中國(guó)丙烯行業(yè)發(fā)展分析：供需格局好，原料輕質(zhì)化進(jìn)程加快，PDH產(chǎn)丙烯份額逐步提升[圖]

    一、丙烯供需格局好，原料輕質(zhì)化大勢(shì)所趨

    丙烯是重要的化工原料。丙烯是最重要的石油化工產(chǎn)品之一，不僅擁有多元化的生產(chǎn)工藝，也具有豐富的下游產(chǎn)業(yè)鏈條，近年來(lái)，伴隨著下游產(chǎn)品聚丙烯、環(huán)氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸及酯等產(chǎn)品的發(fā)展，丙烯作為這些大宗化學(xué)商品的主要原料，也得到了快速的發(fā)展。

    （一）、全球丙烯供需情況分析

    世界丙烯供需基本平衡，2018年世界丙烯產(chǎn)能為1.4億噸。2010-2017年，全球丙烯產(chǎn)能需求復(fù)合增速均為4%左右，全球丙烯處于弱平衡狀態(tài)。2018年全球產(chǎn)能達(dá)到1.4億噸，產(chǎn)能增速約為4.5%。2018年全球丙烯需求達(dá)到1.1億噸，17、18年全球丙烯需求增速分別為3.9%、4.5%；裝置開工率繼續(xù)小幅回落，2018年丙烯裝置開工率約為78.3%。

    丙烯新增產(chǎn)能主要來(lái)自亞太。從地域上來(lái)看，亞太、北美、西歐一直以來(lái)是丙烯的主要生產(chǎn)和消費(fèi)地，但近來(lái)亞太地區(qū)產(chǎn)能增速明顯快于北美及西歐。2017年，亞太地區(qū)已集中了全球52%的丙烯產(chǎn)能，而2010年這一數(shù)字僅為32.1%。2016-2017年全球丙烯產(chǎn)能增速約為4%，產(chǎn)能的增長(zhǎng)主要來(lái)自亞洲：2017年全球丙烯產(chǎn)能增加了554萬(wàn)噸/年，其中亞太增加432萬(wàn)噸/年，中東增加了72萬(wàn)噸/年，北美增加了54萬(wàn)噸/年，其它地區(qū)丙烯產(chǎn)能的小幅下降。

世界丙烯產(chǎn)能變化情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)初級(jí)形狀的聚丙烯行業(yè)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》

    全球乙烯產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)丙烯產(chǎn)量居世界之最。截至2017年底，全球丙烯產(chǎn)能為11562萬(wàn)噸/年，同比提高5%，其中亞太地區(qū)產(chǎn)能占比54%，歐洲/中東/非洲地區(qū)產(chǎn)能合計(jì)占比28%，其余17%為美洲產(chǎn)能占比。2017年全球丙烯產(chǎn)量為10438萬(wàn)噸，同比提高5%。中國(guó)是全球丙烯產(chǎn)量最大的國(guó)家，占全球產(chǎn)量的27%，東亞、西歐和北美地區(qū)丙烯的產(chǎn)量分別占16%、14%和14%。2017年全球丙烯行業(yè)開工率處于高位，總體達(dá)到90%。

2017年全球丙烯產(chǎn)能分布（萬(wàn)噸/年）

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2017年全球丙烯產(chǎn)量分布

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2017年全球各地區(qū)丙烯消費(fèi)量占比

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2017年全球丙烯消費(fèi)結(jié)構(gòu)情況

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    2019年全球丙烯新增供給小于新增需求，未來(lái)2-3年保持高景氣度，丙烯行業(yè)持續(xù)看好。2019年全球丙烯增量主要體現(xiàn)在PDH和蒸汽裂解，未來(lái)除CTO/CTP有些許增量外，PDH逐步成為丙烯產(chǎn)能主要增長(zhǎng)來(lái)源?？傮w來(lái)看，未來(lái)3年全球丙烯需求維持500萬(wàn)噸/年的增幅，丙烯處于供不應(yīng)求的階段，行業(yè)保持高景氣度。

全球丙烯新增供給、需求（百萬(wàn)噸）

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    （二）、中國(guó)丙烯供需情況分析

    自2010年以來(lái)，我國(guó)丙烯的需求呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，表觀消費(fèi)量快速增長(zhǎng)。2017年我國(guó)丙烯表觀消費(fèi)量高達(dá)3148.8萬(wàn)噸，同比提高11.5%。丙烯下游的主要產(chǎn)品有聚丙烯PP、環(huán)氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸和辛醇，2017年它們的消費(fèi)量占比依次是71%、7%、6%、4%、4%?？梢姡┳钪匾挠猛疽廊皇巧a(chǎn)聚丙烯，其次是作為生產(chǎn)環(huán)氧丙烷、丙烯腈和丙烯酸的重要原料。

