2017年我國財險保費占GDP的 1.27%，保費規(guī)模年化復合增長率為 18.18%，增長速度領先部分發(fā)達國家，財產(chǎn)保險也迎來了轉(zhuǎn)型發(fā)展的機會了 【圖】

    財產(chǎn)保險是指投保人根據(jù)合同約定，向保險人交付保險費，保險人按保險合同的約定對所承保的財產(chǎn)及其有關利益因自然災害或意外事故造成的損失承擔賠償責任的保險。

    我國財產(chǎn)險自 1979 年恢復業(yè)務以來，已歷經(jīng)了恢復期、分業(yè)成長期、快速發(fā)展期和調(diào)整優(yōu)化期四個發(fā)展階段，目前仍處在滲透低增速快，行業(yè)集中度較高的發(fā)展階段。

    經(jīng)濟發(fā)展的的快速，使我國保險需求處S曲線高增長環(huán)節(jié)，購買力上升激活業(yè)務增長潛力，產(chǎn)業(yè)政策奠定發(fā)展基調(diào)，塑造產(chǎn)業(yè)格局。據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，2017 年末我國產(chǎn)險公司保費收入為 10542 億元，占GDP1.27%，占比較低。

    在1979 年 10 月，央行頒布《關于恢復國內(nèi)保險業(yè)務和加強保險機構(gòu)的通知》，對恢復國內(nèi)保險業(yè)務和設置保險機構(gòu)做出部署，同年推出企財險、貨運險和家庭財產(chǎn)保險三個險種，保險業(yè)以財險為著手點開始恢復業(yè)務。截至1995年，我國財產(chǎn)保險密度達到 47.44 元/人，財產(chǎn)保險市場初步形成。截至2002年末，我國共有19家財產(chǎn)保險公司，保險密度為 60.35元/人，足見財險公司實力逐漸提高，穩(wěn)步發(fā)展。2002 年保險法放寬對保險公司分業(yè)經(jīng)營的限制，允許財產(chǎn)險公司進入短期健康險和意外傷害保險領域，財產(chǎn)保險公司經(jīng)營自主權提高，在該階段我國財產(chǎn)保險發(fā)展迅速。2015年至今，互聯(lián)網(wǎng)保險公司發(fā)展迅速，保險創(chuàng)新層出不窮，財產(chǎn)保險迎來轉(zhuǎn)型發(fā)展新契機。

我國財產(chǎn)險發(fā)展歷程圖

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    目前財產(chǎn)險現(xiàn)狀是發(fā)展程度較低，增長潛力充足。根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，我國2017年保費深度為4.57%，保費密度為 384 美元，不僅低于美國日本英國等發(fā)達國家，也低于全球平均水平，和較發(fā)達的市場還有很大差距。從保險密度上看，我國保險密度分別為美國、日本、英國和全球的 9.2%、11.6%、10.1%和 59.1%；從保險深度來看，我國保險對 GDP 貢獻程度處于低位，與美國、日本、英國和全球的水平相差 2.53pct、4.02pct、5.01pct 和 1.56pct。保險市場發(fā)展程度相對較低，我國保險市場仍有較大潛力空間。

主要國家保費深度圖

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

主要國家保費密度圖

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    2017年我國財險保費為10541億元，占GDP的 1.27%，保費規(guī)模年化復合增長率為 18.18%，增長速度常年領先部分歐美發(fā)達國家，發(fā)展態(tài)勢良好。

財險保費增長速度圖

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    財產(chǎn)險行業(yè)集中度與業(yè)務集中度較高。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2018 年5月，共有87 家財險公司公布原保費收入業(yè)績，人保、平安和太平洋財險原保費收入約占整個市場的63.88%，HHI 指數(shù)為 1726，市場處于低蘼占Ⅰ型階段，較為集中。車險占據(jù)我國財產(chǎn)保險總收入的近 3/4，財產(chǎn)保險市場車險中一家獨大。

    經(jīng)濟發(fā)展提升財險空間，潛力充足均保險發(fā)展與人均GDP發(fā)展的“S”規(guī)律。在當前研究中，經(jīng)濟對保險的促進作用基本得到認可，在學術界已得出一個國家和地區(qū)的保險深度和人均“GDP”之間存在著“S”型關系的結(jié)論，當一個國家人均 GDP 低于 1000 美元時，保險發(fā)展處于較低水平；當一個國家 GDP 超過 1000 美元時，保險深度增長開始加速，該國對保險業(yè)的需求迅速提高。當人均 GDP 接近 10000 美元時，保險需求增速達到最快，隨后 GDP 和其它自然資源增長限制，保險深度增速下降，到達一個較高的穩(wěn)定狀態(tài)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，我國 2017 年人均 GDP 為 8827 美元，財產(chǎn)保險增長潛力充裕。

