2018年中國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)發(fā)展回顧及2019年市場(chǎng)發(fā)展前景預(yù)測(cè)[圖]

    生豬產(chǎn)能見(jiàn)頂預(yù)期不斷提升：我們認(rèn)為當(dāng)前全國(guó)生豬供給的見(jiàn)頂預(yù)期不斷提升，這不僅源于養(yǎng)殖盈利的惡化導(dǎo)致養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿縮減，也因?yàn)榉侵挢i瘟疫情使得業(yè)內(nèi)養(yǎng)殖戶在進(jìn)行生產(chǎn)決策時(shí)更為謹(jǐn)慎。雖能繁母豬存欄及生豬存欄數(shù)據(jù)因統(tǒng)計(jì)口徑變動(dòng)而失真，令生豬產(chǎn)能的預(yù)測(cè)缺乏前瞻指標(biāo)，但仍可參考一些同步指標(biāo)趨勢(shì)來(lái)判斷生豬供給變動(dòng)：從盈利情況看，2018年3月豬價(jià)一度跌破全行業(yè)成本線，令所有規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)均出現(xiàn)虧損。雖當(dāng)前行業(yè)盈利反彈，但豬價(jià)分化，主產(chǎn)區(qū)豬價(jià)低于全國(guó)，產(chǎn)區(qū)低效散戶盈利不佳，這將倒逼其產(chǎn)能不斷出清并帶動(dòng)行業(yè)供給見(jiàn)頂回落。

外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖利潤(rùn)

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自繁自育養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖利潤(rùn)

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    屠宰量增速與豬飼料產(chǎn)量增速均可反映生豬供給變動(dòng)趨勢(shì)。2018年，二者的同比增速持續(xù)下滑，當(dāng)前屠宰量同步增速回落至0%附近，豬料同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，均表明生豬供給增量不足。

生豬定點(diǎn)屠宰量同比增速

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豬飼料產(chǎn)量同比增速

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    母豬與仔豬價(jià)格均可用以反映養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄熱情，豬價(jià)高企階段，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性高，二者的同比漲幅往往超過(guò)生豬價(jià)格漲幅。而當(dāng)前母豬、仔豬價(jià)格同比漲幅均低于生豬價(jià)格漲幅，表明養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性下降，以及生豬遠(yuǎn)期供給回落。

母豬價(jià)格同比漲幅

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仔豬價(jià)格同比漲幅

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    非洲豬瘟將加速產(chǎn)能出清、增大價(jià)格波動(dòng)：2018年8月以來(lái)，我國(guó)發(fā)生非洲豬瘟疫情且有持續(xù)擴(kuò)散趨勢(shì)，考慮非洲豬瘟?xí)簾o(wú)有效疫苗防控，預(yù)計(jì)短期難以根除。我們判斷非洲豬瘟對(duì)豬價(jià)的整體影響主要表現(xiàn)為兩點(diǎn)：

    疫情將加快周期反轉(zhuǎn)。這因疫情致全國(guó)生豬調(diào)運(yùn)受到限制，各省貿(mào)易流受阻，如河南、山東等凈調(diào)出省份的生豬在疫情后難以外調(diào)，局部市場(chǎng)供過(guò)于求，豬價(jià)明顯下跌。在豬價(jià)分化的背景下，凈調(diào)出省份的養(yǎng)殖戶盈利承壓，產(chǎn)能出清將更為快速且徹底；而凈調(diào)入省份雖豬價(jià)上漲且盈利較好，但基于環(huán)保限制及養(yǎng)殖戶對(duì)感染疫情的擔(dān)憂心理，補(bǔ)欄也相對(duì)有限。此外，生豬凈調(diào)出省份多為主產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)能權(quán)重較大。

我國(guó)非洲豬瘟疫情發(fā)生省份一覽

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各省份出欄量

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各省生豬供需缺口（供給量-消費(fèi)量）（2017年）

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生豬凈調(diào)出省份的豬價(jià)

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生豬凈調(diào)入省份的豬價(jià)

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    疫情將加大豬價(jià)的周期波動(dòng)。在常規(guī)框架中，因豬肉消費(fèi)穩(wěn)定，可將消費(fèi)量視為常量，價(jià)格彈性來(lái)自供給彈性。疫情發(fā)生時(shí)，我們認(rèn)為消費(fèi)彈性將提升。這里參照歷史上美國(guó)三次豬流感疫情：疫情發(fā)生初期，即便產(chǎn)量同比下跌，價(jià)格也出現(xiàn)明顯下跌，表明消費(fèi)下探更明顯；疫情受控或穩(wěn)定后，即便產(chǎn)量波動(dòng)較小，價(jià)格也出現(xiàn)了明顯上漲，同樣表明消費(fèi)回升幅度較大。我們認(rèn)為該結(jié)論對(duì)分析國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情具有參照意義，疫情擴(kuò)散時(shí)期，消費(fèi)下探將加大豬價(jià)下跌；而隨著疫情逐步穩(wěn)定及可控，消費(fèi)回升同樣會(huì)助推豬價(jià)上漲。

