2017年中國核電行業(yè)發(fā)展回顧及行業(yè)發(fā)展趨勢分析【圖】

    一、 核電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

    1、核電是優(yōu)質(zhì)的清潔能源

    核反應(yīng)堆利用鏈式裂變反應(yīng)產(chǎn)生能量。 1942 年 12 月，世界第一座核反應(yīng)堆在美國芝加哥大學建成， 可控的鏈式裂變反應(yīng)得到了驗證。 鏈式裂變反應(yīng)指的是原子核吸收一個中子后發(fā)生裂變，同時釋放出 2-3 個中子和能量，如果這些中子再被吸收引起其他原子核裂變，就可使裂變反應(yīng)持續(xù)進行下去。 核電站中的核反應(yīng)堆內(nèi)發(fā)生的就是可控的鏈式裂變反應(yīng)，裂變過程釋放出的能量數(shù)百萬倍于煤的燃燒。

    全球核反應(yīng)堆中以壓水堆為主。 核反應(yīng)堆按照燃料、 中子能量、 慢化劑和冷卻劑不同，分為多種類型。按燃料循環(huán)分為鈾-钚循環(huán)和釷-鈾循環(huán)； 按發(fā)生反應(yīng)的中子能量分為熱中子反應(yīng)堆和快中子反應(yīng)堆；按冷卻劑分為輕水堆和重水堆；按慢化劑分為石墨堆、輕水堆和重水堆；其中，輕水堆又分為壓水堆和沸水堆。

    目前全球投運的核反應(yīng)堆約 450個，其中使用鈾 235 作為燃料，輕水作為冷卻劑和慢化劑的壓水堆占據(jù)絕大多數(shù)， 共計約 293 個，占比為 65.3%，其次為沸水堆共計約 75 個，占比為 16.7%。 使用重水作慢化劑， 輕水或重水作冷卻劑的重水堆共計約 49 個， 占比位居第三， 占比為 10.9%。

壓水堆在核反應(yīng)堆中占比最高

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    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國核電裝備行業(yè)深度調(diào)研及發(fā)展前景預(yù)測報告》

    核電站通過機械能將核能轉(zhuǎn)換為電能。 核電站利用核反應(yīng)堆中核裂變所釋放的能量進行發(fā)電。 核裂變反應(yīng)在核電機組的壓力容器中產(chǎn)生熱能， 反應(yīng)堆冷卻劑通過吸收這些熱量轉(zhuǎn)變?yōu)楦邷亓黧w， 高溫冷卻劑在蒸汽發(fā)生器中與給水換熱后再回到壓力容器中，這個通過主泵帶動的循環(huán)被稱為一回路。給水吸收熱量后生成蒸汽，從而推動汽輪機帶動發(fā)電機組發(fā)電，做功后的蒸汽通過冷凝器轉(zhuǎn)化為給水再被送回到蒸汽發(fā)生器中，這個通過主給水泵帶動的循環(huán)被稱為二回路。 核電與常規(guī)火電站的區(qū)別僅在于進入汽輪機的蒸汽攜帶的能量來源不同，火電站是通過燃燒煤炭、石油、天然氣等燃料產(chǎn)生熱能，核電站則通過鈾核燃料裂變產(chǎn)生熱能 。

    核電具有清潔高效、安全穩(wěn)定、經(jīng)濟性好等特點，是一種可以承擔電網(wǎng)基本負荷的優(yōu)質(zhì)清潔能源。     

    炭、石油、天然氣等，非化石能源主要包括核能、 風能、太陽能、水能、 地熱能、 海洋能等。與化石能源相比，非化石能源在利用過程中基本不產(chǎn)生溫室氣體，屬于對環(huán)境友好的清潔能源， 而核電在非化石能源中又具有明顯的優(yōu)勢。

