煤化工行業(yè)中尿素及乙二醇現(xiàn)狀分析【圖】

    煤化工是指以煤為原料，經(jīng)化學(xué)加工使煤轉(zhuǎn)化為氣體、液體和固體燃料以及化學(xué)品的過(guò)程。主要包括煤的氣化、液化、干餾以及焦油加工和電石乙炔化工等。煤化學(xué)加工過(guò)程。煤中有機(jī)質(zhì)的化學(xué)結(jié)構(gòu)，是以芳香族為主的稠環(huán)為單元核心，由橋鍵互相連接，并帶有各種官能團(tuán)的大分子結(jié)構(gòu)，通過(guò)熱加工和催化加工，可以使煤轉(zhuǎn)化為各種燃料和化工產(chǎn)品。

    煤化工行業(yè)復(fù)蘇始于行業(yè)被動(dòng)出清及原材料價(jià)格上漲及原油價(jià)格提升，未來(lái)將持續(xù)受益于環(huán)保督查帶來(lái)的行業(yè)供給側(cè)改革及油價(jià)、氣價(jià)中樞上移帶來(lái)的下游產(chǎn)品提價(jià)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)景氣周期將持續(xù)1-2年。

    尿素行業(yè)產(chǎn)量保持平穩(wěn)下降趨勢(shì)，降幅在2017年體現(xiàn)的比較明顯，表觀消費(fèi)量下降也較為明顯。一方面是因?yàn)樾袠I(yè)僵尸產(chǎn)能較多，供給端改善，另一方面是價(jià)格走高，經(jīng)銷(xiāo)商拿貨意愿低，處于消耗庫(kù)存的狀態(tài)，因此，我們認(rèn)為在大廠擴(kuò)產(chǎn)意愿不足的情況下，供給端的收縮將會(huì)持續(xù)發(fā)酵，北方地區(qū)限產(chǎn)區(qū)域也將進(jìn)一步壓縮供給空間，未來(lái)需求保持穩(wěn)定的情況下，行業(yè)復(fù)蘇有望持續(xù)，并進(jìn)入景氣周期。

2012-2017年國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量及表觀消費(fèi)量示意圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2015-2018年國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格示意圖

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    中國(guó)乙二醇供不應(yīng)求，對(duì)外依存度較高。但未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代的空間仍然廣闊。并且下游需求端占比最高的聚酯行業(yè)（超過(guò)80%）正處于產(chǎn)能高速投放期，將進(jìn)一步帶動(dòng)對(duì)乙二醇的需求。未來(lái)，隨著油價(jià)中樞上移對(duì)乙烯法產(chǎn)品的傳導(dǎo)持續(xù)發(fā)酵，煤制乙二醇產(chǎn)品價(jià)格中樞也有望上移。

2014年4月-2018年3月國(guó)內(nèi)乙二醇對(duì)外依存度較高（萬(wàn)噸）

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2006-2017年國(guó)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量及表觀消費(fèi)量示意圖

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2015-2018年國(guó)內(nèi)乙二醇價(jià)格示意圖

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    中國(guó)富煤少油的現(xiàn)狀為煤制乙二醇的發(fā)展提供了良好的環(huán)境，較傳統(tǒng)石油路線就擁有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。

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