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2018年國(guó)內(nèi)外棉花價(jià)格走勢(shì)分析【圖】

棉花李玲玲 2018-04-04 02:34 來源：智研咨詢

棉花現(xiàn)貨內(nèi)弱外強(qiáng)，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差顯著收窄。截至1月22日，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格為15688元/噸，較上月同期下跌33元/噸，而1%關(guān)稅配額港口提貨價(jià)上升至15304元/噸，較上月同期上漲728元/噸，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差為384元/噸，較上月收窄761元/噸。鄭棉主力合約基差收窄，期貨合約遠(yuǎn)月升水。

截至1月22日，鄭棉主力合約收盤價(jià)為15315元/噸，較上月下跌645元/噸，基差373元/噸，較上月收窄678元/噸；鄭棉1803/鄭棉1805/鄭棉1807收盤價(jià)分別為15315/15520/15610元/噸，期貨合約遠(yuǎn)月升水表明供需格局改善，預(yù)期客觀。

國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差為384元/噸，較上月收窄761元/噸

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鄭棉收盤價(jià)15315元/噸，基差373 (-678)元/噸

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美國(guó)為全球棉花主要供給力量。 2017年/18年度，全球棉花主產(chǎn)國(guó)依次為印度(24.2%)、中國(guó)(21.8%)、美國(guó)(17.6%)、巴基斯坦(6.8%)；主要消費(fèi)國(guó)依次為中國(guó)(33.1%)、印度(20.5%)、巴基斯坦(8.6%)；主要出口國(guó)依次為美國(guó)(38.6%)、印度(11.2%)、巴西(10.7%)；進(jìn)口國(guó)相對(duì)分散，主要為中國(guó)(13.0%)、巴基斯坦(7.0%)。

全球主產(chǎn)棉國(guó)棉花產(chǎn)量占比（USDA-201801）

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全球主要棉花出口國(guó)出口量占比（USDA-201801）

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全球主要棉花消費(fèi)國(guó)消費(fèi)占比（USDA-201801）

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全球主要棉花進(jìn)口國(guó)進(jìn)口量占比（USDA-201801）

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全球棉花去庫延續(xù)，中長(zhǎng)期國(guó)際棉價(jià)景氣回升。 USDA/ICAC預(yù)估 2017/18年全球庫存消費(fèi)比為 72.66%(-3.71pct)/75.26%(-1.03pct) 。中國(guó)因素主導(dǎo)全球棉花去庫延續(xù)，供需改善利好中長(zhǎng)期國(guó)際棉價(jià)景氣回升。

2017/18年度全球庫存消費(fèi)比降至72.66%（USDA）

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2017/18年度全球庫存消費(fèi)比降至75.26%（ICAC）

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受益于棉花增產(chǎn)，中國(guó)以外地區(qū)庫消比有所回升。 USDA預(yù)估2017/18年除中國(guó)以外地區(qū)庫消比為59.42%，同比提升8.67pct； ICAC預(yù)估2017/18年除中國(guó)以外地區(qū)庫消比為58.00%，同比提升1.00pct 。

2017/18年中國(guó)以外地區(qū)庫消比為59.42%（USDA）

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2017/18年中國(guó)以外地區(qū)庫消比為58.0%（ICAC）

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美棉簽約火爆，市場(chǎng)需求旺盛、預(yù)期棉價(jià)向好。截至1月11日， 2017/18年度美棉總簽約量占預(yù)計(jì)當(dāng)年出口總額79.85%，分別高于2016/17年度、過去5年均值16.87pct、 10.12pct。美棉簽約火爆印證后續(xù)需求回暖及棉價(jià)看漲預(yù)期。裝船進(jìn)度有所回升，現(xiàn)期棉花需求提升。截至1月11日， 2017/18年度美棉總裝船量占預(yù)計(jì)當(dāng)年出口總額27.05%，分別低于2016/17年度、過去5年均值2.91pct、 2.71pct。本周相對(duì)裝船進(jìn)度延續(xù)回升趨勢(shì)或側(cè)面印證下游庫存壓力緩解、現(xiàn)期需求提升。