    清潔高效： 核電在電力生產(chǎn)過程中幾乎不排放污染物。 核電站在運行的過程中只產(chǎn)生少量的放射性廢物，并按照國家法規(guī)予以嚴格控制，不會對環(huán)境造成明顯影響， 不產(chǎn)生溫室氣體等其他污染物。 與火電相比， 一臺百萬千瓦核電機組每年可減少排放二氧化碳600 萬噸，二氧化硫 2.6 萬噸，氮氧化物 1.4 萬噸，清潔優(yōu)勢明顯。 若考慮到建造及燃料循環(huán)的環(huán)節(jié)，核電會產(chǎn)生少量的排放物，從全壽期來看，溫室氣體的排放量與風電相當，遠低于煤電等化石燃料電廠。一座核電廠全壽期的常規(guī)廢物排放量，只相當于同等規(guī)?；痣姀S的 0.5%-4.0%。

    核電是一種高效的能源。 1 千克鈾 235 全部裂變， 能夠釋放出相當于 2700 噸標煤完全燃燒放出的能量。 一座百萬千瓦級的核電站，平均每年只需補充約 25 噸的核燃料，全年只需幾輛卡車運輸，而同樣功率的燃煤火電站每年耗煤達 300 萬噸，每天需要供煤近萬噸，需要上百節(jié)火車皮運輸，對運輸造成了極大的壓力。

核電溫室氣體排放量極低

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核電比火電更為高效

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    安全穩(wěn)定： 成熟的技術(shù)使核電的安全性得到了保證。 世界各國及核電運營企業(yè)都將安全作為核電生產(chǎn)的第一要務(wù)，在核電建設(shè)施工及運營維護的全過程中，均制定了嚴格的標準和程序，同時也制定了完善的事故處理程序。 核電站在設(shè)計過程中，一般采用縱深防御來保證其安全性，提供一系列多層次的防御來防止事故，并在未能防止事故時保證提供適當?shù)谋Ｗo?？v深防御的一個典型應(yīng)用是在設(shè)計中設(shè)置的多道實體屏障，將放射性物質(zhì)置于多道屏障的保護之下，通常采用三道屏障，即：燃料元件包殼、反應(yīng)堆冷卻劑系統(tǒng)壓力邊界、安全殼。事實證明， 成熟可控采用了縱深防御等設(shè)計的核電具有很高的安全性。

    核電設(shè)備利用小時數(shù)高居第一。 此外與其他所有能源相比，核電可以保持長時間穩(wěn)定運行， 且間隔 12-18 個月才更換一次核燃料和檢修，所以核電可以連續(xù)運行很長的時間。同時核電單機容量較大， 最高可達近 180 萬千瓦，是理想的承擔電網(wǎng)基本負荷的電源。核電設(shè)備年運行小時數(shù)為 7108 小時，在所有發(fā)電類型中高居第一，遠高于發(fā)電設(shè)備平均利用小時（3786）。

核電設(shè)備利用小時數(shù)高居第一

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    經(jīng)濟性好： 核電的發(fā)電成本主要由運行費、 折舊費和燃料費三部分組成，其中運行費用占比約為 20%-25%， 折舊費占比較高，約占 45%-50%，而核電燃料費占比較低，約為20%-25%。核電站一般可以運行近 60 年， 而目前最長折舊年限一般為 30-40 年，折舊完成后，核電的發(fā)電成本將大幅下降。國家對核電采取優(yōu)先上網(wǎng)政策，核電利用小時高且穩(wěn)定，這種高固定成本、低變動成本的成本結(jié)構(gòu)使得核電具備較好的經(jīng)濟性。與常規(guī)能源相比， 核電還具有最低的外部成本。 發(fā)電廠并不是孤立存在的，發(fā)電廠排放的各種污染物、噪音等對公眾的損害，以及對地球氣候變暖等環(huán)境生態(tài)影響等因素產(chǎn)生的成本可以作為外部成本，將其包括在內(nèi)對現(xiàn)有的發(fā)電技術(shù)經(jīng)濟性分析進行全面研究。

    多個研究結(jié)果表明，與其他常規(guī)能相比， 核能的外部成本最低。外部成本最高的是常規(guī)能源煤炭和石油，為核電的 10 倍以上， 作為潔凈能源的天然氣發(fā)電，外部成本也約為核電的 3-6 倍。

