2018年中國(guó)水泥行業(yè)供需情況及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局情況分析

    一、中國(guó)水泥行業(yè)需求情況：2018 年地產(chǎn)需求有支撐，華東需求平穩(wěn)，供給持續(xù)受限

    華東市場(chǎng)需求始終延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)局面。過去15 年期間，基本僅2015 年需求出現(xiàn)較明顯負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)，從下游看，無論是地產(chǎn)新開工還是施工面積增速始終維持較樂觀水平，同時(shí)區(qū)域城際公路、軌道交通、道橋建設(shè)等項(xiàng)目仍然較為充足。展望2018 年，在地產(chǎn)較低庫存水平下，開發(fā)商存在較強(qiáng)的推盤動(dòng)力，進(jìn)而對(duì)水泥需求產(chǎn)生一定支撐。

華東需求增速與地產(chǎn)施工面積、新開工面積增速趨勢(shì)一致

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全國(guó)水泥產(chǎn)量增速

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華北水泥產(chǎn)量增速

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東北水泥產(chǎn)量增速

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華東水泥產(chǎn)量增速

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中南水泥產(chǎn)量增速

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西南水泥產(chǎn)量增速

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西北水泥產(chǎn)量增速

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全國(guó)各區(qū)水泥市場(chǎng)增速走勢(shì)對(duì)比分析

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    二、中國(guó)水泥行業(yè)供給情況：存量博弈，約束持續(xù)

    產(chǎn)能沖擊減弱，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化。近年來華東幾乎沒有新增產(chǎn)能，并且經(jīng)過多年整合，供需格局較為穩(wěn)定。其次，環(huán)保限產(chǎn)在當(dāng)前“綠水青山就是金山銀山”政策思路下，具備更長(zhǎng)的持續(xù)性和約束力度，而非2010 年限電帶來的供給脈沖式收縮。在當(dāng)前產(chǎn)能新增大幅放緩的背景下，行業(yè)將長(zhǎng)期處于存量博弈之中，競(jìng)爭(zhēng)格局將會(huì)持續(xù)優(yōu)化。

2011 年為華東新型干法熟料產(chǎn)能投產(chǎn)高峰（萬噸）

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2017 年11、12 月華東主要省份熟料產(chǎn)量增速出現(xiàn)較明顯下滑

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全國(guó)熟料產(chǎn)能利用率走勢(shì)

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華北熟料產(chǎn)能利用率走勢(shì)

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東北熟料產(chǎn)能利用率走勢(shì)

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華東熟料產(chǎn)能利用率走勢(shì)

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中南熟料產(chǎn)能利用率走勢(shì)

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西南熟料產(chǎn)能利用率走勢(shì)

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西北熟料產(chǎn)能利用率走勢(shì)

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分區(qū)域熟料產(chǎn)能利用率：華東較高

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    三、中國(guó)水泥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局：秩序優(yōu)化，大企業(yè)更受益

    1、熟料資源屬性強(qiáng)化，利潤(rùn)分配流向改變

    首先，取消32.5R 水泥有望強(qiáng)化大企業(yè)的定價(jià)能力。由于產(chǎn)品質(zhì)量和規(guī)范監(jiān)管等加強(qiáng)，32.5R 水泥退出有望在2018 年得到執(zhí)行，此前依靠摻雜大量混合材生產(chǎn)32.5R 水泥而賺取利潤(rùn)的獨(dú)立粉磨站，必須轉(zhuǎn)向生產(chǎn)熟料占比更高的高標(biāo)水泥。一方面，熟料成本占比提升將導(dǎo)致其生產(chǎn)成本顯著提升，進(jìn)而原有利潤(rùn)空間被極大擠壓；另一方面，熟料資源往往掌握在大企業(yè)手中，進(jìn)而大企業(yè)的定價(jià)力或得到強(qiáng)化。

    其次，礦山整治行動(dòng)的鋪開有望推動(dòng)上游原材料企業(yè)洗牌，資源型企業(yè)將受益。我國(guó)目前約有石灰石礦山6000 余處，大多數(shù)為民采民用。2017 年，國(guó)土資源部等六部委制定了《關(guān)于加快建設(shè)綠色礦山的實(shí)施意見》，從生產(chǎn)運(yùn)輸、治理修復(fù)、環(huán)保水平等方面提出了更高要求，這一過程中必將帶來礦山資源的進(jìn)一步洗牌，通過外購石灰石的部分小企業(yè)或?qū)⒚媾R原材料采購成本提高、甚至無法正常采購的風(fēng)險(xiǎn)；大企業(yè)或擁有石灰石資源較為充足的企業(yè)，將在資源整治的浪潮中再次受益?；诖耍炝系馁Y源屬性會(huì)得到進(jìn)一步強(qiáng)化，水泥鏈條的利潤(rùn)分配也會(huì)更多流向熟料環(huán)節(jié)。
取消32.5R 帶來的熟料需求增量為4.4-13.1%

熟料減少量

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熟料增加量

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    2、由競(jìng)爭(zhēng)走向競(jìng)合，競(jìng)爭(zhēng)秩序優(yōu)化

    水泥行業(yè)由于運(yùn)輸半徑影響，區(qū)域性明顯，區(qū)域大企業(yè)對(duì)水泥價(jià)格影響較大，因此大企業(yè)主導(dǎo)的競(jìng)爭(zhēng)格局對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格體系影響較為顯著。2014-2015 年，在需求下滑背景下，大企業(yè)為擴(kuò)大份額，行業(yè)存在一定價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而放大了需求下滑帶來的價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)；

    目前，隨著行業(yè)盈利回暖，大企業(yè)的定價(jià)策略也在悄然發(fā)生變化，逐步從競(jìng)爭(zhēng)走向競(jìng)合，利潤(rùn)替代份額成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的更重要目標(biāo)。同時(shí)，在生產(chǎn)和銷售策略上大企業(yè)也趨于理性，如減少熟料外銷，淡季控制生產(chǎn)節(jié)奏等，整體看行業(yè)經(jīng)營(yíng)秩序得到明顯優(yōu)化。

安徽市場(chǎng)熟料產(chǎn)能集中度：上峰居區(qū)域第三

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華東市場(chǎng)熟料產(chǎn)能集中度：上峰居區(qū)域第八

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