中國肉制品市場發(fā)展分析：肉類冷鏈物流發(fā)展迎來機遇，向冷鮮肉新紀(jì)元[圖]

    2018上半年食品綜合行業(yè)營業(yè)收入合計同比增長12.07%%，歸母凈利潤合計同比增長21.72%%；SW食品飲料行業(yè)整體的營業(yè)收入和歸母凈利潤合計同比增速分別為16.44、31.87%。食品綜合行業(yè)業(yè)績增速低于食品飲料整體。

2010H1-2018H1食品綜合和食品飲料營業(yè)收入增速（%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2018H1食品綜合行業(yè)平均營業(yè)收入同比增速為19.65%，歸母凈利潤同比增速為40.26%，平均歸母凈利潤增速主要受到元祖股份514%的增速拉升。

    2018H1行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比下降9.09%，權(quán)益乘數(shù)從2017H1的1.48下降至1.41，在上述因素的共同影響下，行業(yè)總體的凈資產(chǎn)收益率有小幅增長至13.04%，2018H1相比2017H1、2017全年分別提升1.06、1.79PCT。

    食品綜合行業(yè)2018H1凈資產(chǎn)收益率同比略有提升。2018H1相較2017H1，行業(yè)毛利率增長2.67PCT至30.82%，銷售費率和管理費率有所提高，財務(wù)費率有所下降，行業(yè)凈利率同比增長1.36PCT至8.85%。

    肉制品行業(yè)業(yè)績增速低于食品飲料整體。去年同期肉制品行業(yè)的營業(yè)收入和歸母凈利潤合計同比增速分別為-1.78、8.62%，2018H1收入、利潤增速分別比去年同期高5.43、10.81PCT。從歷史數(shù)據(jù)來看，肉制品行業(yè)的業(yè)績波動較大，2017H1、2018H1處于歷史低點，但是2018H1相較去年同期情況有所改善。

2010H1-2018H1肉制品和食品飲料營業(yè)收入增速（%）

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    豬瘟影響令部分屠宰企業(yè)停工，生產(chǎn)成本攀升，9M18板塊毛利率同比-1.21pct至17.1%。國內(nèi)豬肉價格下跌削弱進口豬肉優(yōu)勢，國內(nèi)肉制品企業(yè)進口豬肉量較穩(wěn)定，前三季度豬肉進口量達到92.31萬噸，同期相比基本持平。9M18肉制品行業(yè)銷售費用率同比微升0.15pct，管理費用率同比下降0.17pct，費用率整體持平。9M18板塊凈利率為7.16%。

2017Q1-2018Q3肉制品上市公司營收增速及毛利率

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2017-2018年國內(nèi)豬肉價格與進口豬肉價格比較(元/公斤)

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    8月30日，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進一步做好非洲豬瘟防控工作的通知》提出，要完善活畜禽長途調(diào)運監(jiān)管措施，切實加強調(diào)運監(jiān)管，鼓勵畜禽產(chǎn)品冷鏈運輸、冷鮮上市，運輸生豬等活畜禽的車輛不再享受鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸“綠色通道”政策。流通領(lǐng)域主導(dǎo)權(quán)將更多的向屠宰場傾斜，肉類的冷鏈物流發(fā)展將迎來一次機遇，行業(yè)借此契機迅速走向冷鮮肉新紀(jì)元。

    根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)目前生豬屠宰行業(yè)CR3僅為8%，其中雨潤及雙匯市占率均為3%左右；對比美國，生豬屠宰行業(yè)的CR3已超60%，其中史密斯菲爾德（SFD）市占率達到31%，在環(huán)保政策趨嚴(yán)，國家支持規(guī)?；B(yǎng)殖場發(fā)展的背景下，國內(nèi)生豬屠宰行業(yè)集中度提升乃大勢所趨。

國內(nèi)生豬屠宰行業(yè)占比

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    2018H1肉制品行業(yè)平均營業(yè)收入同比增速為20.59%，遠高于上述整體法計算的行業(yè)平均收入增速。2018H1行業(yè)歸母凈利潤平均同比增速為15.99%，低于上述整體法計算的行業(yè)平均利潤增速。

    2018H1肉制品行業(yè)共計6家上市公司，除雙匯發(fā)展?fàn)I收出現(xiàn)小幅下滑外，其他公司收入均實現(xiàn)不同程度增長，除龍大肉食歸母凈利潤出現(xiàn)下滑外，其他公司歸母凈利潤實現(xiàn)不同程度增長。

2018H1部分上市公司肉制品營業(yè)收入規(guī)模及增速

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    2018H1肉制品行業(yè)整體法計算的平均毛利率和凈利率分別同增1.62、1.23PCT，算術(shù)平均毛利率和凈利率分別同降1.54、0.71PCT，主要是因為雙匯的毛利率和凈利率增長帶動了行業(yè)整體水平，但是行業(yè)內(nèi)小體量公司大多數(shù)都面臨毛利率和凈利率下滑。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國肉制品行業(yè)市場運營態(tài)勢及投資前景分析報告》