中國工程機(jī)械市場集中度提升，國產(chǎn)替代不斷加速[圖]

    工程機(jī)械行業(yè)自2016年底復(fù)蘇以來，行業(yè)景氣度持續(xù)高漲。2018年，以挖掘機(jī)為代表的主要工程機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)銷量持續(xù)超預(yù)期，工程機(jī)械行業(yè)強(qiáng)勢復(fù)蘇，挖掘機(jī)市場行情尤其火爆。

    2017年，挖掘機(jī)實(shí)現(xiàn)銷量14.0萬臺，同比增長91.2%。2018年，挖掘機(jī)共計(jì)銷售20.3萬臺，超過2011年19.4萬臺的極值，刷新歷史記錄，市場呈現(xiàn)出一種“旺季很旺、淡季不淡”的新特征。

    工程機(jī)械行業(yè)歷經(jīng)近5年的深度調(diào)整之后，自2016年底開始復(fù)蘇，復(fù)蘇進(jìn)程貫穿整個(gè)2017年，2018年復(fù)蘇勢頭更加強(qiáng)勁。2019年有望繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢，行業(yè)景氣周期有望延長。

2007-2017年中國挖掘機(jī)銷量（萬臺）

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    一、行業(yè)現(xiàn)狀

    每年的2月~5月是開工旺季，挖掘機(jī)市場也會迎來銷量最高的季節(jié)，1月、7月、8月是最淡的季節(jié)，在此期間，挖掘機(jī)銷量數(shù)據(jù)相對低迷。2018年3月，挖掘機(jī)銷售3.8萬臺，占全年的比重高達(dá)18.8%。

    2018年以來，每月的挖掘機(jī)銷量均超過前十年同期挖掘機(jī)銷量的平均值；自2018年5月以來，每月的挖掘機(jī)銷量不僅超過前十年同期的平均值，而且超過其最大值。尤其是7、8月的淡季依然實(shí)現(xiàn)高增長，2018年挖掘機(jī)市場呈現(xiàn)出一種“旺季很旺，淡季不淡”的新特征。

    9月、10月挖掘機(jī)銷量同比和環(huán)比均實(shí)現(xiàn)高增長，2018年挖掘機(jī)市場“金九銀十”行情火爆。11月、12月迎來挖掘機(jī)新一輪的銷售高峰，鑒于17年的高基數(shù)，挖掘機(jī)銷量增速有所放緩。

    工程機(jī)械包括挖掘機(jī)、起重機(jī)、混凝土泵車、裝載機(jī)、叉車、推土機(jī)、平地機(jī)、掘進(jìn)機(jī)等等。2018年以來，除挖掘機(jī)外，汽車起重機(jī)、叉車等其他工程機(jī)械產(chǎn)品銷量也實(shí)現(xiàn)了大幅增長。

    2018年，汽車起重機(jī)共計(jì)銷售32318臺，同比增長58.5%；其中12月份銷售2583臺，同比增長27.7%。汽車起重機(jī)銷售復(fù)蘇態(tài)勢明顯，2019年有望接力接力挖掘機(jī)復(fù)蘇勢頭，產(chǎn)品銷量有望再創(chuàng)新高。

    2018年1-11月，叉車共計(jì)銷售555745臺，同比增長21.9%；其中11月份銷售47462臺，同比增長3.2%，11月銷量增速下降，除受去年基數(shù)較高的緣故外，還受到2018年三季度以來下游廠商投資減少，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的影響。2018年，叉車銷量維持高位，達(dá)到近幾年來的最高水平。

2007-2018年汽車起重機(jī)銷量

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2011-2018年叉車月度銷量及同比增速（臺，%）

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2011-2018年裝載機(jī)月度銷量及同比增速（臺，%）

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2015-2018年推土機(jī)月度銷量

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2008-2017年中國輪式起重機(jī)銷售

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    2018年，裝載機(jī)銷量達(dá)108021臺，同比增長20.8%；其中12月份銷售9074臺，同比增長18.7%；2018年四季度以來，裝載機(jī)銷量增速再次加快。2018年裝載機(jī)累計(jì)出口21766臺，同比增長19.1%。中國裝載機(jī)出口銷量持續(xù)提升，向“一帶一路”沿線國家出口收效顯著。

    2018年，推土機(jī)銷量達(dá)5300臺，同比增長30.5%；其中12月份銷售491臺，同比增長141.9%。推土機(jī)自2016年底銷量增速大幅提升，2018年推土機(jī)全年銷量依然維持高位。

    二、國產(chǎn)情況

    2018年，中國工程機(jī)械行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，市場逐漸向規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)靠攏；且各企業(yè)產(chǎn)品之間開始相互滲透，競爭程度有加強(qiáng)的趨勢；國際方面，中國部分工程機(jī)械企業(yè)已經(jīng)初步具備了成為全球頂級工程機(jī)械制造商的核心競爭力，未來隨著“一帶一路”的推進(jìn)，中國企業(yè)競爭力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