核電外部成本最低

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    核電是優(yōu)質(zhì)的清潔能源。 總體來看， 可以帶電網(wǎng)基本負荷的電源中，火電在生產(chǎn)過程中存在較為嚴重的污染，未來的發(fā)展已逐漸放緩； 水電對區(qū)域位置要求高導(dǎo)致可開發(fā)容量有限且存在消納障礙，而且水電過度開發(fā)對生態(tài)環(huán)境有一定影響。新能源中， 風電和太陽能負荷都不穩(wěn)定，不能承擔電網(wǎng)基本負荷， 且同樣存在消納障礙。而核電清潔高效、安全穩(wěn)定、經(jīng)濟性好，是優(yōu)質(zhì)的清潔能源。

    2、我國核電技術(shù) 分析

    目前全球在建核電機組以第三代為主。 從世界范圍來看，目前全球在建核電機組 56臺，第三代機組約 41 臺，其中我國在建機組 19 臺，第三代機組 10 臺。 與第二代核電相比， 第三代核電具有更高的安全性和經(jīng)濟性。第三代核電技術(shù)遵循國際原子能機構(gòu)最新核安全標準，設(shè)計基準對嚴重事故有切實措施進行預(yù)防和緩解，堆芯損壞概率降低一個數(shù)量級； 同時第三代核電廠設(shè)計采用了大量成熟技術(shù)和工程經(jīng)驗，有效降低了造價和建設(shè)及維護成本。以 AP1000 技術(shù)為例，其運用了非能動性安全理念，系統(tǒng)、設(shè)備都得到了簡化， 與第二代技術(shù) CPR1000 相比，核安全級水泵、閥門分別減少了 92.3%、80.4%，安全構(gòu)筑物混凝土量減少了 57.4%?；诎踩院徒?jīng)濟性的考慮， 第三代核電技術(shù)是未來世界核電發(fā)展的主要方向之一，在第四代核電技術(shù)得到驗證之前，新建機組也將以第三代機組為主。

全球在建核電以第三代為主

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我國在建核電機組位居全球第一

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我國三代壓水堆核電技術(shù)主要參數(shù)對比

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    3、核電未來發(fā)展空間廣闊

    我國核電發(fā)電量占比較低。 2016 年全球核電發(fā)電量平均占比約 16%， 而我國核電發(fā)電量占比約 3.6%，遠低于全球平均水平，在全球排名比較靠后。與世界主要國家相比，我國差距明顯，還有很大的提升空間。其中，美國、 韓國、俄羅斯核電發(fā)電量占比分別為 20%、 30%、 17%，法國最高，核電發(fā)電量占比達到了 72%。 日本在福島事故發(fā)生以前，核電發(fā)電量占比達 30%，福島事故發(fā)生以后，大部分核電機組關(guān)停，核電發(fā)電量占比降為 2%。

我國核電發(fā)電量占比在全球處于較低水平

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    若要完成規(guī)劃，未來三年每年需新審批 6-8 臺機組。 截止目前，我國投運核電機組 38臺， 共約 3690 萬千瓦，在建 19 臺機組，共約 2100 萬千瓦。在建的 19 臺機組將有望在 2018 到 2022 年之間陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計到 2020 年在運機組可達 5200 萬千瓦，與規(guī)劃中要求的 5800 萬千瓦差距不大。就目前審批的機組計算，到 2020 年在建機組僅約 600萬，與規(guī)劃中要求的 3000 萬千瓦差距較大，若要完成規(guī)劃只要求， 則 2018-2020 年，每年需新審批 6-8 臺核電機組。 與此同時，三大核電集團也積極開展核電項目前期工作，儲備了一批適合發(fā)展核電項目的廠址， 其中， 部分項目已獲準開展前期工作。

