2018年中國鈷行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析【圖】

    2017 年鈷的供需將出現(xiàn)不均衡，供需缺口達(dá)到 550 噸，未來，供需缺口將進(jìn)一步拉大， 2020 年時(shí)供給缺口可達(dá)到 11870 噸。 鈷價(jià)存在強(qiáng)烈的上漲預(yù)期，整個(gè)行業(yè)步入新的上升通道。

鈷供需平衡表

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    2018 年和 2019 年的主要增量來自于嘉能可 Katanga 礦山的復(fù)產(chǎn)和歐亞資源 RTR 項(xiàng)目的投產(chǎn)。向前看， 2017 年鈷新增產(chǎn)量有限，預(yù)計(jì)增長率為 2.5%； 2018 年隨著一些主力礦山的復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，增量相比 2017 年有所提高，預(yù)計(jì)增長率為 6.5%。 通過測算， 2017 年全球精煉鈷產(chǎn)量為 96236 噸，到 2020 年，全球精煉鈷產(chǎn)量可達(dá)到 122329 噸。

全球精煉鈷供給測算

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    目前大多數(shù)主力礦山產(chǎn)能基本釋放完畢， 增產(chǎn)潛力有限，整體供應(yīng)增速有限。

主力鈷礦企經(jīng)營計(jì)劃

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    鈷未來需求的主導(dǎo)來源是新能源汽車所用動(dòng)力電池以及傳統(tǒng) 3C電池的需求。 通過測算， 2020 年全球精煉鈷需求將從 2017 年的 9.6萬噸達(dá)到 13.4 萬噸。電池材料對(duì)鈷的需求從 4.7 萬噸達(dá)到 8 萬噸，其中，動(dòng)力電池對(duì)鈷的需求從 8700 噸增長至 3.3 萬噸， 3C 電池對(duì)鈷的需求從 3.8 萬噸增長至 4.7 萬噸。

全球鈷需求測算

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    2017 年，我國新能源汽車產(chǎn)量為 79.4 萬輛，銷量 77.7 萬輛，同比分別增長 53.8%和 53.3%； 2018 年一季度，新能源汽車產(chǎn)銷量分別為 15 萬輛和 14.3 萬輛，同比分別增長 156.9%和 154.3%，超出預(yù)期。若要達(dá)到規(guī)劃目標(biāo)，未來 3 年每年平均要新增約 37 萬輛新能源汽車銷量，年復(fù)合增速高達(dá) 40%。這一行業(yè)格局的變化帶動(dòng)了鈷需求的快速提升。

新能源汽車銷量走勢

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    在三元?jiǎng)恿﹄姵夭牧现?，鈷的存在至關(guān)重要，其影響到整個(gè)動(dòng)力電池的穩(wěn)定性和安全性。在考慮續(xù)航性的同時(shí)，安全性是電池和汽車行業(yè)不容忽視的問題。在對(duì)三元材料的高鎳低鈷的轉(zhuǎn)換上，還需要一個(gè)較長的周期來進(jìn)行全方面的支持。預(yù)計(jì)到 2020年，國內(nèi)三元材料會(huì)逐步由 523 型號(hào)轉(zhuǎn)換為 622 型號(hào)；到 2025 年，才會(huì)逐步轉(zhuǎn)向 811型號(hào)。另一方面，新能源汽車的增長速度能遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消單量新能源汽車對(duì)鈷需求的下降。通過測算，預(yù)計(jì) 2020 年，全球動(dòng)力汽車產(chǎn)量可達(dá) 500萬輛，其中中國電動(dòng)車年產(chǎn)量可達(dá)到 240 萬輛。在測算這部分鈷需求中，主要通過汽車產(chǎn)量測算，進(jìn)而測算配備電池容量所需三元材料，最終估算出全球新能源汽車對(duì)鈷消耗的需求量。在國家大力扶持新能源汽車的大環(huán)境下，對(duì)汽車產(chǎn)量測算采用樂觀假設(shè)，同時(shí)假設(shè) 2020 年之前，不會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策限制三元電池在新能源車上的應(yīng)用。通過對(duì)國內(nèi)和海外三元材料數(shù)據(jù)路徑的估算，進(jìn)而估算出國內(nèi)外動(dòng)力電池對(duì)鈷的需求量。 2016 年，國內(nèi)整體動(dòng)力的鈷需求為 2387 噸，國外為 3008 噸，考慮鈷鹽 10%的損耗，全球總計(jì)為 5994 噸。到 2020年，國內(nèi)對(duì)鈷的需求為 15072 噸，國外為 17670 噸，全球總計(jì)為 36380噸， 2016-2020 年動(dòng)力電池對(duì)鈷的需求復(fù)合增長率約為 57%。

動(dòng)力電池對(duì)鈷需求測算

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    3C 主要是指手機(jī)電池、筆記本電池、移動(dòng)電源等消費(fèi)類電池，這 類 電 池 主 要 是 以 LCO 、 NCM 體 系 為 主 導(dǎo) ， 能 量 密 度 從120-250Wh/Kg，循環(huán)壽命要求不高，從 300 次到 1000 次要求不等。3C 電池一般使用鈷酸鋰或三元材料作為電池正極，使用的鈷酸鋰電池占據(jù)了大部分鈷需求。生產(chǎn)一臺(tái)智能手機(jī)大概需要 8 克的精煉鈷。隨著蘋果等主流廠商的采取的雙電芯容量電池的持續(xù)推廣，未來手機(jī)等 3C 類產(chǎn)品的單位電容量提升是長期趨勢，這將增加鈷酸鋰消費(fèi)。另外筆記本的需求也在持續(xù)的增加。目前全球電子產(chǎn)品龍頭廠商三星、蘋果等已經(jīng)和剛果（金） 礦商簽訂采購金屬鈷協(xié)議，搶占鈷資源市場。因此，我們判斷未來 3C 領(lǐng)域?qū)︹挼男枨笥蟹€(wěn)定增長的持續(xù)性。預(yù)計(jì) 2020 年， 3C 領(lǐng)域的鈷需求達(dá)到 4.7 萬噸。

