2017年中國(guó)煤炭開(kāi)采行業(yè)需求供給端狀況分析【圖】

    一、 需求端：上升 S VS 下降多因素博弈，但需求增長(zhǎng)階段性快速釋放

“煤焦鋼”產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)邏輯關(guān)系

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)煤炭開(kāi)采設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及投資潛力研究報(bào)告》

    1、環(huán)保限產(chǎn)解除& 長(zhǎng)流程煉鋼補(bǔ)位供給缺口，煉焦煤需求大幅提升

    2017 年 2 月 17 日，環(huán)保部聯(lián)合發(fā)改委等多部門(mén)和地方政府，共同發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū) 2017 年大氣污染防治工作方案》，以確保完成《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》確定的 2017 年各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)，切實(shí)改善京津冀及周邊地區(qū)環(huán)境空氣質(zhì)量，該方案實(shí)施范圍涉及六省市的 28 個(gè)城市，簡(jiǎn)稱(chēng)“2+26”城市。2017 年 8 月 21 日，環(huán)保部和工信部聯(lián)合發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū) 2017-2018 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，該方案對(duì)相關(guān)行業(yè)的“ 采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)”再次做出明確規(guī)定： 鋼鐵行業(yè)，石家莊、唐山、邯鄲、安陽(yáng)等重點(diǎn)城市， 采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn) 50% ，以高爐生產(chǎn)能力計(jì)，采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí)； 焦化行業(yè)，2017 年 年 10 月 月 1 日-2018 年 年 3月 月 31 日，焦化企業(yè)出焦時(shí)間均延長(zhǎng)至 36 小時(shí)以上，位于城市建設(shè)區(qū)的焦化企業(yè)要延長(zhǎng)至 至 48 小時(shí)以上。這個(gè)文件較為超預(yù)期的是，焦化行業(yè)的限產(chǎn)時(shí)間較鋼鐵行業(yè)更長(zhǎng)，限產(chǎn)時(shí)間長(zhǎng)達(dá) 6 個(gè)月，前面較鋼鐵行業(yè)多出 1.5 個(gè)月，后面較鋼鐵行業(yè)多出 0.5 個(gè)月。

    綜合來(lái)看，3 月中下旬環(huán)保限產(chǎn)解除之后，煉焦精煤 的月均加 需求量會(huì)大幅增加 330~420 萬(wàn)噸，漲幅達(dá)8.2~10.5%

    2、取締“地條鋼”，長(zhǎng)流程煉鋼工藝補(bǔ)位供給缺口，煉焦精煤需求有望提升

    2017 年國(guó)家取締“地條鋼”的決心非常堅(jiān)定，發(fā)改委曾明確提出取締“地條鋼”的最后期限，即 2017 年 6月 30 日前，“地條鋼”必須全部清除。據(jù)消息顯示，2017 年上半年共取締“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè) 600 多家，涉及產(chǎn)能約 1.2 億噸，如果以“地條鋼”產(chǎn)能利用率 50%計(jì)算的話，取締“地條鋼”全年將產(chǎn)生約 6000 萬(wàn)噸產(chǎn)量的供給缺口，其中 2017 年上半年已經(jīng)有 1500 萬(wàn)噸地條鋼產(chǎn)出，而下半年的 4500 萬(wàn)噸地條鋼供給缺口已經(jīng)被長(zhǎng)流程（高爐）煉鋼工藝和短流程（電弧爐）煉鋼工藝共同補(bǔ)位。預(yù)計(jì)剩余的 1500 萬(wàn)噸地條鋼供給缺口在 2018年將繼續(xù)由長(zhǎng)流程和短流程煉鋼工藝共同補(bǔ)位。

    2016 年電爐法粗鋼占比僅為 6.4%，2017 年隨著“地條鋼”取締，電弧爐開(kāi)工率提升，假設(shè)環(huán)保限產(chǎn)解除之后，電爐法粗鋼占比達(dá)到 7%水平，則長(zhǎng)流程（高爐）煉鋼工藝粗鋼占比為 93%。 預(yù)計(jì) 2017 年上半年生產(chǎn)地條鋼 1500 萬(wàn)噸 的供給缺口 ， 其中有 1395 萬(wàn)噸由長(zhǎng)流程工藝補(bǔ)位，則提升煉焦精煤需求 688 萬(wàn)噸，占全年煉焦精煤需求量（5.2 億噸）的 1.3%。