美國(guó)豬流感疫情時(shí)期產(chǎn)量與價(jià)格演變

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    初步判斷豬價(jià)于2Q19迎來(lái)反轉(zhuǎn)：1）2018年3月豬價(jià)跌破行業(yè)成本線，影響自繁自育養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒，按14個(gè)月生產(chǎn)周期推演，對(duì)生豬的供給影響最早在2Q19體現(xiàn)；2）2018年8月發(fā)生豬瘟，進(jìn)一步影響?zhàn)B殖戶的補(bǔ)欄情緒。此時(shí)養(yǎng)殖戶正大量外購(gòu)仔豬以備春節(jié)時(shí)期出欄，而疫情打破正常生產(chǎn)節(jié)奏，養(yǎng)殖戶為規(guī)避疫情風(fēng)險(xiǎn)，有提前出欄動(dòng)機(jī)，這令春節(jié)前供給壓力增加，而節(jié)后供給壓力減?。?）疫情后，北方產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖戶因生豬銷售受阻，被迫進(jìn)行壓欄，考慮年內(nèi)豬價(jià)不看漲，且壓欄生豬容易被屠宰場(chǎng)壓價(jià)，壓欄養(yǎng)殖戶將面臨虧損，這令其在春節(jié)前集中賣出壓欄生豬后，節(jié)后補(bǔ)欄積極性明顯受挫。整體看，我們認(rèn)為1Q19豬價(jià)仍有部分下探空間，但2Q19可初步開(kāi)始看反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。

    豬價(jià)淡季不淡，全國(guó)生豬價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入持續(xù)上漲階段。春節(jié)至今，雖然期間有小幅回調(diào)，但整體上豬價(jià)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的上漲態(tài)勢(shì)，2019年2月至今，全國(guó)生豬均價(jià)從11.23元/公斤漲至13.01元/公斤，漲幅達(dá)到15.85%。我們認(rèn)為節(jié)后豬價(jià)拐點(diǎn)已經(jīng)確立，原因在于：1、從歷史春節(jié)后豬價(jià)表現(xiàn)情況來(lái)看，僅2011年和2015年春節(jié)后一周價(jià)格較節(jié)前出現(xiàn)上漲，而2011和2015年正為豬周期拐點(diǎn)之年，行業(yè)后期豬價(jià)均呈現(xiàn)持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，原因在于一年中消費(fèi)最淡的季節(jié)豬價(jià)仍上漲表明當(dāng)前行業(yè)供給已經(jīng)不足；2、春節(jié)前后的兩波拋售使得當(dāng)前生豬供給已經(jīng)短缺。從我們市場(chǎng)走訪的情況來(lái)看春節(jié)后市場(chǎng)上110-130公斤的標(biāo)豬供給已經(jīng)很少，恐慌性拋售下很多80公斤以上的豬都已經(jīng)出欄，2月生豬存欄量預(yù)計(jì)進(jìn)一步大幅下降。

2011年和2015年春節(jié)后豬價(jià)淡季不淡，行業(yè)后期豬價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)性上漲

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    2018年上半年持續(xù)4個(gè)月的生豬低價(jià)以及8月以來(lái)的非洲豬瘟疫情使得行業(yè)能繁母豬產(chǎn)能已經(jīng)大幅去化，我們預(yù)計(jì)，截至2月底行業(yè)產(chǎn)能淘汰幅度已達(dá)到20%左右。這一判斷主要基于三個(gè)方面的數(shù)據(jù)驗(yàn)證：1、從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)的400個(gè)監(jiān)測(cè)縣存欄數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年3月以后能繁母豬存欄量同比降幅持續(xù)擴(kuò)大，2018年11月起能繁母豬去化加速，2019年1月尤其顯著。截至2019年1月份農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)的400個(gè)監(jiān)測(cè)縣能繁母豬存欄數(shù)同比降幅已經(jīng)達(dá)到14.75%，其中1月單月母豬存欄環(huán)比降幅達(dá)到3.56%，為2012年4月以來(lái)能繁母豬單月環(huán)比最大降幅，高出上一輪豬周期中單月最大降幅1.26個(gè)百分點(diǎn)。（2018年3月農(nóng)業(yè)部調(diào)整數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑并追溯到2018年1月，數(shù)據(jù)較為可靠，且母豬數(shù)據(jù)和規(guī)模豬