我國在運及在建核電機組分布

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    二、 核電行業(yè)利潤率及集中度情況分析

    1、行業(yè)壁壘高、利潤率水平高

    核電站是世界最復(fù)雜的工業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)之一。 一臺大型商業(yè)核電機組涉及的設(shè)備數(shù)以萬計，在核電站長達近 60 年的生命周期中，其涵蓋了核燃料供應(yīng)、乏燃料處理、核電站工程設(shè)計及建造、設(shè)備制造、核電站運營及退役等各個環(huán)節(jié)，形成了一條復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈。按照核電的特點，可以把產(chǎn)業(yè)鏈分為上中下游，上游主要包括核燃料循環(huán)，中游主要包括核電站建造和設(shè)備制造，下游主要包括核電站運營和核設(shè)施退役。

    核電行業(yè)具有較高的行業(yè)壁壘。 核電在生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生放射性，若出現(xiàn)了放射性泄露等事故，其對環(huán)境將造成較為嚴重的危害，所以國家對核電的安全性高度重視， 在產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)均有較高的準入壁壘， 各參與方均需取得相應(yīng)主管部門核發(fā)的準入資質(zhì)。

    此外核電工程還具有建設(shè)周期長、前期投入大、技術(shù)要求高等特點， 屬于技術(shù)密集型和資金密集型行業(yè)， 所以核電行業(yè)還存在著較高的技術(shù)壁壘和資金壁壘。準入壁壘高，核電項目需國務(wù)院核準。 我國政府對核電項目及業(yè)主采取核準、發(fā)放許可證、執(zhí)照等方式，對投資主體進入市場進行管理，涉及到的主管部門包括國務(wù)院、國家發(fā)改委、國家能源局、國家核安全局、 國家原子能機構(gòu)等。 國家發(fā)改委負責審查核電項目申請報告，并報國務(wù)院核準；國家能源局制定核電發(fā)展規(guī)劃以及行業(yè)準入條件； 國家核安全局對核電廠選址、建造、首次裝料、運行以及退役等各階段的安全工作進行審評和監(jiān)督，頒發(fā)相應(yīng)的許可證件或批準文件，并實施駐廠監(jiān)督；國家原子能機構(gòu)負責核設(shè)施退役及放射性廢物管理， 頒發(fā)核材料使用許可證，核事故應(yīng)急審批事務(wù)等。

    技術(shù)壁壘高。 核電行業(yè)是典型的技術(shù)密集型的行業(yè)，涉及核物理、化學、材料、運維、環(huán)境污染監(jiān)測、輻射屏蔽和防護等多個領(lǐng)域。核電廠在建設(shè)過程中，需要綜合考慮安全性、技術(shù)先進性、經(jīng)濟性和可實施性等要求，在符合核安全法規(guī)要求的范圍內(nèi)，采用經(jīng) 過驗證的成熟技術(shù)；也要符合技術(shù)經(jīng)濟性原則，將造價控制在總體目標范圍內(nèi)；還要符合工程總體進度要求，包括開工條件、建造周期等方面。上述各點對于核電產(chǎn)業(yè)鏈上的各個企業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)及管理水平要求較高， 所以核電行業(yè)有著很高的技術(shù)壁壘。

    建設(shè)周期長、 資金壁壘高。 核電行業(yè)是資金密集型的行業(yè)，核電項目建設(shè)周期長、 資金投入較大，一臺百萬千瓦級的核電機組建設(shè)周期長達 60 個月左右，造價高達 150-200億元，對核電企業(yè)的資金要求極高。對于設(shè)備制造類公司，由于核電的高技術(shù)壁壘，所以其往往需要持續(xù)投入大量的資金進行技術(shù)研發(fā)以及相應(yīng)的生產(chǎn)設(shè)備采購與更新。 在福島核事故后，國家對環(huán)保、核安全提出更高的要求，核電企業(yè)在安全、環(huán)保等相關(guān)輔助設(shè)施的技術(shù)要求和投資進一步加大，核電行業(yè)的資金壁壘不斷提高。

    核電產(chǎn)業(yè)鏈利潤率水平較高。 核電行業(yè)的高壁壘使得產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)的競爭者有限，其他競爭者很難進入， 產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的公司都具有較強的議價能力，所以核電行業(yè)整體的利潤率水平與同類型民用行業(yè)相比都較高。以臺海核電和中國核建為例， 臺海核電生產(chǎn)的核電設(shè)備毛利率近 70%，而其他專業(yè)設(shè)備的毛利率約 30-40%；中國核建承攬的核電工程毛利率穩(wěn)定在 13%左右，而民用工程毛利率為 8%左右。 同時核電行業(yè)的高壁壘使得產(chǎn)業(yè)鏈集中度也較高， 在各個環(huán)節(jié)上，競爭格局基本穩(wěn)定。