    伴隨著行業(yè)競爭格局的演變，國內(nèi)挖掘機(jī)械市場格局發(fā)生明顯變化，國產(chǎn)品牌已經(jīng)成為行業(yè)的最重要力量，2018年國產(chǎn)品牌市場占有率達(dá)到56.2%，同比提升6.0個(gè)百分點(diǎn)，并且國產(chǎn)市占率呈現(xiàn)逐月遞增的態(tài)勢。三一重工、徐工機(jī)械、山東臨工、柳工國內(nèi)四大主機(jī)廠市占率穩(wěn)中有升，位列前八。日系品牌市占率占15.2%，近年來呈現(xiàn)不斷下滑的態(tài)勢。歐美品牌占17.1%，韓系品牌占11.5%。

2018年挖掘機(jī)市場海內(nèi)外品牌占比（%）

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挖掘機(jī)市場海內(nèi)外品牌歷年占比情況（%）

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    2018年，國內(nèi)挖掘機(jī)械市場集中度CR4為55.5%，CR8為78.3%，相比2017年的市場集中度大幅上升（2017年CR4=51.2%，CR8=76.0%）。CR4、CR8兩項(xiàng)指標(biāo)均說明國內(nèi)挖掘機(jī)械市場正逐步向著高市場集中度方向演變。

    2018年，三一重工挖掘機(jī)市占率最高，達(dá)到23.1%，其次為卡特彼勒13.0%，徐工機(jī)械11.5%，斗山8.0%，柳工7.0%，山東臨工6.6%等。國產(chǎn)品牌三一、徐工、柳工、山東臨工市占率呈現(xiàn)逐月提升的態(tài)勢。國內(nèi)挖掘機(jī)市場上，三一重工已連續(xù)八年蟬聯(lián)銷量冠軍。

    中國工程機(jī)械行業(yè)內(nèi)競爭格局持續(xù)調(diào)整，市場逐漸向規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)的行業(yè)龍頭企業(yè)靠攏。，龍頭企業(yè)憑借其技術(shù)優(yōu)勢、優(yōu)異的供應(yīng)鏈體系、快速的市場反應(yīng)能力和完善的銷售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)迅速占領(lǐng)市場，行業(yè)市場集中度大幅升高。

    2018年前三季度，工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收1525.1億元，同比增長35.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤113.2億元，同比增長79.4%。受益于房地產(chǎn)投資、基建投資、“一帶一路”出口和老舊機(jī)械更新?lián)Q代需求的加大，2018年復(fù)蘇勢頭更加迅猛，行業(yè)整體業(yè)績持續(xù)向好。

    2018年，三一重工預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤59.0億元~63.2億元，預(yù)計(jì)同比增長182%~202%。工程機(jī)械行業(yè)各大主機(jī)廠業(yè)績屢超預(yù)計(jì)，盈利能力大幅提升，財(cái)務(wù)報(bào)表明顯修復(fù)。

    18年前三季度，工程機(jī)械行業(yè)毛利率達(dá)25.2%，相比17年提升0.6個(gè)百分點(diǎn)；凈利率達(dá)7.7%，相比17年提升2.5個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率不斷下滑，18年前三季度相比17年分別同比下降0.9、1.7個(gè)百分點(diǎn)。工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，企業(yè)規(guī)模效應(yīng)凸顯，呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的高景氣，排單量飽滿，有些企業(yè)甚至出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，行業(yè)景氣度不斷高漲。

    18年前三季度，工程機(jī)械行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)2.0次，同比提升0.6次；存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)2.6次，同比提升0.4次。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率自17年以來不斷攀升，行業(yè)回款能力大幅提升，產(chǎn)能消化加速。

2014-2018年行業(yè)歷年毛利率、凈利率和費(fèi)用率（%）

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    三、推動因素

    1、房產(chǎn)

    在房地產(chǎn)建設(shè)過程中，挖掘機(jī)是率先被使用的工程機(jī)械，因此挖掘機(jī)銷量增速與房屋新開工面積增速有較高的相關(guān)性。

    2018年，房屋新開工面積增速總體呈現(xiàn)不斷提升的趨勢，尤其是三季度以來增速明顯加快，全年房屋新開工面積達(dá)20.9億平方米，同比增長17.2%。

    2018年，房地產(chǎn)開發(fā)投資呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的態(tài)勢，全年房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額達(dá)到12.0萬億元，同比增長9.5%，增速趨于平穩(wěn)。

    隨著房地產(chǎn)政策環(huán)境的趨緊，我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資快速增加的情況將難以持續(xù)，其對工程機(jī)械需求的拉動效應(yīng)將逐漸趨緩。