2017年我國(guó)丙烯消費(fèi)結(jié)構(gòu)情況

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    目前，生產(chǎn)丙烯的工藝有三條路線，一是“石油-石腦油”裂解后得到丙烯，國(guó)內(nèi)90%的丙烯產(chǎn)能來(lái)源于此。二是煤制烯烴制取MTBE和丙烯。三是丙烷脫氫制丙烯（CTO—PP），是最具競(jìng)爭(zhēng)力的生產(chǎn)工藝。

    2018年丙烯產(chǎn)能擴(kuò)張腳步依舊向前，丙烯的產(chǎn)量將會(huì)明顯增加，但就可貿(mào)易量來(lái)看，仍是比較有限，2018年丙烯市場(chǎng)雖產(chǎn)能、產(chǎn)量都有所增加，但丙烯自用量的增加或明顯多于可貿(mào)易量，對(duì)目前市場(chǎng)的供應(yīng)缺口彌補(bǔ)有限。

    2018丙烯產(chǎn)能達(dá)到3870萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)能從2009年的約1600萬(wàn)噸增至2017年的約3500萬(wàn)噸，年復(fù)合增速12.5%；產(chǎn)量從2009年的約1265萬(wàn)噸增至2017年的約2850萬(wàn)噸，年復(fù)合增速11.5%，開工率由2013年的70%逐步回升至2017年的79%；表觀需求量從2009年的約1400萬(wàn)噸增至2017年的約3140萬(wàn)噸，年復(fù)合增速11.1%。丙烷供需較為平衡，然而丙烯市場(chǎng)仍存在一定的缺口：2017年我國(guó)丙烯凈進(jìn)口量約310萬(wàn)噸，丙烯對(duì)外依存度為10.23%，下游衍生品丙烯當(dāng)量缺口約920萬(wàn)噸。2017年擴(kuò)產(chǎn)速度趨緩，新增產(chǎn)能僅171萬(wàn)噸，增速僅有4.7%，而產(chǎn)量增幅明顯，整體開工率回升至83%。2017-2018年中國(guó)丙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)586萬(wàn)噸/年，2018年底達(dá)到3870萬(wàn)噸/年，需求保持相對(duì)平穩(wěn)，2018年中國(guó)丙烯表觀需求為3527萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)能產(chǎn)量及開工情況

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    丙烯產(chǎn)能產(chǎn)量雙提升，總體開工率上行。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)丙烯產(chǎn)能連續(xù)九年穩(wěn)步提高，丙烯產(chǎn)量隨之增加。2017年我國(guó)丙烯總產(chǎn)能約3422萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)156萬(wàn)噸/年（+5%）；產(chǎn)量2839萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)305萬(wàn)噸/年（+12%）；開工率達(dá)到83%，同比提高5個(gè)百分點(diǎn)。

2009-2017年我國(guó)丙烯供需平衡表

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    截至2018年6月，中國(guó)共有164家企業(yè)生產(chǎn)丙烯，年產(chǎn)能共計(jì)達(dá)到3765萬(wàn)噸，華東地區(qū)是國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)能最集中的地區(qū)，占比為26%，其次為山東、西北，占比分別為18%、15%；而華東、山東、西北同樣為國(guó)內(nèi)丙烯消費(fèi)最集中的地區(qū)，占比分別為27%、18%、15%。產(chǎn)能與消費(fèi)的地域分布高度一致，丙烯產(chǎn)品得以就近得到有效消化。

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    2017-2018年中國(guó)烯烴擴(kuò)能仍主要依賴煤化工和PDH路線。石化原料多元化是國(guó)家石化政策重點(diǎn)推進(jìn)方向。截止2017年底，中國(guó)石油基路線丙烯占丙烯總產(chǎn)能的59.1%；煤化工路線丙烯產(chǎn)能占比由2013年10.8%提升到了25.6%；丙烷脫氫路線丙烯產(chǎn)能由2013年3.3%提升到了2017年的15.3%。2017年我國(guó)新增丙烯產(chǎn)能328萬(wàn)噸，2018年新增產(chǎn)能286萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)各工藝產(chǎn)能變化

