2018年中國原奶市場供需及價格走勢分析【圖】

    一、生鮮乳供求缺口擴(kuò)大，海外大包粉補(bǔ)充供應(yīng)

    原奶主要可分為生鮮乳和大包粉，生鮮乳是指未經(jīng)加工的奶畜原奶，主要由國內(nèi)供給；大包粉是生鮮乳的替代物，是鮮奶經(jīng)消毒、脫水、噴霧干燥制成，使用時可按重量比1：8，容量比1：4，還原為原鮮奶，適合長途運(yùn)輸和長期保存，主要由國外供給。

    中國原奶缺口日益擴(kuò)大，大包粉作為生鮮乳的補(bǔ)充品。隨著中國經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，乳制品需求持續(xù)穩(wěn)定增長，而國內(nèi)原奶受制于土地、環(huán)保等諸多因素的限制，難以滿足原奶的需求。自09年以來，受國內(nèi)生鮮乳產(chǎn)量增長乏力影響，中國乳制品自給率持續(xù)大幅下降，16年已經(jīng)下跌至79.7%。國內(nèi)原奶供需缺口的不斷擴(kuò)大為進(jìn)口大包粉提供空間，大包粉進(jìn)口規(guī)模從08年10萬噸迅速攀升至17年72萬噸，約占中國原奶總需求的17%。

中國乳制品自給率16年下跌至79.7%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國原奶行業(yè)市場運(yùn)營態(tài)勢及投資戰(zhàn)略咨詢報告》

大包粉占原奶供應(yīng)比重17%左右

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    大包粉主要用于低端產(chǎn)品，但定制化打開高端空間。乳制品可分為奶粉、UHT奶(超高溫乳)、酸奶(發(fā)酵乳)、巴氏奶以及奶酪、黃油等其他乳制品。所有乳制品均可用生鮮乳加工制作，大包粉用途相對有所局限，如生產(chǎn)巴氏奶通常需要營養(yǎng)及安全指標(biāo)屬較高品質(zhì)的生鮮乳，不可用奶粉作替代。

    此外，大包粉較生鮮乳揮發(fā)性脂肪、糖與維生素等有所減少，多用于低端產(chǎn)品。以伊利為例，巴氏奶、UHT奶和絕大多數(shù)酸奶仍使用生鮮乳，大包粉用于奶粉、冰淇淋和低端酸奶產(chǎn)品。16 年，中國的全脂奶粉 35%用于生產(chǎn)嬰兒配方奶粉，20%用于乳制飲料，28%用于復(fù)原牛奶，其余的用于生產(chǎn)酸奶和面包、糕點(diǎn)等烘烤食品。

    大包粉日趨細(xì)分化，定制化奶粉迚入高端市場。高端乳制品對原料奶要求較高，而優(yōu)質(zhì)原奶大部分由大型規(guī)模牧場生產(chǎn)，預(yù)估占原料奶供給的比重不超過 15%，難以滿足日益增長的高端乳制品需求。近幾年，海外大包粉也在逐漸細(xì)分化，對冰淇淋和酸奶等品類的奶粉做了更細(xì)分的分類，通過專業(yè)的定制化奶粉滿足國內(nèi)高端產(chǎn)品的需求。

中國進(jìn)口全脂奶粉用途分類

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中國各乳制品市場規(guī)模變化

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    二、原奶價格周期性明顯，國內(nèi)外價格初步接軌

    產(chǎn)能變化滯后需求，原奶價格呈周期性波動。由于原奶在供給和需求時間上具有不匹配性，因此原奶價格存在較強(qiáng)的周期性，一般3-4年為一周期。原奶的需求取決于下游乳制品需求，和整體經(jīng)濟(jì)形勢相關(guān)度較高，而原奶供給取決于奶牛存欄及單產(chǎn)水平，在全球單產(chǎn)較穩(wěn)定下奶牛存欄數(shù)量是更關(guān)鍵的因素。一般而言，從價格決定因素來看，原奶價格上漲時期均是乳制品需求向好的階段，而供給端因奶牛生長周期需要2年，產(chǎn)能變化具有一定滯后性。

奶牛從初生到產(chǎn)奶需要2年時間

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國際原奶價格呈現(xiàn)周期性波動

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    國內(nèi)原奶價格變化滯后國際原奶價格，理論上國內(nèi)外價格已經(jīng)初步接軌。09 年之后，隨著大包粉進(jìn)口規(guī)模的迅速上升，國際原奶價格和國內(nèi)原奶價格的聯(lián)系日益密切。從年度來看，國內(nèi)奶價和國際奶價基本呈同漲同跌的態(tài)勢，但國際奶價波動更為劇烈。從價格傳導(dǎo)看，雖然中國成為主要進(jìn)口國，但仍然是價格追隨者，新西蘭價格體系獨(dú)立，屬于市場價格的制定者，歐盟、美國原奶價格相互影響且受新西蘭價格影響。以恒天然雙周拍賣數(shù)據(jù)來看，新西蘭奶價是國內(nèi)奶價的先行指標(biāo)，當(dāng)新西蘭奶價高于國內(nèi)奶價幵呈上漲趨勢后，國內(nèi)奶價在 2-3 月后出現(xiàn)上漲，反之也相同。

    從農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)生鮮乳價格較國際原奶價格偏高且波動不明顯，認(rèn)為主要是采集樣本偏向大型牧場導(dǎo)致，大型牧場由于綜合成本偏高且需求穩(wěn)定而使售價穩(wěn)定在較高水平，而中小牧場原奶售價低于大型牧場且在過去兩年出現(xiàn)較大幅度的價格波動。目前來看，我們認(rèn)為國內(nèi)外奶價已經(jīng)接軌，中小乳企多會綜合衡量生鮮乳和大包粉的成本，在保證生鮮乳合同收購量的基礎(chǔ)上，若生鮮乳僅略高于大包粉則優(yōu)先選用生鮮乳，如差價較大則選用海外大包粉來生產(chǎn)。

原料奶價格和大包粉價格同漲同跌

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恒天然拍賣價格是國內(nèi)原奶價格先行指標(biāo)

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