在地產(chǎn)周期以及前期高基數(shù)影響下，2018年空調(diào)行業(yè)同比增速逐季度下滑，Q3首次出現(xiàn)負增長（-19%），Q4開始有所好轉(zhuǎn)回升至+6%。2019Q1空調(diào)行業(yè)延續(xù)增速回暖趨勢并實現(xiàn)逐月上漲，Q1整體恢復(fù)雙位數(shù)增長（+35%），其中1-2月同比+25%，3月同比增速持續(xù)提升至+43%。其中，家電補貼政策試點推行以及春節(jié)活動帶來的客單價下滑（-10%）助推銷量（+50%）大幅增長。
分品牌來看：2019Q1美的（+59%）大幅扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢成為行業(yè)增速最快；奧克斯實現(xiàn)銷售額同比增長57%，增速排名第二；格力（+3%）穩(wěn)中有增，海爾（-12%）負增長有所幅度收窄。
2019Q1空調(diào)行業(yè)增速顯著回升
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空調(diào)品牌單價變化
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2018年年初至今，綜合內(nèi)外銷來看，空調(diào)年內(nèi)銷量增速呈前高后低走勢且整體仍實現(xiàn)平穩(wěn)增長。
2018年前11月空調(diào)內(nèi)銷同比增長4.53%
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終端需求層面，2018年上半年空調(diào)行業(yè)終端需求仍維持較高景氣度，下半年受同期高基數(shù)及旺季多雨天氣等因素影響增速中樞有所下移，但前11月空調(diào)累計終端零售量及零售額均實現(xiàn)個位數(shù)正增長且8月以來增速環(huán)比持續(xù)改善，冰洗終端零售則延續(xù)此前相對平穩(wěn)增長。正如我們此前持續(xù)強調(diào)的，近年來在三四線及農(nóng)村新增需求即行業(yè)整體更新需求穩(wěn)步釋放背景下，空調(diào)行業(yè)終端零售表現(xiàn)具備一定韌性且預(yù)計2019年仍將穩(wěn)步釋放。
空調(diào)終端需求上半年仍屬景氣且7月下滑以來增速環(huán)比持續(xù)改善
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當前市場對空調(diào)渠道水平偏高或壓制后續(xù)行業(yè)內(nèi)銷出貨存在一定擔(dān)憂，但結(jié)合年內(nèi)空調(diào)終端零售增速及內(nèi)銷增速來看，2018年前11月空調(diào)內(nèi)銷量同比增長4.53%，而結(jié)合第三方終端零售監(jiān)測數(shù)據(jù)及廠商層面安裝卡統(tǒng)計口徑，空調(diào)終端全渠道零售量也實現(xiàn)小個位數(shù)增長，與內(nèi)銷增速基本相符；此外考慮到2017年底空調(diào)渠道庫存不及2016年年底，去年安裝卡基數(shù)應(yīng)略高于出貨端，綜合影響下預(yù)計年初至今行業(yè)渠道庫存雖有所提升但幅度較為有限，預(yù)計目前仍維持在合理可控范圍內(nèi)?？紤]到保有量穩(wěn)步提升背景下空調(diào)長期發(fā)展空間確定、三四線需求穩(wěn)步釋放帶動明年行業(yè)整體需求仍有望平穩(wěn)增長及當前渠道庫存水平依舊可控，預(yù)計2019年空調(diào)內(nèi)銷量同比或基本持平，且受基數(shù)擾動其增速大概率將呈前低后高走勢。
我國空調(diào)保有量與成熟市場差距、城鄉(xiāng)差距及區(qū)域差距均很明顯
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2018年前11月空調(diào)三四線零售表現(xiàn)更優(yōu)
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