財產(chǎn)保險深度與人均 GDP 的 的 S圖

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    財產(chǎn)增加促需求，購買力上升助發(fā)展。財產(chǎn)保險屬于對有型財富的補償，在風險發(fā)生后，可以通過保險金的賠付使生產(chǎn)快速恢復，實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。隨著人均 GDP 的增加，人們對財產(chǎn)的保障需求隨著提升，同時日益增長的居民財富降低了恩格爾系數(shù)，人們對保險的購買力增加，促進保險深度增長。法律健全促進責任險發(fā)展，投保意識助力保險規(guī)模增長。以美國為例，隨著法律的健全，法院對責任人賠償?shù)呐卸ê退髻r要求金額增長迅速，為了防止因責任賠償而造成的破產(chǎn)風險，一般責任險的投保數(shù)量較多。2017 年一般責任險保費規(guī)模約占非壽險總量的 9.1%，為美國第四大非壽險險種。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，保險教育不斷深化，居民投保意識也將進一步提高，促進保費的增長。

    我國保險市場另一個驅(qū)動力是產(chǎn)業(yè)政策，國家政策的出臺和調(diào)整奠定產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎，促進保險業(yè)發(fā)展和轉(zhuǎn)變。產(chǎn)險壽險分業(yè)經(jīng)營的模式，促進了保險公司專業(yè)化。個人代理人制度引進、資金運用政策放開、農(nóng)業(yè)保險保費補貼、健康險稅優(yōu)、相互保險和資管新規(guī)等政策，也在改變著保險發(fā)展進程。我國財產(chǎn)險第一大支柱是車險業(yè)務。

中外車險占比對比圖

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車險收入與增速圖

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    新車降量二手車增量，保有量增速放緩。近年來隨著中國經(jīng)濟增長，新車銷售量穩(wěn)步增長，增速放緩。2017 年新車銷售量為2894 萬輛，增長率下降到3.6%，為近年來較低水平。

    二手車市場自2017 年銷量達 1240 萬輛，同比增長 19.3%。因汽車所有權關系轉(zhuǎn)變并不會給汽車帶來新的保費收入，二手車增長不會帶來增量汽車保險需求，同時因為侵蝕新車市場，拖累保費增長。截至2018年6月底，我國機動車保有量為3.19 億輛，較年初增長 2.9%，增速較為緩慢。

新車和二手車銷售量圖

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汽車保有量圖

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    在財產(chǎn)險中，商車費改主要采用增加價格靈活性的方式，激勵人們安全駕駛，降低保費價格，增加賠付率，讓利投保人。2018 年 8 月 1 日起，《關于商業(yè)車險費率監(jiān)管有關要求的通知》正式生效，要求財險公司報給銀保監(jiān)會的手續(xù)費用需要與實際使用的費用保持一致，即“報行合一”。上報范圍也由之前綜合成本率、綜合費用率、未決賠款準備金提轉(zhuǎn)差率三個指標，擴大至手續(xù)費，服務費、推廣費、薪酬、績效、獎金、傭金等具體細項費用。提高了財產(chǎn)保險公司透明程度，降低個別保險代理人返還傭金換取保費市場的空間，促進行業(yè)良性發(fā)展。

保險產(chǎn)業(yè)微笑曲線

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    寶箱產(chǎn)業(yè)目前占據(jù)微笑曲線兩端，研發(fā)服務驅(qū)動盈利增長。財產(chǎn)保險業(yè)價值鏈和一般產(chǎn)業(yè)價值鏈有一定的共性，包括險種開發(fā)、銷售、保險運營和保險品牌經(jīng)營與服務四個部分，也是保險產(chǎn)業(yè)價值創(chuàng)造的過程。在保險發(fā)展初期，市場規(guī)模較小，保險產(chǎn)品供不應求，利用現(xiàn)有成型險種，專注保險銷售和運營業(yè)務可以給公司帶來良好的收益。在保險發(fā)展成熟階段，附加價值隨產(chǎn)業(yè)鏈呈微笑形狀。隨著產(chǎn)險公司增多，產(chǎn)品市場競爭加劇，保險銷售和保險運營業(yè)務的附加價值降低，險種開發(fā)和品牌服務給保險客戶差異化服務，更容易占領市場，業(yè)務附加值較高。保費透明程度高，行業(yè)價格趨同。行業(yè)費率趨于穩(wěn)定，成本控制提供持續(xù)增長力。

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國財產(chǎn)保險行業(yè)投資分析與投資決策咨詢報告》