國產(chǎn)功率半導(dǎo)體穩(wěn)步發(fā)展，半導(dǎo)體存在替代機(jī)遇【圖】

    功率半導(dǎo)體分立器件的下游應(yīng)用領(lǐng)域十分廣闊，包括消費(fèi)電子、家用電器、工業(yè)控制、醫(yī)療產(chǎn)品、汽車電子等等，終端產(chǎn)品的更新?lián)Q代及科技進(jìn)步引導(dǎo)的新產(chǎn)品面市都為功率半導(dǎo)體分立器件帶來不斷增長的市場空間。目前，全球功率半導(dǎo)體有40%應(yīng)用于汽車領(lǐng)域、27%應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域、13%應(yīng)用于消費(fèi)領(lǐng)域。從國內(nèi)分立器件產(chǎn)品的市場應(yīng)用結(jié)構(gòu)看，其應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)及外設(shè)、網(wǎng)絡(luò)通信、電子專用設(shè)備與儀器儀表、汽車電子、電子照明等多個方面，其中消費(fèi)電子、汽車電子，計(jì)算機(jī)與外設(shè)和網(wǎng)絡(luò)為傳統(tǒng)分立器件市場，占比較高。

全球分立器件應(yīng)用分布圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

中國分立器件應(yīng)用分布圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    目前來看，全球主要半導(dǎo)體市場中汽車及工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用增長較快，中國半導(dǎo)體分立器件的應(yīng)用稍顯不合理，汽車及工業(yè)控制領(lǐng)域的應(yīng)用的絕對量及相對量都有很大的提升空間。以汽車領(lǐng)域應(yīng)用為例，未來幾年，隨著智能駕駛、新能源汽車及車聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)車用半導(dǎo)體將持續(xù)升級，充電樁、充電器等設(shè)備將持續(xù)增加新的功率器件需求，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2016-2021年，功率半導(dǎo)體產(chǎn)品為主的車用半導(dǎo)體的年復(fù)合增長率可達(dá)到8.2%。作為傳統(tǒng)汽車生產(chǎn)大國，中國車用功率半導(dǎo)體將迎來一個非常好的成長期。

2016-2021主要半導(dǎo)體市場年復(fù)合增長率圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    英飛凌、恩智浦等功率半導(dǎo)體龍頭廠商的收入主要來自于中國大陸地區(qū)。當(dāng)前，全球功率半導(dǎo)體市場仍主要被瑞薩、意法、安森美、恩智浦等國際一流半導(dǎo)體企業(yè)所占據(jù)。盡管如此，市場占有率排名前五的功率半導(dǎo)體廠商的單獨(dú)市場占有率都沒有超過20%，還沒形成寡頭壟斷的競爭格局。

全球半導(dǎo)體市場銷售額份額分布圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017年全球功率半導(dǎo)體市場份額圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    目前，中國一些技術(shù)成熟的企業(yè)在部分產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)和性能等方面已經(jīng)具備國際一流半導(dǎo)體公司的水平，具備規(guī)?；娲鷩H產(chǎn)品的條件。未來隨著國內(nèi)企業(yè)逐步突破行業(yè)高端產(chǎn)品的技術(shù)瓶頸，中國功率半導(dǎo)體分立器件對進(jìn)口的依賴將會減弱，替代進(jìn)口的市場機(jī)遇也會增多。

    分立器件是關(guān)系到中國智能電網(wǎng)、高鐵動力系統(tǒng)、汽車動力系統(tǒng)等關(guān)鍵零部件，功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是關(guān)系到高鐵工業(yè)、汽車工業(yè)自主可控的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。、

    半導(dǎo)體分立器件是電能轉(zhuǎn)換和控制的核心部件，具有廣闊的市場空間。中國半導(dǎo)體分立器件制造行業(yè)起步較晚，受制于國際半導(dǎo)體公司嚴(yán)密的技術(shù)封鎖，依靠自主創(chuàng)新逐步在中國市場上占據(jù)了一定的市場。目前，捷捷微電通過多年技術(shù)積累、產(chǎn)品升級、定制化生產(chǎn)，個性化服務(wù)和替代進(jìn)口等，已經(jīng)形成了一定的競爭優(yōu)勢，與國內(nèi)上市公司揚(yáng)杰科技、士蘭微等位于第二梯隊(duì)，彼此之間為主要競爭對手，但由于各家公司的主要產(chǎn)品及專注領(lǐng)域不同，捷捷微電與上述公司之間競爭較小。