    3、鋼鐵淘汰落后產(chǎn)能，長(zhǎng)流程煉鋼工藝補(bǔ)位供給缺口，煉焦精煤需求有望提升

    對(duì)于 2018 年的鋼鐵生產(chǎn)總量，我們與相關(guān)行業(yè)交流來(lái)看同比 2017 年基本看平，維持在 2017 年的高產(chǎn)量。我們會(huì)提到 2018 年將淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能 5000 萬(wàn)噸，涉及到鋼鐵產(chǎn)量 2000 萬(wàn)噸，這部分減少的產(chǎn)量會(huì)由長(zhǎng)流程（高爐）和短流程（電弧爐）共同補(bǔ)位。根據(jù)上小節(jié)的計(jì)算方法，長(zhǎng)流程（高爐）工藝粗鋼占比 93%，則 此工藝將新增 粗鋼 產(chǎn)量 1860 萬(wàn)噸，從而提升煉焦精煤需求 求 918 萬(wàn)噸 ，占全年煉焦精煤需求量（5.2 億噸）的1.8%。

    4、鋼鐵淘汰落后產(chǎn)能 并涉及到一部分有效產(chǎn)能 ，煉焦煤需求將減少

    根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2015 年底我國(guó)粗鋼產(chǎn)能為 12 億噸。鋼鐵“十三五”規(guī)劃文件，即《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級(jí)規(guī)劃(2016-2020 年)》，明確指出未來(lái)我國(guó)粗鋼產(chǎn)能要求“凈減少 1～1.5 億噸，總產(chǎn)能降低至 10 億噸以下”。2016年鋼鐵計(jì)劃淘汰產(chǎn)能 4500 萬(wàn)噸，實(shí)際淘汰 6500 萬(wàn)噸以上；2017 年計(jì)劃淘汰產(chǎn)能 5000 萬(wàn)噸，實(shí)際也已經(jīng)或超額完成任務(wù)；綜合來(lái)看 2016、2017 兩年合計(jì)淘汰鋼鐵落后產(chǎn)能超過(guò) 1.15 億噸。如果按照“十三五”規(guī)劃的目標(biāo)，我們認(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)仍舊會(huì)淘汰 5000 萬(wàn)噸~1 億噸的落后產(chǎn)能，預(yù)計(jì) 2018 年的淘汰計(jì)劃將與 2017 年基本一致，即淘汰產(chǎn)能 5000 萬(wàn)噸。根據(jù) wind 數(shù)據(jù)，高爐開(kāi)工率在正常時(shí)間段內(nèi)的為 75%以上， 假設(shè)這些即將淘汰的落后產(chǎn)能的開(kāi)工率僅為 40%， ，則 則 2018 年將減少 粗鋼產(chǎn)量 2000 萬(wàn)噸 ， 預(yù)計(jì)這部分產(chǎn)能均為長(zhǎng)流程（高爐）產(chǎn)能，推算減少 煉焦 精 煤需求量 987 萬(wàn)噸。

鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)度（萬(wàn)噸）

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    5、短流程（電弧爐）煉鋼工藝占比提升，替代長(zhǎng)流程市場(chǎng)份額，煉焦精煤需求下降

    從工藝比較優(yōu)勢(shì)來(lái)看，短流程（電弧爐）工藝相較于長(zhǎng)流程（高爐）工藝具有非常大的優(yōu)勢(shì)，也是國(guó)家在“十三五”期間加大粗鋼煉制占比的方式，主要表現(xiàn)在：資本開(kāi)支少、建設(shè)周期短、能源消耗底和環(huán)保壓力小等方面。而且隨著“地條鋼”的出清，廢鋼的供應(yīng)量寬松，價(jià)格下降，短流程（電弧爐）對(duì)長(zhǎng)流程（高爐）煉鋼的成本劣勢(shì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，成本更低。

    從國(guó)外煉鋼工藝的發(fā)展的角度來(lái)看，國(guó)外已經(jīng)經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)間的工業(yè)化進(jìn)程，社會(huì)廢鋼已經(jīng)積累了很大的供應(yīng)量，從而使短流程工藝煉制的廢鋼占比更多，例如美國(guó)的占比達(dá)到了 67%。在國(guó)家的鼓勵(lì)下，中國(guó)的短流程煉鋼的占比會(huì)逐步提高，根據(jù)最新 1 月 8 日工信部發(fā)布的《部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》來(lái)看，未來(lái)對(duì)電弧爐煉鋼的支持力度較大，如“各地區(qū)鋼鐵企業(yè)內(nèi)部退出轉(zhuǎn)爐建設(shè)電爐的項(xiàng)目可進(jìn)行等量置換”，而其他均為減量置換。 根據(jù)鋼鐵行業(yè)發(fā)展推測(cè)，至 2020 年，短流程（電弧爐）工藝煉制的粗鋼占比將會(huì)達(dá)到 12~15%為 的水平。目前短流程粗鋼占比約為 7% ，如果達(dá)到上述目標(biāo)的話，短流程粗鋼占比每年至少提高 2 個(gè)百分點(diǎn)，但由于國(guó)家目前剛開(kāi)始推進(jìn)電弧爐的產(chǎn)能 支持政策 ，預(yù)計(jì) 2018 年電弧爐占比僅能提升 1 個(gè)百分點(diǎn)，以 以 2017 年粗鋼產(chǎn)量 8.45 億噸基數(shù)計(jì)算，每年短流程粗鋼會(huì)增加 845 萬(wàn)噸，反之，每年長(zhǎng)流程（高爐）粗鋼會(huì)減少 845 萬(wàn)噸，從而導(dǎo)致煉焦精煤需求量每年減少 417 萬(wàn)噸。

