2018年我國挖機(jī)行業(yè)市場供需及生產(chǎn)成本分析【圖】

    受春節(jié)因素影響，2018年1月，工程機(jī)械子品種銷量同比均大幅增長，其中挖掘機(jī)134.98%、裝載機(jī)98.84%；挖機(jī)2月單月銷量同比下滑23.52%，但1-2月累計銷量仍有14.27%的增長。從調(diào)研的情況來看，3月上旬終端需求保持旺盛，（調(diào)研區(qū)域）累計銷量已接近1、2月當(dāng)月銷量；從月初的促銷會定金數(shù)量來看，經(jīng)銷商對3月銷量保持相對樂觀，預(yù)期增速在20%~70%的區(qū)間。我們預(yù)計3月份挖機(jī)行業(yè)的同比增速在30%~50%之間，遠(yuǎn)高于1-2月的累計銷量增速。

2016年1月至2018年2月挖掘機(jī)單月銷量和增速

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國挖機(jī)油缸市場專項調(diào)研及投資前景預(yù)測報告》

2016年1月至2018年1月裝載機(jī)單月銷量和增速

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    我們認(rèn)為，3-4月銷售旺盛的原因：1）今年下游復(fù)工的時間普遍偏早，機(jī)器開工率普遍都在80%以上，好于去年同期，下游需求主要來自于新農(nóng)村建設(shè)、鐵路和公路的投資；2）更新需求增加，以舊換新的比例一般在40-50%之間，部分地區(qū)在70%以上，主要是2010年-2012年的機(jī)器；3）廠商今年都想提升市占率，大多數(shù)經(jīng)銷商都希望在3-5月份的旺季多拿訂單，以保證全年的銷售目標(biāo)。

    從用途來看，小挖主要用于市政、水利、園林、新農(nóng)村建設(shè)，中挖用于基建工程（城市軌道、高鐵、高速公路、河道清淤）和房地產(chǎn)開發(fā)，大挖用于礦山開采和大型基建等。在我們的調(diào)研區(qū)域中，各省份由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異，對工程機(jī)械品類的需求多寡也有所差別，但需求景氣度整體向上。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，3月份小挖保持供需平衡，而中大挖受液壓泵閥短缺的影響，全年供給或?qū)⒊掷m(xù)緊張。

各類型挖機(jī)銷量走勢

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2018年1-2月挖機(jī)產(chǎn)品構(gòu)成

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    我們認(rèn)為，下游客戶是否愿意購買新機(jī)，很大程度上取決于投資的經(jīng)濟(jì)性。挖機(jī)的臺班費略有上升，開機(jī)時長較為充足，同時新機(jī)的價格平穩(wěn)。根據(jù)我們的測算，機(jī)主的投資回報期在3年左右，相對于新機(jī)6-8年的使用壽命，屬于合理區(qū)間。下游客戶有利可圖，加大購買新機(jī)的意愿。

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    2018年1月，工程機(jī)械的平均開機(jī)小時數(shù)為118小時/月，同比上升38小時/月，環(huán)比下降28小時/月，我們認(rèn)為主要受到春節(jié)因素和天氣因素的雙重影響。根據(jù)調(diào)研反饋，節(jié)后開工率處于明顯的攀升過程，我們判斷，3月的開工量大概率不低于去年同期水平（146小時/月）。

工程機(jī)械平均開機(jī)小時數(shù)：2018年1月同比上升，環(huán)比下降，受春節(jié)和天氣因素影響

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    預(yù)計2018年挖機(jī)行業(yè)銷量增速為10%~20%。行業(yè)協(xié)會預(yù)測挖掘機(jī)2018年增長15%-20%。我們測算挖機(jī)行業(yè)銷量增速為10%~20%，實現(xiàn)這一目標(biāo)基于如下假設(shè)：基建投資增速14%-15%，房地產(chǎn)投資增速3.5%-4.5%。在基建投資增速15%和房地產(chǎn)投資增速3.5%的組合假設(shè)下，2018年挖機(jī)銷售增速為15%。

預(yù)計2018年挖機(jī)行業(yè)銷量增速為10%~20%

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    工程機(jī)械下游需求主要來自于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)以及礦山開采。從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來看，2013年以來，基建投資的同比增速維持在較高的水平（15%-25%），房地產(chǎn)開發(fā)投資增速在2015年末觸底反彈，2016年、2017年以及2018年1-2月的同比增速分別達(dá)到6.9%、7%和9.9%。

2010年至2018年2月房地產(chǎn)開發(fā)投資與基建投資增速變化

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    2017-2018年傳統(tǒng)的重點領(lǐng)域（交通運輸、水利、電源）合計投資為4.48、4.97萬億元，分別同比增長12.62%、11.05%。2017年1-11月廣義基建投資15.72萬億元，同比增長15.83%，假設(shè)全年同比增長16%，2017-2018年重點傳統(tǒng)基建項目投資占廣義基建比重穩(wěn)步下降，分別為25.39%、24.62%，由此測算，2018年廣義基建投資同比增速為14.49%。

    根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年國內(nèi)挖掘機(jī)市場中，國產(chǎn)品牌銷量份額為51.8%，同比上升1.8pct，其中，三一、徐挖、柳工為國產(chǎn)三甲，分別為22.2%、9.9%、5.8%。根據(jù)我們的調(diào)研信息，2018年國產(chǎn)品牌更加注重市占率考核，廠商層面市場營銷投入加大，經(jīng)銷商層面通過加大以舊換新扶持力度來爭取客戶。我們預(yù)計，2018年挖機(jī)行業(yè)格局有望延續(xù)“國產(chǎn)進(jìn)、日韓退”的態(tài)勢。

2014年以來國產(chǎn)品牌市占率快速提升

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國產(chǎn)龍頭主機(jī)廠市場份額提升

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    鋼材占挖機(jī)成本的24%，鋼材價格上漲10%對原材料成本的影響約為2%。2016年至2017年底，鋼材價格持續(xù)上漲，工程機(jī)械廠商形成較為完善的應(yīng)對策略，包括：以全球原材料價格走勢制定決策、優(yōu)化招標(biāo)和物料成本、實施全面預(yù)算管理、以創(chuàng)新提高材料利用率和工藝水平、提升再制造業(yè)務(wù)能力。我們認(rèn)為，2018年廠商的成本管控水平有望繼續(xù)提高，若全年原材料價格不出現(xiàn)極端波動，成本壓力有望進(jìn)一步減輕。

歷年鋼材價格走勢情況一覽

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挖掘機(jī)生產(chǎn)成本構(gòu)成

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    2017年工程機(jī)械廠商積極處理歷史壞賬，根據(jù)上市公司2017年三季報數(shù)據(jù)，三一重工、柳工的資產(chǎn)減值損失分別為6.57、1.62億元。隨著歷史包袱的逐漸減輕，我們預(yù)計，這些工程機(jī)械廠商在2018年將輕裝上陣，壞賬和存貨減值計提有望大幅減少。

柳工、三一重工歷年資產(chǎn)減值損失

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    根據(jù)挖機(jī)行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，2017年柳工挖掘機(jī)銷量為8178臺，同比增長150%，大幅快于行業(yè)101%的增速水平。市場占有率從2016年底的4.7%提升到2017年5.8%，在國產(chǎn)品牌中位列第三，僅次于三一和徐工。前三季度裝載機(jī)行業(yè)銷量占有率15~16%，收入市占率18%為市場第一。2017年公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路，以市場份額為導(dǎo)向，我們預(yù)計2018年裝載機(jī)和挖掘機(jī)市占率將得到進(jìn)一步提升。