2014-2017年同業(yè)公司功率器件毛利率對比圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    中國半導(dǎo)體行業(yè)起步較晚，捷捷微電是在國際大型半導(dǎo)體公司實(shí)行嚴(yán)格技術(shù)封鎖下依靠自主創(chuàng)新逐步發(fā)展起來的晶閘管龍頭企業(yè)。捷捷微電晶閘管產(chǎn)品種類眾多，且具有技術(shù)成熟、效率高、控制特性好、壽命長、體積小和功能強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。

    2018年上半年，由于公司的半導(dǎo)體防護(hù)器件生產(chǎn)線投產(chǎn)，并處于產(chǎn)能的爬坡期，生產(chǎn)工藝、設(shè)備調(diào)試等還需要磨合，產(chǎn)能利用尚無法滿足項(xiàng)目轉(zhuǎn)固等所形成的固定成本的攤銷和營運(yùn)成本的疊加，公司整體的毛利水平有所下降。

2013-2017年捷捷微電毛利率圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2017年，銷售費(fèi)用同比增長了52.53%，占公司營收的比例也增加了0.83個百分點(diǎn)，2017年，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用絕對值及占營收比例增加，主要系利息收入減少及匯兌損失增加所致。

2013-2017年捷捷微電三大費(fèi)用占營收比圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    預(yù)計(jì)2018~2020年，捷捷微電的功率半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品的營收增長率分別為27%、25%和23%。隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，單個產(chǎn)品的毛利率會有所提升，但由于功率半導(dǎo)體分立器件及防護(hù)器件生產(chǎn)線正處于爬坡期，生產(chǎn)工藝、設(shè)備等還有待磨合，產(chǎn)品整體的毛利率會受到一定的影響，我們預(yù)計(jì)2018~2020年公司產(chǎn)品的毛利率可保持在50%左右的水平。

    功率半導(dǎo)體分立器件產(chǎn)品種類眾多，工藝發(fā)展迅速，相對于國際大型半導(dǎo)體公司，我國分立器件行業(yè)的整體技術(shù)水平偏低，研發(fā)實(shí)力偏弱，如果公司不能及時開發(fā)出新技術(shù)并轉(zhuǎn)化為先進(jìn)產(chǎn)品，公司將會面臨被業(yè)內(nèi)其他優(yōu)秀企業(yè)尤其是國外競爭對手替代的風(fēng)險。功率半導(dǎo)體分立器件制造行業(yè)是半導(dǎo)體行業(yè)的子行業(yè)，半導(dǎo)體行業(yè)滲透于國民經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域，行業(yè)整體波動性與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢具有一定的關(guān)聯(lián)性。

    功率半導(dǎo)體產(chǎn)品可廣泛地應(yīng)用于消費(fèi)電子、家用電器、工業(yè)控制、醫(yī)療產(chǎn)品、汽車電子等眾多領(lǐng)域。全球的功率器件產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車及工業(yè)控制領(lǐng)域，我國的功率器件產(chǎn)品主要應(yīng)用于計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)通信領(lǐng)域。目前來看，全球主要半導(dǎo)體市場中汽車及工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用增長較快，我國分立器件的應(yīng)用稍顯不合理，汽車及工業(yè)控制領(lǐng)域的應(yīng)用的絕對量及相對量都有很大的提升空間。此外，我國具有全球最大的半導(dǎo)體市場，在行業(yè)尚未形成壟斷競爭格局的情況下，國產(chǎn)功率器件存在很大的替代機(jī)遇。功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是關(guān)系到高鐵工業(yè)、汽車工業(yè)自主可控的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。中央及地方政府和各個部委陸續(xù)出臺各種支持政策，鼓勵我國功率半導(dǎo)體分立器件生產(chǎn)企業(yè)的自主創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)的重點(diǎn)突破，從而優(yōu)化功率半導(dǎo)體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動產(chǎn)業(yè)的增長。由于功率半導(dǎo)體前期投入大，國家的重點(diǎn)支持為產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展奠定了穩(wěn)定的根基。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國功率半導(dǎo)體行業(yè)市場供需預(yù)測及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》