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國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)能結(jié)構(gòu)變化

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2017中國(guó)烯烴新建項(xiàng)目

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2018中國(guó)烯烴新建項(xiàng)目

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    2017年我國(guó)丙烯產(chǎn)能將達(dá)到3,502萬(wàn)噸，未來(lái)五年（2017-2021）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為9.52%，2021年將達(dá)到5,040萬(wàn)噸。

2017-2021年中國(guó)丙烯產(chǎn)能走勢(shì)預(yù)測(cè)

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    （三）、丙烯主要下游產(chǎn)品聚丙烯發(fā)展情況

    聚丙烯是丙烯最大的下游產(chǎn)品。丙烯消費(fèi)下游構(gòu)成較為穩(wěn)定，聚丙烯是最主要的丙烯下游產(chǎn)品。2010年全球丙烯產(chǎn)品中約64%的產(chǎn)品用于生產(chǎn)聚丙烯，到2017年全球丙烯產(chǎn)品中，聚丙烯的消費(fèi)比例達(dá)到了65.4%，比例仍在不斷提高。

全球丙烯需求結(jié)構(gòu)（百萬(wàn)噸）

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2017年丙烯下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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    2018年全球聚丙烯需求增速加快，開工率提高：2018年全球聚丙烯需求為7339萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.7%，增速較2017年提高0.7個(gè)百分點(diǎn)，由于能力增長(zhǎng)低于需求增長(zhǎng)，開工率有所提高。2010-2017年間，全球聚丙烯供應(yīng)復(fù)合增速為4%，需求復(fù)合增速約4.5%，2017年全球聚丙烯開工率達(dá)到88.5%。

全球聚丙烯供需狀況

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全球聚丙烯開工率提高

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2017全球聚丙烯產(chǎn)能分布

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    全球聚丙烯產(chǎn)能增量主要集中在中國(guó)，原因是未來(lái)3年中國(guó)PDH產(chǎn)能的投產(chǎn)，隨之配套下游聚丙烯產(chǎn)能。全球聚丙烯需求增量維持在400萬(wàn)噸/年左右，2019年新增供給仍小于新增需求，看好“丙烯-聚丙烯”產(chǎn)業(yè)鏈。

不同區(qū)域聚丙烯產(chǎn)能增長(zhǎng)情況（百萬(wàn)噸）

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    我國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能消費(fèi)穩(wěn)步上漲。2010-2017我國(guó)聚丙烯產(chǎn)能復(fù)合增長(zhǎng)率為10.2%，需求增長(zhǎng)為7.8%，產(chǎn)能增長(zhǎng)高于需求，然而2017年我國(guó)聚丙烯產(chǎn)量和需求仍有約450萬(wàn)噸缺口。2017我國(guó)丙烯酸消費(fèi)增速10.2%，需求增長(zhǎng)迅速，而同期產(chǎn)能增速有所放緩為5.3%。2018年全國(guó)聚丙烯產(chǎn)能為2573萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量為1960萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)聚丙烯進(jìn)口量在400萬(wàn)噸，需求為2580萬(wàn)噸。

2017年中國(guó)丙烯主要下游產(chǎn)品供需形勢(shì)（萬(wàn)噸）

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中國(guó)丙烯下游產(chǎn)品年均增長(zhǎng)率

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我國(guó)聚丙烯供需狀況

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    我國(guó)內(nèi)聚丙烯自給率逐步上升。2010-2017我國(guó)聚丙烯開工率基本保持在80%左右，12-14年有所提升，14-16年又下降至12年水平，2017年有所提升，至82.1%。聚丙烯自給率穩(wěn)步上升，2017年我國(guó)聚丙烯自給率達(dá)到81%。未來(lái)隨著下游消費(fèi)的提升和我國(guó)PDH產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，聚丙烯缺口尤其是高質(zhì)量聚丙烯缺口將逐步縮小。

我國(guó)聚丙烯開工及自給情況

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    聚丙烯作為丙烯第一大下游產(chǎn)品，聚丙烯價(jià)格與丙烯價(jià)格走勢(shì)基本上一致。

聚丙烯-丙烯價(jià)格價(jià)差

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    二、丙烯成本優(yōu)勢(shì)及中國(guó)PDH項(xiàng)目發(fā)展情況

