2018年上半年中國黃金珠寶行業(yè)零售情況、盈利能力、行業(yè)營運能力及發(fā)展趨勢分析【圖】

    一、黃金珠寶行業(yè)發(fā)展情況分析

    1、黃金珠寶行業(yè)零售情況分析

    珠寶零售業(yè)將逐漸加速發(fā)展， 我國珠寶行業(yè)正由數(shù)量型增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益型增長， 龍頭企業(yè)持續(xù)收益。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進，國民經(jīng)濟發(fā)展重心由規(guī)模增長逐漸轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長，對黃金珠寶行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了顯著的影響。重設(shè)計、重品質(zhì)、重服務(wù)儼然成為黃金珠寶企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、占據(jù)有利市場份額目標的共識。

    我國珠寶首飾行業(yè)的發(fā)展是伴隨著我國居民購買力的提升不斷發(fā)展。20世紀90年代，珠寶首飾消費真正地走入了百姓家庭，迎來了快速發(fā)展的階段，而且少數(shù)國外奢侈品牌及香港的珠寶品牌開始進入中國。到上世紀90代末，我國的黃金首飾生產(chǎn)企業(yè)已達500多家，珠寶玉石首飾生產(chǎn)企業(yè)已達4000多家。

    珠寶行業(yè)從2016年9月開始迎來復蘇， 2017年以來則有了明顯好轉(zhuǎn)。 2017全國限額以上單位金銀珠寶零售額同比增長5.6%，增速同比提升5.6pp； 2018延續(xù)復蘇態(tài)勢，但受三四線城市棚改貨幣化收緊、地產(chǎn)財富效應轉(zhuǎn)變?yōu)閿D出效應等影響復蘇力度減弱， 1-7月全國限額以上單位金銀珠寶零售額同比增長7.5%，增速同比提升0.3pp。

    品牌化進程加速，頭部品牌受益于集中度提升。跟蹤的6家A股主流黃金珠寶公司， 2018年上半年等權(quán)平均收入增速為11.2%（2015-2017年收入增速分別為-1.4%、-7.6%、 18.4%）。 其中全國性鑲嵌龍頭公司表現(xiàn)最為突出，營收同比增長26.7%， 歸母凈利潤同比增長33.9%。觀察三四線城市珠寶消費，強烈感受到國內(nèi)珠寶首飾正經(jīng)歷價格驅(qū)動向品牌驅(qū)動轉(zhuǎn)型階段，消費者對于全國性品牌認知加強、加盟商優(yōu)先選擇盈利能力強的頭部品牌，品牌、產(chǎn)品、渠道全面發(fā)展的龍頭公司將受益于行業(yè)集中度提升紅利。

    金銀珠寶不同于普通商品的一個重要特點是其具有消費和投資雙重屬性，其中消費屬性主要以節(jié)慶、婚慶、旅游市場作為依托，側(cè)重于黃金、鉑金、鉆石類飾品，投資屬性主要以收藏、保值作為依托，側(cè)重于黃金、寶石、玉石類飾品。我國珠寶市場投資需求占比達到40%；其次婚慶珠寶市場需求位居第二，占比為25%；節(jié)慶珠寶需求占比也高達15%。其余需求模式規(guī)模占比相對較小。

中國珠寶市場需求構(gòu)成（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2019-2025年中國珠寶首飾行業(yè)市場供需預測及投資戰(zhàn)略研究報告》

    中國的黃金文化幾千年來一脈相承，黃金自古以來就是權(quán)力和財富的象征，在百姓的吉祥民俗中，出生、結(jié)婚、死亡處處包含黃金的印記。根據(jù)Frost & Sullivan的統(tǒng)計，黃金飾品占到國內(nèi)珠寶首飾銷售額的一半以上達到52.13%，是最主導的品類，也是近年來零售額增長最快的品類。其次隨著人們欣賞水平的轉(zhuǎn)變和審美意識的提升，珠寶鑲嵌產(chǎn)品需求逐漸增加，零售額占比為27.75%。

中國珠寶首飾市場各類產(chǎn)品零售額占比（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中國黃金首飾消費量增長很快，于2008年超越美國和中東，躍居全球第二。2004年中國黃金需求量占全球比重僅為8.69%，2013年占比已上升至49.32%。

