2018年軟塑包裝發(fā)展，產(chǎn)業(yè)格局及原料分析【圖】

    中國(guó)塑料軟包裝行業(yè)就競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，第一梯隊(duì)的企業(yè)主要包括永新股份、紫江企業(yè)、江蘇彩華包裝、以及全球龍頭安姆科的中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，4家公司合計(jì)市場(chǎng)份額約達(dá)7%-10%，競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散。

2016-2022年中國(guó)塑料軟包裝行業(yè)總產(chǎn)值及預(yù)測(cè)

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    塑料軟包上游的原材料主要為BOPP膜、PET膜、PE膜及粒料、CPP膜及PP粒料等石化衍生品。由于原料成本占比較高，盈利水平受國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)影響較大。

塑料軟包裝產(chǎn)業(yè)鏈上下游示意圖

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2017年原料成本占比圖

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    塑料包裝的下游主要對(duì)接食品飲料、醫(yī)藥、日化等必選類消費(fèi)，下游需求的表現(xiàn)具有一定剛性。從社會(huì)零售額2018年前11個(gè)月的分項(xiàng)數(shù)據(jù)的同比增速來(lái)看，食品糧油、中西藥品、日化產(chǎn)品的同比增速維持在10.1%、9.3%、13.4%。

2011-2018年1-11月食品糧油、中西藥品、日用品零售額增速

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、智研咨詢整理

    原油價(jià)格回落，毛利率修復(fù)或有利好。2017年至今國(guó)際原油的期貨價(jià)格緩慢回升，對(duì)應(yīng)永新股份2018H1的毛利率出現(xiàn)下滑；2018年10月以來(lái)隨著原油期貨價(jià)格回落或利好永新股份等軟包龍頭企業(yè)2018Q4及2019Q1的毛利率改善。

2008-2018H1永新毛利率圖

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2008-2018H1紫江毛利率圖

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    永新股份的客戶群體同樣集中在食品包裝、日化、醫(yī)藥包裝領(lǐng)域。其中食品包裝占比最重，主要客戶覆蓋雀巢、箭牌、恰恰、蒙牛、伊利等；此外醫(yī)藥包裝、日化包裝等的市場(chǎng)份額近年也在持續(xù)提升。2012年以來(lái)受到行業(yè)產(chǎn)能大量投放和下游需求增速放緩的影響。2017年為例，同年永新股份的彩印復(fù)合包裝業(yè)務(wù)毛利率為23.48%，對(duì)應(yīng)紫江企業(yè)的塑料軟包裝業(yè)務(wù)、安姆科塑料包裝業(yè)務(wù)毛利率僅有21.35%、19.92%，可見永新相對(duì)同行具有比較優(yōu)勢(shì)。

2011-2017年同業(yè)毛利率對(duì)比圖

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    預(yù)計(jì)截至2019Q1，彩印復(fù)合包裝材料的合計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到約10萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率維持100%的水平，產(chǎn)能利用率超過(guò)70%。其中配套產(chǎn)業(yè)塑料軟包裝薄膜及真空鍍鋁包裝材料的自用率約70%，剩下30%對(duì)外出售。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)塑料包裝行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》