臺海核電核電設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率水平較高

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中國核建核電工程業(yè)務(wù)毛利率水平較高

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    2、核燃料制造市場化程度低及藍海市場分析

    核燃料循環(huán)可以分為核燃料制造以及乏燃料處理兩個部分。 核燃料制造包括鈾礦開采和冶煉、 純化與轉(zhuǎn)化、濃縮、燃料組件制造等環(huán)節(jié)，我國已經(jīng)完全掌握了核燃料制造技術(shù)。 目前幾乎所有核反應(yīng)堆都使用鈾作為燃料，鈾廣泛分布于地殼和海洋中，但只有局部鈾含量增加到足夠程度時才具有開采價值。 對于輕水堆的核燃料， 要求天然鈾中的鈾235 含量達到 3%左右，而鈾 235 在天然鈾中僅占約 0.71%，所以需要現(xiàn)將鈾礦濃縮物 純化為二氧化鈾（核電級），再轉(zhuǎn)化為六氟化鈾， 然后對六氟化鈾進行濃縮，使鈾 235的含量達到所要求的富集度（輕水堆一般為 3%），最后將濃縮過的六氟化鈾燒結(jié)成芯塊， 再將芯塊制造成核燃料組件供核電站使用 核燃料制造市場化程度低。 鈾屬于重要的戰(zhàn)略資源，而天然鈾的轉(zhuǎn)化、濃縮等過程又與核武器的研發(fā)密切相關(guān)，所以鈾轉(zhuǎn)化及濃縮是國際上嚴禁擴散的敏感技術(shù)， 核燃料制造屬于國家專營權(quán)范圍， 從而導(dǎo)致核燃料制造的各個環(huán)節(jié)的市場化程度較低。

    鈾礦開采和冶煉方面， 以中核集團為主。 2015 年全球鈾礦開采成本小于 130 美元/kgU 探明儲量為 571.84 萬噸，澳大利亞、哈薩克斯坦、加拿大探明儲量位居世界前三，占比分別為 29%、 13%、 9%， 我國屬于貧鈾國家， 鈾礦資源探明儲量占比僅為 5%，居世界第八。我國每年開采量約 1500噸，僅占目前需求量的 26%（僅考慮核電需求），大部分依賴進口。近年來，國內(nèi)核電企業(yè)極開展國內(nèi)和海外鈾資源勘探與開發(fā)工作，在納米比亞、烏茲別克斯坦、加拿大等國成立了鈾礦開采公司，擁有了一定的鈾礦開采權(quán)。 目前我國從事鈾礦開采和進出口的公司主要是中核集團下屬的中核金原鈾業(yè)有限責任公司、中國鈾業(yè)有限公司、 中核國際（2023.HK） 以及中廣核下屬的中廣核礦業(yè)（1164.HK）。 由于鈾的戰(zhàn)略資源屬性，未來鈾礦開采及冶煉放開的可能性較小。

我國探明鈾礦儲量占比為 5%

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我國主要鈾礦生產(chǎn)地

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    3、核電設(shè)備投資情況分析

    核電項目中設(shè)備投資占比最高。 一臺百萬千瓦的核電機組的項目工程費用可以劃分為土建、設(shè)備采購、安裝、調(diào)試、首爐燃料費、工程服務(wù)費等項目。在這些項目中，設(shè)備投資占比最高，可達近 40%-50%。 此外， 承擔核電新技術(shù)示范的項目由于對設(shè)備要求的升級以及進口比例的提升，設(shè)備投資的占比還將會所有提高。

典型的核電項目投資占比

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    4、核電站運營或?qū)⒂瓉硇碌母偁幐窬?/p>

