2018年中國汽車行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及未來投資趨勢(shì)分析【圖】

    一、汽車市場(chǎng)現(xiàn)狀

    1、 1-2 月汽車銷量452.7 萬輛，同比增長1.7%

    2018 年1-2 月汽車?yán)塾?jì)銷量為452.7 萬輛，同比增長1.7%，維持較低增速。細(xì)分市場(chǎng)方面，乘用車、客車、貨車?yán)塾?jì)銷量分別為393.2 萬輛、5.5 萬輛、54.0 萬輛，同比增長2.1%、0.7%、-0.8%。

汽車?yán)塾?jì)銷量（輛）及增速（%）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國汽車市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)研及投資方向研究報(bào)告》

乘用車、客車、貨車?yán)塾?jì)銷量增速（%）

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    乘用車市場(chǎng)方面，按車型SUV 保持較快增長，轎車銷量增速回升。1-2 月轎車、MPV、SUV 累計(jì)銷量分別為173.2 萬輛、29.3 萬輛、164.5 萬輛，累計(jì)同比增長4.1%、-17.3%、10.4%。按派系日系、德系相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，自主、美系基本持平，法系、韓系表現(xiàn)較弱。1-2 月自主、日系、德系、美系、韓系、法系累計(jì)銷量增速分別為0.3%、11.3%、7.9%、-0.4%、-26.8%、-5.1%。

自主、日系、德系、美系等累計(jì)銷量增速（%）

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    商用車市場(chǎng)方面，重型貨車、大中型客車銷量增速較高。貨車市場(chǎng)1-2 月重型、中型、輕型、微型貨車?yán)塾?jì)銷量分別為18.4 萬輛、2.6 萬輛、25.0 萬輛、8.0 萬輛，同比增長8.9%、-9.5%、1.8%、-20.9%?？蛙囀袌?chǎng)1-2 月大型、中型、輕型客車銷量分別為0.7 萬輛、0.6 萬輛、4.2 萬輛，同比增長42.0%、8.1%、-5.1%。

重型、中型、輕型、微型貨車?yán)塾?jì)銷量增速（%）

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大型、中型、輕型客車?yán)塾?jì)銷量增速（%）

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    從上市車企公布的1-2 月產(chǎn)銷快報(bào)來看，銷量同比增速較高的集中在三種類型，包括優(yōu)質(zhì)自主（上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、吉利汽車）、重卡（中國重汽）、客車（宇通客車、金龍客車、中通客車等）。

    2、自主品牌銷量分化，上汽、廣汽、吉利維持較高增速

    自主品牌方面，1-2 月自主品牌整體銷量增速為0.3%，低于乘用車整體情況，并延續(xù)了銷量表現(xiàn)分化的趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)各自主銷量， 上汽乘用車、廣汽乘用車、吉利汽車銷量增速仍然維持在較高水平， 1-2 月累計(jì)銷量分別達(dá)到12.0 萬輛、9.5 萬輛、26.5 萬輛，累計(jì)同比增長63.8%、20.3%、38%。其中上汽乘用車在繼2016 年的榮威RX5、2017 年上半年的榮威i6、名爵ZS 之后，年底推出的榮威RX3 月銷量也逐步爬坡至近萬輛水平；廣汽乘用車GS4 銷量維持高位，并在2016 年推出GA8、2017 年推出GS7 和GS3、近期推出GM8 和GA4， 不斷完善產(chǎn)品譜系；吉利汽車2016 年推出的博越、遠(yuǎn)景SUV、帝豪GL 均為暢銷車型，其中遠(yuǎn)景SUV、帝豪GL 月銷量大約在萬輛左右，而博越月銷量2016 年底即達(dá)到2 萬輛左右，2017 年底進(jìn)一步上升至3 萬輛左右，2017 年下半年推出的高端品牌領(lǐng)克01 車型月銷量也在6000 輛左右。