    2、基建

    基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為工程機(jī)械行業(yè)的下游的重要需求方，對行業(yè)未來景氣度的持續(xù)向好發(fā)揮著積極作用。PPP模式是中國基建投資的主要方式，為維持經(jīng)濟(jì)增速，以及加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深入調(diào)整，中國政府加大PPP項(xiàng)目落地速度，2018年11月，PPP項(xiàng)目總?cè)霂鞌?shù)達(dá)到12554個(gè)，雖然總?cè)霂鞌?shù)有所下滑，但是PPP項(xiàng)目落地率呈不斷上升趨勢，11月升至55.0%。PPP政策已進(jìn)一步夯實(shí)，PPP項(xiàng)目入庫將減速提質(zhì)，融資有望逐漸回暖并呈明顯分化態(tài)勢。隨著政策面積極向好，PPP發(fā)展正從量變逐漸走向質(zhì)變。隨著PPP項(xiàng)目規(guī)模的增大和實(shí)施，預(yù)計(jì)中國基建投資在未來兩年內(nèi)將維持在較高水平，或?qū)⒊蔀楣こ虣C(jī)械行業(yè)發(fā)展的重要支撐。

    2018年以來基建投資增速大幅低于市場預(yù)期，基建投資（不含電力）投資增速從年初的20%左右一度回落至9月份的3.3%，為近幾年來的最低增速水平。18年中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇，預(yù)計(jì)19年中國出口金額將會受到影響。為維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，19年中國有望在基建領(lǐng)域發(fā)力。18年7月份以來，國家政策導(dǎo)向基建領(lǐng)域，多次提及加大基建投資力度，未來基建投資有望重回中高速增長區(qū)間，有望帶動工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)高景氣。

    3、環(huán)保

    環(huán)保政策的趨嚴(yán)，國三標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制實(shí)施，將有力推動工程機(jī)械替換潮。根據(jù)環(huán)保部發(fā)布的《關(guān)于實(shí)施國家第三階段非道路移動機(jī)械用柴油機(jī)排氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的公告》，自2016年4月1日起，除農(nóng)用機(jī)械之外，所有制造、進(jìn)口和銷售的非道路移動機(jī)械不得裝用不符合國Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)的柴油機(jī)。這將顯著提高工程機(jī)械行業(yè)污染排放控制標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品生產(chǎn)成本，加速低水平生產(chǎn)企業(yè)的市場退出，有利于行業(yè)集中度的提升和過剩產(chǎn)能的淘汰。

    工程機(jī)械行業(yè)國四排放標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)將在2020年實(shí)施。環(huán)保高壓下，不符合排放標(biāo)準(zhǔn)的落后機(jī)型有望加速出清，基于目前工程機(jī)械行業(yè)較大的保有量，工程機(jī)械更新需求將成為行業(yè)增長的主要動力之一。

    4、政策

    2018年挖掘機(jī)共計(jì)出口1.9萬臺，同比增長97.5%。其中12月出口銷量1749臺，同比增長37.5%。中國挖掘機(jī)出口數(shù)量屢創(chuàng)新高，“一帶一路”沿線國家是中國工程機(jī)械出口的主要對象，中美貿(mào)易戰(zhàn)對工程機(jī)械出口影響不大。工程機(jī)械企業(yè)依托“一帶一路”積極拓展國際業(yè)務(wù)，加強(qiáng)在沿線國家的布局收效顯著。

    工程機(jī)械行業(yè)正在國家“走出去”的戰(zhàn)略中大步前進(jìn)。“一帶一路”沿線國家和地區(qū)已成為中國工程機(jī)械出口的主要國家，隨著戰(zhàn)略的逐步深入，中國工程機(jī)械海外銷售收入占比進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)“一帶一路”沿線市場對中國工程機(jī)械海外銷售收入的貢獻(xiàn)占比有望超過50%，成為助力中國工程機(jī)械行業(yè)快速增長的強(qiáng)力動因。

    四、行業(yè)發(fā)展趨勢

    2019年經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)節(jié)更加傾向于基建投資。自2018年下半年以來，國常會、中央政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)會議等均提到了基建投資，中國政府開始注重加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的補(bǔ)短板力度，加快地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行進(jìn)度，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，強(qiáng)化基建投資的逆周期調(diào)節(jié)作用。在2018年基建投資增速超預(yù)期下滑的背景下，預(yù)計(jì)2019年基建投資將會出現(xiàn)明顯抬升。

    2019年基建投資的逆周期調(diào)節(jié)主要從鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、專項(xiàng)債等方面展開。鄉(xiāng)村振興作為基建投資的主要抓手，將有力帶動工程機(jī)械產(chǎn)品的需求。

    2019年基建投資需求將會成為工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的主要動力源，在歷經(jīng)兩年多的復(fù)蘇進(jìn)程之后，工程機(jī)械行業(yè)的景氣度有望持續(xù)高漲。

    2019年基建投資有望加大，多產(chǎn)品接力更新需求，下游房地產(chǎn)投資將趨于平穩(wěn)，“一帶一路”出口或?qū)⒊掷m(xù)向好。我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械行業(yè)景氣度有望延續(xù)，2019年工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇動力充足，預(yù)計(jì)2019年工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇將進(jìn)入下半場。隨著行業(yè)集中度的不斷提升，龍頭企業(yè)在此輪復(fù)蘇中將更具有優(yōu)勢。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國工程機(jī)械制造行業(yè)市場運(yùn)營模式分析及發(fā)展趨勢預(yù)測研究報(bào)告》