    （一）、蒸汽裂解副產(chǎn)丙烯收率及PDH收率情況分析

不同原料制丙烯收率

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    PDH技術(shù)主要有UOP公司的Oleflex技術(shù)和Lummus公司的Catofin技術(shù)，兩者的主要區(qū)別在于脫氫和催化劑再生。UOP技術(shù)采用的鉑系催化劑具有高活性、高選擇性和低磨損率，使用壽命較長(zhǎng)，但價(jià)格偏高，一次裝置投資約1億元人民幣，UOP技術(shù)產(chǎn)量穩(wěn)定性較高，較好地適應(yīng)各種類型的丙烷原料；Lummus技術(shù)采用的鉻系催化劑價(jià)格便宜且選擇性更高，丙烯收率略高于UOP技術(shù)，但是催化劑使用壽命不如UOP。

    （二）、原料輕質(zhì)化進(jìn)程加快，PDH產(chǎn)丙烯份額逐步提升

    全球丙烯的工業(yè)化生產(chǎn)工藝主要有煉廠二次加工重（渣）油的催化裂化法、石腦油裂解法、PDH、甲醇制烯烴（MTO/MTP）和烯烴歧化法等。隨著北美頁(yè)巖油氣開發(fā)，近兩年及今后一段時(shí)期，全球各地區(qū)采用傳統(tǒng)裂解和FCC裝置的丙烯份額均有所下降，而PDH所產(chǎn)丙烯份額逐步提升，預(yù)計(jì)全球PDH丙烯份額將由目前的10%提高至13%左右。

    1、美國(guó)丙烯產(chǎn)量及增量主要來(lái)源情況

    美國(guó)乙烯更多原料來(lái)源于乙烷，石腦油蒸汽裂解制乙烯產(chǎn)量減少導(dǎo)致副產(chǎn)丙烯減少，美國(guó)汽柴油利用率加大導(dǎo)致煉油廠催化裂化副產(chǎn)丙烯減少。未來(lái)美國(guó)丙烯增量主要來(lái)自新增PDH產(chǎn)能。

美國(guó)丙烯供給結(jié)構(gòu)

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美國(guó)PDH產(chǎn)能預(yù)測(cè)（萬(wàn)噸）

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美國(guó)丙烷脫氫開工計(jì)劃一覽（單位：萬(wàn)噸）

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    2、中國(guó)PDH項(xiàng)目發(fā)展情況

    蒸汽裂解和催化裂化長(zhǎng)久以來(lái)一直是丙烯最主要的生產(chǎn)來(lái)源，近年來(lái)全球丙烯需求增長(zhǎng)迅速，但傳統(tǒng)工藝生產(chǎn)的丙烯難以跟上需求快速增長(zhǎng)的步伐，而隨著我國(guó)成品油消費(fèi)結(jié)構(gòu)由柴油消費(fèi)為主轉(zhuǎn)向?yàn)橐云拖M(fèi)為主，石腦油加工走汽油路線將逐步成為大勢(shì)所趨，蒸汽裂解原料供應(yīng)將受到影響，而丙烷脫氫等新工藝的比重不斷增加，從2001年的不足3%上升到2017中國(guó)丙烯供應(yīng)（百萬(wàn)噸）

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    隨著2013年天津渤化15萬(wàn)噸PDH裝置成功試運(yùn)行，標(biāo)志著我國(guó)PDH進(jìn)入一個(gè)嶄新的開端，從2014年154萬(wàn)噸PDH裝置橫空出世，到2018年550萬(wàn)噸的PDH產(chǎn)能，已經(jīng)占據(jù)全球PDH產(chǎn)能的50%。衛(wèi)星石化已于2018年12月29日完成試生產(chǎn)備案，公司PDH二期45萬(wàn)噸產(chǎn)能已符合生產(chǎn)要求，具備投料試生產(chǎn)條件。預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)PDH產(chǎn)能總計(jì)達(dá)843萬(wàn)噸，用于生產(chǎn)丙烯的原料丙烷消費(fèi)為1181萬(wàn)噸。

中國(guó)PDH產(chǎn)能匯總

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    3、丙烯最主要成本及PDH成本情況分析

    PDH盈利能力強(qiáng)：從中國(guó)的PDH成本模型來(lái)看，原料是最主要的成本，項(xiàng)目的盈利關(guān)鍵是穩(wěn)定、低廉的原料。而丙烷價(jià)格由于燃料性質(zhì)存在價(jià)格上限，且未來(lái)與石腦油價(jià)差仍會(huì)擴(kuò)大，因此在成本上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)成本模型測(cè)算得到，以786美元/噸左右的丙烷價(jià)格、1176美元/噸的丙烯價(jià)格，中國(guó)PDH的單噸凈利在1050元人民幣左右，100萬(wàn)噸對(duì)應(yīng)凈利為10.5億元，經(jīng)濟(jì)性可期。