    黃金飾品是中國大陸消費最多的珠寶首飾產(chǎn)品，2016年占比在30%以上。總體來看，中國金飾需求自2013年的頂峰進一步下滑，供應緊張的狀況制約了市場。2013年，黃金價格大幅下滑，激發(fā)消費者購買欲望，使得當年黃金飾品消費量大幅增長，達到1176噸； 2014-2016年國內(nèi)黃金首飾需求持續(xù)下降，2016年需求下降至17%，年度消費量為629噸。估算，隨著消費觀念的轉(zhuǎn)變2017年國內(nèi)黃金首飾需求量占比將繼續(xù)維持在30%以上，水平相對穩(wěn)定。

    與發(fā)達國家相比，我國人均珠寶消費額低于世界其他主要國家，成長空間非常廣闊。如2017年，我國人均珠寶消費額僅為60.31美元，同一期的美國消費市場為319.56美元、日本消費市場為190.64美元。分別為中國的5.31倍、3.16倍。

    中國市場與發(fā)達國家差距大，深究最主要是經(jīng)濟實力差距明顯，且民眾尚未有珠寶投資的意識。未來，隨著中國經(jīng)濟實力的提升以及民眾對珠寶投資的需求，珠寶行業(yè)需求會進一步被驅(qū)動。

2010-2017年各國人均珠寶消費金額情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    目前，婚戀市場仍然是珠寶消費占比最大的需求，維持著珠寶行業(yè)的剛需。我國婚慶市場從傳統(tǒng)的"三金"（黃金項鏈、黃金手鐲、黃金耳環(huán)）到如今的"三金一鉆"（三金加鉆石），構(gòu)成了大多數(shù)地區(qū)的"結(jié)婚大件"；個別地區(qū)如江浙、福建一帶對結(jié)婚大件需求更甚。同時鉆石代表著愛情與婚姻的見證（"鉆石恒久遠，一顆永流傳"、"情定一鉆，緣起三生"等寓意），已得到消費者的認可，成為結(jié)婚必需品。

    縱觀2001-2017年中國結(jié)婚對數(shù)及結(jié)婚率，可以發(fā)現(xiàn)從2013年起，我國結(jié)婚率呈下降趨勢，但整體而言，每年結(jié)婚對數(shù)依舊處在1000萬對左右，故婚慶市場將維持我國珠寶行業(yè)的剛性需求，在短時間內(nèi)不會有需求大幅度的波動。

2001-2017年中國結(jié)婚對數(shù)及結(jié)婚率走勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    除了結(jié)婚剛需，珠寶消費具有情感屬性。從人群的視角出發(fā)，女性消費者和年輕一帶消費者成為珠寶的情感屬性消費的重要主體。

    其中，"她經(jīng)濟"的崛起，彰顯著新一代女性的物資獨立、精神獨立，也代表了新一代女性更具消費能力，是不容小覷的消費力量。

    同時我國"千禧一代"也逐漸替代了60后、70后成為了我國各大消費市場的消費主力軍。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，18-44歲年齡階層的人群對中國鉆石消費的貢獻度達到88%，說明了千禧一代正式成為珠寶行業(yè)主要消費者。

    未來看，這部分消費人群的消費能力將會進一步提升，同時"她經(jīng)濟"時代女性以及"千禧一代"更具個性，追求穿搭與珠寶的搭配。在這兩股消費量力量的帶動下，我國珠寶行業(yè)的空間將會被進一步拓展。

中國各年齡階段鉆石消費占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    得益于成功的節(jié)日營銷策略與產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，2018年第三季度中國金飾需求同比增長10%至174.2噸，七夕和中秋對三季度金飾需求有所提振。

    中國金飾市場是一個不斷變化的市場。以前，中國消費者購買金飾僅僅是因為金飾含有黃金，但現(xiàn)在的消費者越來越重視金飾的裝飾作用，年輕消費者尤其將金飾視同為一種展現(xiàn)個性、獲得社會認可和接納的方式。

2017-2018年Q3中國中國金飾需求統(tǒng)計情況

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    中國珠寶市場從數(shù)年低迷中復蘇，盡管有了重大的改善，仍然需要做更多來滿足現(xiàn)代顧客需要。

    中國珠寶市場占到全球需求30%，其一直在不斷變化。

    傳統(tǒng)上中國消費者購買黃金珠寶只為了含金量，而現(xiàn)在對裝飾感的要求越來越多。年輕顧客的口味變化對市場產(chǎn)生了顯著的影響，中國黃金珠寶需求在2013年觸頂。在經(jīng)歷了數(shù)年的掙扎后，珠寶上通過擴大產(chǎn)品選擇和布局線上銷售來爭取年輕顧客。珠寶需求在2017年后首次再次增長，這都是行業(yè)創(chuàng)新和革新的功勞。

