2018年中國(guó)醋酸行業(yè)供需現(xiàn)狀及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析【圖】

    一、酸酸行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

    （一）、醋酸行業(yè)市場(chǎng)需求情況分析

    1、全球醋酸市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)

    全球醋酸消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)，亞洲地區(qū)占比超過(guò)三分之二。受益于下游需求領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，2006 年以來(lái)，全球醋酸行業(yè)整體規(guī)模穩(wěn)步上升。 2017 年， 全球醋酸消費(fèi)總量為 1,405.3萬(wàn)噸，年均復(fù)合增速為 4.1%。 亞洲是全球最大的醋酸需求地區(qū)。 2017 年，亞洲需求占世界醋酸消費(fèi)量的比例為 67.2%，而位居次席的北美地區(qū)，占比僅為 16.1%。

全球醋酸消費(fèi)量平穩(wěn)增長(zhǎng)

2017 年亞洲地區(qū)醋酸消費(fèi)量占全球比例超過(guò)三分之二

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)網(wǎng)發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)醇醚及其醋酸酯行業(yè)深度調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》

    2、國(guó)內(nèi)醋酸出口大幅增長(zhǎng)

    2017 年，我國(guó)醋酸出口量為 45.7 萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng) 90.4%。我國(guó)醋酸出口激增的主要原因是海外生產(chǎn)裝置屢受惡劣天氣影響，開(kāi)工不順。 2017 年 8 月，颶風(fēng)“哈維”登陸美國(guó)德克薩斯洲沿岸，對(duì)該區(qū)域的化工生產(chǎn)裝置造成影響。該地區(qū)集中了美國(guó)近 83%的醋酸產(chǎn)能，包括塞拉尼斯（135 萬(wàn)噸/年）裝置和利安德巴塞爾（50 萬(wàn)噸/年）裝置，該地區(qū)大部分化工生產(chǎn)裝置停車(chē)至 9 月下旬。 2017 年 10 月，北美主要醋酸供應(yīng)商伊士曼化工位于金波斯特的生產(chǎn)基地發(fā)生爆炸， 其年產(chǎn) 40 萬(wàn)噸的醋酸裝置連續(xù)停產(chǎn)三個(gè)月。 進(jìn)入 2018年， 受極端寒流天氣影響， 北美地區(qū)醋酸供應(yīng)情況進(jìn)一步加劇。受此影響，我國(guó)醋酸出口增速明顯。 2017 年第四季度，醋酸出口量為 15.7 萬(wàn)噸，同比大幅增加 114.4%。 2018年第一季度，我國(guó)醋酸出口量繼續(xù)同比大增，為 12.7 萬(wàn)噸， 較上年同期增加 157.9%

我國(guó)醋酸出口變動(dòng)情況

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15-2018 年我國(guó)醋酸月度出口情況

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    3、PTA、 VAc 點(diǎn)亮醋酸前景

    國(guó)內(nèi)醋酸需求穩(wěn)步增長(zhǎng)， PTA 是醋酸最大下游需求。 2017 年，國(guó)內(nèi)醋酸表觀消費(fèi)量為648.3 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 1.5%， 主要應(yīng)用領(lǐng)域包括 PTA、醋酸乙烯（VAc）、醋酸乙酯等。2017 年，前三者占國(guó)內(nèi)醋酸消費(fèi)比例合計(jì)達(dá) 62%。與國(guó)際上醋酸主要用于醋酸乙烯不同，我國(guó)醋酸最大的應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)?PTA。 2017 年，國(guó)內(nèi) PTA 需求占比進(jìn)一步提升，未來(lái)有望進(jìn)一步提高。預(yù)計(jì)在 PTA 和其他下游需求的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)醋酸需求將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

2017 年國(guó)內(nèi)醋酸下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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我國(guó)醋酸表觀消費(fèi)量將保持穩(wěn)步增長(zhǎng)