2018 年1 月-2 月自主品牌銷量累計(jì)同比（%）

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上汽乘用車新車型月銷量（輛）

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廣汽乘用車新車型月銷量（輛）

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吉利汽車新車型月銷量（輛）

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    自主品牌2018 年銷量目標(biāo)較為樂觀，包括比亞迪（60 萬輛， 對(duì)應(yīng)增速約46%）、廣汽傳祺（70 萬輛，對(duì)應(yīng)增速約38%）、吉利汽車（158 萬輛，對(duì)應(yīng)增速約27%））等。

乘用車企業(yè)2018 年銷量目標(biāo)（萬輛）

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商用車企業(yè)2018 年銷量目標(biāo)（萬輛）

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    3、豪華品牌普遍增長，奧迪、凱迪拉克銷量大增

    豪華車市場(chǎng)在國內(nèi)汽車市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)的背景下維持較快增長。1-2 月除英菲尼迪和謳歌下降、林肯基本持平外均實(shí)現(xiàn)較大銷量增幅，包括一線豪華品牌的奧迪、奔馳、寶馬等和二線豪華品牌中的凱迪拉克、捷豹路虎、雷克薩斯、沃爾沃等，尤其奧迪得益于A4L 和Q5 的銷量大增，1-2 月累計(jì)銷量10.0 萬輛，同比增長48.9%；凱迪拉克XTS、ATS-L、CT6、XT5 銷量普遍增長，1-2 月累計(jì)銷量2.7 萬輛，同比增長37.1%；奔馳主要車型E 級(jí)、C 級(jí)累計(jì)銷量增速在20%以上，1-2 月累計(jì)銷量11.1 萬輛，同比增長17.2%。

2018 年1-2 月主要豪華品牌銷量（輛）

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2018 年1-2 月主要豪華轎車車型銷量（輛）

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    4、重卡銷量維持相對(duì)高位

    1-2 月重卡累計(jì)銷量為16.6 萬輛，同比下降1.8%，與去年基本持平。主要廠商中，一汽解放、中國重汽、上汽紅巖、徐工汽車仍然實(shí)現(xiàn)增長，累計(jì)銷量增速達(dá)到17%、19%、118%、38%，東風(fēng)集團(tuán)、陜汽集團(tuán)、北汽福田等企業(yè)重卡銷量下降。

2010 年-2018 年重卡累計(jì)銷量（萬輛）

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2018 年1-2 月主要廠商重卡銷量（萬輛）

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    二、新能源汽車市場(chǎng)現(xiàn)狀

    1、新能源汽車免征購置稅優(yōu)惠延期三年

    去年年末財(cái)政部等四部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于免征新能源汽車車輛購置稅的公告》，新能源汽車免征購置稅優(yōu)惠延續(xù)至2020 年年底， 并對(duì)產(chǎn)品的技術(shù)指標(biāo)和企業(yè)的生產(chǎn)銷售規(guī)范等方面要求進(jìn)行完善。

    （1）技術(shù)方面，原政策只涉及純電動(dòng)續(xù)駛里程和插混乘用車

    綜合燃料消耗量要求兩個(gè)指標(biāo)，而新政策對(duì)各類車型的純電動(dòng)續(xù)駛里程、30分鐘最高車速、動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度、百公里耗電量、單位載質(zhì)量能量等多個(gè)技術(shù)指標(biāo)提出不同要求。例如新政策要求純電動(dòng)的續(xù)駛里程不低于100公里，30分鐘最高車速不低于100km/h，動(dòng)力電池的系統(tǒng)能量密度不低于95Wh/kg，同時(shí)根據(jù)整車整備質(zhì)量的不同分別規(guī)定了百公里耗電量的上限。

