2017年中國保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析【圖】

    （一）保險(xiǎn)資金余額提升，投資資金供給加大

    自2010年以來保險(xiǎn)行業(yè)景氣度不斷提升，2011年以后保費(fèi)收入進(jìn)入增長通道，并同時(shí)推動資產(chǎn)端規(guī)模提升。2016 年行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入累計(jì)實(shí)現(xiàn)了3.1萬億元，同比增長27.5%，同期的資金運(yùn)用余額達(dá)到13.4萬億元，同比增長20%。從2013年以來，在行業(yè)景氣度提升、保費(fèi)收入增長和險(xiǎn)企規(guī)模擴(kuò)大推動下，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)端規(guī)模持續(xù)增長，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額從2013年末的7.69億元增長至2017年末的14.92萬億元。

2010年以來保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入規(guī)模與資金運(yùn)用余額持續(xù)穩(wěn)步增長

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國保險(xiǎn)市場調(diào)查研究及投資機(jī)會分析報(bào)告》

    在資產(chǎn)端規(guī)模持續(xù)增長背景下，保險(xiǎn)公司穩(wěn)定的投資配置和風(fēng)險(xiǎn)控制，形成了穩(wěn)定持續(xù)的利差收益。投資資產(chǎn)的配置變化表明，自 2013 年以來其他投資類型持續(xù)增長，占比從 2013年末的 16.9%增長至 2017年11月的39.1%。根據(jù)保監(jiān)會2018年1月26日的新聞發(fā)布會，2017年保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)投資收益8352.13億元，投資收益率為5.77％，預(yù)計(jì)利潤總額 2567.19億元。

投資資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)中其他投資規(guī)模及占比持續(xù)提升

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    （二）市場環(huán)境影響結(jié)構(gòu)變化，利差驅(qū)動投資資產(chǎn)配置

    利差收益驅(qū)動下，近年來投資資產(chǎn)配置從債券、存款的固收類，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榱眍愅顿Y、股權(quán)投資為主的其他投資。以2017年為例，1-11 月保險(xiǎn)資金其他投資類型的 39.1%，35%投向債券，股票和基金的占比為12.8%，銀行存款13.1%與 2013 年 11 月的資產(chǎn)配置相比，發(fā)生了明顯的結(jié)構(gòu)變化。

近五年來，在利差驅(qū)動下保險(xiǎn)資金投向其他投資的資產(chǎn)占比大幅提升

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    投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化與獲取投資利差存在相關(guān)性：1）2013 年之后，國債收益率經(jīng)歷了快速上行，至年末 10 年期國債收益率達(dá)到了 4.6%，2014 年之后的三年利率持續(xù)下行，直至 2017年才逐步進(jìn)入上行通道。 對應(yīng)同期的保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)配置來看，2013 年末與 2017 年末的債券投資比例顯著下降同時(shí)，其他投資類型顯著增長 。

2014年初至2017年初利率下行，保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化

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    2）股票市場行情回暖，2017 年以來股票市場指數(shù)出現(xiàn)上行，上市保險(xiǎn)公司的權(quán)益類投資組合占比出現(xiàn)小幅增長，投資收益水平有所提升。

2010-2017年期間四家上市保險(xiǎn)公司的投資資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長

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2017年A股市場指數(shù)穩(wěn)步上行，市場行情整體企穩(wěn)向好

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    （三）利差導(dǎo)向影響資金運(yùn)用，股權(quán)投資標(biāo)的類型集中

    保險(xiǎn)資金在股票市場的投資交易的快速增長與下降，投資呈現(xiàn)顯著的波動性特點(diǎn)，除了資金供給持續(xù)增加之外，投資收益也是影響保險(xiǎn)資金流向的重要因素。資產(chǎn)端規(guī)模推動投資擴(kuò)大，2014 年保監(jiān)會修訂投資比例規(guī)定，投資需求得到明顯釋放。2014-2015 年期間保險(xiǎn)資金對上市公司的增持交易數(shù)量大幅增長，2015 年達(dá)到峰值 162 起，同比增長 121.92%，減持事件僅為12 起，占比 7.4%。在股票市場異常波動和舉牌事件引發(fā)廣泛關(guān)注之后，證券、保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)，至 2016 年增持事件數(shù)量大幅下降至 34 起，減持 22 起，占比達(dá)到 64.71%。

2014年至2015年保險(xiǎn)公司增持上市公司事件數(shù)量大幅上升

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    受監(jiān)管和政策影響，2016-2017 年期間，保險(xiǎn)資金投向股票市場的增持交易數(shù)量明顯下降，投資標(biāo)的也發(fā)生變化，投向硬件與設(shè)備的數(shù)量靠前，占比 37.84%，同期行業(yè)上漲幅度為20.64%，而房地產(chǎn)同期則下跌了 22.72%，房地產(chǎn)的增持交易數(shù)量明顯下降，投資的行業(yè)類型范圍也有所縮窄。但是房地產(chǎn)、銀行、醫(yī)療、食品與零售、公用事業(yè)以及保險(xiǎn)等長期投資領(lǐng)域仍是增持的主要方向。

2016-2017年保險(xiǎn)增持交易數(shù)量明顯下降，投資范圍有所縮窄

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