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    PTA 行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增長(zhǎng)拉動(dòng)醋酸需求。 PTA 是國(guó)內(nèi)醋酸最大應(yīng)用領(lǐng)域，它主要用于聚酯生產(chǎn)，下游涵蓋滌綸、瓶片、薄膜等，終端為紡織服裝、食品飲料等。隨著居民收入提升，紡織服裝、飲料等消費(fèi)市場(chǎng)景氣向好， PTA 市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增加，繼而加大對(duì)醋酸的消費(fèi)。近年來(lái)，我國(guó) PTA 產(chǎn)量持續(xù)上升， 2011-2013 年呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率在 20%以上， 2014 年增幅回落至 10%以下，此后增速變動(dòng)幅度不大， PTA 產(chǎn)能平穩(wěn)增長(zhǎng)， 2017 年我國(guó) PTA 產(chǎn)量為 3,574.0 萬(wàn)噸，同比上升 9.9%。生產(chǎn) 1 噸 PTA 需要 0.04 噸醋酸，由此 2017 年 PTA 生產(chǎn)理論上將帶動(dòng) 143.0 萬(wàn)噸醋酸消費(fèi)，為醋酸提供了強(qiáng)勁的需求支撐

中國(guó)服裝行業(yè)零售額持續(xù)增長(zhǎng)

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中國(guó)軟飲料產(chǎn)量保持增長(zhǎng)

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國(guó)內(nèi) PTA 產(chǎn)能、產(chǎn)量及產(chǎn)量變動(dòng)情況

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國(guó)內(nèi) PTA 表觀消費(fèi)量持續(xù)增加

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    醋酸乙烯（VAc） 需求穩(wěn)中有增，價(jià)格傳導(dǎo)順利。醋酸乙烯主要用于制造聚乙烯醇（PVA）、聚醋酸乙烯、 VAE 乳液、 EVA、腈綸，終端市場(chǎng)包括建筑、紡織、涂料、光伏等。 2009年以來(lái)，得益于終端行業(yè)快速發(fā)展，醋酸乙烯產(chǎn)量也逐步增長(zhǎng)， 2017 年，國(guó)內(nèi)醋酸乙烯的產(chǎn)量為 182.4 萬(wàn)噸。 2009-2017 年，醋酸乙烯產(chǎn)量的年均復(fù)合增速為 11.4%，近兩年下游建筑和涂料行業(yè)需求保持上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)醋酸乙烯產(chǎn)量仍將平穩(wěn)增長(zhǎng)。 2017年以來(lái)，醋酸乙烯海外供給收縮，同時(shí)受醋酸價(jià)格上漲推動(dòng)，醋酸乙烯價(jià)格穩(wěn)步上升，顯示上游原材料至醋酸乙烯價(jià)格傳導(dǎo)順利。

醋酸乙烯下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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    (二)、醋酸行業(yè)供給情況分析

    1、海外醋酸供給情況分析
全球產(chǎn)能增速放緩。 2017 年全球醋酸產(chǎn)能近 2,000 萬(wàn)噸， 亞洲地區(qū)占比超過(guò)三分之二。全球醋酸產(chǎn)能在 2011 年增速達(dá)到高點(diǎn)，為 11.5%，隨后不斷下降，2006-2017 年年均復(fù)合增速為 5.3%。亞洲醋酸產(chǎn)能在全球位列第一，占比為 74.2%，北美為全球醋酸第二大生產(chǎn)基地，占比僅為 15.1%。

亞洲地區(qū)醋酸產(chǎn)能位列全球第一

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    2、國(guó)內(nèi)醋酸供給情況分析

    國(guó)內(nèi)醋酸產(chǎn)能步入低速增長(zhǎng)階段。 受下游需求快速增長(zhǎng)拉動(dòng)，我國(guó)醋酸產(chǎn)能也曾經(jīng)歷高速增長(zhǎng)階段。 2010 年，國(guó)內(nèi)醋酸產(chǎn)能增速接近 25%。隨著國(guó)內(nèi)醋酸供給端走向過(guò)剩，醋酸產(chǎn)能增長(zhǎng)逐步放緩， 2014 年之后幾乎趨于停滯。 2017 年，國(guó)內(nèi)醋酸產(chǎn)能為 875 萬(wàn)噸/年。未來(lái) 2 年內(nèi)，國(guó)內(nèi)較為確定的醋酸新增產(chǎn)能僅為 85 萬(wàn)噸/年，行業(yè)短期面臨供給偏緊格局。

