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2018年中國建材行業(yè)供需情況及價格走勢分析【圖】

建材管小紅 2018-03-01 05:22 來源：智研咨詢

一、需求改善

水泥行業(yè)的主要驅(qū)動因素是固定資產(chǎn)投資，水泥需求增長與固定資產(chǎn)投資增長密切相關；而固定資產(chǎn)投資的增長又受到社會城鎮(zhèn)化水平和人均GDP 等因素的影響。在水泥的下游需求結構中，基建占比達到40%，農(nóng)村建設28%，城鎮(zhèn)房屋24%。2017 年11 月月報名義固定資產(chǎn)投資同比增速從上月的5.8%上升至6.3%，1-11 月FAI 累計同比增速微降至7.2%，符合市場預期，此外11 房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速從10 月的5.4%小幅下降至4.8%，基建投資增速則持平于15.6%

2018 年保障房和租賃房的建設有望帶來新的“增量”，房地產(chǎn)新開工及投資增速有望雙雙加快。此外，雖然近期有關PPP 項目篩選和融資的監(jiān)管趨嚴，2018年基建投資（包括PPP 在內(nèi)）項目的落地和執(zhí)行速度可能會繼續(xù)加快。盡管2017 年下半年以來項目執(zhí)行進度明顯受阻，導致從水泥產(chǎn)量同比明顯下降，但考慮到2016 年來地方政府現(xiàn)金流改善，且換屆完成在即，整體基建投資新開工“失速”的可能性不大。因此，雖然2018 年基建投資訂單的增速可能會放緩，但預計當期投資活動仍將保持活躍，有望帶動水泥需求持續(xù)上升。

二、供應：錯峰生產(chǎn)+環(huán)保持續(xù)，去產(chǎn)能有望取得突破

2017 年8 月環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，對“2+26”城市錯峰生產(chǎn)、大氣監(jiān)測等提出了要求，將針對采暖地區(qū)采暖期全面執(zhí)行水泥熟料錯峰生產(chǎn)。隨著采暖季的到來，各省份已陸續(xù)公布了錯峰生產(chǎn)計劃，多地限產(chǎn)時間超過4 個月。根限產(chǎn)范圍從北方地區(qū)擴展至華東、華中及華南地區(qū)，水泥“去產(chǎn)量”仍將延續(xù)。錯峰生產(chǎn)和環(huán)保限產(chǎn)（減產(chǎn)量）及供給側改革（去產(chǎn)能）可有效緩解水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩的程度，即便在產(chǎn)能利用率下滑時行業(yè)仍能保證相對穩(wěn)定的盈利，并階段性出現(xiàn)供給收縮而引發(fā)價格超預期上漲。預計2018 年新增產(chǎn)能在1500~2000 萬噸間，熟料產(chǎn)能利用率同比上升1.5ppt 至75.5%。

近期，中國水泥協(xié)會制定了《水泥行業(yè)去產(chǎn)能行動計劃（2018~2020）》，提出未來三年全國壓減熟料產(chǎn)能3.9 億噸，其中2018 年、2019 年以及2020 年目標分別為1.36 億噸、1.16億噸和1.4 億噸。去產(chǎn)能仍以水泥協(xié)會為主導，執(zhí)行力度上具有不確定性，但時間表和目標細化有望對去產(chǎn)能起到促進作用。如果水泥行業(yè)去產(chǎn)能取得實質(zhì)性進展以及超預期，水泥基本面將得到進一步改善。

三、庫存歷史低位，支撐價格高位震蕩

受環(huán)保+錯峰對供給的影響，目前全國熟料庫容比僅為45%，同比減少13ppt。雖然目前水泥需求正季節(jié)性趨弱，部分地區(qū)或在1 月下旬出現(xiàn)降價，但考慮到2018 年春節(jié)在2 月份，元月在多地仍為完整的施工月份，低庫存下全國均價仍將維持高位震蕩。預計一季度水泥行業(yè)量價均將實現(xiàn)同比大幅增長

全國重點城市水泥庫容比走勢

資料來源：公開資料整理

相關報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國環(huán)保建材產(chǎn)業(yè)全景調(diào)研及發(fā)展前景預測報告》

全國重點城市熟料庫容比走勢

資料來源：公開資料整理

四、供需繼續(xù)改善，全年盈利仍有增長

18 年水泥需求具備穩(wěn)定增長空間，錯峰生產(chǎn)和環(huán)保限產(chǎn)（減產(chǎn)量）及供給側改革（去產(chǎn)能）改善行業(yè)供給。全年水泥均價仍將上行，成本（煤炭）小幅下跌，盈利中樞同比抬升。預計2018 年全國水泥噸毛利同比擴張22 元至107 元/噸。

水泥價格走勢圖