    場(chǎng)數(shù)據(jù)也進(jìn)一步驗(yàn)證了準(zhǔn)確性。）2、2018年4月起母豬存欄指數(shù)快速下降，截至2019年1月該指數(shù)已經(jīng)下降至84.99，非洲豬瘟發(fā)生以來(lái)該指數(shù)已經(jīng)下降了8.37%，較2018年年初下降了14.89%。

2019年1月能繁母豬存欄量同比降幅已經(jīng)達(dá)到14.75%

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畜牧司監(jiān)測(cè)母豬存欄指數(shù)自2018年年初已經(jīng)下降14.89%2

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    節(jié)后新發(fā)疫情省份增多，我們預(yù)計(jì)2月份能繁母豬存欄下降幅度預(yù)計(jì)不低于1月份，截至2月份產(chǎn)能預(yù)計(jì)去化20%左右。由于年前生豬調(diào)運(yùn)政策的放松以及春節(jié)期間人員、生豬、主產(chǎn)品的流動(dòng)明顯加大，助長(zhǎng)了疫情地傳播，春節(jié)后非洲豬瘟疫情有抬頭的跡象，廣西、山東、河北這3個(gè)此前未報(bào)道發(fā)生非洲豬瘟疫情的省份在節(jié)后先后公告了非洲豬瘟疫情，且春節(jié)后公告的新的非洲豬瘟疫情以大型豬場(chǎng)為主，養(yǎng)殖戶恐慌性拋售增加。從疫情看，我們預(yù)計(jì)2月能繁母豬去化幅度不低于1月（1月能繁母豬存欄量環(huán)比下降3.56%），單月產(chǎn)能去化幅度或達(dá)到5%，截至2月底能繁母豬存欄量較2018年年初預(yù)計(jì)下降20%左右。

春節(jié)后廣西、山東、河北3省首次公告發(fā)生非洲豬瘟

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春節(jié)后新發(fā)非洲豬瘟疫情情況

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    3、從全行業(yè)虧損情況來(lái)看，2018年以來(lái)的能繁母豬存欄量預(yù)計(jì)已經(jīng)下降15%左右?？紤]虧損時(shí)間和虧損深度兩個(gè)維度，我們將一定時(shí)間內(nèi)自繁自養(yǎng)生豬累計(jì)虧損額當(dāng)作這段時(shí)間內(nèi)的虧損程度。我們將本輪豬周期的虧損情況與上一輪豬周期的虧損程度進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)2018年1月-2019年2月全行業(yè)自繁自養(yǎng)生豬的累計(jì)虧損程度與2014年1月-2015年2月的程度基本相當(dāng)，而2015年2月能繁母豬存欄量較2014年初下降約14.65%。本輪周期除虧損導(dǎo)致的產(chǎn)能去化外還有非洲豬瘟導(dǎo)致的產(chǎn)能去化，后者的影響可能更大，因此我們有理由認(rèn)為截至2019年2月底能繁母豬存欄量較2018年初下降不低于20%。

    2018年1月-2019年2月自繁自養(yǎng)生豬累計(jì)虧損程度與2014年1月-2015年2月的程度基本相當(dāng)

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    非洲豬瘟倒逼行業(yè)生物安全防控升級(jí)，養(yǎng)殖戶預(yù)計(jì)將主動(dòng)降低母豬養(yǎng)殖密度，行業(yè)產(chǎn)能去化幅度將進(jìn)一步放大。非洲豬瘟常態(tài)化倒逼行業(yè)生物安全升級(jí)，其中一個(gè)趨勢(shì)就是單位豬舍的養(yǎng)豬密度主動(dòng)性下降（非洲豬瘟傳播主要是介質(zhì)傳播，接觸和間接接觸病原體），這也會(huì)帶來(lái)行業(yè)的產(chǎn)能下降。綜合來(lái)看，非洲豬瘟對(duì)產(chǎn)能去化的影響包括兩個(gè)方面：發(fā)生豬瘟的豬舍主動(dòng)清欄且不敢補(bǔ)欄，以及基于安全防控升級(jí)帶來(lái)的行業(yè)主動(dòng)降低養(yǎng)豬密度，我們認(rèn)為，這兩種方式帶來(lái)的行業(yè)去產(chǎn)能幅度預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)超過(guò)以往周期。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)生豬行業(yè)市場(chǎng)深度監(jiān)測(cè)及投資機(jī)會(huì)研究報(bào)告》