選礦廠的搬遷疊加冶煉廠的停產檢修將帶動國內精錫供給約束加速顯現[圖]

    2017年全球錫礦產量29萬噸金屬量，其中中國、緬甸、印尼產量占比高達69%，緬甸從2014年開始成為錫礦供給端的一匹黑馬，成為中國、印尼之后全球第三大錫礦生產國，同時也是中國錫原料的主要進口來源（2017年緬甸錫礦進口量占中國錫礦總進口量近99%）。在全球整體錫礦新建產能有限的情況下，緬甸是影響全球及中國錫礦供給格局的最大邊際變量。

中國、印尼、緬甸控制全球69%錫精礦產量

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2018年緬甸錫礦產量同比減少1-1.5萬噸金屬量

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國錫礦行業(yè)市場競爭格局及投資風險預測報告》

    國內精錫生產主要集中于云南地區(qū)，目前云南個舊地區(qū)的選礦廠要求在11月30日前搬遷入園，若未完成搬遷，不排除強制停產的可能性；加之緬甸進口錫礦的平均品位在25%-26%左右，均需要進一步選礦才能進入供應鏈體系，選礦廠搬遷將進一步加劇國內精礦的供應緊張。

2017年中國精錫產量全球占比高達48%

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云南為中國主要精錫生產地，2017年精錫生產占比57%

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    目前國內冶煉廠60%品位錫精礦平均加工費在1.3萬元/噸左右，加工費的下滑也大幅壓縮了國內冶煉廠的利潤空間。據公告，自2018年11月11日開始，冶煉分公司進行停產檢修，預計不超過50天，云南地區(qū)其他冶煉廠也相繼開始停產檢修。我們認為，選礦廠的搬遷疊加冶煉廠的停產檢修將帶動國內精錫供給約束加速顯現。