    消費者偏好在地域上有別。一線城市競爭非常激烈，鉆石和鉑金珠寶的熱度并不輸給黃金；二三線城市消費者希望用黃金來保值，更偏好更高純度和重量的黃金。

黃金、鉑金和鉆石在中國不同地區(qū)對比

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    消費者偏好在年齡上有別。比如00后更傾向于將可支配收入花費在科技或者時尚產(chǎn)品，而不是黃金珠寶。

    上述趨勢對中國黃金珠寶商既是挑戰(zhàn)也是機遇。根據(jù)銀聯(lián)的數(shù)據(jù)，一線城市消費占到全國大約40%，而00后消費增長速度為更年長顧客的兩倍。

    此外90后的消費超過一半都在線上，而1970-1989出生人士的消費只有大約三分之一在線上。

18-25和26+顧客的消費習慣對比

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    另外跟蹤研究了周大福、 六福、 周生生三家港股上市公司， 2018上半年大陸銷售均增速放緩， 驗證一二線城市房價上升擠出高端消費。 其中周大福:1Q/2Q中國內(nèi)地零售額同比增13%/11%； 內(nèi)地同店季度增速自3Q2016觸底-22%后企穩(wěn)回升， 2018年1Q和2Q分別增7%（-5pp） 、 4%（-7pp）； 黃金同店分別增14%/11%,珠寶鑲嵌同店分別降8%/4%，珠寶鑲嵌表現(xiàn)弱于黃金。 六福集團： 2018年1Q和2Q，中國內(nèi)地銷售額同比降2%和2% ， 同店銷售也均下降2%。 周生生：2018年上半年中國大陸營業(yè)額同比增19%（與去年同期持平），同店銷售額增長2%（-6pp）。

黃金珠寶限額以上零售額同比增速（%）

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6家珠寶公司加權(quán)平均收入增速（%）

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6家珠寶公司季度收入增速（整體法）

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周大福內(nèi)地同店銷售增長情況（%）

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周生生內(nèi)地銷售情況（%）

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    2、黃金珠寶行業(yè)盈利能力

    2018年上半年6家A股珠寶公司等權(quán)平均毛利率為25.9%，同比下降0.2pp。毛利率波動受多重因素影響，除原材料價格波動影響外， 處于擴張階段的公司多從自營向加盟發(fā)展（加盟毛利率較低），而終端折扣調(diào)整亦對毛利率有所影響（萊紳通靈毛利率上升0.2pp至55.3%，和終端折扣取消有一定關(guān)系）；另外，品類結(jié)構(gòu)向毛利率較高的非金品類優(yōu)化也將帶動整體毛利率上行。6家珠寶公司整體費用率略有上升。 2018年上半年行業(yè)等權(quán)平均銷售費用率為11.2%，同比上升0.6pp；管理費用率為2.6%，同比上升0.1pp，財務(wù)費用率1%，同比下降0.1pp。 分經(jīng)營模式來看，以直營模式為主的公司投入較大，期間費用率較高， 如潮宏基和萊紳通靈直營門店占比高，對應2018年上半年年銷售費用率分別為22.8%和24.7%，顯著高于行業(yè)平均值。而老鳳祥以批發(fā)經(jīng)銷為主， 2018年上半年的銷售費用率僅為1.7%。 期間費用率上升帶動行業(yè)凈利率下降， 18年上半珠寶行業(yè)歸母凈利潤率同比下降0.3pp至8.8%， 扣非凈利率同比下降0.7pp至7.9%

6家珠寶公司等權(quán)平均毛利率（%）

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6家珠寶公司等權(quán)平均ROE（%）

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6家珠寶公司等權(quán)平均銷售費用率（%）

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6家珠寶公司等權(quán)平均管理費用率（%）

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6家珠寶公司等權(quán)平均凈利率（%）

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    3、黃金珠寶行業(yè)營運能力及資本結(jié)構(gòu)

    6家珠寶公司2018年上半年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.65，同比上升0.02；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降9.3至276.8，珠寶市場回暖帶動上市公司營運能力顯著提升。 6家珠寶公司2018年上半年等權(quán)平均經(jīng)營性現(xiàn)金流占營業(yè)收入的比重為10.2%，同比下滑3.1pp，但考慮到收入和利潤端改善疊加存貨周轉(zhuǎn)加快，未來現(xiàn)金流情況有望改善。等權(quán)平均貨幣現(xiàn)金占總資產(chǎn)比重為15%，同比下滑6.1個百分點。從資產(chǎn)負債狀況來看， 6家珠寶公司2017年等權(quán)平均資產(chǎn)負債率為40.1%，同比下滑4.7個百分點，計息負債率下滑0.5個百分點至23.7%。