丙烯-丙烷價(jià)格價(jià)差圖

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PDH成本拆分

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    PDH裝置相對(duì)其他路線具備成本優(yōu)勢(shì)：從完全成本看，甲醇制烯烴（MTO）面臨極大生存壓力，煤到甲醇再到烯烴三個(gè)環(huán)節(jié)中，MTO成本受到原料甲醇影響較大，煤制烯烴（CTO）成本則相對(duì)穩(wěn)定。PDH成本跟隨丙烷價(jià)格走動(dòng)，回溯歷史成本曲線，PDH成本相對(duì)MTO和CTO有較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)；與石腦油的相對(duì)成本比較取決于油價(jià)，在高油價(jià)時(shí)PDH相對(duì)石腦油路徑成本優(yōu)勢(shì)顯著，在低油價(jià)下PDH和石腦油路徑不相上下。2017年，在原油價(jià)格為54.3美元/桶的情況下，石腦油裂解的丙烯完全成本為5000元/噸，甲醇制烯烴為7000元/噸，煤制烯烴為5480元/噸，PDH為5085元/噸。即使在低油價(jià)下，PDH相對(duì)于石腦油也具備競(jìng)爭(zhēng)力，比CTO具備一定成本優(yōu)勢(shì)，相對(duì)于MTO具有巨大優(yōu)勢(shì)。

2017年各丙烯路線成本比較

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各路線生產(chǎn)丙烯成本比較（美元/噸

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丙烯主要生產(chǎn)原料價(jià)格波動(dòng)（美元/噸）

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    4、不同工藝生產(chǎn)丙烯經(jīng)濟(jì)性對(duì)比

    不同工藝原料原油價(jià)格關(guān)聯(lián)性分析。煤、甲醇、丙烷和原油，這四大原料制烯烴的競(jìng)爭(zhēng)力很大程度上取決于其烯烴生產(chǎn)的完全成本（含財(cái)務(wù)費(fèi)用和折舊）。石腦油是煉油的主要產(chǎn)品之一，石腦油的價(jià)格與原油密切相關(guān)，石腦油制烯烴的成本取決油價(jià)。丙烷主要來(lái)自于天然氣副產(chǎn)，也有部分產(chǎn)于煉油。作為重要的能源產(chǎn)品，丙烷（LPG）的價(jià)格和油價(jià)也會(huì)聯(lián)動(dòng)。而甲醇在中國(guó)之外主要以天然氣為原料生產(chǎn)，煤和天然氣一樣，對(duì)運(yùn)輸條件要求很高，不同區(qū)域價(jià)格差別很大，因此煤和甲醇的價(jià)格與國(guó)際油價(jià)關(guān)聯(lián)性較弱。

    甲醇制烯烴MTO和甲醇制丙烯MTP對(duì)比分析。MTO工藝生產(chǎn)丙烯的成本低于MTP，究其原因，MTO的烯烴規(guī)模稍大、甲醇單耗低于MTP。從投資角度看，在這些工藝中，MTP裝臵單位烯烴投資額最高，因而單位烯烴的折舊和其他固定成本也最高。傳統(tǒng)石腦油裂解路線可變成本較高，遠(yuǎn)高于其他路線。因此，原料成本高是裂解工藝成本高居不下的主要原因。而MTP、MTO路線雖然固定成本要高于石腦油蒸汽裂解路線，但原料成本低的優(yōu)勢(shì)足以使其生產(chǎn)成本具有競(jìng)爭(zhēng)力。

不同路線下烯烴價(jià)格平衡情況

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    PDH路線成本優(yōu)勢(shì)顯著。丙烷脫氫裝臵流程簡(jiǎn)單、單位烯烴投資額低、產(chǎn)品相對(duì)單一、丙烯產(chǎn)量大、副產(chǎn)品附加值高，因此成本也較低。2018年以來(lái)，布倫特原油均價(jià)在70美元/桶附近，即當(dāng)動(dòng)力煤在360元/噸，甲醇在2300元/噸，PDH丙烷在5517元/噸時(shí)，煤制烯烴、甲醇制烯烴和PDH三者成本競(jìng)爭(zhēng)力相同。2018年以來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格始終高于600元/噸，平均價(jià)格約633元/噸；甲醇價(jià)格一直高于2500元/噸，平均價(jià)格約2949元/噸；而丙烷的出廠平均價(jià)格為4476元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于5517元/噸。由此可見，PDH路線原料成本明顯低于其他兩種方式，具有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2017年以來(lái)布倫特原油價(jià)格走勢(shì)（美元/桶）