    （2）企業(yè)方面，新政策對(duì)汽車生產(chǎn)企業(yè)或進(jìn)口汽車經(jīng)銷商新增產(chǎn)品質(zhì)量保證、產(chǎn)品一致性、售后服務(wù)、安全監(jiān)測(cè)、動(dòng)力電池回收等方面的要求。以產(chǎn)品質(zhì)量保證為例，原規(guī)定要求對(duì)電池、電機(jī)、電控等重要零部件提供不低于5年或10萬公里的質(zhì)保期限，而新政策要求乘用車企業(yè)提供不低于8年或12萬公里的質(zhì)保期限，商用車企業(yè)提供不低于5年或20萬公里的質(zhì)保期限，要求有所提高。

    總體上，行業(yè)政策延續(xù)的方向仍然是在完善相關(guān)規(guī)定的同時(shí)促進(jìn)企業(yè)技術(shù)水平提高、并淘汰落后產(chǎn)能，利好具備核心技術(shù)、或者具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。

    2、中央財(cái)政補(bǔ)貼政策設(shè)過渡期，向高續(xù)航車型傾斜

    節(jié)前財(cái)政部等四部委發(fā)布《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，對(duì)2018年的國補(bǔ)政策進(jìn)行調(diào)整。

    從補(bǔ)貼金額來看，客車、貨車和專用車的補(bǔ)貼退坡幅度遠(yuǎn)高于乘用車補(bǔ)貼退坡幅度，僅燃料電池汽車補(bǔ)貼力度與去年基本持平。如不考慮調(diào)整系數(shù)的影響，續(xù)駛里程在300km以下的純電動(dòng)乘用車補(bǔ)貼退坡幅度在23%至25%，新能源客車補(bǔ)貼退坡幅度在33%至51%，新能源貨車和專用車的補(bǔ)貼退坡幅度在35%至43%。

    對(duì)比2018年和2017年的推廣補(bǔ)貼方案及產(chǎn)品技術(shù)要求，新政策對(duì)新能源汽車性能指標(biāo)的要求進(jìn)一步提高，包括純電動(dòng)乘用車的續(xù)駛里程/動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度/百公里耗電量、客車單位載質(zhì)量能量消耗量、貨車和專用車動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度等。以純電動(dòng)乘用車為例，續(xù)駛里程門檻由去年的100km提高至150km，動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度門檻由90Wh/kg提高至105Wh/kg，百公里耗電量門檻條件也有所提高。

    3、 2016 年雙積分核算結(jié)果公布，多數(shù)企業(yè)達(dá)標(biāo)

    3 月，工信部、商務(wù)部、海關(guān)總署、質(zhì)檢總局等公布《2016 年度中國乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分核算情況表》，2016 年度中國境內(nèi)124 家乘用車企業(yè)共生產(chǎn)/進(jìn)口乘用車2449.47 萬輛，行業(yè)平均整車整備質(zhì)量為1410 公斤，平均燃料消耗量實(shí)際值為6.43 升/100 公里，燃料消耗量正積分為1174.86 萬分， 燃料消耗量負(fù)積分為142.99 萬分，新能源汽車正積分為98.95 萬分。

    平均燃料消耗量達(dá)標(biāo)企業(yè)包括北汽新能源、河北御捷、青年汽車等80 家企業(yè)，未達(dá)標(biāo)企業(yè)包括長安福特、奇瑞捷豹路虎、海馬汽車等44 家企業(yè)。達(dá)標(biāo)企業(yè)中產(chǎn)生積分?jǐn)?shù)量較多的企業(yè)包括比亞迪、北汽、吉利、江南、江淮等。

各大集團(tuán)企業(yè)油耗達(dá)標(biāo)率（%）

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各大集團(tuán)企業(yè)新能源總積分

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    4、 搶裝行情下1-2 月新能源汽車銷量同比大增

    年初新能源汽車搶裝行情帶動(dòng)銷量同比大增。1-2 月新能源汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)7.3 萬輛，累計(jì)同比增長213%；1-2 月新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量達(dá)6.1 萬輛，累計(jì)同比增長179%，其中純電動(dòng)乘用車3.9 萬輛，增長130%，插電式混合動(dòng)力乘用車2.3 萬輛，增長337%。