珠寶公司等權(quán)平均資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）

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珠寶公司經(jīng)營性現(xiàn)金流/營業(yè)收入（%）

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珠寶公司等權(quán)平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）

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珠寶等權(quán)平均貨幣現(xiàn)金占總資產(chǎn)比重（%）

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珠寶公司等權(quán)平均資產(chǎn)負債率（%）

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珠寶公司等權(quán)平均計息負債率（%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、珠寶首飾行業(yè)的發(fā)展趨勢

    1、 行業(yè)整體增速放緩

    我國珠寶首飾行業(yè)整體零售規(guī)模達 5000 億元，保值增值需求主導了過去幾年以黃金為首的珠寶首飾市場的持續(xù)快速增長。受益于居民可支配收入穩(wěn)定增長背景下購買力的增強以及黃金價格的大幅波動，過去幾年來國內(nèi)珠寶首飾行業(yè)零售額實現(xiàn)了 17%以上的年復合增速，是國內(nèi)規(guī)模增長最為迅速的可選消費品之一。

    2、婚慶與自我佩戴的個性化珠寶首飾的需求占比提升

    珠寶首飾消費市場的形成與結(jié)構(gòu)變動與一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展和消費觀念的更新有很大的關(guān)系，與一個地區(qū)的生活水平、接受新事物的速度正相關(guān)，人口結(jié)構(gòu)與社會文化環(huán)境同樣影響著珠寶消費理念與首飾的消費量。

    2014 年開始隨著搶金潮透支影響的淡去，國際金價的持續(xù)下跌以及國內(nèi)通脹壓力的減緩使得黃金飾品作為國內(nèi)居民投資保值渠道的重要性已經(jīng)明顯回落，商務(wù)禮品的用途逐漸弱化，市場也將更多回歸滿足消費者的心理需求與情感價值的訴求，未來行業(yè)亮點將集中于 80-90 后結(jié)婚潮帶來的婚慶需求（計劃性購買）、節(jié)慶生日、自我佩戴的需求（時尚裝扮的需求）之上，以滿足藝術(shù)和精神層面的需求，因此，珠寶顯現(xiàn)出飾品化的趨勢。行業(yè)結(jié)構(gòu)的分化給傳統(tǒng)珠寶企業(yè)帶來不小的挑戰(zhàn)與機遇。行業(yè)結(jié)構(gòu)的分化和消費觀念的轉(zhuǎn)變，使得消費者會更加忠誠于產(chǎn)品品牌而不是渠道品牌，更多關(guān)注產(chǎn)品的個性化因素，以滿足藝術(shù)和精神層面的需求。同時，從保值增值到實現(xiàn)裝飾搭配和自我愉悅的轉(zhuǎn)變必將引起消費者對中高端產(chǎn)品購買頻次的增加，從過去用作信物的一生買一次到如今的一生買很多次，從過去的一款產(chǎn)品帶一輩子到如今的隨服飾、心情更換搭配。這些轉(zhuǎn)變無疑給珠寶企業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇，具有出色的款式和工藝水平、能夠滿足目標消費者審美需求的差異化產(chǎn)品，不僅適應消費市場多元化的客觀需求，也能滿足消費者對個性化追求，更將有機會在原材料的基礎(chǔ)上，獲得更多來自于“設(shè)計”的溢價。

    3、品牌、渠道與設(shè)計將成為各家競爭的核心

    對黃金珠寶的投資需求核心驅(qū)動因素來自金價的上漲與社會通脹水平的高企，由于金價較為透明，消費者在選擇黃金珠寶時更注重寶石的品質(zhì)與金屬成色和重量，或者購買比較能直觀反映其價值的飾品，而不太注重款式，在這一階段品牌與設(shè)計給消費者帶來的溢價相對較低，企業(yè)間更多比拼渠道數(shù)量、資金實力與成本管控，產(chǎn)品也就更為同質(zhì)化。

