2018年中國(guó)磷酸一銨產(chǎn)量、需求量及價(jià)格走勢(shì)分析【圖】

    磷酸一銨價(jià)格在 17 年 Q4 大幅上漲，從 10 月份的 1900 元/噸上漲至目前的 2450 元/噸左右，上漲 28.95%。 磷酸一銨價(jià)差從 10 月份最低點(diǎn)的 278 元/噸上漲至目前的 790 元/噸，大幅上漲 184%。 我們判斷主要原因是： 1） 2016-2017 年行業(yè)虧損和環(huán)保高壓導(dǎo)致磷酸一銨產(chǎn)能收縮，有效產(chǎn)能開(kāi)工率提升，行業(yè)供需格局改善，價(jià)差大幅擴(kuò)大；2）主要原材料硫磺和合成氨價(jià)格在 2017 年下半年大幅上漲。磷酸一銨價(jià)格中樞趨勢(shì)上行。 從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看， 磷酸一銨價(jià)格在每年 2-4 月份之后會(huì)出現(xiàn)回調(diào)， 主要是因?yàn)榻?jīng)歷了冬儲(chǔ)備肥之后， 磷酸一銨的需求階段性下降， 導(dǎo)致價(jià)格回落。 但是從磷酸一銨的價(jià)格中樞來(lái)看，趨勢(shì)是上移的。2016 年磷酸一銨平均價(jià)格為 1794 元/噸；2017年磷酸一銨平均價(jià)格為 1988 元/噸，同比上漲 194 元/噸（+10.8%）；2018 年初至今磷酸一銨平均價(jià)格為 2456 元/噸。磷酸一銨受成本端硫磺和尿素漲價(jià)和行業(yè)供需改善的影響，價(jià)格上漲并維持至 2450 元/噸的水平，但是硫磺和尿素在暴漲之后回落，導(dǎo)致磷酸一銨價(jià)差從 10 月份最低點(diǎn)的 370 元/噸上漲至目前的 709 元/噸，大幅上漲 92%。

    我們判斷 2018 年環(huán)保維持高壓態(tài)勢(shì)，磷酸一銨供給持續(xù)偏緊，需求有望隨下游農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回升而回暖， 2018 年全年磷酸一銨價(jià)差中樞同比將明顯抬升。

磷酸一銨價(jià)格和價(jià)差走勢(shì)

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    國(guó)內(nèi)磷酸一銨產(chǎn)量下滑。 近年來(lái)，受到行業(yè)虧損、 環(huán)保等因素的影響，國(guó)內(nèi)磷酸一銨的開(kāi)工受限，產(chǎn)量下降，加之磷銨的主要原材料磷礦石被國(guó)務(wù)院批復(fù)成為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，國(guó)家對(duì)磷礦石開(kāi)采實(shí)施長(zhǎng)期管制，進(jìn)一步限制了磷銨的開(kāi)工。自 2014 年起，磷酸一銨的產(chǎn)量增速不斷放緩，到 2016 年產(chǎn)量開(kāi)始出現(xiàn)下降趨勢(shì)， 2017 年全國(guó)磷酸一銨總產(chǎn)量（折純） 約為 1391 萬(wàn)噸（對(duì)應(yīng)實(shí)物產(chǎn)量為 2258 萬(wàn)噸）， 同比下降 0.40%。2017 年國(guó)內(nèi)磷酸一銨有效產(chǎn)能約 2600萬(wàn)噸（實(shí)物），外銷(xiāo)的磷酸一銨約為 1400 萬(wàn)噸（實(shí)物），占有效產(chǎn)能的 53%，自用的磷酸一銨約 800 萬(wàn)噸（實(shí)物），占總產(chǎn)能的 30%。合計(jì) 2017 年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量為 2258 萬(wàn)噸（實(shí)物），有效產(chǎn)能利用率約 83%。從行業(yè)集中度看， 國(guó)內(nèi)磷酸一銨行業(yè)前 10 的產(chǎn)能占比為 37.3%，行業(yè)集中度不高。