    國內(nèi)在運核電站皆由中核集團和中廣核集團控制。 考慮到安全對于核電行業(yè)的特殊性及核電技術(shù)的復(fù)雜性， 核電運營商需要有經(jīng)驗積累、 有專業(yè)人才等方面保證。目前我國具有核電站（除示范工程、研究堆外） 運營牌照的只有中核集團、中廣核集團和國家電投集團。 目前我國國內(nèi)在運核電機組 38 臺，在建核電機組 19 臺， 在運的核電機組皆由中 核集團和中廣核集團控制。 其中， 中廣核集團旗下的中廣核電力（1816.HK）控制在運核電機組 20 臺，控股裝機容量為 2147 萬千瓦（紅沿河核電 1-4 號機組與國家電投等比例控股）；在建核電機組 8 臺，控股裝機容量為 1027 萬千瓦（紅沿河核電 5-6 號機組與國家電投等比例控股）。中核集團旗下的中國核電（601985.SH）控制了在運核電機組18 臺，控股裝機容量為 1546 萬千瓦；在建核電機組 9 臺，控股裝機容量為 981 萬千瓦（含裝機容量為 60 萬千瓦的霞浦快堆）； 國家電投集團擁有在建機組兩臺，裝機容量為250 萬千瓦。

在運核電機組由中廣核和中核控制

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在建核電機組由三大核電集團控制

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    核電站退役市場還處于起步階段。 核電站退役是指在運的核電站到達壽期后， 采取去污、拆除和清除等措施，使核電站設(shè)施及設(shè)備的輻射劑量滿足國家相關(guān)標準的要求。 核電站退役是一項復(fù)雜的過程， 主要技術(shù)掌握在美國和歐洲少數(shù)幾個國家手中。同時核電站退役對資金要求較高，據(jù)了解，核電站退役費用將占到建造費用的 10%-15%，我國核電站投產(chǎn)時間較晚，約 72%的核電機組運行堆年少于 10 年，而全球 64%核電機組運 行堆年超 30 年。若核電站按照運行 60 年退役考慮，我國核電站在 2030 年前后將開始面臨退役，照此估算，未來市場規(guī)模將達千億元。我國目前大型反應(yīng)堆退役的經(jīng)驗較少， 有關(guān)核電站退役的技術(shù)和設(shè)備還在完善之中。

我國 72%核電機組運行堆年數(shù)小于 10年

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全球 64%核電機組運行堆年超 30 年

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    三、 核電行業(yè)發(fā)展趨勢

    全球核電發(fā)展可分為四個階段。 世界核電至今已有近 60 年的發(fā)展歷史。從世界范圍內(nèi)看，核電發(fā)展主要經(jīng)歷四個階段：起步發(fā)展階段、迅速發(fā)展階段、緩慢發(fā)展階段和逐漸復(fù)蘇階段。 1）起步發(fā)展階段： 1954 - 1965 年，世界核電發(fā)展進入起步發(fā)展階段。在此期間，世界約有 38 臺機組投入運行，核反應(yīng)堆屬于早期原型反應(yīng)堆，可歸為第一代核電技術(shù)； 2）迅速發(fā)展階段： 1966 - 1989 年，世界核電發(fā)展進入迅速發(fā)展階段。在此期間，共有 200 多臺機組投入運行，均采用第二代核電技術(shù)； 3）緩慢發(fā)展階段： 1990 -2000 年，世界核電事業(yè)進入緩慢發(fā)展階段，投產(chǎn)核電機組 54 臺，速度明顯放緩； 4）逐漸復(fù)蘇階段：進入 21 世紀以來，核電進入逐漸復(fù)蘇階段，各國加快了核電發(fā)展，投產(chǎn)核電機組約 77 臺。