    二、 供給端：釋放&收縮多因素博弈，但供給增長(zhǎng)緩慢

    1、 安檢管制措施邊際遞減& 無(wú)重大政治會(huì)議，原在產(chǎn)產(chǎn)能提高開(kāi)工率，但增量有限

    2018 年，我們認(rèn)為煤炭產(chǎn)量的增量一個(gè)主要來(lái)源，即是原在產(chǎn)產(chǎn)能提高開(kāi)工率 。2018 年安全大檢查和煤管票管制應(yīng)該繼續(xù)存在，但邊際效用會(huì)有所遞減，尤其是在 2018 年無(wú)重大政治會(huì)議的背景下，而且在 2017 年趨嚴(yán)政策的治理下，安全生產(chǎn)問(wèn)題得以受到重視和解決，對(duì)原有在產(chǎn)產(chǎn)能的管制會(huì)有所放松，開(kāi)工率會(huì)有所提升。從全國(guó)煉焦原煤&精煤、以及六個(gè)主要煉焦煤生產(chǎn)省份的精煤產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，11 月份的環(huán)比產(chǎn)量數(shù)據(jù)均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，可以一定程度上證明，在 10 月份“十九大”結(jié)束后，煤炭在產(chǎn)產(chǎn)能的開(kāi)工率有所提升，是該結(jié)論的一個(gè)主要論據(jù)。 然而，從 11 月份全國(guó)煉焦精煤的絕對(duì)量來(lái)看，尚未達(dá)到 2017 年 年 6 月份當(dāng)年最高水平，更未達(dá)到2016 年 年 12 月的產(chǎn)量水平（此時(shí) 276 天限產(chǎn)政策已經(jīng)名存實(shí)亡，國(guó)家鼓 勵(lì)煤礦加大供應(yīng)），所以原在產(chǎn)產(chǎn)能開(kāi)工率的提升導(dǎo)致的產(chǎn)量增加也比較有限。

全國(guó)煉焦原煤當(dāng)月產(chǎn)量及同比（單位：萬(wàn)噸，% ）

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全國(guó)煉焦精煤當(dāng)月產(chǎn)量及同比（單位：萬(wàn)噸，% ）

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山西煉焦精煤月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸，% ）

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山東煉焦精煤月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸，% ）

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貴州煉焦精煤月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸，%）

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河南煉焦精煤月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸，% ）

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安徽煉焦精煤月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸，% ）

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內(nèi)蒙古煉焦精煤月度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸，% ）

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    2、新增產(chǎn)能置換并投產(chǎn)，但煉焦煤的產(chǎn)能占比小，增量貢獻(xiàn)遠(yuǎn)小于動(dòng)力煤

    根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至 2017 年 6 月底，全國(guó)已有 3.7 億噸產(chǎn)能正式進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)階段，其中內(nèi)蒙和陜西成為增量大省，增量分別達(dá)到 1.46 和 1.32 億噸，山西僅為 4720 萬(wàn)噸。從協(xié)會(huì)了解到，進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)的產(chǎn)能并未完全投放入市場(chǎng)，而是部分投入，2017 年全國(guó)累計(jì)向市場(chǎng)投入了新增產(chǎn)能 1.4 億噸，但這些產(chǎn)能的開(kāi)工率在 2018 年仍不能達(dá)到滿產(chǎn)，預(yù)計(jì)開(kāi)工率僅為 50~70%。我們預(yù)計(jì) 2018 年仍將有新增產(chǎn)能陸續(xù)投入到市場(chǎng)，假設(shè) 2018 年仍將投入新增產(chǎn)能 1.4 億噸，考慮到投放時(shí)間點(diǎn)的不同，時(shí)間上加權(quán)平均則為 7000 萬(wàn)噸產(chǎn)能。 綜合以上分析，2017 和 和 2018 兩年在市場(chǎng)上投放的產(chǎn)能，結(jié)合到開(kāi)工率，預(yù)計(jì)將在 2018 當(dāng)年貢獻(xiàn) 1.3 億噸的產(chǎn)量。根據(jù)進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)的煤炭產(chǎn)能分析，煉焦煤的產(chǎn)能占比為 13.6% ，如果各個(gè)礦井的產(chǎn)能利用率相同，則 2018年 1.3 億噸原煤產(chǎn)量里面，煉焦煤原煤的產(chǎn)量占比也應(yīng)該是 13.6% ，即新增煉焦原煤產(chǎn)量 1768 萬(wàn)噸，煉焦精煤新增產(chǎn)量為 707 萬(wàn)噸 ，僅為 4.4 億噸煉焦精煤產(chǎn)量的 1.6%。