    長(zhǎng)江大保護(hù)，沿江磷肥產(chǎn)能預(yù)計(jì)將繼續(xù)收縮。 2018 年 4 月 24 日中午，習(xí)近平總書(shū)記在調(diào)研中指出，“要下決心把長(zhǎng)江沿岸有污染的企業(yè)都搬出去”。 4 月 26 日下午，習(xí)近平總書(shū)記主持召開(kāi)深入推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展座談會(huì)，他強(qiáng)調(diào)，實(shí)施長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展戰(zhàn)略要加大力度，把修復(fù)長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)境擺在壓倒性位置，共抓大保護(hù)、不搞大開(kāi)發(fā)。 長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶磷肥產(chǎn)能大于本區(qū)域需求，產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)失衡， 在“長(zhǎng)江大保護(hù)”的總體要求下， 長(zhǎng)江中上游磷肥企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模將嚴(yán)格控制，沿江磷復(fù)肥產(chǎn)能將面臨新一輪的關(guān)停和搬遷改造。我們預(yù)計(jì)沿江磷肥產(chǎn)能將進(jìn)一步收縮，磷肥（包括磷酸一銨）行業(yè)供需格局進(jìn)一步改善。 2016年全國(guó)磷肥總產(chǎn)量 1831.4 萬(wàn)噸（折純），農(nóng)業(yè)用量 843.1 萬(wàn)噸；長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶磷肥產(chǎn)量 1519.2 萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的 82.95%， 需求量為 310.5萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)磷酸一銨產(chǎn)量（折純，萬(wàn)噸）

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國(guó)內(nèi)外售磷酸一銨對(duì)應(yīng)的開(kāi)工率

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2017 年國(guó)內(nèi)磷酸一銨主要生產(chǎn)企業(yè)

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    磷礦石限產(chǎn)將壓制磷銨開(kāi)工，磷酸一銨供給預(yù)計(jì)將進(jìn)一步受限。中國(guó)是主要磷礦石生產(chǎn)國(guó)之一，其中，貴州、湖北、云南和四川的磷礦石產(chǎn)量位居國(guó)內(nèi)前四，合計(jì)占國(guó)內(nèi)磷礦石產(chǎn)量的 98.1%。 磷礦石的下游主要為磷酸，用量約占總量的 80%，磷酸的下游主要為磷肥，約占磷酸總量的 87%，因此磷肥是磷礦石最大的下游需求。每生產(chǎn) 1噸磷酸一銨，約需要 2 噸磷礦石， 0.128 噸合成氨和 0.425 噸硫磺。2017 年，國(guó)內(nèi)磷礦石產(chǎn)量 12313 萬(wàn)噸，同比下降 2137 萬(wàn)噸（-14.73%），其中，湖北磷礦石產(chǎn)量下降 1736 萬(wàn)噸，四川磷礦石產(chǎn)量下降 274 萬(wàn)噸，貴州下降 439 萬(wàn)噸，云南增加 374 萬(wàn)噸。 2018 年 1-2月， 國(guó)內(nèi)磷礦石累計(jì)產(chǎn)量 1587.10 萬(wàn)噸，同比下降 29.87%。

    2017 年以來(lái)國(guó)內(nèi)磷礦石產(chǎn)量下降主要是因?yàn)槭?2017 年下半年四川自然保護(hù)區(qū)以及湖北宜昌磷礦安全生產(chǎn)、環(huán)境督察等因素影響，造成湖北宜昌、四川德陽(yáng)等磷礦區(qū)相繼停產(chǎn)。