    珠寶產(chǎn)品的消費具有單件價值較高，可體現(xiàn)消費者審美、個性等特征，因此品牌知名度高、信譽良好的珠寶產(chǎn)品更容易獲得消費者青睞。品牌優(yōu)勢對于擴大客戶群體和市場影響力、增加顧客忠誠度有著舉足輕重的作用，具有品牌優(yōu)勢的公司也將獲得更高的產(chǎn)品附加值和毛利，因此近年來，各大主要珠寶公司已逐步加快品牌建設(shè)，提高盈利能力和競爭力。另一方面，從珠寶首飾產(chǎn)業(yè)鏈來看，主要涉及到原材料開采、加工冶煉、毛坯加工、珠寶首飾制作和銷售等五個環(huán)節(jié)。隨著產(chǎn)業(yè)分工深化和市場競爭漸趨激烈，珠寶首飾產(chǎn)業(yè)鏈的價值結(jié)構(gòu)變動較大，純粹的制造業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位不斷下降，設(shè)計開發(fā)、營銷網(wǎng)絡(luò)和售后服務(wù)價

    值不斷增強。從珠寶行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)的毛利率情況來看，零售商的毛利率要遠超批發(fā)商的毛利率和制造商的毛利率，零售終端已經(jīng)成為目前整個珠寶首飾產(chǎn)業(yè)鏈中增值最大的環(huán)節(jié)。因此，快速的擴張、通過建立全國性范圍的營銷網(wǎng)絡(luò)控制零售終端從而獲得銷售的主動權(quán)為品牌帶來更多溢價，將是珠寶首飾企業(yè)的必然選擇。

    此外，中國不同地區(qū)審美觀念、價值觀念與消費水平都有較大差別，從市場競爭狀況來看，一線市場（省級城市及經(jīng)濟發(fā)達的地級城市）已經(jīng)由產(chǎn)品和價格的競爭轉(zhuǎn)向品牌競爭，這些市場的消費者大多已經(jīng)具備品牌意識，相信品牌、購買品牌產(chǎn)品已成為他們的選擇傾向，鉆石等高檔首飾飾品是這些消費群體的首選；而在二、三線市場（地縣級城市），本土品牌和地方品牌仍然為市場主導。各全國性品牌在維持一貫的品牌風格的基礎(chǔ)上，面對不同區(qū)域、不同消費群體，也將通過產(chǎn)品與經(jīng)營模式的針對性的創(chuàng)新與調(diào)整去適應當?shù)厥袌龊拖M文化，獲得當?shù)叵M者的認同，爭搶地方品牌的市場份額。

    4、專賣店與珠寶專柜仍是主流渠道，線上線下結(jié)合大勢所趨

    以實體渠道為主的珠寶首飾行業(yè)是一個資金投入大、專業(yè)要求高、資金周轉(zhuǎn)慢的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)都有較高的利潤回報預期。在中國這商譽尚未完全建立的市場環(huán)境中，消費者對線上終端模式的選擇與信任相對有限，百貨商場與專賣店未來仍會是珠寶分銷最主要的終端模式。

    珠寶首飾消費者一般屬于非專業(yè)性購買，消費者對珠寶首飾缺乏系統(tǒng)知識，或知之甚少，或完全不了解，消費者在購買珠寶首飾這一貴重商品的時候，會擔心產(chǎn)品真?zhèn)巍①|(zhì)量或價格的合理性，這一心理在很大程度上影響消費者的購買行為，大部分消費者會選擇在大型商場珠寶專柜或品牌專賣店購買（尤以 40 歲以上的中老年消費者為主），專柜與專賣店在陳列效果上也明顯勝過其他渠道，2013年百貨與專賣店渠道分別占據(jù)國內(nèi)珠寶市場銷售的 61 %與 32 %；少數(shù)消費者會根據(jù)熟人口碑傳播選擇非主流的渠道（以消費能力較弱的年輕消費者為主），多數(shù)消費者對珠寶首飾的品質(zhì)與價格的對應關(guān)系不能做出準確的判斷，他們在購買珠寶首飾時，對其品質(zhì)、質(zhì)量、真?zhèn)蔚牧私夂艽蟪潭壬先Q于對珠寶企業(yè)的信任與銷售人員獨特的營銷技巧。

