提出了為進一步優(yōu)化金融發(fā)展環(huán)境，加快推進我市東北區(qū)域金融中心建設(shè)步伐，鼓勵本市金融業(yè)發(fā)展的一系列措施。

    4、互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模迅速擴大

    截至 2017 年 6 月，我國網(wǎng)民規(guī)模達到 7.51 億，半年共計新增網(wǎng)民 1,992 萬人，半年增長率為 2.7%。 互聯(lián)網(wǎng)普及率為 54.3%， 較 2016 年底提升 1.1 個百分點； 截至 2017年 6 月，我國手機網(wǎng)民規(guī)模達 7.24 億，較 2016 年底增加 2,830 萬人。網(wǎng)民中使用手機上網(wǎng)的比例由 2016 年底的 95.1%提升至 96.3%，手機上網(wǎng)比例持續(xù)提升?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展和移動互聯(lián)網(wǎng)用戶的迅猛增加為中國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)的發(fā)展提供了有力的技術(shù)保證。同時，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和軟件技術(shù)的進步帶來了金融信息產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，提高了用戶獲取金融信息和證券交易的效率，促進了金融信息服務(wù)綜合水平的發(fā)展。

中國網(wǎng)民規(guī)模和互聯(lián)網(wǎng)普及率年度變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    5、投資者需求不斷增長且趨專業(yè)化

    隨著我國證券市場的發(fā)展和居民投資理念的加深， 越來越多的人開始在證券市場上進行投資理財， 2016 年全國股票成交金額達 127.38萬億元，居民投資意愿的增強、收入的提高以及對證券市場熟悉程度的增加將促使更多的資金流入證券市場，推動證券市場發(fā)展。此外，隨著我國金融市場的不斷完善，多層次金融市場日漸成熟，國內(nèi)金融市場與全球金融市場之間的關(guān)聯(lián)度日趨緊密，金融信息、數(shù)據(jù)呈爆發(fā)式增長，復(fù)雜的經(jīng)濟和金融環(huán)境使投資者對金融信息服務(wù)的專業(yè)化需求不斷深化。投資者對金融信息服務(wù)有關(guān)產(chǎn)品提供資訊信息的及時性和全面性、 分析工具的有效性和多樣性以及系統(tǒng)的安全性和便捷性提出了更高的要求， 投資者專業(yè)化需求的不斷深化將有力推動行業(yè)的快速發(fā)展。

    6、信息技術(shù)不斷進步

    近年來，全球信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)加快向網(wǎng)絡(luò)化、服務(wù)化方向發(fā)展，云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)新業(yè)態(tài)迅速興起，網(wǎng)絡(luò)信息安全上升到國家戰(zhàn)略，中國信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)迎來了轉(zhuǎn)型超越的歷史發(fā)展機遇。目前，中國信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)服務(wù)化趨勢明顯，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，區(qū)域布局合理調(diào)整，信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的地位更加突出。我國信息技術(shù)的不斷進步將為金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展提供技術(shù)基礎(chǔ)， 加速行業(yè)未來的發(fā)展。

    （六）影響行業(yè)發(fā)展的不利因素

    1、資本市場周期性波動

    隨著我國資本市場基礎(chǔ)性制度進一步健全，上市公司數(shù)量增加，市場監(jiān)管進一步加強，我國資本市場的運作更加規(guī)范。但是周期性的波動仍是資本市場面臨的不可避免的難題，它表現(xiàn)為資本市場周而復(fù)始地由上漲到下跌的不斷循環(huán)波動。 2014 年至 2016 年，上證指數(shù)最高收盤點數(shù)比最低收盤點數(shù)高 159.45%，深證指數(shù)最高收盤點數(shù)比最低收盤點數(shù)高 158.61%，總體看來我國資本市場波動較為明顯。如果證券市場波動導致市場指數(shù)處于低位，將大大影響投資者的投資熱情，則可能會導致互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)有效需求下降， 對互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)的發(fā)展造成不利影響。

2014 年 1 月至 2017 年 12 月上證綜指走勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2014 年 1 月至 2017 年 12 月深證成指走勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2、綜合性專業(yè)人才供應(yīng)不足

    互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)涉及網(wǎng)絡(luò)、金融、信息技術(shù)等多個行業(yè)，需要大批既熟悉互聯(lián)網(wǎng)運營又知曉金融知識的復(fù)合型人才。目前行業(yè)人才多由軟件編程人員組成，構(gòu)成較為單一，缺乏既通曉金融、互聯(lián)網(wǎng)及編程知識、又具備 IT 運營經(jīng)驗的復(fù)合型人才，而上述復(fù)合型人才需要較長時間的培養(yǎng)。因此，綜合性專業(yè)人才儲備相對缺乏可能成為影響我國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)發(fā)展的不利因素。

    3、知識產(chǎn)權(quán)保護機制有待完善

    提供互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)的企業(yè)的主要產(chǎn)品為金融數(shù)據(jù)分析軟件， 軟件是典型的知識密集型產(chǎn)品，軟件產(chǎn)品的研發(fā)需要企業(yè)投入大量人力和物力。但軟件產(chǎn)品復(fù)制簡單，易被盜版，而且用戶對付費使用軟件的觀念尚未形成，這將在一定程度上影響企業(yè)的收入，因此企業(yè)需要充分考慮對軟件產(chǎn)品知識產(chǎn)權(quán)的保護。

    （七）行業(yè)技術(shù)水平

    互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)屬于新興的科技型行業(yè)， 以金融工程技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的融合為基礎(chǔ)， 以滿足資本市場和客戶迅速變化的需求為目標， 以安全、 快速、準確的數(shù)據(jù)傳輸和發(fā)布能力為前提，以海量的數(shù)據(jù)處理能力為核心。目前行業(yè)的技術(shù)水平主要表現(xiàn)在軟件開發(fā)技術(shù)和金融數(shù)據(jù)分析技術(shù)兩方面。在軟件開發(fā)技術(shù)領(lǐng)域，表現(xiàn)為：在接入服務(wù)器方面，通過改進通訊模型和處理算法最大限度的提高網(wǎng)上交易的處理速度、并發(fā)能力和用戶體驗；在數(shù)據(jù)存儲服務(wù)方面，通過軟件集群技術(shù)將大批量的數(shù)據(jù)分別存儲于不同地區(qū)的數(shù)據(jù)中心；在客戶端方面， 通過解析腳本來生成客戶端界面， 并應(yīng)用到客戶端框架中的每個部分，實現(xiàn)與客戶端框架的無縫結(jié)合；在安全方面，利用底層驅(qū)動技術(shù)、加密套件、動態(tài)更新、多線程防護等技術(shù)有效隔絕盜號木馬的各種攻擊。在金融數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域，表現(xiàn)為：通過對市場信息數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，按照一定的分析工具來給出數(shù)（報表）、形（指標圖形）、文（資訊鏈接），分析工具主要有利用回歸分析、時間序列分析等計量經(jīng)濟學分析工具和方法設(shè)計的經(jīng)濟指標模型（如 GDP、 PPI、 CPI 等）、企業(yè)價值成長模型、企業(yè)財務(wù)預(yù)測模型及企業(yè)估值模型等。盡管本行業(yè)發(fā)展時間較短，但得益于國內(nèi)證券交易所采用的數(shù)據(jù)傳輸、分類處理技術(shù)以及軟件開發(fā)技術(shù)的飛速發(fā)展， 我國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)的技術(shù)實力也得到快速提高。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2023年中國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)深度調(diào)研及投資戰(zhàn)略研究報告》