    能源需求與核電安全性是核電發(fā)展的主要因素。 從世界核電發(fā)展的四個階段來看， 核電發(fā)展主要與能源需求以及核電安全性相關(guān)。 20 世紀 60 年代至 70 年代間，世界石油危機的爆發(fā)促使各國紛紛尋找新的替代能源，而核電作為優(yōu)質(zhì)的基荷電源登無疑是最佳的 選擇，核電迎來第一輪大發(fā)展。但隨后切爾諾貝利等核事故的發(fā)生使得核電安全性受到質(zhì)疑，西方國家調(diào)整核電政策，核電發(fā)展進入低谷。 21 世紀初， 基于成熟的第二代核電技術(shù)建設(shè)的核電站安全運行業(yè)績持續(xù)改善，核電安全性重新得到了認可， 同時全球氣候變暖等問題使得各國重啟核電建設(shè)，核電迎來了第二輪發(fā)展。 日本福島核事故發(fā)生以后，引起全球?qū)穗姲踩缘乃伎己蛽鷳n，世界核電發(fā)展呈現(xiàn)出有進有退的新格局，但整體回落到了低谷位置。 總體來看， 核電的發(fā)展主要受到對優(yōu)質(zhì)清潔能源的需求以及核電安全性的影響。

全球核電發(fā)展趨勢

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    我國核電發(fā)展穩(wěn)中向好。“八五”期間我國建成了秦山、大亞灣兩座核電廠，突破了中國大陸無核電的歷史。“九五” 期間，為解決我國對電力的需求以及能源分布不平衡的問題，提出了“適當發(fā)展核電”，計劃在沿海和經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)適當建設(shè)核電站。“十五”期間，核電發(fā)展方針并未發(fā)生大的改變，提出“適度發(fā)展核電”。“十一五” 期間，在全球氣候變暖的形勢下，國際社會越來越重視溫室氣體排放，而核電不造成對大氣的污染排放，且我國核電站運行業(yè)績良好，國家制定了“積極推進核電建設(shè)”的方針，核電迎來了一輪發(fā)展高潮。“十二五”期間， 日本福島核電站發(fā)生了嚴重的核事故，我國核電發(fā)展放緩，同時提出“在確保安全的基礎(chǔ)上高效發(fā)展核電”，并且在《核電中長期發(fā)展規(guī)劃（2011—2020 年）》 首次明確新建核電機組必須符合三代安全標準。“十三五”期間，安全仍然是核電發(fā)展的首要因素，提出了“以沿海核電帶為重點，安全建設(shè)自主核電示范工程和項目”，核電審批以示范項目為主。 在我國加快綠色能源發(fā)展、安全高效發(fā)展核電的前提下，國家能源局在《2018 年能源工作指導(dǎo)意見》 中對核電發(fā)展具體指導(dǎo)方針轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;穩(wěn)妥推進核電發(fā)展”，提出在充分論證評估的基礎(chǔ)上，開工建設(shè)一批沿海地區(qū)先進三代壓水堆核電項目。

    1、新項目審批有望逐漸落地

    優(yōu)質(zhì)清潔能源需求更加迫切，核電安全性持續(xù)提升。 目前全球能源結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型，油價及煤炭價格持續(xù)走高以及全球氣候變暖要求削減化石能源占比。未來風電、太陽能等新能源占比將逐漸提高，這就要求基荷電源也要同步提升。但火電的占比將持續(xù)下降， 而水電由于自然條件的限制，其裝機增速已經(jīng)逐漸放緩，核電作為除火電和水電外，唯一可以承擔電網(wǎng)基本負荷的電源且兼具較高的成長性，屬于目前迫切需求的優(yōu)質(zhì)清潔能源。我國核電安全運行業(yè)績一直表現(xiàn)良好，包括大亞灣、秦山等機組在國際運營者協(xié)會組織的評比中多次名列前茅，且在我國核電運行歷史上，并未發(fā)生過 1 級以上的事故。

    近期投產(chǎn)的項目多為二代+項目，其安全性較大亞灣、秦山等第二代機組又有所提高，隨著我國在建的第三代機組的投產(chǎn)及穩(wěn)定運行，我國核電的安全性將得到進一步提升，核電安全性有望得到認可。

