年金險(xiǎn)大幅度減少，保障型發(fā)展推動(dòng)價(jià)值增長改善【圖】

    前三季度四家A股上市保險(xiǎn)公司合計(jì)凈利潤1197億元，同比增長9.7%。三季度單季合計(jì)凈利潤達(dá)到311億元，同比下降29%。中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)的三季度單季利潤分別同比-76.4%、-6.9%、+1.0%、+5.4%，前三季度利潤增速分別-25.9%、+19.7%、+16.4%、+52.8%。三季度單季凈利潤同比增速大幅下降主要是由于權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇，險(xiǎn)企投資收益下降，且部分險(xiǎn)企計(jì)提大額減值損失。

2018年前三季度及三季度單季上市險(xiǎn)企凈利潤圖

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    三季末合計(jì)凈資產(chǎn)達(dá)10680億元，較年中進(jìn)一步增長2.3%，較年初增長7.3%。中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)的三季末凈資產(chǎn)分別為3304、5280、1430、666億元，較年中進(jìn)一步增長2.3%、2.3%、3.0%和1.3%。

2018年前三季度及三季度單季上市險(xiǎn)企凈資產(chǎn)圖

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    2018年三季度滬深300指數(shù)下跌2.05%，保險(xiǎn)公司過往配臵的地產(chǎn)股等大市值股票跌幅較大，對(duì)投資收益率有一定負(fù)面影響。

2018年滬深300及國債收益率表現(xiàn)圖

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    前三季度上市保險(xiǎn)公司的平均年達(dá)化總投資收益達(dá)4.2%，同比減少了1個(gè)百分點(diǎn)。中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)的前三季度總投資收益率分別為3.3%、4.0%、4.7%、4.8%，分別同比減少了1.8、1.4、0.4、0.4個(gè)百分點(diǎn)；IFRS9前的原口徑下中國平安總投資收益率4.9%，仍為行業(yè)最高，同比小幅-0.5ppt。

2018年前3季度及2017年前3季度上市險(xiǎn)企年化總投資收益率圖

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2018年前3季度及2017年前3季度上市險(xiǎn)企年化凈投資收益率圖

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    年金險(xiǎn)同比大規(guī)模減少影響前三季度新單保費(fèi)增速，中國平安單季新單保費(fèi)已實(shí)現(xiàn)正增長。受監(jiān)管政策、利率上行等影響年金險(xiǎn)同比大規(guī)模減少。中國平安前三季度新單保費(fèi)同比-7.4%，三季度單季+3.5%，單季新單保費(fèi)已恢復(fù)正增長。

2018年前三季度及三季度單季上市險(xiǎn)企新單保費(fèi)圖

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    中國太保前三季度個(gè)險(xiǎn)新單同比-15.4%，三季度單季同比-0.1%，降幅明顯收窄；前三季度個(gè)險(xiǎn)新單期繳同比-19%，三季度單季同比-4%，降幅小于同業(yè)。新華保險(xiǎn)前三季度個(gè)險(xiǎn)新單同比-37.5%，三季度單季同比-56.3%，降幅有所擴(kuò)大。

2018年前三季度及三季度單季上市險(xiǎn)企個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)圖

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    二季度以來，在聚焦保障、人力增長恢復(fù)、費(fèi)用投放加大的多重作用下，健康險(xiǎn)等保障型產(chǎn)品增長勢(shì)頭較好。保安障型發(fā)展推動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值增速明顯改善，中國平安NBV單季+11%，增速逐季提升；NBVmargin提升至42%。

2018年前三季度中國平安單季新業(yè)務(wù)價(jià)值變動(dòng)

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    2018年前三季度平安和太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)合計(jì)同比增長14.5%，三季度單季同比增長13.3%。行業(yè)2季度以來保費(fèi)增速顯著下滑，預(yù)計(jì)與新車銷量增速下滑有關(guān)。

2018年前三季度及三季度單季上市險(xiǎn)企產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)表現(xiàn)圖

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    車險(xiǎn)增速放緩，非車險(xiǎn)開始進(jìn)入高速增長期。

2018年前3季度車險(xiǎn)及非車險(xiǎn)同比增速圖

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    目前中國保險(xiǎn)覆蓋程度極低，未來增長空間巨大。2017年保險(xiǎn)業(yè)為全社會(huì)提供壽險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)保障31.73萬億元，人均壽險(xiǎn)保額僅2.3萬元，而中國香港為人均63.4萬元。潛在需求非常大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民收入提升將會(huì)逐漸激發(fā)需求，擴(kuò)大市場(chǎng)。

2011-2017年中國人身險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)圖

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國保險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》