新能源汽車月度銷量（萬輛）

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新能源乘用車月度銷量（萬輛）

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    1-2 月新能源乘用車銷量較高的企業(yè)為比亞迪、北汽新能源、上汽乘用車等，累計(jì)銷量分別為1.5 萬輛、1.2 萬輛、0.8 萬輛，同比增長465%、123%、127%，市場(chǎng)份額分別為25%、20%、13%。去年同期銷量較低的江淮、奇瑞等也實(shí)現(xiàn)了銷量的快速增長。

企業(yè)新能源乘用車銷量（輛）

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企業(yè)新能源乘用車市場(chǎng)份額（%）

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    1-2 月純電動(dòng)乘用車車型中銷量較高的為北汽EC 系列、江淮IEV6S/E、奇瑞eQ、江鈴E200 等，插電式混合動(dòng)力乘用車車型中銷量較高的為比亞迪的宋DM、秦，以及榮威的eRX 5 和I6。

純電動(dòng)乘用車車型銷量（輛）

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插電式混合動(dòng)力乘用車車型銷量（輛）

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    三、汽車板塊表現(xiàn)情況

    1、年初至今汽車板塊表現(xiàn)跑輸大盤

    截至3 月14 日，滬深300 指數(shù)累計(jì)下跌0.1%，汽車行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌3.7%，跑輸大盤3.6 個(gè)百分點(diǎn)。

年初至今汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅（%）

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年初至今各行業(yè)指數(shù)漲跌幅（%）

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    2、商用載貨車板塊跌幅較小

    年初至今乘用車、商用載貨車、商用載客車、汽車零部件、汽車服務(wù)等各個(gè)板塊均為下跌，跌幅分別為3.0%、1.3%、7.0%、3.4%、3.3%，商用載貨車板塊相對(duì)跌幅較小，商用載客車板塊跌幅較大。

年初至今各子行業(yè)漲跌幅（%）

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年初至今漲幅較大個(gè)股（%）

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    四、汽車行業(yè)未來投資趨勢(shì)分析

    1、未來十二個(gè)月內(nèi)，給予汽車行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)

    傳統(tǒng)汽車方面，乘用車市場(chǎng)暫無政策刺激，預(yù)計(jì)銷量保持穩(wěn)定增長趨勢(shì)，品牌溢價(jià)較高的豪華品牌、符合市場(chǎng)消費(fèi)偏好轉(zhuǎn)變的SUV 等乘用車類型等有望成為增長主力，另外新車型及改款車型的推出將對(duì)相關(guān)車企的銷量表現(xiàn)起到一定拉動(dòng)作用。商用車市場(chǎng)受益于更換周期、下游需求，但受到部分地區(qū)環(huán)保政策的影響，預(yù)計(jì)商用車增速有所放緩，重卡銷量有望維持在相對(duì)高位。

    新能源汽車方面，補(bǔ)貼政策的調(diào)整基本符合預(yù)期，行業(yè)政策以提高新能源汽車技術(shù)水平為導(dǎo)向，將持續(xù)利好具備資金實(shí)力及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭，整車、鋰電池、上游原材料等各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)或?qū)⑹芤嬗谶@一趨勢(shì)。

    維持汽車行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，主要理由是：我國汽車市場(chǎng)總體上已進(jìn)入平穩(wěn)增長階段，但從千人保有量來看仍有較大發(fā)展空間， 同時(shí)汽車配置的提高、零部件國產(chǎn)化比例的提高和汽車電動(dòng)化、智能化、互聯(lián)化等新技術(shù)的發(fā)展都有助于汽車產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，部分優(yōu)質(zhì)的企業(yè)仍然可以在行業(yè)趨勢(shì)下而獲得快速的發(fā)展。