    目前國內(nèi)珠寶企業(yè)觸網(wǎng)主要通過 3 種方式：B2C 平臺品牌旗艦店、線上線下融合的 O2O 模式與獨立工作室（設(shè)計師）模式。對傳統(tǒng)黃金珠寶企業(yè)而言，電商作為新興渠道，雖然占行業(yè)整體零售比例較低（2013 年電商渠道零售占行業(yè)比重不足 1%），但傳統(tǒng)珠寶品牌如周大福、潮宏基、周生生等已經(jīng)開始通過自建線上旗艦店、B2C 平臺以及線上線下融合（O2O）模式逐步在電商渠道發(fā)力。與其他消費品電商類似，珠寶電商的興起部分解決了消費者與品牌間的信息不對稱，成為行業(yè)不可或缺的經(jīng)營渠道之一，目前僅在淘寶建立的 B2C 珠寶電商就有上萬家，他們借助網(wǎng)絡(luò)虛擬平臺建立珠寶首飾展示系統(tǒng)，具有運營成本低、不占用資金的特點，這些線上珠寶電商以經(jīng)營鉆石為主，由于鉆石質(zhì)量評價有4C 標準，消費者比較容易比價，而其他品類銷售業(yè)績并不理想。由于珠寶首飾絕對價格較高的特點，實體店陳列與體驗環(huán)節(jié)不可替代，純粹的珠寶電商更適合絕對價格較低的低檔珠寶產(chǎn)品的營銷，線上購買珠寶首飾的消費者以追求價格實惠的年輕人為主，從產(chǎn)品特色來看，線上主要以經(jīng)營市場上熱銷的款式為主。這種局限性也促使許多經(jīng)營業(yè)績不錯的線上珠寶品牌陸續(xù)嘗試建立體驗店、拓展 O2O 模式，實際上大部分交易也是在線下體驗中心實現(xiàn)（鉆石小鳥超過 80%的訂單在線下完成，珂蘭鉆石來自線下的成交占比超過 50%）。

    5、鉆石 與彩寶增長空間大，時尚與輕奢定位將更具成長性

    參考較為成熟的歐洲、美國與日本等國際珠寶市場，珠寶首飾主要用來滿足消費者在基本物質(zhì)生活得到滿足之后的心理需求與情感價值，時尚屬性更高的鉆石珠寶類產(chǎn)品占整個珠寶市場消費的接近半壁江山，隨著歐美的審美與消費文化繼續(xù)滲透中國年輕消費者，首飾將逐步回歸其裝飾的本來用途，預計鉆石與彩寶鑲嵌類珠寶首飾消費占比將獲得穩(wěn)定的提升，后續(xù)增長空間廣闊。在服飾箱包行業(yè)，輕奢定位曾經(jīng)風靡全球市場，引領(lǐng)過一波競相應用的風潮，包括 Coach、Michael Kors、Kate Spade 等輕奢品牌由于其精準的價格定位與時尚的設(shè)計風格，切分了一大塊性價比與個性、時尚訴求兼顧的白領(lǐng)與中產(chǎn)階級女性消費者的需求；海外珠寶配飾行業(yè)中，SWAROVSKI Folli Follie 等也憑借輕奢定位獲得眾多年輕消費者的青睞。國內(nèi)珠寶行業(yè)的時尚輕奢定位同樣具備這一潛力，隨著金價的持續(xù)低迷以及國內(nèi)珠寶首飾購買主流人群的代際轉(zhuǎn)變，80-90 后消費群體購買珠寶首飾的目的已經(jīng)由老一代的收藏保值功能轉(zhuǎn)變?yōu)槿粘Ｅ宕?，他們更追求高品質(zhì)、個性化、性價比的商品，購買頻次也不再像老一代消費群體那樣集中于重要節(jié)慶，遇見心儀的珠寶首飾與合適的價格，往往都愿意出手購買，從這一點上說，“輕奢+輕定制”在價格（中檔定價）與設(shè)計（個性化定制、款式獨特新穎）方面能夠最大程度覆蓋白領(lǐng)與中高收入群體，細分行業(yè)也將更具成長性。

    6、市場集中度逐漸提升

    國內(nèi)珠寶首飾行業(yè)發(fā)展時間短，目前集中度很低，未來行業(yè)整合將是必然選擇。根據(jù)中寶協(xié)統(tǒng)計，目前行業(yè)內(nèi)零售企業(yè)達到 4 萬多家，從行業(yè)集中度來看，前四位企業(yè)收入占比僅為 16%，目前國內(nèi)珠寶市場仍然存在大量地方品牌割據(jù)，而全國性品牌本身就強于品牌文化宣傳、媒體整合、滿足消費者對品牌的訴求，在渠道擴張與推廣上更具優(yōu)勢也更為順利，大量的渠道布局也能進一步拉動消費者對品牌的認知與信任。在終端需求較為低迷、行業(yè)競爭加劇的過程中，全國性龍頭企業(yè)將更有機會逐步搶占品牌意識與渠道資源都不強的部分中小區(qū)域品牌的市場份額，行業(yè)集中度也將步入一個逐步提升的過程。