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MiniLED將提供新的動能,行業(yè)集中度提升[圖]

    LED芯片屬于重資產行業(yè),擴產到量產時間較長,短期內供給與需求的錯配使其存在明顯的周期特征。

    受全球宏觀經濟和中美貿易摩擦的影響,2018年下游LED照明需求較差,供需關系失衡。2018年LED芯片價格大幅下調,部分小廠的芯片價格已低至現(xiàn)金成本線,國內LED芯片廠商毛利率普遍下滑,存貨也處于較高水位。

    LED芯片行業(yè)在2016下半年開始迎來了新一輪上行周期,中國大陸LED芯片龍頭和部分新進入者紛紛開始巨額投資擴產,經歷了一年左右的擴產周期,產能都已陸續(xù)集中釋放,3Q17市場變淡,同時產能逐步釋放,供給充沛,4Q17開始行業(yè)再次進入下行周期。在價格和庫存的壓力下,大部分廠商2018年的擴產均有調整或推后。

2017Q1-2018Q4大陸LED芯片產能情況(萬片/月)

數(shù)據來源:公開資料整理

2017Q1-2018Q4國外LED芯片產能情況(萬片/月)

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2017Q1-2018Q4全球LED芯片產能情況(萬片/月)

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    受全球宏觀經濟和中美貿易摩擦的影響,2018年下游LED照明需求較差。受中美貿易摩擦的影響,國內LED照明出口情況較差。

2018年1-11月中國LED照明產品出口金額

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    價格調整導致18年國內LED芯片廠商毛利率下滑,存貨占比處于較高水位。年初至今LED芯片價格下跌幅度在0%~60%不等。例如1030價格下滑約30%,同時國內LED芯片廠商的毛利率也呈現(xiàn)不同程度的下滑趨勢,聚燦光電Q3單季度毛利率為負,芯片廠商存貨/收入(TTM)達到31%,處于歷史高點。

2014-2018年國內LED芯片廠商存貨/收入(TTM)

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    從供給端來看,LED芯片廠商擴產進度放緩,小廠、日韓廠商老舊產能加速出清。近期國內小廠芯片售價混亂,部分芯片價格已低至現(xiàn)金成本線,受到庫存和價格等方面的影響,國內大部分廠商的擴產進度都將有所放緩,小廠、日韓廠商的老舊產能加速出清,行業(yè)邊際有望持續(xù)改善。

    考慮到供給端部分產能出清和需求端通用照明有所恢復,2019年LED芯片有望恢復供小于求的狀態(tài)。

    同時,由于目前下游訂單能見度較低,封裝端的庫存水位也處于較低水平,拉庫存所帶來芯片端降庫存的彈性較大。

08x20mil(26~29mW)LED芯片價格走勢

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10x30mil(30~32.5mW)LED芯片價格走勢

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2016-2020年LED芯片大陸產能供需及預算(萬片/月)

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2016-2020年LED芯片國外產能供需及預算(萬片/月)

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2016-2020年LED芯片全球產能供需及預算(萬片/月)

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    隨著MicroLED/MiniLED等新技術的出現(xiàn),LED的應用領域持續(xù)拓展。MicroLED技術為新一代的顯示技術,就是將LED結構設計進行薄膜化、微小化與陣列化形成微型化LED陣列的結構,其體積約為目前主流LED大小的1%,每一個像素都能定址、單獨驅動發(fā)光,將像素點的距離由原本的毫米級降到微米級。

    MiniLED主要用于顯示屏以及TV背光、手機背光等領域,其中顯示屏的需求彈性最大,MicroLED則用于TV、手機、汽車等顯示領域,其中TV顯示的需求彈性最大。
每臺4K電視大約需要尺寸為30um*30um的LED芯片14片,在滲透率僅為1%的假設下需要2寸片262萬片,約為2018年全球LED芯片供給量的20%,再考慮到手機、電影屏等其他應用領域的滲透,MicroLED有望大幅拉動LED芯片的需求量。

    全球LED芯片產能逐漸向中國大陸轉移。在人口紅利的驅動下,整個電子產業(yè)鏈逐步向中國大陸轉移,同時政府通過補貼MOCVD設備的方式扶持中國大陸LED產業(yè)的發(fā)展,中國LED芯片廠依靠資金、規(guī)模等方面的優(yōu)勢積極擴產。2018年大陸LED芯片產能占全球比例達到71%。

    LED芯片產能向中國大陸地區(qū)轉移過程中,伴隨著LED芯片行業(yè)集中度的提升。全球前十大廠商市場份額從2010年的66.1%提升至了2017年的85.3%。大陸LED芯片產能向三安光電、華燦光電等龍頭集中,2018年三安光電、華燦光電和澳洋順昌三家廠商占據60%的大陸LED芯片產能。

LED芯片廠商集中度持續(xù)提升

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    從產能角度來看,中國大陸芯片廠商的占比已經較高,但這部分產能主要集中在照明等中低端領域,從市場規(guī)模角度來看中國大陸LED芯片全球占比僅為40%,因此隨著國際巨頭逐步放棄傳統(tǒng)LED照明業(yè)務,國內LED芯片龍頭有望充分受益于產能轉移。

2013-2018年中國LED芯片市場規(guī)模

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    相關報告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國LED驅動芯片行業(yè)市場運營態(tài)勢及未來發(fā)展趨勢報告

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