2017年中國造紙行業(yè)市場深度調(diào)研分析【圖】

    我國造紙業(yè)近年來一直處于去產(chǎn)能調(diào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型期，從 2011 年開始，造紙業(yè)固定資產(chǎn)投資額逐年下降，2015 年的投資增速降到了 0.40%，處于歷史底部，2016 年固定資產(chǎn)投資額增加，增速回升至 9.90%，2017 年 11 月產(chǎn)能投放減緩，投資增速回落至 1.4%。由于固定資產(chǎn)投資到產(chǎn)能投放大約需要兩年左右，預(yù)計在 2018 年大部分 16、17 年新增產(chǎn)能依舊無法投產(chǎn)，行業(yè)會保持供需弱平衡現(xiàn)狀，景氣度或?qū)⒀永m(xù)至 2019 年。

造紙業(yè)固定資產(chǎn)投資額增速

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紙及紙板產(chǎn)銷量 （萬噸）

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    造紙業(yè)利潤增速在 2014 年觸底，當(dāng)年利潤總額為 698 億元，同比下降3.27%，2015 年行業(yè)企穩(wěn)回升，利潤總額達(dá)到 744.40 億元，同比增長 7.20%，2017 年的前 11 個月，受益于紙價不斷提升，造紙業(yè)利潤總額達(dá)到同比增長已達(dá)到 33.83%，自 2013 年起，造紙業(yè)毛利率處于逐年上升態(tài)勢，凈利率自 2014年也開始觸底反彈。說明隨著固定資產(chǎn)投資的不斷減少，近年來造紙業(yè)去產(chǎn)能、去庫存已見成效，盈利拐點顯現(xiàn)。

造紙業(yè)利潤總額 增速 17 年大幅增長

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    2016 年我國造紙行業(yè)的企業(yè)單位數(shù)有 6704 家，2017 年 11 月降至 6663家，全國范圍內(nèi)排名前 10 的造紙企業(yè)產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的 30%左右，前 100位的紙企產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的 60%左右，造紙行業(yè)產(chǎn)能還有繼續(xù)淘汰的空間，不斷淘汰落后產(chǎn)能也是行業(yè)集約化、規(guī)模化發(fā)展趨勢的必然要求。2017 年環(huán)保限產(chǎn)力度加大，造紙行業(yè)排污許可證核發(fā)完成，必須持證生產(chǎn)，紙企將加大環(huán)保方面的投入，成本進一步上升，規(guī)模小盈利能力差的企業(yè)在環(huán)保壓力下產(chǎn)能出清加速，環(huán)保政策利于行業(yè)整體的結(jié)構(gòu)調(diào)整，使現(xiàn)有產(chǎn)能利用率提升，長遠(yuǎn)來龍頭紙企市占率將不斷集中與擴大。

造紙業(yè)企業(yè)單位數(shù)

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造紙行業(yè)景氣度回升

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    2017 年三季度木漿的價格大幅上漲，一度從 5000 元/噸漲至 7500 元/噸，上漲主要原因是全球庫存不足，目前行業(yè)庫存已經(jīng)反彈至 36 天，接近歷史水平，且新增產(chǎn)能已經(jīng)陸續(xù)開始建設(shè)，預(yù)計投放集中在 18-19 年，預(yù)計短期內(nèi)漿價維穩(wěn)，長期來看漿價或有下行趨勢，木漿的上漲動力不足。

    紙漿上漲帶動紙品價格上漲，是今年造紙企業(yè)利潤改善的重要原因，龍頭紙企憑紙漿庫存以及自有制漿能力維持成本優(yōu)勢，因此我們認(rèn)為龍頭紙企憑借規(guī)模化優(yōu)勢有著堅實的抵御風(fēng)險能力。

木漿價格走勢（元 / 噸）

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廢紙價格走勢（元 / 噸）

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銅板紙紙價格走勢（元 / 噸）

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雙膠紙價格走勢（元 / 噸）

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    由于環(huán)保政策加密碼，環(huán)保部 17 年修訂《限制進口類可用作原料的固體廢物環(huán)境保護管理規(guī)定》以及出臺多種政策限制洋垃圾入境，對廢紙進口進行嚴(yán)格限制，加之我國廢紙回收制度不完善，國內(nèi)廢紙配額趨緊，疊加煤炭、運輸、人力成本的提升，導(dǎo)致 17 年廢紙價格上漲明顯。11 月箱板紙價格峰值達(dá)到 7300 元/噸，瓦楞紙價格峰值達(dá)到 6120 元/噸。12 月隨著原材料價格回調(diào)廢紙價格回落，但我們認(rèn)為環(huán)保政策今后會只緊不松，廢紙進口配額依舊有壓力，新產(chǎn)能投放也受環(huán)保政策影響受限，因此預(yù)計 18 年箱板紙、瓦楞紙價格大概率回調(diào)承壓。

箱板紙紙價格走勢（元 / 噸）

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瓦楞紙價格走勢（元 / 噸）

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國造紙節(jié)能服務(wù)市場供需預(yù)測及發(fā)展趨勢研究報告》