    醋酸行業(yè)集中度高， 裝置逐步大型化，行業(yè)壁壘已然形成。 2012 年以來(lái)，我國(guó)醋酸行業(yè) CR5 均超過(guò) 60%，行業(yè)集中度較高。從地域來(lái)看，我國(guó)醋酸行業(yè)企業(yè)分布集中，集聚于華東地區(qū)， 2017 年該地區(qū)產(chǎn)能占全國(guó)比例高達(dá) 73.1%。行業(yè)內(nèi)裝置大型化、規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)不斷體現(xiàn)。 2005 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)有 107 萬(wàn)噸/年醋酸產(chǎn)能退出， 關(guān)停產(chǎn)能均為年產(chǎn)20 萬(wàn)噸及以下的小型設(shè)備。

國(guó)內(nèi)醋酸產(chǎn)能變動(dòng)情況

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國(guó)內(nèi)醋酸產(chǎn)量及同比增速

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醋酸產(chǎn)能全國(guó)分布情況

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醋酸產(chǎn)業(yè)集中度較高

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    （三）、醋酸行業(yè)景氣度及盈利情況走勢(shì)

    供需改善，行業(yè)復(fù)蘇。 2007 年國(guó)內(nèi)醋酸價(jià)格最高達(dá) 7,550.0 元/噸，隨后受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，跌破 3,000 元/噸，并且在 2016 年一度跌至 2,000 元/噸以下，經(jīng)過(guò)多年的低位徘徊，2017 年行業(yè)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，供需緊平衡情況下醋酸價(jià)格迎來(lái)新一輪上漲， 2017 年 9 月份醋酸價(jià)格約為 3,000 元/噸，隨后一路上揚(yáng)，目前已達(dá)到 5,500.0 元/噸（6 月 3 日），較 2017年 9 月份最低價(jià)上漲 93.0%，較 2007 年以來(lái)最低點(diǎn)上漲了 233.3%。 未來(lái)，國(guó)內(nèi)外消費(fèi)繼續(xù)增加，而國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能擴(kuò)張有限，供需持續(xù)改善，預(yù)計(jì)醋酸將 原料甲醇價(jià)格回落，盈利空間擴(kuò)大。 醋酸的主流工藝為甲醇低壓羰基合成法，主要原料為甲醇。 目前甲醇均價(jià)為 3,120.0 元/噸（6 月 3 日），較年初下降 6.0%，醋酸價(jià)格較年初上漲 25.0%，產(chǎn)品價(jià)格與原料價(jià)格反向變動(dòng)，使得價(jià)差擴(kuò)大，目前，國(guó)內(nèi)醋酸價(jià)差為3,815.2 元/噸（6 月 3 日），同比上漲 153.0%，較年初時(shí)上漲 46.3%，醋酸盈利空間持續(xù)提升。綜上，預(yù)計(jì)醋酸盈利將持續(xù)保持景氣。

國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格、 醋酸價(jià)格及價(jià)差走勢(shì)圖

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國(guó)內(nèi)醋酸周度庫(kù)存天數(shù)

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    三、醋酸行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

