2018年我國(guó)券商資管規(guī)模及發(fā)展趨勢(shì)分析【圖】

    截至2017年末，券商受托管理資產(chǎn)規(guī)模16.88萬(wàn)億元，同比小幅下降4%。其中集合資管規(guī)模2.11萬(wàn)億元，同比下降4%；定向資管規(guī)模14.39萬(wàn)億元，同比下降2%；專項(xiàng)資管（不含資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃產(chǎn)品）規(guī)模89億元，同比大幅下降98%。

    2016年9月末，前十大券商主動(dòng)管理規(guī)模占比已提升至近40%，遠(yuǎn)高于2015年末。2016年全年證券公司資管存續(xù)主動(dòng)管理規(guī)模為4.94萬(wàn)億元，占比28.6%。隨著資管新規(guī)發(fā)布，通道業(yè)務(wù)將進(jìn)一步收縮，2018年主動(dòng)管理規(guī)模將持續(xù)提升。

券商資管規(guī)模增長(zhǎng)趨勢(shì)圖（億元）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)券商行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

各類資管計(jì)劃數(shù)量及規(guī)模

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    2017年日均股基交易額4905億元，同比下滑11.68%，但仍高于2014年的3156億元。2017年30家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入合計(jì)657億元，同比下滑20%，收入占比23%（2016年同期收入占比為30%）。互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步滲透，券商傭金率繼續(xù)下滑，2017年行業(yè)傭金率已由0.039%下滑至0.034%，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將繼續(xù)下滑，但空間有限。上市券商平均傭金率降至0.035%，其中華泰證券傭金率仍保持0.02%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

證券傭金率繼續(xù)下滑

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

    2017年，30家上市券商實(shí)現(xiàn)利息收入291億元，同比下滑4%。截至2017年末，市場(chǎng)兩融余額10263億元，相較2016年末增加9.27%；全年日均余額9364億元，較2016年增加4.26%。上市券商2017年末兩融余額6648億元，與上年基本持平。截至2017年末，102家券商及券商子公司股票質(zhì)押未解押市值余額為30787億元，較2016年的22487億元增加37%。

    PB業(yè)務(wù)將是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型探索的一個(gè)重要落腳點(diǎn)，尤其是在服務(wù)私募客戶方面尤為重要。PB業(yè)務(wù)能夠?yàn)樽C券公司帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，有利于改變“靠天吃飯”現(xiàn)狀。我們預(yù)計(jì)2018年P(guān)B業(yè)務(wù)收入345億元，約占券商總收入的10%。

    我們根據(jù)2017年經(jīng)營(yíng)情況以及未來(lái)可能的市場(chǎng)變化，估算在悲觀/中性/樂(lè)觀情形下，2018年券商凈利潤(rùn)同比-11%/+2%/+15%。