    第三代核電機組建設(shè)進展是關(guān)鍵。 2018 年初，臺山機組被明確為 EPR 技術(shù)全球首堆工程，至此我國在建的三種第三代核電機組都成為了各自技術(shù)領(lǐng)域的全球首堆工程。 臺山1 號機組已于 4 月 10 日正式開始裝料，是我國首臺獲準裝料的三代核電機組， 預(yù)計將有力地推進后續(xù)三代機組的裝料核準工作。其中 2009 年開工， 采用 AP1000 技術(shù)的三門核電站 1 號機組也已經(jīng)具備裝料條件， 正等待裝料許可， 具備成功商運僅一步之遙。

    據(jù)統(tǒng)計，我國共有規(guī)劃采用 AP1000 技術(shù)的機組達 58 臺，而作為后續(xù)眾多機組依托工程的三門核電站 1 號機組的調(diào)試及運行情況將直接影響后續(xù)項目的審批。 由于 EPR 機組只有臺山二期規(guī)劃的 4 臺，所以 EPR 機組建設(shè)進度對行業(yè)的影響大于對新機組的審批的影響。AP1000 項目及 HPR1000 項目的建設(shè)進展是后續(xù)項目審批的關(guān)鍵， 新的 AP1000 項目有望在三門核電站 1 號機組成功商運后落地； 由于目前在建的HPR1000 機組進展順利， 新的 HPR1000 機組則有望先于示范項目商運獲得審批。

    新項目審批有望逐漸落地。 從歷史的經(jīng)驗來看，能源需求和安全性得到認可這兩大主要因素將有力推動核電的發(fā)展。 目前核電作為優(yōu)質(zhì)的清潔能源是能源轉(zhuǎn)型的必然選擇， 臺山 1 號機組獲準裝料后，預(yù)計年內(nèi)將實現(xiàn)商運，隨著第三代核電機組的成功落地，核電安全和技術(shù)將得到進一步提升，核電安全性有望獲得認可。 我國同時在積極推動核電領(lǐng)域的重組，如中核集團與中核建集團合并重組，通過強強聯(lián)合的模式進一步提高產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)能力和協(xié)同能力以保證核電的安全性。 截止目前，我國籌建的新機組都是第三代機組，出于穩(wěn)妥的考慮，在第三代機組落地前，新項目審批較為謹慎，這也導(dǎo)致了2016 年和 2017 年核電審批低于預(yù)期。隨著第三代技術(shù)得到驗證， 核電新項目審批有望逐漸落地。

    2、各環(huán)節(jié)領(lǐng)軍企業(yè)有望率先受益

    新項目逐漸落地將利好全產(chǎn)業(yè)鏈。 據(jù)統(tǒng)計， AP1000、 HPR1000 等三代核電機組單臺造價約 150-200 億， 若我國核電新項目審批放開，每年開工 6-8 臺第三代核電機組，將帶動每年約 1000-1600 億元確定的投資。 從國際上看， 根2030年前，全球?qū)⑿陆C組約 300 臺，其中“一帶一路”相關(guān)國家新建機組數(shù)將占約80%，我國的核電“走出去”戰(zhàn)略有望帶來上萬億的投資需求。 若核電新項目逐漸落地， 將利好全產(chǎn)業(yè)鏈。

    各環(huán)節(jié)領(lǐng)軍企業(yè)有望率先受益。 根據(jù)核電項目建設(shè)的特點，設(shè)備供應(yīng)商將率先受益， 領(lǐng)軍企業(yè)憑借其領(lǐng)先的技術(shù)、 優(yōu)異的供貨業(yè)績有望獲得確定的業(yè)績增長， 單一設(shè)備供應(yīng)商在不斷提高技術(shù)能力的同時也將有望繼續(xù)提高其所占市場份額，而多類設(shè)備供應(yīng)商通過全面的布局，有望實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)定增長；工程建設(shè)也屬于率先受益的環(huán)節(jié)，其壁壘更高， 領(lǐng)軍企業(yè)的業(yè)績確定性也更高；運營類企業(yè)將受益于裝機容量的持續(xù)增加， 其業(yè)績 有望保持穩(wěn)定增長；隨著新機組的審批和投產(chǎn)，核燃料循環(huán)市場將逐漸成熟， 領(lǐng)軍企業(yè)的成長值得期待。