    醋酸供需趨緊,2017年全國(guó)總產(chǎn)能為870萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)產(chǎn)量為625萬(wàn)噸,開(kāi)工率為71.8%。2018年和2019年的產(chǎn)能為880萬(wàn)噸和900萬(wàn)噸,產(chǎn)量將分別達(dá)到657萬(wàn)噸和685萬(wàn)噸,開(kāi)工率將提升到74.6%和76.1%。表面上看,75%左右的開(kāi)工率并不是太高,但如果考慮到經(jīng)常性的檢修影響大約60萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能,實(shí)際有效產(chǎn)能的開(kāi)工率能達(dá)到82%左右。對(duì)于一個(gè)多年盈利較差、維修投入較少的行業(yè)來(lái)說(shuō),裝置滿(mǎn)負(fù)荷能力會(huì)打一些折扣,80%以上的開(kāi)工率即意味著緊平衡;尤其是在需求大幅增長(zhǎng)的情況下,醋酸第四季度每月的檢修產(chǎn)能都達(dá)到了100萬(wàn)噸/年,其價(jià)格大幅上漲也就順理成章了。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)判斷醋酸出現(xiàn)硬缺口為時(shí)尚早,但行業(yè)供需由松轉(zhuǎn)緊的趨勢(shì)已定。

    1、醋酸價(jià)格高位回落

    7月4日,上海吳涇醋酸出廠價(jià)下降275元/噸,執(zhí)行5325元/噸;華魯恒升醋酸周邊送到價(jià)執(zhí)行5300元/噸承兌,醋酸價(jià)格高位有所回落。

    2、環(huán)保督察回頭看影響醋酸酯類(lèi)及下游開(kāi)工率

    受到環(huán)保督察回頭看影響,醋酸酯類(lèi)及其下游行業(yè)開(kāi)工率受限。6月,全國(guó)醋酸乙酯開(kāi)工率35.92%,較5月的42.01%有所下行。全國(guó)醋酸丁酯開(kāi)工率41.98%,較5月的69.17%下行明顯。同樣,醋酸酯類(lèi)下游行業(yè)開(kāi)工低下,對(duì)于醋酸酯類(lèi)需求量大幅減少。為期一月的環(huán)保督察回頭看已接近尾聲,受到影響部分企業(yè)會(huì)經(jīng)過(guò)整改后復(fù)工。

    3、高價(jià)差之下,企業(yè)盈利依然豐厚

    按照華魯恒升目前醋酸報(bào)價(jià)5300元/噸計(jì)算,醋酸-甲醇價(jià)差達(dá)到3626元/噸,同比去年同時(shí)段擴(kuò)大2355.8元/噸,醋酸-煤炭?jī)r(jià)差達(dá)到4712.9元/噸,同比去年同時(shí)段擴(kuò)大2765.5元/噸。雖然價(jià)格有所下行,但目前價(jià)差下企業(yè)盈利依然非常豐厚。

    4、海外需求旺盛,拉動(dòng)醋酸及下游出口

    18年一季度中國(guó)醋酸累計(jì)出口12.7萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)214.33%。下游方面,醋酸正丁酯2017年出口累計(jì)同比增長(zhǎng)18.9%,18年3月出口累計(jì)同比增長(zhǎng)達(dá)到27.3%;醋酸乙烯2018年3月累計(jì)出口同比增速達(dá)到30.7%。醋酸酯類(lèi)下游主要應(yīng)用于人造革、合成革和涂料。涂料18年3月出口量增長(zhǎng)10.85%。

    5、長(zhǎng)期行業(yè)景氣邏輯不變

    本輪醋酸價(jià)格暴漲自2017年9月開(kāi)始,價(jià)格從3000元/噸上漲至5600元/噸以上,根本原因是醋酸供需面已經(jīng)到了非常緊張的程度。雖然短期需求端受影響,價(jià)格所回落,但長(zhǎng)期邏輯依然沒(méi)有變。預(yù)計(jì)2018年醋酸內(nèi)外需的增量為5%,而2018年和2019年國(guó)內(nèi)確定的新增產(chǎn)能分別僅有10萬(wàn)噸(+1.15%)和20萬(wàn)噸(+2.27%),行業(yè)供需緊張程度將加劇,預(yù)計(jì)2018-2019年景氣周期將維持。