    展望 2018 年， 磷礦石停限產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，存漲價(jià)預(yù)期，有望帶動(dòng)磷銨行業(yè)景氣繼續(xù)上行。（1） 湖北省 15 萬(wàn)噸/年以下的小礦山關(guān)閉退出， 15-50 萬(wàn)噸/年的礦山過(guò)期不續(xù)采礦權(quán)證。其中， 湖北宜昌市國(guó)土資源部在 2018 年 3月 15 日發(fā)布消息， 計(jì)劃將 2018 年磷礦開(kāi)采量控制在 1000 萬(wàn)噸。 宜昌市國(guó)土資源局秉持“綠水青山就是金山銀山”的生態(tài)理念，踐行“共抓大保護(hù)、不搞大開(kāi)發(fā)”，大力推行節(jié)約集約、提質(zhì)增效，將磷礦開(kāi)采總量列為約束性指標(biāo)，并逐年下降。 2016 年起，宜昌便不斷降低磷礦開(kāi)采總量這一約束性目標(biāo)，其中 2016 年為 1400 萬(wàn)噸， 2017 年為 1300 萬(wàn)噸， 2018 年則下降至 1000 萬(wàn)噸。（2） 四川德陽(yáng)什邡地區(qū)因建設(shè)自然保護(hù)區(qū)，環(huán)保壓力較大， 不達(dá)標(biāo)的企業(yè)將繼續(xù)關(guān)停；（3） 云南地區(qū)因滇池環(huán)保影響， 環(huán)保不達(dá)標(biāo)礦區(qū)將繼續(xù)關(guān)停；（4） 貴州 2018 年產(chǎn)量變化不大。預(yù)計(jì) 2018 年中國(guó)磷礦石產(chǎn)量將繼續(xù)下降，進(jìn)一步壓制磷酸一銨開(kāi)工率，有望帶動(dòng)磷銨行業(yè)景氣繼續(xù)上行。

磷礦石產(chǎn)量增速趨緩

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磷礦石產(chǎn)量分布（按省份）

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湖北磷礦石產(chǎn)量增長(zhǎng)情況

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四川磷礦石產(chǎn)量增長(zhǎng)情況

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貴州磷礦石產(chǎn)量增長(zhǎng)情況

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云南磷礦石產(chǎn)量增長(zhǎng)情況

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    從國(guó)外新增磷肥產(chǎn)能來(lái)看， 2018 年新增產(chǎn)能主要來(lái)自沙特和巴西兩個(gè)國(guó)家， 沙特預(yù)計(jì)增加 400 萬(wàn)噸磷肥（含磷酸一銨）產(chǎn)能，巴西預(yù)計(jì)增加 50 萬(wàn)噸磷肥（含磷酸一銨）產(chǎn)能。沙特：目前總產(chǎn)能 450萬(wàn)噸，2017年沙特投了 100萬(wàn)噸（Ma’Aden），2024 年總產(chǎn)能達(dá) 750（sabic 投產(chǎn)后達(dá)到 750）。摩洛哥：目前總產(chǎn)能 1200 萬(wàn)噸（JCF3 期和 4 期已于 2017 年投產(chǎn)），計(jì)劃到 2019 年達(dá)到 1500 萬(wàn)噸。隨著國(guó)際產(chǎn)能的不斷增加，中國(guó)磷酸一銨在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，出口壓力趨于增大。

國(guó)外磷肥主要新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)

