2018年全球錫市場供應短缺，國內(nèi)可能進入去庫存階段[圖]

    全球錫礦資源類型自然界已知的含錫礦物有50多種，主要錫礦物大約有20多種，目前有經(jīng)濟意義的主要是錫石，其次為黃錫礦。某些礦床中，硫錫鉛礦、輝銻錫鉛礦、圓柱錫礦，有時黑硫銀錫礦、黑硼錫礦、馬來亞石、水錫石、水鎂錫礦等也可以相對富集，形成工業(yè)價值。錫屬于全球最稀缺礦種之一，儲量快速下降，儲采比偏低。在主要有色金屬中，儲采比僅高于銻，遠低于鉬、鈦、稀土等。同時，錫精礦前三大產(chǎn)國：中國、印尼和玻利維亞，儲采比遠低于世界平均水平，錫資源的稀缺程度日益增大。

錫儲采比位于有色金屬品種低位(年)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    截至2018年末，全球錫資源儲量約480萬噸，如果按照2018年全球錫精礦31萬噸的產(chǎn)量計算，僅能保障未來15年左右的用量。其中，中國錫資源儲量最大，約為110萬噸，占比22.9%，其次為印度尼西亞、巴西、澳大利亞和玻利維亞等國家，前五大資源國儲量合計超過70%。從國內(nèi)看，錫礦資源分布依舊較集中。中國錫礦礦產(chǎn)地分布于15個省(區(qū))，錫礦查明資源儲量主要集中在云南(31%)、廣西(33%)、湖南(9%)、內(nèi)蒙古(8%)、廣東(10%)和江西(6.4%)，這六省區(qū)錫礦資源儲量約占全國98%。

中國錫資源儲量在全球占比最大

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    錫產(chǎn)業(yè)鏈主要包括錫礦采選、冶煉、初加工、深加工等環(huán)節(jié)。從原生錫礦、砂錫礦等冶煉制得錫錠，經(jīng)過初加工制成精錫產(chǎn)品、錫鉛焊料錠、錫基鑄造合金錠、錫基軸承合金錠等中間產(chǎn)品，再經(jīng)過深加工制得錫型材、鍍錫板、焊錫、錫基合金、錫化合物等應用產(chǎn)品，廣泛應用于醫(yī)藥、化工、輕工、食品、藝術品、電子工藝、電鍍、塑料、農(nóng)業(yè)、汽車、林業(yè)等終端領域。

    全球錫精礦生產(chǎn)地分布集中程度較高，中國、印尼、緬甸、秘魯和玻利維亞錫精礦產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的70%，這幾個國家的產(chǎn)量變化將決定全球錫供應端的格局。其中，中國錫礦產(chǎn)量與精煉錫產(chǎn)量分列全球第一，占比達23%和50%。由于全球錫礦開采品位下滑導致部分在產(chǎn)礦山產(chǎn)量下滑，新增供給補充有限，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，過去五年全球錫精礦的供給穩(wěn)定在30萬噸上下的水平，2018年出現(xiàn)小幅回落至31萬噸。

2018年全球錫礦出現(xiàn)回落（萬噸）

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    全球錫消費分地區(qū)來看，亞洲錫消費占比達到70%左右，其次為歐洲、北美占比分別達到16%、10%左右，從增速情況來看，亞洲出現(xiàn)小幅回落，北美地區(qū)保持4%以上的增速?？紤]北美基數(shù)較低，且是傳統(tǒng)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈強勢地區(qū)，有望保持較高增速。亞洲有望在主要需求地區(qū)中國半導體、新能源汽車等增長下帶動錫需求企穩(wěn)。

亞洲需求小幅回落，北美需求較高速增長（左/噸右/%）

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    世界金屬統(tǒng)計局數(shù)據(jù)全球精錫產(chǎn)量36.8萬噸，同比微增1%，需求量約為38萬噸，同比微增0.2%，其中中國表觀需求量較上年減少5.0%。2018年全球錫市供應短缺1.2萬噸，表觀供需連續(xù)三年出現(xiàn)短缺。

精煉錫連續(xù)3年短缺（左/噸）（右供需平衡噸）

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    從全球庫存情況來看，LME錫庫存處于歷史低位，2018年下半年以來滬錫庫存受制于需求回落大幅上漲，截至2019年3月15日庫存同比上漲3775噸達到8127噸。伴隨緬甸月度進口以1000-2000噸左右水平回落，國內(nèi)冶煉廠可能產(chǎn)能利用率不斷下滑，Q2有望看到庫存掉頭向下。同時，進入2019年精錫月度出口超過1000噸，同比增長110%，出口增長也有望加速庫存去化。

LME庫存低位，國內(nèi)可能進入去庫存階段

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國錫礦行業(yè)市場競爭格局及投資風險預測報告》