3C 電池對(duì)鈷需求測算

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    截至 2018 年 4 月 27 日，國內(nèi)金屬鈷價(jià)格 69.5 萬元/噸，年初以來漲幅 26.26%， 4 月以來漲幅僅 0.72%，處于盤整狀態(tài)。 我們分析主要是受新能源產(chǎn)業(yè)鏈中游電池行業(yè)整合影響。

金屬鈷價(jià)格走勢

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    成本上漲： 作為三元電池的直接上游產(chǎn)品， 鈷價(jià)格從 2016 年的21.19 萬元/噸漲至如今 69.5 萬元/噸，漲幅高達(dá) 228%。電解鎳價(jià)格從2016 年初的 6.84 萬元/噸漲至如今 10.47 萬元/噸，漲幅為 53%。 直接導(dǎo)致三元電池產(chǎn)品中鈷原材料和鎳原料成本上升，技術(shù)要求提高： 隨著雙積分政策的出臺(tái)和高鎳低鈷化進(jìn)程的發(fā)展，對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈中游電池行業(yè)要求越來越高。 根據(jù)《中國制造2025》對(duì)動(dòng)力電池的發(fā)展規(guī)劃： 2020 年， 三元電池能量密度到300Wh/kg； 2025 年，電池能量密度達(dá)到 400Wh/kg。目前，寧德時(shí)代的新能源單體能量密度已達(dá)到 304Wh/kg； 比亞迪、沃瑪特目前200Wh/kg；國能電池 240Wh/kg；捷威動(dòng)力 210Wh/kg；智慧能源、比克電池 220 Wh/kg。已基本達(dá)到科技部之前公布的《新能源汽車重點(diǎn)專項(xiàng) 2018 年項(xiàng)目指南指標(biāo)》中 210Wh/kg 的要求。 而大部分小電池廠無法跟進(jìn)現(xiàn)有技術(shù)。

    產(chǎn)能過剩： 新能源車的火爆引起各大電池廠加速擴(kuò)產(chǎn)。新能源電池 2017 年名義產(chǎn)能 170GWh，有效產(chǎn)能 110GWh，而實(shí)際裝機(jī)需求僅有 40GWh 左右， 產(chǎn)能利用率從高峰近 100%回落至不到 40%。同時(shí)廠商的產(chǎn)能利用率開始顯著分化。 2017 年，國內(nèi)動(dòng)力電池的綜合產(chǎn)能利用率約 31%，其中 CATL 的產(chǎn)能利用率仍然高達(dá) 94%以上，比亞迪、沃特瑪、國軒高科等巨頭的產(chǎn)能利用率也都維持在 40%以上，中航鋰電、比克電池以及億緯鋰能等二線及以下供應(yīng)商的產(chǎn)能利用率已滑落至平均線以下。預(yù)計(jì)隨著 2017 年產(chǎn)能的陸續(xù)集中投放，產(chǎn)業(yè)內(nèi)產(chǎn)能利用率的分化將不斷加劇。產(chǎn)品利潤壓縮： 整體行業(yè)的產(chǎn)能過剩引發(fā)的行業(yè)競爭加強(qiáng)導(dǎo)致了產(chǎn)品價(jià)格的不斷下降。加之上游原材料價(jià)格的上漲，電池行業(yè)的產(chǎn)品利潤不斷壓縮。

   由于原材料成本上漲、 產(chǎn)能過剩、 技術(shù)要求提高、產(chǎn)品利潤壓縮等原因， 2017 年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中游電池廠倒閉了 30 余家， 2018年動(dòng)力電池行業(yè)洗牌將加劇，向高集中度發(fā)展。 2017 年三元電池裝機(jī)量前五的企業(yè)市場占有率就達(dá)到了 57.7%，其中寧德時(shí)代裝機(jī)量4.89GWh，市占率 30.2%。

2017 年三元電池裝機(jī)量和市場份額

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    盡管目前處于過剩局面，但龍頭企業(yè)可以通過規(guī)模優(yōu)勢降低制造費(fèi)用和直接人工成本，從而提高產(chǎn)能利用率進(jìn)一步降低成本，實(shí)現(xiàn)正反饋循環(huán)，以獲取更多份額等待行業(yè)拐點(diǎn)到來；此外，動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)周期約 2-3 年，新能源汽車的需求卻是以比較穩(wěn)定的狀態(tài)持續(xù)增長。參照海外市場來看，新能源汽車的產(chǎn)銷量增長一直表現(xiàn)強(qiáng)勁。電池龍頭三星 SDI 及 LG 對(duì)于明年的收入增速指引均在 40%左右，反映整體行業(yè)需求仍在快速釋放。全球動(dòng)力電池的總需求將從 2016 年的30GWh 增長到 2030 年的 1300GWh， 15 年內(nèi)復(fù)合增速達(dá) 35%，因此行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)還有很大的擴(kuò)產(chǎn)空間，鈷價(jià)也會(huì)隨之突破。

動(dòng)力電池產(chǎn)量預(yù)測

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國鈷行業(yè)市場競爭格局及未來發(fā)展趨勢報(bào)告》