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    磷酸一銨是我國(guó)磷肥市場(chǎng)兩大主要高濃度磷肥之一， 主要作為原材料用于生成復(fù)合肥（約占 68%），少量作為單質(zhì)肥直接施用（約占12%），另外 20%左右的磷酸一銨用于出口。磷酸一銨國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將隨糧價(jià)回升而恢復(fù)增長(zhǎng)。 2017年， 國(guó)內(nèi)磷酸一銨表觀消費(fèi)量約 1992 萬(wàn)噸（實(shí)物量），同比 2016 年（2134 萬(wàn)噸） 下降 6.7%。 隨著下游農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回暖， 我們預(yù)計(jì)磷酸一銨的國(guó)內(nèi)需求量將回升。磷酸一銨出口預(yù)計(jì)將持穩(wěn)。 拉美是中國(guó)一銨的主要出口國(guó)，每年中國(guó)一銨將近一半的出口量發(fā)往巴西。2014 年磷肥出口的大幅增加主要是受關(guān)稅降低和國(guó)際需求向好的影響。由于 2014 年旺季出口關(guān)稅稅率從 80%下調(diào)至 15%另加 50 元/噸，淡季出口關(guān)稅降至 50 元/噸，在巴西、阿根廷等拉美國(guó)家需求較好， 國(guó)際磷酸一銨價(jià)格合適的情況下， 出口量同比大幅增長(zhǎng)。 2016 年中國(guó)一銨出口顯著降低，主要因?yàn)槌隹趦r(jià)格遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)價(jià)格，價(jià)格倒掛嚴(yán)重導(dǎo)致減少出口，巴西一銨由年初的 CFR360 美元/噸降至 CFR326 美元/噸（高含量一銨）；而中國(guó)55%顆粒一銨價(jià)格由 FOB300 美元/噸降至 FOB250 美元/噸，降幅達(dá)16.67%。 2017 年磷酸一銨出口量同比增長(zhǎng) 33.95%至 271.2 萬(wàn)噸，主要受益國(guó)內(nèi)磷肥出口關(guān)稅減免： 磷酸一銨和磷酸二銨出口關(guān)稅從 100 元/噸調(diào)整到 0 關(guān)稅。未來(lái)，隨著摩洛哥 OCP 和沙特 Ma'aden 新產(chǎn)能的陸續(xù)投放， 國(guó)內(nèi)磷酸一銨出口壓力將增大，預(yù)計(jì)出口增長(zhǎng)空間不大，磷酸一銨整體需求將持穩(wěn)。

國(guó)內(nèi)磷酸一銨表觀消費(fèi)情況（實(shí)物量）

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國(guó)內(nèi)磷酸一銨需求占比

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磷酸一銨表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)情況

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磷酸一銨出口及同比增速

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磷酸一銨進(jìn)口情況

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    磷酸一銨的主要原材料包括磷礦石、 硫磺、合成氨等， 其中， 尿素和硫磺的價(jià)格在 2017 年下半年出現(xiàn)大幅上漲，我們判斷未來(lái)磷礦石供給趨緊，存在漲價(jià)預(yù)期。合成氨從 2017 年 8 月份的 2520 元/噸上漲到 2017 年 12 月的 3170元/噸，上漲 25.79%，主要因?yàn)椴膳酒陂g天然氣短缺，氣頭合成氨裝置大規(guī)模停產(chǎn)，導(dǎo)致合成氨供不應(yīng)求。硫磺價(jià)格在 2017 年 10 月份從 1060 元/噸上漲至 1675 元/噸，上漲 58.02%。硫磺進(jìn)口依存度高，17 年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量 587 萬(wàn)噸，進(jìn)口約 1031 萬(wàn)噸，進(jìn)口依存度為 64%， 10月初國(guó)內(nèi)港口可貿(mào)易硫磺貨源貨源較少，外盤(pán)資源供應(yīng)緊張，補(bǔ)貨困難， 同時(shí)下游磷酸一銨需求旺盛，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)硫磺階段性短缺， 價(jià)格暴漲。

    我們判斷 2018 年磷礦石停限產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，供給趨于緊張，價(jià)格有望繼續(xù)上漲， 從成本端對(duì)磷酸一銨價(jià)格形成支撐，另一方面磷礦石供需緊張也將壓制磷酸一銨開(kāi)工率，有望帶動(dòng)磷銨行業(yè)景氣繼續(xù)上行。

磷酸一銨原材料價(jià)格和原材料成本走勢(shì)

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)磷酸一銨行業(yè)市場(chǎng)行情動(dòng)態(tài)及投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》