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2017年以來(lái)動(dòng)力煤、甲醇、丙烷價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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    丙烯-丙烷價(jià)差處于高位，行業(yè)景氣為PDH提供發(fā)展空間。隨著近年來(lái)丙烯需求量的增大，丙烷脫氫（PDH）工藝將逐漸彰顯優(yōu)勢(shì)。以丙烷制丙烯原料丙烷的費(fèi)用約占PDH總成本的90%，丙烷和丙烯的價(jià)差決定了該方法的經(jīng)濟(jì)性，而且PDH工藝所使用的丙烷大部分依賴國(guó)外進(jìn)口。數(shù)據(jù)顯示，從2017年1月1日至2018年7月31日，國(guó)內(nèi)丙烯-1.2*丙烷的平均價(jià)差為377美元/噸，高價(jià)差使得丙烷脫氫PDH項(xiàng)目能夠維持較高收益。2017年來(lái)，丙烯價(jià)格穩(wěn)中有增，截至2018年7月底，丙烯價(jià)格達(dá)1090美元/噸，同比增長(zhǎng)25%；丙烯-1.2*丙烷價(jià)差自2017年來(lái)持續(xù)擴(kuò)大，雖在2017年底稍有回落，然而自2018年初價(jià)差又進(jìn)一步擴(kuò)大。2018年7月底價(jià)差達(dá)到365元/噸，同比增長(zhǎng)9%，目前價(jià)差仍維持相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)量和消費(fèi)量持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)丙烯行業(yè)高景氣度或?qū)⒋龠M(jìn)PDH裝臵的投資建設(shè)，為PDH的發(fā)展提供空間。

2017年以來(lái)布倫特原油價(jià)格走勢(shì)（美元/桶）

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2017年以來(lái)動(dòng)力煤、甲醇、丙烷價(jià)格走勢(shì)（元/噸）

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    各種工藝成本對(duì)比分析。對(duì)比下圖中生產(chǎn)丙烯的三種工藝成本曲線，不難發(fā)現(xiàn)，甲醇制烯烴MTO工藝的成本最高，PDH工藝和石腦油蒸汽裂解工藝的成本在2017年比較接近，但從2018年初開始分化，PDH工藝逐漸顯現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)。2018年上半年，PDH工藝生產(chǎn)丙烯的平均成本為5638元/噸，大幅低于MTO成本8702元/噸、蒸汽裂解成本6381元/噸。2018年6月，這三種工藝的平均生產(chǎn)成本同比均有增加，PDH和蒸汽裂解工藝成本同比增幅較大，分別為28.2%和38.9%；MTO工藝成本同比增幅次之，為26.3%。

不同工藝生產(chǎn)丙烯成本走勢(shì)（元/噸）

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    各種工藝毛利對(duì)比分析。MTO工藝和蒸汽裂解工藝的盈利能力在逐步下降，而PDH工藝盈利能力在逐漸轉(zhuǎn)好。自2018年1月份起，PDH工藝的成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大；2018年上半年P(guān)DH工藝生產(chǎn)丙烯的毛利潤(rùn)和毛利率的平均值分別為1243元/噸和22.1%；相比之下，MTO工藝的毛利潤(rùn)和毛利率的平均值維持負(fù)值，且在加劇惡化，2018年6月份MTO工藝毛利潤(rùn)同比下降88.8%，毛利率也同比下降了6.8個(gè)百分點(diǎn)。

    相對(duì)傳統(tǒng)石腦油路線，PDH將帶來(lái)較高利潤(rùn)率。以北美為例，一套60萬(wàn)噸/年的PDH按5.5億美元，折舊按20年計(jì)算，北美PDH項(xiàng)目的稅前利潤(rùn)大約為500美元/噸，凈利率更是接近30%，而石腦油制丙烯凈利率不到10%。由此可見，PDH盈利能力非?？捎^，可帶來(lái)較高的投資回報(bào)率。

不同工藝生產(chǎn)丙烯毛利率走勢(shì)（元/噸）

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不同工藝生產(chǎn)丙烯毛利率走勢(shì)

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