第24周，美棉總簽約量占預(yù)計(jì)全年出口總額79.85%

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第24周，美棉總裝船量占預(yù)計(jì)全年出口總額27.05%

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預(yù)計(jì)2017年植棉收益繼續(xù)回升， 2018種植總面積與前期持平，結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)。 2016年植棉畝均凈利潤(rùn)/成本利潤(rùn)率為-488.3元/-21.17%，虧損幅度較上年收窄。而2017年平均棉價(jià)15926元/噸，同比提升16.02%，預(yù)計(jì)植棉收益繼續(xù)回升。相應(yīng)的， 2018年全國(guó)植棉意向面積為4419.08萬畝（+0.13%）；其中，新疆/長(zhǎng)江流域/黃河流域棉農(nóng)種植意向面積同比+3.12%/-2.21%/-9.20%，棉花種植區(qū)域向新疆轉(zhuǎn)移趨勢(shì)延續(xù)。

預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)植棉面積總量持平，新疆占比繼續(xù)提升

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中國(guó)去庫存成果顯著，產(chǎn)銷缺口支撐中長(zhǎng)期棉價(jià)上漲。 USDA下調(diào)2017/18年中國(guó)庫存消費(fèi)比2.29pct至99.43%，較上年下降29.69pct； ICAC預(yù)估2017/18年中國(guó)庫存消費(fèi)比為111.95%，與上年持平。

2017/18年度中國(guó)庫存消費(fèi)比降至99.43%（USDA）

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2017/18年度中國(guó)庫存消費(fèi)比維持111.95%（ICAC）

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終端零售改善持續(xù)，出口結(jié)構(gòu)分化延續(xù)。 12月服裝鞋帽針織紡織品類零售額累計(jì)同比7.80%（+0.2pct）， 11月服裝類零售額累計(jì)同比7.60%(+0.3pct)； 12月紡織品/服裝出口累計(jì)同比+4.50%/-0.40%。

12月服裝鞋帽針織紡織品類零售額累計(jì)同比7.80%(+0.2pct)； 11月服裝類累計(jì)同比均為7.60%（+0.3pct）

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12月紡織紗線、織物及制品/服裝及衣著附件累計(jì)同比+4.50%/-0.40%

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11月紡織原料及紡織制品出口累計(jì)同比1.50%(HS)

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11月紗布紡織制成品及未列名紡織有關(guān)產(chǎn)品/服裝及衣著附件出口累計(jì)同比3.90%/-0.10%(SITC)

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國(guó)內(nèi)外紗價(jià)差顯著收窄，利好國(guó)內(nèi)紡企競(jìng)爭(zhēng)力回升。國(guó)內(nèi)外紗價(jià)持續(xù)倒掛背景下， 11月棉紗進(jìn)口量創(chuàng)2011年以來新高。截至1月22日國(guó)內(nèi)紗價(jià)為22970（-130）元/噸，國(guó)內(nèi)外紗線價(jià)差跌至-317（-316）元/噸?；w價(jià)格上行，利好棉花替代性需求。 17年6月以來原油價(jià)格上漲致化纖價(jià)格上行、價(jià)差收窄。

國(guó)內(nèi)外棉紗線價(jià)差顯著收窄至-317元/噸

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11月當(dāng)月棉紗進(jìn)口19萬噸，創(chuàng)2011年以來新高

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11月棉紗線累計(jì)進(jìn)口180萬噸，同增1.40%

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近期棉花與主要紡織化纖價(jià)差持續(xù)收窄

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棉紡全產(chǎn)業(yè)鏈庫存相對(duì)偏高，棉價(jià)短期承壓。 12月棉花商業(yè)庫存、紗線庫存、坯布庫存均創(chuàng)2011年以來新高，棉花工業(yè)庫存處于高位。現(xiàn)階段，棉紡全產(chǎn)業(yè)鏈（棉花商業(yè)庫存-棉花工業(yè)庫存-紗線庫存-坯布庫存）庫存水平偏高。

12月棉花商業(yè)庫存415.32萬噸，創(chuàng)2011年以來新高