    3、淘汰落后產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)，煉焦精煤供給量減少

    煤炭行業(yè)淘汰落后的產(chǎn)能的工作一直在穩(wěn)步突進(jìn)，2016 年目標(biāo) 2.5 億噸，實(shí)際淘汰超過(guò) 3 億噸產(chǎn)能，超額完成任務(wù)；2017 年目標(biāo) 1.5 億噸，根據(jù)公開(kāi)消息，也已經(jīng)超額完成任務(wù)，實(shí)際淘汰產(chǎn)能可能超過(guò) 2 億噸。2018年淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)會(huì)繼續(xù)進(jìn)行，目標(biāo)仍可能在 1~1.5 億噸，與 2017 年目標(biāo)一致，但也有消息說(shuō)明，“煤炭十三五”規(guī)劃淘汰落后產(chǎn)能 8 億噸的任務(wù)將在供給側(cè)改革的前三年完成，即 2018 年淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)量有可能超過(guò) 2 億噸，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是超預(yù)期的。相較于 2016 和 2017 年來(lái)說(shuō)，2018 年淘汰落后產(chǎn)能的壓力和難度會(huì)更大，主要是由于前兩年淘汰的更多是無(wú)效產(chǎn)能（即，沒(méi)有產(chǎn)量），尤其是 2016 年，而且 2016 年煤炭均價(jià)較低，企業(yè)對(duì)淘汰落后產(chǎn)能相當(dāng)支持；然而，從 2017 年開(kāi)始，淘汰的產(chǎn)能有很多是有效產(chǎn)能（即，有產(chǎn)量產(chǎn)出），而且煤炭?jī)r(jià)格高位，企業(yè)對(duì)落后產(chǎn)能退出開(kāi)始遲疑和觀望。2016、2017 兩年市場(chǎng)合計(jì)淘汰落后產(chǎn)能預(yù)計(jì)超過(guò) 5億噸，估算涉及到的有效產(chǎn)能（有產(chǎn)量產(chǎn)出）約 1 億噸，即有效產(chǎn)能占比為 20%左右。2018 年預(yù)計(jì)淘汰的落后產(chǎn)能會(huì)涉及有效產(chǎn)能會(huì)更多，估算有效產(chǎn)能的占比將翻番，即達(dá)到 40%，如果 2018 年淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)為 1~1.5億噸，則影響產(chǎn)量供給減少將達(dá)到 5000 萬(wàn)噸，如果淘汰落后超過(guò) 2 億噸，則影響產(chǎn)量給減少將達(dá)到 1 億噸。

    綜合來(lái)看，2018 年淘汰落后產(chǎn)能的同時(shí)，煉焦精煤的產(chǎn)量也將受到影響，供給收縮，如果按照煉焦精煤與原煤總口徑（不分煤種）占比 13% 計(jì)算，2018 年煉焦精煤供應(yīng)量可能會(huì)下降 650~1300 萬(wàn)噸，約占煉焦精煤年產(chǎn)量的1.5%~3%。

煤炭行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)度 （單位：萬(wàn)噸）

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    4、限制進(jìn)口煤政策會(huì)階段性寬松但不改限制初衷，煉焦煤進(jìn)口量將有所下降

    2018 年我們認(rèn)為進(jìn)口煤的管控措施依舊持續(xù)，但也存在階段性放寬的可能，主要是結(jié)合到煤炭現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)階段性調(diào)整（如 12 月下旬發(fā)改委口頭通知暫時(shí)取消進(jìn)口煤限制），但限制的趨勢(shì)會(huì)從嚴(yán)，而且在 2018 年限制的時(shí)間也會(huì)叫 2017 年更長(zhǎng)。預(yù)計(jì) 2017 年煤炭進(jìn)口量約 2.7 億噸，凈進(jìn)口約 2.6 億噸，我們判斷 2018 年煤炭?jī)暨M(jìn)口量可能下降至 2~2.5 億噸。 就煉焦煤而言，2017 年煉焦精煤進(jìn)口量約 6900 萬(wàn)噸，凈進(jìn)口約 6700 萬(wàn)噸， 因?yàn)闊捊咕旱牧淤|(zhì)煤較少，所以我們判斷 2018 年煉焦精煤凈進(jìn)口量可能下降至 6550 萬(wàn)噸，僅減少 150 萬(wàn)噸，降幅 1.8%。

全國(guó)進(jìn)口煉焦煤變化趨勢(shì)（單位：萬(wàn)噸，%）

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